Unidad 2

ECONOMÍA
FINANCIERA
para la empresa
Docente: Helmut Franken M.

MBA
MAGISTER EN
ADMINISTRACIÓN DE
EMPRESAS
Material preparado a partir de las diapositivas
del profesor Cristian Delgado.
Diapositiva 1
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Otras Estructuras de Mercado
Imperfectamente Competitivas y Regulación

Oligopolio: Modelos de Cournot,

Stackelberg y Bertrand. Carteles.

Competencia Monopolística

Medidas de Concentración de Mercado

Legislación de Defensa y Promoción

de la Libre Competencia en Chile
Diapositiva 2
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Oligopolio
 El Oligopolio es una estructura de mercado en donde hay un número
pequeño de firmas que interactúan estratégicamente y que pueden
ejercer poder de mercado.
 Cada firma produce una cantidad significativa del total, tiene un control importante
sobre el mercado, por lo que puede intervenir y manipular los precios y las
cantidades del producto.
 Los bienes o servicios producidos pueden ser:
 Homogéneos, como el acero, el cemento o el alcohol industrial, que físicamente son
iguales y difícilmente diferenciables.
 Diferenciados, como los cereales para el desayuno, los detergentes o los
electrodomésticos.
 En un mercado oligopolístico, las firmas deben considerar la reacción de
las empresas competidoras, cuando eligen el nivel de producción y fijan
el precio.

Diapositiva 3
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Características de un
Mercado Oligopólico
 Pocas firmas:
 Equilibrio no cooperativo: competencia entre ellas.
 Equilibrio cooperativo: colusión (cartel).

 El producto puede o no estar diferenciado.

 Barreras a la entrada.

 Interacción estratégica:
 El actuar de cada firma afecta al resto de las firmas del
mercado.
 La maximización de beneficio requiere tomar en cuenta las
acciones del resto de las firmas del mercado.
 El Precio depende de la cantidad total producida:
P(Q) = P (q1+q2+...+qn)
Diapositiva 4
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Estructuras de Mercado
e Interacción Estratégica
 En las siguientes estructuras de mercado, las firmas no requieren
considerar las reacciones de sus competidoras para determiner el
nivel de producción que maximiza su beneficio y para fijar el
precio:
 Competencia perfecta: muchas firmas y muy pequeñas como para influir en
el precio.
 Monopolio: una sola firma, no tiene competidores.
 En las siguientes estructuras de mercado, las firmas si tienen
espacio para decisions estratégicas respect de sus competidoras:
 Oligopolio: pocas firmas en la industria y alta interacción estratégica.
 Competencia monopolística: muchas firmas en la industria e interacción
estratégica más acotada, ya que cada una tiende a focalizarse en su nicho
de mercado que crea al diferenciarse de la competencia.
Diapositiva 5
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Interacción Estratégica
y Teoría de Juegos
 La teoría de juegos, aplicada a la economía, surgió a partir
de las contribuciones seminales de John Nash, quien en 1994
ganó el Premio Nobel de Economía por su análisis del
equilibrio en juegos no cooperativos.
 El juego no cooperativo más simple se denomina el dilema del
prisionero.
 Estudia la elección de la conducta óptima de un individuo
cuando los costos y beneficios de cada opción dependen de
las elecciones de otros individuos.
 La teoría de juegos aporta el razonamiento estratégico, es
decir, la necesidad de tomar en cuenta las posibles acciones
de otros participantes en el juego.
Diapositiva 6
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Diapositiva 7
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Dilema del Prisionero

 Dos sospechosos son arrestados y culpados de un crimen.

 La policía no tiene suficiente evidencia para condenarlos, a no ser que uno de
ellos confiese.
 La policía los mantiene en salas de interrogatorio separadas y les explica las
consecuencias de las acciones que tomen.
 Si ninguno confiesa, ambos son condenados en un grado menor y sentenciados
a 1 año de prisión.
 Si ambos confiesan, se les condena a un grado intermedio, siendo sentenciados
a 6 años de prisión.
 Finalmente, si sólo uno confiesa, pero el otro no, el que confiesa sale libre de
inmediato, y el que no, obtiene una condena en grado mayor: 9 años de prisión.
 La “matriz de pagos” es la siguiente:
Prisionero 2
No Confiesa Confiesa
No Confiesa -1 , -1 -9 , 0
Prisionero 1
Confiesa 0 , -9 -6 , -6
Diapositiva 8
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Equilibrio de Nash

 Si la teoría de juegos predice un resultado único

respecto de la estrategia que cada jugador
elegirá, entonces, la estrategia predicha para cada
jugador debe ser su mejor respuesta a la
estrategia predicha de los otros jugadores.
 La predicción es entonces “estratégicamente
estable”, porque ningún jugador tendrá incentivos
para desviarse de la estrategia predicha.

Diapositiva 9
 MBA

Dilema del Prisionero

Prisionero 2
No Confiesa Confiesa
No Confiesa -1 , -1 -9 , 0
Prisionero 1
Confiesa 0 , -9 -6 , -6

 {C , C} produce un equilibrio de Nash: la estrategia esperada de cada

jugador es la mejor respuesta a la estrategia esperada de los otros
jugadores.
 Si estamos fuera de un equilibrio de Nash, al menos un jugador tendrá
incentivos para desviarse.

Diapositiva 10
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Taller 7
La Batalla de Géneros

Hombre
Opera Fútbol
Opera 2,1 0,0
Mujer
Fútbol 0,0 1,2

 Una pareja (heterosexual) están tratando de decidir a donde ir el sábado

por la tarde. Ambos prefieren estar juntos, pero la Mujer preferiría ir a la
Ópera que al Fútbol y viceversa.
 Determine el/los Equilibrios de Nash (EN)
 Desarrolle en la sala virtual de trabajo de su grupo.
 Se entrega solo un documento por grupo.
 Tiempo 20 minutos

Diapositiva 11
MBA
Equilibrio en un Mercado
Oligopolístico y Teoría de Juegos

 La teoría de juegos es el paradigma que se usa en la

modelación del equilibrio en un mercado oligopolístico.
 Permite enfocarse en la interacción estratégica, donde:
 Cada firma tiene en cuenta a sus competidoras y supone que
éstas también toman en cuenta sus acciones.
 Las firmas consiguen los mejores resultados posibles y no
tienen razón alguna para alterar su nivel de producción y el
precio que cobra.

Diapositiva 13
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Modelos de Mercados Oligopolísticos

 Según los supuestos que se hagan, hay muchos modelos

de oligopolio.
 La siguiente matriz resume los más conocidos:

Diapositiva 14
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Duopolio de Cournot

Diapositiva 15
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Duopolio de Cournot
 Notar que el beneficio de la firma 1 depende de lo que produce la
firma 2.
 Por lo tanto, la firma 1 debe predecir cuanto producirá la firma 2.
 El duopolio de Cournot es un juego simultáneo de dos firmas, cuyas
estrategias son los niveles de producto y los resultados son los beneficios.
 Un equilibrio de Cournot-Nash es un nivel de producto (Q1*, Q2*) en la
cual cada firma maximiza su beneficio dada su creencia de cuanto
producirá la otra.
 En el equilibrio esta creencia es confirmada por el nivel escogido de producción
de la otra firma.
 Como es un equilibrio de Nash, no existen incentivos para la firma 1de producir
distinto, dada la producción de equilibrio de la firma 2.

Diapositiva 16
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Las Funciones de Reacción (FR) de las
Firmas en el Equilibrio de Cournot
FR1 muestra cuánto produce la firma 1,
Q1 dada su creencia de cuanto producirá la firma 2.
FR2 muestra cuánto produce la firma 2,
100 dada su creencia de cuanto producirá la firma 1.
Cada firma maximiza su beneficio dada su creencia de cuanto
producirá la otra. En el equilibrio esta creencia es confirmada.

75
FR2(Q1)

50
Equilibrio de
Cournot

25 FR1(Q2)

x
25 50 75 100 Q2
Diapositiva 17
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La Decisión de Producción de una
Firma en el Modelo de Cournot

Si la firma 1 piensa que la firma 2

P1 no producirá nada, su curva de
demanda, D1(0), es la curva de
D1(0) demanda del mercado.

Si la firma 1 piensa que la firma 2

producirá 50 unidades, su curva de demanda
se desplaza a la izquierda en esa cuantía.

Si la firma 1 piensa que la firma 2

producirá 75 unidades, su curva de demanda
se desplaza a la izquierda en esa cuantía.
IM1(0)
D1(75)

IM1(75)
CM1

IM1(50) D1(50)

12,5 25 50 Q1 Diapositiva 18
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Características del Equilibrio de Cournot

 En el equilibrio de Cournot las empresas ejercen poder de mercado y las firmas con
mayor participación de mercado tienen mayor poder de mercado.
 A igual que en el caso del monopolio, la elasticidad precio de la demanda limita el
ejercicio del poder de mercado.
 A diferencia del monopolio, el margen es menor pues depende directamente de la
participación de mercado de cada firma, la cual es menor que 1.
 Los beneficios obtenidos serán menores que los de un monopolio y mayores de los de
competencia perfecta.
 A nivel de mercado se producirá más que un monopolio y menos que en competencia
perfecta.
 En el equilibrio de Cournot tampoco la asignación de recursos no es eficiente pues P>CMg.
 No obstante, el grado de ineficiencia es menor que en el monopolio.
 Generalizando el modelo, es posible demostrar que, en el límite, cuando n (número de
firmas) tiende a infinito, se produce la cantidad de competencia perfecta en el mercado.

Diapositiva 19
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Ejercicio: Duopolio de Cournot

Diapositiva 20
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Ejercicio: Duopolio de Cournot

Diapositiva 21
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El Modelo de Stackelberg

 El modelo de Stackelberg o Líder (L) – Seguidor (S) considera las dos

firmas (L y S) cuya decisión de producción se toma secuencialmente.
 Se asume que L elige primero su nivel de producción y luego S, una vez
que observa el nivel de producción de la empresa L, elige su nivel.
 Esto permite que L decida su nivel de producción anticipándose al nivel
que elegirá S.
 L conoce la función de reacción de S.
 El orden de elección del nivel de producción (primero L y luego S) no se
determina dentro del modelo sino que está predeterminado
exógenamente.
 Esta pregunta es relevante en un contexto de un potencial entrante versus
empresas ya operando en el mercado.
 Una firma líder puede originarse por motivos históricos, institucionales,
legales o por ventajas en I&D, entre otros.

Diapositiva 22
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Ejercicio: Duopolio de Stackelberg
(basado en planteamiento del ejercicio de Cournot)

 Supuesto: L es firma 1 y sabe que la firma 2 se comporta como un

duopolista de Cournot.
 Es decir, su FR2 es la siguiente: q 2  24  q 1 / 2
 Firma 1 (Líder): max  : 100  2 ( q  R ( q ) )  q  4 q
1 2 1 1 1
q1

max  : 100  2 ( q1  24  q1 / 2 )  q1  4 q1
q1
𝟐 𝟐
𝟏 𝟏 𝟏 𝟏 𝟏
𝟐
𝟏 𝟏

Diapositiva 23
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Ejercicio: Duopolio de Stackelberg
(basado en planteamiento del ejercicio de Cournot)

Diapositiva 24
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Ejercicio: Duopolio de Stackelberg
(basado en planteamiento del ejercicio de Cournot)

FR2(q1)

Diapositiva 25
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El Modelo de Bertrand

Este modelo se desarrolla bajo los siguientes supuestos:

 El mercado es abastecido por dos firmas idénticas que producen el
mismo bien a un costo marginal constante.
 No existe restricción de capacidad instalada.

 Los duopolistas fijan sus precios de forma simultánea, y asumen que el

precio que cobra el otro no cambiará con su decisión: p / p  0
i j

 Al ser bienes sustitutos, los consumidores comprarán el producto de

precio más bajo causando así una guerra de precios entre las firmas,
porque ambos bajarán sus precios para llevarse todo el mercado.
 Paradoja de Bertrand: el precio de equilibrio es igual al de
competencia perfecta.
 ¡Beneficio económico igual a cero!

Diapositiva 26
 MBA
Ejercicio: Duopolio de Bertrand
(basado en planteamiento del ejercicio de Cournot)

 Según el resultado del modelo, ambas firmas cobrarán el

precio que entrega la solución competitiva: P = CMg.
 Por lo tanto: p1 = p2 = 4 ; q1= q2= 24 ; QT = 48 y

• Dado un precio cualquiera P1 que la firma 2

cree que la firma 1 pondrá, la firma 2
querrá poner un precio P2, un poco menor
a P1, mientras ese P2 sea mayor al CMg.
• Entonces, FR2 está justo debajo de la línea
de 45º (donde ambos precios son
idénticos) hasta el CMg.
• Similarmente, FR1 está justo encima de la
línea de 45º, partiendo desde el CMg.

Diapositiva 27
 MBA

La Paradoja de Bertrand

 La paradoja de Bertrand puede ser resuelta relajando dos

supuestos realizados:
 Bienes homogéneos.
 No existencia de restricción de capacidad instalada.
 Bienes diferenciados: al existir bienes diferenciados las firmas
cobran un precio superior al costo marginal y los precios son
sensibles a las condiciones de la demanda.

 Restricción de capacidad instalada: a corto plazo, los hoteles,

por ejemplo, no pueden ajustar el adecuado número de camas
(capacidad).
 Es inútil embarcarse en una intensa competencia en precios sino son
capaces de satisfacer la demanda del mercado individualmente

Diapositiva 28
MBA
Colusión: Solución de Monopolio
(si todas las firmas de una industria forman un Cartel)

Diapositiva 29
 MBA
En resumen, de acuerdo a nuestros ejercicios
podemos derivar algunas conclusiones:
 En Cournot y Stackelberg se produce más que en Colusión (Monopolio)
en tanto que existe cierta competencia entre las firmas, aunque menos
que en competencia perfecta (Bertrand).
 El precio menor se da en competencia perfecta y el mayor en
monopolio.
 Respecto de Stackelberg, en Cournot la situación es más próxima al
monopolio que a la competencia perfecta.
 Desde el punto de vista social, es más eficiente que las firmas compitan
a lo Stackelberg que a lo Cournot.
 Desde el punto de vista de la firma es mejor ser líder de Stackelberg
que ser competidor de Cournot, pero esta última opción es mejor que
ser seguidor de Stackelberg.

Diapositiva 30
MBA
En resumen, de acuerdo a nuestros ejercicios
podemos derivar algunas conclusiones:

Diapositiva 31
 MBA
Prueba 3 y Taller 8 (Grupal, Asincrónico)
Equilibrios de Cournot, Stackelberg, Bertrand y Monopolio

 Suponga que la demanda inversa es:

 Hay dos firmas en el mercado: (excepto para el
caso de Monopolio)
 El costo total para ambas firmas es

 Determine los equilibrios de:

 Cournot: y PIE.
 Stackelberg: y PIE.
 Bertrand: (recuerde ) y PIE.
 Monopolio (Colusión): y PIE.
 Construya una Tabla similar a la de la diapositiva anterior.
 Grafique los 4 distintos equilibrios en un gráfico similar al de
la diapositiva anterior.
Diapositiva 32
 MBA

Los Carteles
 Acuerdo explícito para
fijar los precios y los niveles
de producción.
 Si no están incluidas todas las
firmas, actúan como la
empresa dominante.
 Si están incluidas todas las
firmas, actúan como
monopolio.
 Los carteles pueden ser
internacionales (OPEP),
nacionales (farmacias, pollos,
papel higiénico), o incluso
locales (servicios médicos).

Diapositiva 33
 MBA

Los Carteles
Diapositiva 34
 MBA

Competencia Monopolística

 Muchas firmas, con productos diferenciados (marca, apariencia,

envasado), que compiten en mercados con bajas barreras a la
entrada y salida y en elementos distintos del preci, tales como:
 Calidad del producto.
 Servicio durante la venta o postventa.
 Ubicación y acceso al producto.
 Rapidez y fiabilidad en servicios de flete.
 Publicidad
 Empaque.
 Las firmas consideran dados los precios de los demás.
 El grado de poder de mercado que tenga la firma depende de su
éxito en la diferenciación de producto respecto de otras firmas.
 Los consumidores perciben las diferencias existentes entre los productos
por lo que están dispuestos a pagar diferentes precios por ellos.
Diapositiva 35
 MBA

Competencia Monopolística

 Cada firma enfrenta una curva de demanda proporcional que

tiene una elasticidad precio de la demanda muy similar.
 Como el producto es diferenciado, P>IMg.
 Dado un poder monopólico acotado los beneficios económicos no
suelen ser muy altos.
 Los beneficios a corto plazo provocan la entrada de nuevas
firmas.
 Habrá equilibrio cuando ninguna firma tenga incentivo a
modificar su precio.
 Condición de equilibrio:
 Corto plazo: IMg=CMg => P>IMg => P>Cmg =>
 Largo plazo: IMg=CMg , pero con P=CMe =>
 Entre el corto y largo plazo,el mayor grado de competencia implica
mayor demanda, y, por consiguiente, menor participación de mercado.
Diapositiva 36
 MBA
Competencia Monopolística:
Corto vs. Largo Plazo

$/Q Corto Plazo $/Q Largo Plazo

CM CM

CMe CMe

PCP

PLP

DCP
DLP

IMCP
IMLP

QCP Cantidad QLP Cantidad

Diapositiva 37
 MBA
Características de las Diferentes
Estructuras de Mercados
Competencia Competencia
Perfecta Monopolística Oligopolio Monopolio

Número de Muchísimas Muchas Pocas Una

empresas
Tipo de Homogéneo Diferenciado Homogéneo o Único
producto diferenciado
Demanda de Precio aceptante: La demanda tiene La demanda es más La firma enfrenta toda
una empresa la demanda es elasticidad precio inelástica que en el caso la curva de demanda
perfectamente postiva (en valor de la firma del mercado.
elástica. absoluto) y, en monopolísticamente
general, es competitive.
relativamente
elástica.
Condiciones de Ninguna barrera Leves barreras Grandes barreras Grandes barreras
entrada y salida naturales, estratégicas o naturales, estratégicas
legales. o legales.
Ejemplos Trigo, soja. Cepillos de dientes, Servicios de transporte Servicios básicos;
tiendas de discos, aéreo y terrestre comida en el cine
ropa. (interurbano), bebidas,
tabaco.

Diapositiva 38
 MBA

Medidas de Concentración de Mercado: RCK

 RCK: participación acumulada de las K firmas más grandes del mercado.
 Por ejemplo, RC4
 Toma valores entre 0 (competencia perfecta) y 100 (monopolio)
 Normalmente la participación de mercado se mide en términos de las ventas
monetarias. Pero a veces se ocupan medidas complementarias o alternativas:
 Ventas físicas, producción y capacidad instalada o reservas (ejemplo, en industrias ligadas a recursos
naturales).
 Valor de ciertos activos (ejemplo industria bancaria).
 Número de empleados, valor agregado, etc.
 Problemas del RCK:
 No se ve afectado por cambios en las participaciones de mercado dentro de las firmas más grandes.
 Inconsistencia de Rankings: según RC4 una industria podría ser más concentrada que otra, pero
viceversa según RC8
 No provee información respecto de cómo se distribuyen las participaciones de mercado entre las
firmas más grandes. Podría haber una firma dominante.

Diapositiva 39
 MBA
Medidas de Concentración de Mercado:
Índice Herfindhal-Hirschman (HHI)
 HHI: participación al cuadrado acumulada de las K firmas más
grandes del mercado.
 Toma en cuenta tanto el número de firmas como la desigualdad en
participaciones de mercado.
 El HHI se aproxima a cero en mercados muy competitivos y es igual a
10.000 en el caso de un monopolio.
𝟐
𝒋
𝒋

 Taller 9: calcular RC4, RC8 y HHI para alguna de los mercados en

Chile que se muestran en las dos diapositivas siguientes.
 Desarrolle en la sala virtual de trabajo de su grupo.
 Se entrega solo un documento por grupo.
 Tiempo 20 minutos.

Diapositiva 40
Algunos Mercados de Alta Concentración en
Chile. Pero No Necesariamente Oligopolísticos.

Diapositiva 41
Algunos Mercados de Alta Concentración en
Chile. Pero No Necesariamente Oligopolísticos.

Diapositiva 42
MBA

Mercados en Chile y Medidas de Concentración

Diapositiva 43
MBA
MBA
Mercados en Chile y ROE

Diapositiva 44
 MBA
La Defensa y Promoción de la
Libre Competencia en Chile
 El Decreto Ley N°211:
https://www.bcn.cl/leychile/navegar?idNorma=236106
 La Fiscalía Nacional Económica (FNE): http://fne.cl/
 La delación compensada: permite eximir o reducir las sanciones que establece
la ley para quienes, habiendo intervenido en un cartel, entreguen antecedentes
que conduzcan a acreditar la conducta y a determinar a sus responsables.
 La delación compensada ha demostrado ser en Chile y el mundo el mecanismo
más efectivo para detectar, sancionar y disuadir la colusión.
 En Chile, esta figura existe desde la reforma legal realizada en 2009 y está
descrita en los artículos 39 bis y 63 del DL 211.
 La División Antimonopolios (DAM) es una división persecutoria de la FNE que
investiga conductas contrarias al Decreto Ley N° 211(DL 211), excepto las
correspondientes a las Divisiones Anti-Carteles y de Fiscalización de
Cumplimiento.
 https://www.fne.gob.cl/antimonopolios/que-hacemos/
Diapositiva 45
 MBA

Ejemplo de un Estudio de Mercado de la FNE

 Un estudio reciente sobre el mercado del hospedaje en Chile, realizado

por la FNE, concluyó lo siguiente:
 La intensidad competitiva en el segmento de alojamientos tradicionales había
venido aumentando de manera sostenida, hasta antes de la pandemia.
 La pandemia sacó del mercado a muchas micro y pequeñas empresas,
resultando en un aumento sostenido en los precios y los márgenes de este
segmento.
 La intensidad competitiva entre plataformas que sirven al segmento tradicional
pareciera ser relativamente baja.
 Existen plataformas que cobran comisiones sustancialmente distintas a
alojamientos similares, o que han podido aumentarlas, por periodos de tiempo
prolongado, sin que esto acarree como consecuencia una disminución en sus
participaciones de mercado.

Diapositiva 46
 MBA
El Tribunal de Defensa de la
Libre Competencia (TDLC)
 El TDLC fue creado por la Ley N°19.911 en 2003, en reemplazo de
la Comisión Resolutiva Antimonopolio y las Comisiones Preventivas.
 Entró en funcionamiento en mayo de 2004.
 La función del TDLC es prevenir, corregir y sancionar los atentados a
la libre competencia en el país.
 https://www.tdlc.cl/

Diapositiva 47
 ECONOMÍA
FINANCIERA
para la empresa
Docente: Helmut Franken M.

MBA
MAGISTER EN
ADMINISTRACIÓN DE
EMPRESAS