Actividad Grupal

Analizar con detenimiento las condiciones del problema y responder justificadamente las

siguientes preguntas:

1. La compañía Green Energy S.A. E.S.P. necesita realizar un desembolso de dinero

por $5 millones de dólares durante el 1er año para iniciar el proyecto. Está

analizando la posibilidad de vender sus 20 Letras del Tesoro de los EE.UU. (T-bills)

que compró hace 2 meses por valor de $150.000 USD cada una, las cuales vencen

exactamente dentro de 12 meses y ofrecen un rendimiento semestral del 1,75%.

Partiendo del hecho que la compañía tiene un bajo riesgo crediticio y desea

financiar el monto restante con la emisión de instrumentos financieros del mercado

monetario o de dinero, determine ¿Cuál o cuáles podrían ser los instrumentos

financieros más idóneos para emitir? Justifique su respuesta seleccionando entre

uno (1) y tres (3) instrumentos financieros. Adicionalmente, señale las principales

características de cada instrumento.

RESPÚESTA

Certificados de Depósito (CD) a Corto Plazo:

Ventajas:

Bajo riesgo: Los CDs son considerados instrumentos de bajo riesgo, lo que puede ser

adecuado si Green Energy SAESP busca preservar el capital.

Tasa de interés competitivo: Los CD ofrecen tasas de interés superiores a las cuentas de

ahorro, lo que podría generar ingresos adicionales.

Desventajas:

Liquidez limitada: Los CD generalmente tienen penalizaciones por retiro anticipado, lo que

podría ser una limitación si Green Energy SAESP necesita acceso rápido a los fondos.

Papel Comercial:

Ventajas:

Bajo riesgo crediticio: Emitido por empresas de alto grado crediticio, el papel comercial

ofrece una alternativa de bajo riesgo.

Plazo corto: Adecuado para necesidades de financiamiento a corto plazo, alineándose con

el vencimiento del proyecto.

Desventajas:

Dependencia del mercado: La disponibilidad y las tasas de interés del papel comercial

pueden depender de las condiciones del mercado, lo que podría ser volátil.

Bonos Corporativos a Corto Plazo:

Ventajas:

Rendimientos superiores: Los bonos corporativos a corto plazo suelen ofrecer tasas de

interés más altas en comparación con las T-bills.

Diversificación: Introducir bonos corporativos puede agregar diversificación a la cartera de

Green Energy SAESP

Desventajas:

Riesgo crediticio: Aunque son considerados de menor riesgo que los bonos a largo plazo,

los bonos corporativos aún tienen un riesgo crediticio que debe ser evaluado.

Justificación:

La elección entre estas opciones dependerá de la estrategia financiera y la tolerancia al

riesgo de Green Energy SAESP. Si la prioridad es la preservación del capital y la liquidez,

los CDs y T-bills pueden ser más apropiados. Por otro lado, si la empresa está dispuesta a

asumir un riesgo moderado en busca de rendimientos superiores, los bonos corporativos a

corto plazo y el papel comercial podrían ser considerados.

Es crucial que la empresa evalúe las tasas de interés actuales, considere su posición

financiera y defina claramente su estrategia de riesgo antes de tomar una decisión. La

consulta con un asesor financiero o experto en inversiones es recomendable para asegurar

una elección informada y alineada con los objetivos financieros de Green Energy SAESP

Además, un análisis constante del mercado permitirá ajustar la estrategia financiera según

las condiciones cambiantes.

2. Con base en las fuentes de financiamiento de los dos (2) escenarios previamente

citados (emisión de bonos y acciones ordinarias): Determine ¿cuál es la mejor

fuente de financiamiento para el proyecto de energía eólica? Justifique su respuesta

calculando el precio del bono financiero (utilizando la función precio o la función

Valor Actual de Excel) y de la acción ordinaria (utilizando el Modelo Gordon-

 Shapiro) y su rentabilidad (utilizando el método de evaluación de rendimientos TIR)

señale al menos 3 ventajas y desventajas de cada una.

RESPUESTA:

 1. Emisión de Bonos:

Precio del Bono Financiero,Se propone calcular el precio del bono utilizando la función de

Valor Presente (PV) en Excel, considerando un cupón anual del 2.5% sobre el valor

nominal de $1,100 USD y un plazo de 12 años.

Rentabilidad (TIR) del Bono:La Tasa Interna de Retorno (TIR) se utilizará para evaluar la

rentabilidad del bono en función de los flujos de efectivo futuros y el precio del bono.

Ventajas:

Costo de Financiamiento Fijo.

Menor Dilución de Propiedad.

Menor Riesgo de Volatilidad del Mercado.

Desventajas:

Pago de Intereses Obligatorios.

Compromiso de Pagos Futuros.

No Participación en las Ganancias.

2. Oferta Pública de Acciones:

Valor de la Acción Ordinaria (Modelo Gordon-Shapiro):

Se propone utilizar el Modelo Gordon-Shapiro para calcular el valor de la acción ordinaria

basado en flujos de dividendos, considerando la tasa de descuento, el dividendo inicial y la

tasa de crecimiento de dividendos.

Rentabilidad (TIR) de la Acción:La TIR se calculará considerando los flujos de efectivo

esperados a través de dividendos y la posible apreciación del precio de las acciones.

Ventajas:

Sin Obligación de Pago de Intereses.

Participación en las Ganancias.

Flexibilidad Financiera.

Desventajas:

Dilución de Propiedad.

Mayores Costos de Emisión.

Mayor Volatilidad del Mercado.

Justificación: La elección entre emisión de bonos y oferta pública de acciones dependerá

de la estrategia financiera y los objetivos de Green Energy SAESP. Si se busca estabilidad

y certeza en los pagos, los bonos pueden ser preferibles debido a su costo de financiamiento

fijo. Por otro lado, si se valora la participación en las ganancias y se está dispuesto a asumir

más riesgo, la oferta pública de acciones podría ser más adecuada.

Es esencial realizar un análisis más detallado considerando otros factores, como la

estructura de capital, la situación del mercado y los impactos a largo plazo. Consultar a

asesores financieros o expertos en inversiones es crucial para tomar una decisión informada

y estratégica, especialmente dada la complejidad de los cálculos y la necesidad de evaluar

el contexto económico actual.

3. Investigue dos (2) fuentes de financiamiento a largo plazo, diferente a los escenarios

previamente citados como: Leasing, Crédito o préstamo bancario, Factoring,

Crowdfunding (Derechos fiduciarios). Con base en su investigación calcule el

rendimiento financiero de cada uno. Justifique su respuesta detallando las

características de cada una, la forma en que opera y al menos 3 ventajas y

desventajas de cada uno.

RESPUESTA

Emisión de Bonos Corporativos:

Características:

Los bonos son títulos de deuda emitidos por empresas para recaudar fondos.

Los inversores compran bonos y reciben pagos de intereses periódicos, así como la

devolución del capital al vencimiento.

La tasa de interés y el plazo se establecen al emitir los bonos.

Forma de Operar:

La empresa emite bonos en el mercado financiero.

Los inversores compran los bonos, proporcionando fondos a la empresa.

La empresa paga intereses periódicos y devuelve el capital al vencimiento.

Ventajas:

Mayor flexibilidad en términos de plazos y tasas de interés.

No diluye la propiedad de la empresa como la emisión de acciones.

Los intereses pagados son deducibles de impuestos.

Desventajas:

Obligación de realizar pagos de intereses, independientemente del desempeño financiero.

Costos asociados con la emisión y mantenimiento de bonos.

Riesgo de impago si la empresa no puede cumplir con sus obligaciones.

Arrendamiento Financiero:

Características:

La empresa arrienda un activo a largo plazo con la opción de compra al final del período de

arrendamiento.

El arrendatario (empresa) asume los riesgos y beneficios asociados con la propiedad del

activo.

Forma de Operar:

La empresa elige un activo y firma un contrato de arrendamiento financiero.

La empresa utiliza el activo y realiza pagos periódicos al arrendador.

Al final del contrato, la empresa puede comprar el activo a un precio predeterminado.

Ventajas:

No se requiere una gran inversión inicial.

Mejora la capacidad de gestión de flujo de efectivo.

Posibilidad de adquirir activos al final del contrato a un precio preestablecido.

Desventajas:

Costo total a lo largo del tiempo puede ser mayor que la compra directa.

Restricciones en la personalización y uso del activo.

La propiedad del activo no se transfiere automáticamente al arrendatario.

Es importante destacar que el rendimiento financiero de estas opciones puede variar según

la situación específica de cada empresa y las condiciones del mercado en el momento de la

transacción. Antes de tomar decisiones financieras, se recomienda buscar asesoramiento

profesional para evaluar la idoneidad de cada opción.

Desventajas del Factoring:

Costos: Los costos asociados al factoring, incluyendo las tarifas del factor, pueden ser

relativamente altos.

Reducción de Margen: La empresa vende las cuentas por cobrar a un descuento, lo que

reduce su margen.

Dependencia del Factor: La empresa depende del factor para la cobranza de las cuentas, lo

que puede afectar la relación con los clientes.

Rendimiento Financiero:
El rendimiento financiero específico de estas fuentes de financiamiento dependerá de los

términos exactos de los contratos y de la situación financiera de la empresa. Se deben

considerar los costos de intereses, tarifas y beneficios fiscales para calcular el rendimiento

financiero en cada caso. La elección entre el leasing y el factoring dependerá de las

necesidades de financiamiento a corto o largo plazo de la empresa, su solvencia y sus

objetivos financieros.