CUARTA UNIDAD

Generalidades de la evaluación financiera y económica

Evaluación de proyectos
Estructura completa basada en el perfil y estudios

Formulación Evaluación

Pre – factibilidad
Tipos de evaluación
Riesgos -
Financiera Económica Social
sensibilidad

• Punto de
Perfil equilibrio
TREMA • Marco institucional
Estudios • Rentabilidad
• VAN • Diferencias
• Recuperación de • Administración
• TIR • Base económica
inversión • Evaluación
• RBC • Precios
• Rotación de • Mediciones
• Otros económicos
capital (Flujos) • Respuesta
• Impactos
• Indicadores • Monitoreo
“Con efecto del • Valor a impactos
dinero en el tiempo” • Metodologías
“Sin efecto del
dinero en el tiempo”
 3

Punto de
equilibrio Relación beneficio – costo
Retorno de
(costo – volumen – -RBC-
utilidad) inversión
-ROI-
Unidades – (%) Valor actual
valor Período de neto
monetario recuperación de -VAN- “Condiciones”
inversión -VANM-
descontado
Sin efectos -PRI- Tasa interna de Rendimiento % y
del valor del retorno Q
dinero en el -TIR- Tiempo
tiempo -TIRM-
Costo de
capital Con efectos
-CO- del valor del
dinero en el
Costo de tiempo
capital
promedio
ponderado
-CCPP-
Evaluación financiera - económica
Evaluación financiera
Evaluación sin tomar en cuenta el efecto del dinero en el tiempo

TREY
research
4
Flujos netos de efectivo 5

Ingresos
Costo de producción - costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos operativos (admón. + ventas)
UAIIDA - EBITDA
Depreciaciones
Amortizaciones (diferidos)
UAII - operativa - en operación - EBIT
Intereses
UAI - Utilidad afecta
Impuestos
UDI - Utilidad neta - utilidad retenida
(+) Depreciaciones
(+) Amortizaciones
FNE
Evaluaciones 6

ROI:
Retorno de inversión – base
financiera de rendimiento

PRI:
Período de recuperación de
inversión - temporalidad

Caso de ejemplo

Endeudamiento:
Revisión entre pasivos y activos
del proyecto
Evaluación económica
Evaluación con el efecto del dinero en el tiempo

TREY
research
7
Costo de capital 8

Rendimiento esperado

01 02 03 04
Tasa de TREMA
Riesgo Rendimiento Costo de
descuento
capital

Efectos externos en el Valor esperado Aplicación del Tasa de rendimiento

proyecto equivalente al “riesgo” “rendimiento” a los mínima
FNE Según tipo bases de
-tasa de actualización- inversión
Costo de capital 9

Costo de oportunidad:
Inversión: rendimiento Préstamo: tasa de interés
“otro proyecto”

Tasa principal de Tasa de pérdida

referencia del del valor
sistema económico
financiero (inflación)
Rendimiento de
Costo de
inversión
oportunidad
(Bonos del
(tasa activa)
tesoro)
 TREMA 10

Tasa libre de riesgo = Tasa líder + tasa de inflación interanual

Costo de oportunidad = Tasa activa promedio ponderada del sistema financiero
Estimación de riesgo = Tasa de bonos del tesoro de Guatemala
∑=TREMA
Evaluación económica 11

Resultados del estudio

VAN

RBC TIR
Valor actual neto –VAN- 12

VAN = ∑FNEA - inversión

Tasa interna de retorno –TIR- 13

VAN (+)
TIR = R + (R2 -R1) [ VAN (+) - VAN (-) ]
Relación beneficio – costo –RBC- 14

∑ VA ingresos brutos
RBC =
∑ VA costos y gastos