“Año de la Unidad, a Paz y el Desarrollo.

“UNIVERSIDAD NACIONAL DE UCAYALI”

“Facultad de Ciencias Económicas, Administrativas y Contables”

“Escuela Profesional de Economía y Negocios Internacionales”

Tema :

ENDEUDAMIENTO

Integrantes : Ricaldi Berrospi Jonathan

Torres Lima Tonny Adrian

Docente : Dr. Holden Audrey Rios Ruiz

Curso : FINANZAS PÚBLICAS

Ciclo : Vlll

Aula : A

2023-II

Pucallpa-Perú
 INTRODUCCIÓN

El endeudamiento y su correlato en el marco legal constituyen elementos cruciales en el

desenvolvimiento económico y financiero de cualquier país. En el caso del Perú, una
nación en constante evolución, estos aspectos adquieren una relevancia significativa al
influir directamente en el crecimiento económico, la estabilidad financiera y el
desarrollo sostenible. Este trabajo monográfico se propone explorar a fondo la
intersección entre el endeudamiento y el marco legal en el contexto peruano, analizando
cómo las prácticas de endeudamiento, tanto a nivel público como privado, están
reguladas por el entramado legal del país.

La comprensión de los factores que inciden en el endeudamiento y la estructura legal

que lo respalda se vuelve esencial para evaluar no solo la salud económica del país, sino
también para formular políticas financieras efectivas. A lo largo de las páginas que
siguen, nos sumergiremos en el análisis de la conceptualización del endeudamiento,
examinando sus diferentes facetas y tipos, así como en la exploración detallada del
marco legal que regula estas prácticas.

El marco teórico que se desarrollará abordará las definiciones y clasificaciones

asociadas al endeudamiento, proporcionando un fundamento conceptual sólido para
comprender las complejidades inherentes a este fenómeno económico. Posteriormente,
nos adentraremos en el escenario peruano, evaluando la situación actual del
endeudamiento en el país y los factores determinantes que influyen en este fenómeno.

La segunda parte del trabajo se centrará en el marco legal, examinando las regulaciones
y legislaciones que supervisan tanto el endeudamiento público como el privado. Se
analizará la evolución histórica de estas normativas, destacando su importancia en la
configuración del sistema financiero peruano y en la gestión responsable de las finanzas
nacionales.

A través de casos relevantes y estudios de caso, exploraremos ejemplos concretos que

ilustren cómo estas prácticas y regulaciones se manifiestan en la realidad peruana. Al
abordar estos aspectos, se buscará no solo identificar desafíos actuales, sino también
proponer posibles soluciones y estrategias para fortalecer la gestión del endeudamiento
en el país.
En última instancia, este trabajo pretende arrojar luz sobre la compleja relación entre
endeudamiento y marco legal en el Perú, ofreciendo una visión comprehensiva que sirva
como referencia para entender y abordar los retos y oportunidades que este entorno
presenta en el ámbito económico y financiero.

Índice
1. INTRODUCCIÓN...................................................................................................5
 1.1 Contextualización del Endeudamiento....................................................................5

1.2 Importancia del Marco Legal..................................................................................6

2. Marco Teórico................................................................................................................8

2.1 Concepto de Endeudamiento...................................................................................8

2.1.1 Definición.........................................................................................................8

2.2 Tipos de Endeudamiento.........................................................................................9

2.2.1 Marco Legal......................................................................................................9

2.2.2 Evolución histórica del Marco Legal..............................................................11

3. Tipos de Deuda Pública...............................................................................................13

3.1 Deuda interna.........................................................................................................13

3.1.1 Características.................................................................................................13

3.1.2 Ventajas y desventajas....................................................................................14

3.2 Deuda externa en el Perú 2022..............................................................................15

3.3 Deuda externa........................................................................................................18

3.3.1 Características.................................................................................................19

3.3.2 Implicaciones para la economía nacional.......................................................20

4. Causas de la Deuda Pública.........................................................................................21

4.1 Déficit fiscal..........................................................................................................21

4.1.1 Características del Déficit Fiscal en el Perú...................................................21

4.2 Gastos gubernamentales........................................................................................23

CONCLUSIÓN..............................................................................................................25

Bibliografía.....................................................................................................................26
 1. INTRODUCCIÓN
1.1 Contextualización del Endeudamiento

en concordancia con su marco legal, se erige como un análisis esencial para comprender
la dinámica financiera y económica del país. El endeudamiento, ya sea a nivel público o
privado, se encuentra intrínsecamente vinculado a las normativas y regulaciones que
buscan mantener un equilibrio entre el impulso del crecimiento económico y la
preservación de la estabilidad financiera.

En el contexto peruano, el marco legal que regula el endeudamiento se encuentra

plasmado en diversas leyes, decretos y normativas emanadas tanto del Poder Ejecutivo
como del Congreso de la República. La Constitución Política del Perú, en su artículo 79,
establece que la deuda pública debe ser autorizada por ley y destinarse exclusivamente a
inversiones públicas y proyectos de desarrollo. Este principio fundamental rige la
gestión del endeudamiento público, asegurando una supervisión y control riguroso sobre
el uso de los recursos adquiridos.

Asimismo, el marco legal establece límites y condiciones para el endeudamiento

público, evitando que este se convierta en una carga insostenible para las finanzas del
Estado. La aprobación del presupuesto anual, donde se detallan los montos y destinos de
la deuda pública, constituye un mecanismo clave en este proceso de control y
transparencia.

En el ámbito privado, las regulaciones financieras y bancarias también desempeñan un

papel crucial. La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) supervisa las
actividades financieras y vela por la estabilidad del sistema bancario, lo que incluye la
gestión del endeudamiento por parte de las entidades financieras y de los individuos.
Las leyes que regulan el acceso al crédito, los tipos de interés y las obligaciones
contractuales forman parte integral de este marco legal.

Es importante destacar que el marco legal no solo busca controlar y limitar el

endeudamiento, sino también promover prácticas responsables. Las regulaciones
incluyen disposiciones que fomentan la transparencia en la información financiera, la
divulgación adecuada de los términos de los préstamos y la protección de los derechos
de los consumidores financieros.
En este contexto, la contextualización del endeudamiento según el marco legal en el
Perú implica una evaluación detallada de las leyes y normativas que impactan directa e
indirectamente en las prácticas de endeudamiento. Este análisis no solo proporciona un
marco jurídico, sino que también revela la filosofía y los principios rectores que buscan
equilibrar el impulso económico con la estabilidad financiera en la nación.

1.2 Importancia del Marco Legal

La importancia del marco legal en relación con el endeudamiento en el Perú radica en

su papel fundamental para establecer los parámetros, normas y controles que regulan
tanto el endeudamiento público como el privado. Este marco legal no solo sirve como
un marco de referencia para las instituciones financieras y los individuos, sino que
también contribuye a la estabilidad económica y financiera del país. A continuación, se
detallan algunas de las razones clave que destacan la importancia del marco legal en el
contexto del endeudamiento peruano:

1. Transparencia y Responsabilidad: El marco legal proporciona las bases para

una gestión transparente y responsable del endeudamiento. Establece requisitos
para la divulgación de información, asegurando que los ciudadanos, inversores y
otros actores puedan acceder a datos claros sobre las deudas públicas y privadas.

2. Control y Fiscalización: El marco legal establece mecanismos de control y

fiscalización sobre el endeudamiento público, evitando que este se convierta en
una carga insostenible para las finanzas del Estado. La aprobación legislativa de
la deuda pública y la supervisión continua contribuyen a prevenir crisis
financieras y garantizar la estabilidad macroeconómica.

3. Protección del Consumidor Financiero: En el caso del endeudamiento

privado, el marco legal incluye disposiciones destinadas a proteger a los
consumidores financieros. Estas regulaciones abarcan desde la transparencia en
los contratos y términos de préstamo hasta la regulación de tasas de interés, con
el objetivo de prevenir abusos y garantizar prácticas financieras justas.

4. Estímulo al Desarrollo Económico: Un marco legal claro y estable en relación

con el endeudamiento puede proporcionar un entorno propicio para la inversión
y el desarrollo económico. La certeza jurídica facilita la toma de decisiones por
 parte de los inversionistas, tanto nacionales como extranjeros, promoviendo la
inversión y el crecimiento económico sostenible.

5. Adaptación a Cambios: El marco legal puede adaptarse a cambios en las

condiciones económicas y financieras, permitiendo la implementación de
medidas adecuadas en respuesta a situaciones emergentes. Esta flexibilidad es
crucial para abordar desafíos económicos inesperados o cambios en la dinámica
global que puedan afectar el endeudamiento.

6. Credibilidad y Confianza: Un marco legal sólido y bien implementado

contribuye a la credibilidad del país en los mercados financieros internacionales.
La confianza en la estabilidad legal y regulatoria del país puede traducirse en
mejores condiciones para la obtención de crédito y en una mayor participación
de inversores.

El marco legal que regula el endeudamiento en el Perú desempeña un papel crucial en el

equilibrio entre el impulso económico y la estabilidad financiera. Proporciona las
herramientas necesarias para garantizar prácticas financieras responsables, proteger a
los consumidores, y fomentar un entorno propicio para el desarrollo económico
sostenible.

2. Marco Teórico
2.1 Concepto de Endeudamiento
2.1.1 Definición

El endeudamiento se refiere a la adquisición de deudas o préstamos por parte del

gobierno nacional para financiar sus gastos y proyectos. Este proceso es esencialmente
una forma de obtener recursos financieros cuando los ingresos del gobierno no son
suficientes para cubrir sus gastos y compromisos. El endeudamiento puede ocurrir a
nivel nacional e internacional, involucrando tanto a acreedores internos como a
extranjeros.

El endeudamiento de un país puede tener diversas formas, como la emisión de bonos

gubernamentales, la toma de préstamos de instituciones financieras nacionales o
internacionales, y la emisión de moneda (aunque esto último puede llevar a problemas
de inflación si se realiza en exceso). La deuda resultante se convierte en una obligación
financiera para el gobierno, que generalmente está sujeta a términos y condiciones
específicos, incluyendo tasas de interés y plazos de pago.

Es importante destacar que el endeudamiento no es inherentemente negativo; de hecho,

es una práctica común en la gestión financiera de los países. El endeudamiento puede
ser utilizado para financiar proyectos de infraestructura, educación, salud, entre otros,
que contribuyen al desarrollo económico y social. Sin embargo, es crucial que el
endeudamiento sea gestionado de manera prudente para evitar problemas de deuda
insostenible, que podrían afectar la estabilidad económica y financiera del país.

La evaluación del endeudamiento de un país implica considerar la relación entre la

deuda y el producto interno bruto (PIB), así como la capacidad del gobierno para
cumplir con los pagos de la deuda sin comprometer la estabilidad económica. La
sostenibilidad de la deuda es un concepto clave que se refiere a la capacidad del país
para manejar su carga de deuda a lo largo del tiempo sin incurrir en riesgos financieros
significativos.

Entonces el endeudamiento de un país es el proceso mediante el cual el gobierno

adquiere deudas para financiar sus actividades y proyectos. Es una práctica común, pero
su gestión efectiva es esencial para evitar problemas financieros y garantizar el
desarrollo sostenible

2.2 Tipos de Endeudamiento

2.2.1 Marco Legal

2.2.1.1 Normativas relacionadas con el Endeudamiento

DISPOSICIONES DE CARÁCTER GENERAL

Artículo 1.- Objeto de la Ley

1.1. La presente ley tiene por objeto regular las condiciones para el endeudamiento del
sector público para el año fiscal 2023, de conformidad con el artículo 9 del Decreto
Legislativo 1437, Decreto Legislativo del Sistema Nacional de Endeudamiento Público.
1.2. Para efectos de la presente ley, cuando se menciona “Decreto Legislativo” se hace
referencia al Decreto Legislativo 1437, Decreto Legislativo del Sistema Nacional de
Endeudamiento Público, o norma que lo sustituya.

Artículo 2.- Comisión Anual

La comisión anual, cuyo cobro se autoriza al Ministerio de Economía y Finanzas en el

artículo 37 del Decreto Legislativo, es equivalente al 0,1% sobre el saldo adeudado de la
operación correspondiente.

Artículo 3.- Montos máximos autorizados para la concertación de operaciones de

endeudamiento externo e interno

3.1 Se autoriza al Gobierno Nacional para acordar operaciones de endeudamiento

externo hasta por un monto equivalente a US$ 2 508 400 000,00 (DOS MIL
QUINIENTOS OCHO MILLONES CUATROCIENTOS MIL Y 00/100 DÓLARES
AMERICANOS), destinado a lo siguiente:

1. Sectores económicos y sociales, hasta US$ 1 460 000 000,00 (MIL

CUATROCIENTOS SESENTA MILLONES Y 00/100 DÓLARES AMERICANOS).

2. Apoyo a la balanza de pagos, hasta US$ 1 048 400 000,00 (MIL CUARENTA Y
OCHO MILLONES CUATROCIENTOS MIL Y 00/100 DÓLARES AMERICANOS).

Artículo 4.- Calificación crediticia

La calificación crediticia a que se refiere el artículo 57 del Decreto Legislativo es

requerida cuando el monto de las concertaciones, individuales o acumuladas, del
respectivo gobierno regional o gobierno local, con o sin garantía del Gobierno Nacional,
durante el año fiscal 2023, supere el equivalente a la suma de S/ 15 000 000,00
(QUINCE MILLONES Y 00/100 SOLES).
Artículo 5.- Monto máximo de las garantías del Gobierno Nacional en el marco de
los Procesos de Promoción de la Inversión Privada mediante Asociaciones Público
Privadas

Se autoriza al Gobierno Nacional para otorgar o contratar garantías para respaldar las
obligaciones derivadas de los Procesos de Promoción de la Inversión Privada mediante
Asociaciones Público Privadas, hasta por un monto que no exceda de US$ 1 007 910
502,00 (UN MIL SIETE MILLONES NOVECIENTOS DIEZ MIL QUINIENTOS
DOS Y 00/100 DÓLARES AMERICANOS), más el Impuesto General a las Ventas
(IGV), o su equivalente en moneda nacional, en concordancia con lo establecido en el
artículo 29 y en el numeral 46.4 del artículo 46 del Decreto Legislativo.

Artículo 6.- Aprobación de emisión de bonos

6.1. Se aprueba la emisión interna de bonos que, en una o más colocaciones, puede
efectuar el Gobierno Nacional hasta por la suma de S/ 20 669 000 000,00 (VEINTE
MIL SEISCIENTOS SESENTA Y NUEVE MILLONES Y 00/100 SOLES), con cargo
al monto de las operaciones de endeudamiento a que se refieren los incisos 1 y 2 del
numeral 3.2 del artículo 3.

6.2. Cuando los montos de endeudamiento previstos en los incisos 1 y 2 del numeral 3.2
del artículo 3 se reasignen a operaciones de endeudamiento externo, se aprueba la
emisión externa de bonos que, en una o más colocaciones, puede efectuar el Gobierno
Nacional hasta por el monto resultante de la recomposición de los montos de
endeudamiento previstos en el citado artículo 3.

Artículo 7.- Aprobación de operaciones de administración de deuda y emisión de

bonos

7.1. Se aprueban las operaciones de administración de deuda hasta por el equivalente, en

moneda nacional u otra denominación, a US$ 6 000 000 000,00 (SEIS MIL
MILLONES Y 00/100 DÓLARES AMERICANOS), que en uno o más tramos puede
efectuar el Gobierno Nacional bajo la modalidad de prepago, intercambio o canje de
deuda, recompras, entre otros, contemplados en el numeral 15.2 del artículo 15 del
Decreto Legislativo.
7.2. Se aprueba la emisión externa y/o interna de bonos que, en una o más colocaciones,
puede efectuar el Gobierno Nacional hasta por el monto que permita implementar las
operaciones de administración de deuda a que se refiere el numeral precedente.

Artículo 8.- Implementación de operaciones de endeudamiento y administración de

deuda

8.1. Para la implementación de las operaciones de administración de deuda a que se refi

ere el artículo previo, así como para la implementación de las emisiones externas de
bonos a que se refieren los artículos 6 y 7, y la implementación de las emisiones
internas de bonos, en caso se utilice un mecanismo de colocación que sustituya al
Programa de Creadores de Mercado, mediante resolución ministerial del Ministerio de
Economía y Finanzas se determinan los montos a ser emitidos.

8.2. Cuando se trate de una operación de cobertura de riesgo, mediante resolución

ministerial del Ministerio de Economía y Finanzas se determinan los montos y las
operaciones de endeudamiento incluidas, se designa a las contrapartes, se aprueban los
contratos y documentos requeridos para su implementación, entre otros aspectos.

2.2.2 Evolución histórica del Marco Legal

La evolución histórica del marco legal del endeudamiento en el Perú ha sido marcada
por cambios significativos a lo largo de los años, en respuesta a transformaciones
económicas, políticas y sociales. A continuación, se esboza una panorámica de la
evolución histórica de este marco legal:

1. Período Pre-Reforma Económica (Hasta la década de 1990):

 Durante gran parte del siglo XX, el Perú experimentó cambios políticos
y económicos significativos. La nacionalización de la banca en la década
de 1970 y la intervención estatal en la economía influyeron en la gestión
de las finanzas públicas y, por ende, en el endeudamiento.

 Durante este período, la Constitución Política de 1979 estableció

principios básicos sobre el manejo de la deuda pública.

2. Reformas Económicas y Liberalización (Década de 1990):

  En la década de 1990, el Perú implementó reformas económicas
orientadas hacia la liberalización y apertura de mercados. Estas reformas
también impactaron en la gestión de la deuda y condujeron a cambios en
el marco legal.

 Se promulgaron leyes para fortalecer la autonomía del Banco Central de

Reserva del Perú (BCRP) y para modernizar la regulación financiera.

3. Leyes de Responsabilidad y Transparencia Fiscal (Década de 2000):

 En la década de 2000, se promulgaron leyes para fortalecer la

responsabilidad fiscal y la transparencia en la gestión de las finanzas
públicas. Estas leyes buscaban establecer límites y controles para evitar
un endeudamiento descontrolado.

 La Ley de Responsabilidad y Transparencia Fiscal y su reglamento

fueron pasos clave en este sentido.

4. Inclusión de Principios en la Constitución (Década de 2010):

 En el año 2005, la Constitución Política fue modificada para incluir

disposiciones específicas sobre el manejo de la deuda pública. Se
estableció que la deuda pública solo puede ser contraída para inversiones
públicas y proyectos de desarrollo.

 Se incorporaron principios de responsabilidad fiscal y sostenibilidad de

la deuda en la normativa constitucional.

5. Adaptaciones Frente a Desafíos Actuales:

 En años más recientes, el marco legal ha experimentado ajustes para

hacer frente a desafíos específicos. Por ejemplo, la pandemia de COVID-
19 llevó a medidas extraordinarias que implicaron la autorización de un
mayor endeudamiento para enfrentar la crisis.

La evolución histórica del marco legal del endeudamiento en el Perú refleja la

adaptabilidad del país a los cambios económicos y las lecciones aprendidas de crisis
pasadas. Las reformas buscan equilibrar la necesidad de financiamiento con la
responsabilidad fiscal, promoviendo la transparencia y la sostenibilidad en la gestión de
la deuda pública. Es importante tener en cuenta que el marco legal continuará
adaptándose para abordar los desafíos emergentes y fomentar un desarrollo.

3. Tipos de Deuda Pública

3.1 Deuda interna

La deuda interna en el Perú se refiere al endeudamiento del gobierno peruano con

agentes económicos dentro del propio país. Este tipo de deuda se emite principalmente a
través de la emisión de bonos del gobierno y otros instrumentos financieros que son
adquiridos por inversionistas nacionales, entidades financieras, empresas y ciudadanos
peruanos. La deuda interna se presenta como una fuente crucial de financiamiento para
el gobierno y desempeña un papel importante en la gestión de las finanzas públicas.

3.1.1 Características

Instrumentos Financieros:

La deuda interna puede manifestarse a través de diversos instrumentos financieros,

como bonos soberanos, letras del tesoro y otros títulos valores emitidos por el gobierno
peruano.

Plazos y Tasas de Interés:

Los plazos y tasas de interés de la deuda interna pueden variar. El gobierno emite bonos
con diferentes vencimientos, lo que le proporciona flexibilidad en la gestión de su
deuda. Las tasas de interés están determinadas por las condiciones del mercado y la
percepción de riesgo asociada a la deuda.

Mercado Secundario:
Los bonos emitidos como parte de la deuda interna pueden negociarse en el mercado
secundario. Esto permite a los inversionistas comprar y vender estos instrumentos antes
de que alcancen su vencimiento.

Control Monetario:

La deuda interna es una herramienta que el Banco Central de Reserva del Perú utiliza
para controlar la liquidez del sistema financiero y regular la oferta monetaria en el país.

3.1.2 Ventajas y desventajas

Ventajas de la Deuda Interna:

1. Menor Dependencia Externa: Al financiarse internamente, el gobierno reduce

su dependencia de los mercados financieros internacionales, mitigando así los
riesgos asociados a fluctuaciones en las tasas de cambio y condiciones
económicas globales.

2. Contribución al Desarrollo del Mercado Financiero Local: La emisión de

deuda interna contribuye al desarrollo y fortalecimiento de los mercados
financieros locales, al incentivar la participación de inversionistas nacionales.

3. Flexibilidad en la Gestión de la Deuda: La deuda interna ofrece al gobierno

una mayor flexibilidad en términos de plazos y condiciones, permitiendo una
gestión más ajustada a las necesidades específicas del país.

Desventajas de la Deuda Interna:

1. Impacto en las Tasas de Interés Locales: Un aumento significativo en la

emisión de deuda interna puede ejercer presión al alza sobre las tasas de interés
locales, lo que podría afectar el costo del crédito para otros sectores de la
economía.

2. Riesgo de Mercado: La deuda interna está sujeta a los riesgos inherentes a los
mercados financieros, incluyendo la variación de las tasas de interés y la
percepción de riesgo por parte de los inversionistas.
 3. Vulnerabilidad a Condiciones Económicas Internas: La deuda interna expone
al gobierno a riesgos vinculados a las condiciones económicas internas, como
tasas de inflación elevadas o crisis económicas locales.

La deuda interna en el Perú es una herramienta fundamental para financiar proyectos y

programas gubernamentales. Su utilización adecuada implica un equilibrio entre las
ventajas de la flexibilidad y la reducción de la dependencia externa, y las desventajas
asociadas a los riesgos del mercado financiero local. La gestión prudente de la deuda
interna es esencial para garantizar su contribución positiva al desarrollo económico del
país.

3.2 Deuda externa en el Perú 2022

Al 31 de diciembre de 2022, el saldo de la deuda pública bruta alcanzó el importe de S/

319 679,8 millones, saldo que incluye S/ 2 340,1 millones de garantías emitidas por el
GC (incluido dentro del subsector Gobierno Nacional) principalmente a favor de la
ONP y la MML. De ese monto, S/ 143 219,6 millones (44,8%) son obligaciones
internas y S/ 176 460,2 millones (55,2%) correspondieron a obligaciones externas.

Crecimiento de la Deuda Externa: La deuda al cierre de 2022 representó un incremento

del 1.4% respecto al año anterior, alcanzando un total de S/ 315,345.6 millones. De este
total, S/ 182,042.4 millones corresponden a deuda externa, y S/ 133,303.2 millones a
deuda interna .
Composición de la Deuda Externa: La deuda externa se compone de préstamos sin
garantía del Gobierno Nacional, desembolsos y amortizaciones. Durante el año 2022, se
recibieron desembolsos por un total de S/ 10,282.0 millones, que incluye S/ 3,190.6
millones por préstamos sin garantía del Gobierno Nacional, mientras que se ejecutaron
amortizaciones por un total de S/ 6,529.3 millones , .

Deuda Externa Neta y Variación Cambiaria: La deuda externa neta alcanzó los S/
3,752.7 millones, mientras que la variación cambiaria ascendió a un monto equivalente
a S/ 9,334.9 millones .

En relación a la deuda externa, se recibieron desembolsos por un total de S/ 10 282,0

millones, que incluye S/ 3 190,6 millones por préstamos sin garantía del Gobierno
Nacional, en tanto que se amortizaron un total de S/ 6 529,3 millones, monto que
incluye una operación de administración de deuda (OAD) por S/ 1 936,2 millones. De
esta manera, la deuda externa neta alcanzó los S/ 3 752,7 millones, en tanto que la
variación cambiaria ascendió a un monto equivalente a S/ 9 334,9 millones. En el
presente informe se resumen las principales acciones realizadas durante el año 2022 en
torno a la gestión de las operaciones de endeudamiento y las operaciones de
administración de deuda, así como su contribución al desarrollo del mercado de valores
de deuda pública.

Ahora en relación con las Exportaciones: El ratio de deuda externa sobre exportaciones
disminuyó a 65.4% al cierre de diciembre de 2022, desde el 67.5% alcanzado en el
2021. Esta disminución se explica principalmente por el incremento en el nivel de las
exportaciones en un 4.3% con respecto al 2021 y a un menor incremento de la deuda pú
Tomando en cuenta la tendencia de este indicador a partir del año 2008, se puede
observar un comportamiento favorable de la participación del servicio de la deuda
dentro de los ingresos totales hasta el año 2013, la cual puede explicarse, en parte, por
los alivios obtenidos a través de la ejecución de las OAD realizadas. A partir del 2014
hasta el 2020, se observa un retroceso de este indicador producto de menores ingresos
corrientes y del incremento del servicio de la deuda; en el último año, el servicio de
deuda se ha incrementado debido al endurecimiento de las condiciones financieras y
económicas. Es importante mencionar que esta variable no incluye los pagos y cobros
realizados como parte de las operaciones de manejo de pasivos, dado que legalmente no
tienen afectación presupuestal. Por otro lado, el ratio de deuda externa sobre
exportaciones disminuyó a 65,4% al cierre de diciembre de 2022, desde el 67,5%
alcanzado en el 2021. Dicha disminución se explica principalmente por el incremento
en el nivel de las exportaciones en 4,3% con respecto al 2021 y a un menor incremento
de la deuda pública de 1,0%. En lo que se refiere al ratio del servicio de la deuda
pública externa sobre exportaciones, este se incrementó con respecto al registrado en el
año 2021, principalmente por el incremento del servicio de la deuda pública externa,
que se explica por un monto mayor de amortizaciones pagados principalmente a los
Organismos Multilaterales y por el incremento del monto de intereses, dado el aumento
de las tasas de interés variables. blica de 1.0%.

3.3 Deuda externa

La deuda externa del Perú se refiere a las obligaciones financieras contraídas por el
gobierno peruano con entidades extranjeras, ya sea a nivel bilateral o multilateral. Esta
deuda se genera a través de la emisión de bonos, préstamos y otros instrumentos
financieros en los mercados internacionales, así como a través de acuerdos con
instituciones financieras internacionales como el Banco Mundial y el Fondo Monetario
Internacional (FMI).

La deuda externa de Perú al cierre del año 2022 fue de S/ 182,042.4 millones, lo que
representó un incremento del 1.4% respecto al año anterior. La deuda externa se
compone de préstamos sin garantía del Gobierno Nacional, desembolsos y
amortizaciones. Durante el año 2022, se recibieron desembolsos por un total de S/
10,282.0 millones, que incluye S/ 3,190.6 millones por préstamos sin garantía del
Gobierno Nacional, mientras que se ejecutaron amortizaciones por un total de S/
6,529.3 millones. La deuda externa neta alcanzó los S/ 3,752.7 millones, mientras que la
variación cambiaria ascendió a un monto equivalente a S/ 9,334.9 millones. Además, el
ratio de deuda externa sobre exportaciones disminuyó a 65.4% al cierre de diciembre de
2022, desde el 67.5% alcanzado en el 2021.

3.3.1 Características

Fuentes de Financiamiento:

La deuda externa puede provenir de diversos canales, como emisiones de bonos en los
mercados internacionales, préstamos bilaterales con otros países, y acuerdos con
instituciones financieras internacionales.

Condiciones de Pago:
Las condiciones de pago de la deuda externa incluyen plazos específicos para la
devolución del capital y tasas de interés determinadas. Estas condiciones pueden variar
según la fuente de financiamiento y los términos de cada acuerdo.

Riesgos Cambiarios:

La deuda externa expone al país a riesgos cambiarios, ya que los pagos deben realizarse
en moneda extranjera. Fluctuaciones en las tasas de cambio pueden afectar el costo real
de la deuda.

Finalidad del Endeudamiento:

La deuda externa se utiliza para financiar proyectos de desarrollo, infraestructura,

programas sociales y otras necesidades gubernamentales que requieren recursos
adicionales a los generados por los ingresos internos.

3.3.2 Implicaciones para la economía nacional

Desarrollo de Infraestructura:

La deuda externa juega un papel crucial en el financiamiento de proyectos de

infraestructura a gran escala, como carreteras, puertos y energía. Estos proyectos son
esenciales para el desarrollo económico y la competitividad del país.

Estabilidad Macroeconómica:

Una gestión adecuada de la deuda externa puede contribuir a la estabilidad

macroeconómica al proporcionar recursos para mantener políticas fiscales expansivas o
contracíclicas según sea necesario.

Diversificación de Fuentes de Financiamiento:

La diversificación de las fuentes de financiamiento a través de la deuda externa reduce

la dependencia de los ingresos internos y proporciona una alternativa para satisfacer las
necesidades financieras del gobierno.
Riesgos Financieros y Sostenibilidad:

La acumulación excesiva de deuda externa puede generar riesgos financieros,

especialmente si las condiciones económicas globales se vuelven adversas. La
sostenibilidad de la deuda es un factor crítico a considerar para evitar crisis financieras.

Impacto en la Balanza de Pagos:

La gestión de la deuda externa tiene implicaciones directas en la balanza de pagos del

país, ya que los pagos de intereses y capital deben hacerse con divisas extranjeras.

Evaluación Crediticia:

El nivel de endeudamiento externo puede afectar la calificación crediticia del país, lo

que a su vez influye en su capacidad para acceder a financiamiento en los mercados
internacionales en condiciones favorables.

La deuda externa en el Perú desempeña un papel estratégico en la financiación del

desarrollo económico, pero su gestión efectiva es crucial para evitar riesgos financieros
y asegurar la sostenibilidad económica a largo plazo. La evaluación constante de los
términos de endeudamiento y sus implicaciones es esencial para garantizar que la deuda
externa contribuya positivamente al crecimiento económico y al bienestar de la
población.

4. Causas de la Deuda Pública

4.1 Déficit fiscal

El déficit fiscal en el Perú se refiere a la situación en la cual los gastos del gobierno
superan a sus ingresos durante un período determinado. En otras palabras, el déficit
fiscal ocurre cuando el gobierno gasta más dinero del que recibe a través de impuestos y
otras fuentes de ingresos. Este déficit se financia a menudo mediante el endeudamiento,
ya sea a nivel interno o externo, emitiendo bonos del gobierno u otros instrumentos de
deuda.
Ahora el déficit fiscal de Perú en el año 2022 cerró en 1.7% del PBI, lo que representó
una reducción de 0.8 puntos porcentuales respecto al registrado en 2021. Esta
disminución se debió a la recuperación de ingresos fiscales, un mayor dinamismo de la
actividad económica, un incremento de la demanda interna, una mejora en el precio de
los commodities, un menor gasto financiero en atención de la emergencia sanitaria y el
uso de activos como alternativa de financiamiento

4.1.1 Características del Déficit Fiscal en el Perú

El déficit fiscal puede originarse por diversas razones, como un aumento en los gastos
públicos, la implementación de políticas fiscales expansivas, la disminución de los
ingresos tributarios debido a factores económicos, entre otros.

Instrumentos de Financiamiento:

Para cubrir el déficit fiscal, el gobierno puede recurrir a la emisión de bonos del
gobierno, préstamos, o utilizar otras formas de endeudamiento. También puede
depender de ingresos extraordinarios, como la venta de activos estatales.

Consecuencias Macroeconómicas:

Un déficit fiscal sostenido puede tener consecuencias macroeconómicas, incluyendo un

aumento en la deuda pública, presiones inflacionarias, y en algunos casos, la
depreciación de la moneda local.

Política Monetaria y Fiscal:

La gestión del déficit fiscal está vinculada a la política fiscal y monetaria. En algunos
casos, el Banco Central puede intervenir para controlar los efectos del déficit, ajustando
las tasas de interés o implementando otras medidas.
Impacto en la Inversión Pública:

Un déficit fiscal sostenido puede afectar la inversión pública, ya que el gobierno podría
verse limitado en su capacidad para financiar proyectos de infraestructura y programas
sociales.

Relación con el Crecimiento Económico:

La relación entre el déficit fiscal y el crecimiento económico es compleja. Mientras que

un déficit fiscal controlado puede financiar inversiones necesarias para el crecimiento,
un déficit excesivo puede generar inestabilidad económica.

Sostenibilidad de la Deuda:

La sostenibilidad de la deuda asociada al déficit fiscal es un factor crítico a considerar.

Un aumento constante en el endeudamiento sin una correspondiente capacidad de pago
puede llevar a problemas financieros a largo plazo.

El control y la gestión adecuada del déficit fiscal son esenciales para garantizar la
estabilidad económica y la sostenibilidad fiscal a largo plazo. El gobierno peruano, al
igual que otros gobiernos, debe equilibrar la necesidad de financiar programas y
proyectos clave con la responsabilidad de mantener una situación fiscal sostenible y
evitar riesgos económicos.

4.2 Gastos gubernamentales

Los gastos gubernamentales referidos a la deuda pública incluyen todos los

desembolsos realizados por el gobierno para cumplir con sus obligaciones de pago
relacionadas con la deuda. Estos gastos pueden abarcar una variedad de conceptos y
están destinados a cubrir los intereses y el principal de la deuda contraída por el
gobierno. Aquí hay algunas categorías de gastos relacionados con la deuda pública:

Pago de Intereses:
Los pagos de intereses son los montos que el gobierno debe abonar periódicamente a los
tenedores de la deuda como compensación por el uso de su dinero. Estos pagos están
determinados por las tasas de interés acordadas en los instrumentos de deuda.

Amortización del Principal:

La amortización del principal se refiere al reembolso gradual del monto principal de la

deuda. Los pagos de amortización contribuyen a reducir la deuda acumulada, y
generalmente se realizan en cuotas a lo largo de la vida del instrumento de deuda.

Comisiones y Costos Asociados:

Además de los pagos de intereses y principal, el gobierno puede incurrir en costos

asociados con la emisión y gestión de la deuda. Esto puede incluir comisiones pagadas a
intermediarios financieros, costos legales y otros gastos administrativos.

Refinanciamiento:

En algunos casos, el gobierno puede incurrir en gastos asociados con el

refinanciamiento de la deuda, que implica la emisión de nueva deuda para pagar deudas
antiguas. Los costos de refinanciamiento pueden incluir nuevamente intereses y
comisiones.

Estos gastos relacionados con la deuda pública representan una parte significativa del
presupuesto gubernamental y son cruciales para mantener la confianza de los
inversionistas y preservar la estabilidad financiera. La gestión efectiva de estos gastos es
esencial para evitar problemas financieros a largo plazo y garantizar la sostenibilidad de
la deuda. En muchos casos, los presupuestos gubernamentales desglosan
específicamente los gastos relacionados con la deuda para brindar transparencia y
claridad sobre cómo se utilizan los recursos públicos para cumplir con las obligaciones
financieras del gobierno
 CONCLUSIÓN

En conclusión, el endeudamiento público en el Perú está regulado por leyes que

establecen montos máximos autorizados para el endeudamiento externo e interno, así
como para la emisión de bonos. La gestión efectiva de la deuda es crucial para evitar
problemas financieros y garantizar el desarrollo sostenible del país. Tanto la deuda
interna como la externa tienen características, ventajas y desventajas específicas, y su
gestión responsable es esencial para mantener la confianza de los inversionistas y
preservar la estabilidad financiera. La sostenibilidad de la deuda es un factor crítico a
considerar para evitar crisis financieras, y el marco legal proporciona las bases para una
gestión transparente y responsable del endeudamiento, estableciendo mecanismos de
control y fiscalización. En resumen, la gestión prudente de la deuda es crucial para
garantizar su contribución positiva al desarrollo económico del país, financiando
proyectos de desarrollo, infraestructura, programas sociales y otras necesidades
gubernamentales.
 Bibliografía

 Ley N° 31638, Ley de Presupuesto del sector público para el año fiscal 2023.
Congreso de la República

 Ley N° 31640, Ley de Endeudamiento del sector público para el año fiscal 2023.
Congreso de la República

 Marco Macroeconómico Multianual 2020-2024. Ministerio de Economía y

Finanzas

 Marco Macroeconómico Multianual 2021-2025. Ministerio de Economía y

Finanzas
 Marco Macroeconómico Multianual 2022-2025. Ministerio de Economía y
Finanzas

 Marco Macroeconómico Multianual 2023-2026. Ministerio de Economía y

Finanzas

 International Monetary Fund (2018) - “How to Manage the fiscal costs of

natural disasters”.

 Fondo de Estabilización Fiscal - Informe del III Trimestre 2022. Ministerio de

Economía y Finanzas - Dirección General del Tesoro Público