Planta de fabricación de pañales DODOT

I. ÍNDICES PARA PROYECCIONES

Años
2023 2024 2025 2026 2027
0 1 2 3 4
Ventas proyectadas en unidades 1,300,000
Incremento de las ventas proyectadas 4.0% 4.0% 4.0%
Precio de venta unitario S/0.75
Incremento del precio y del costo de venta 3.0% 3.0% 3.0%
Costo de venta unitario S/0.38
Gastos de administración como % de la venta proyectada 8.0% 8.0% 8.0% 8.0%
Gastos de venta como % de la venta proyectada 12.0% 12.0% 12.0% 12.0%
% Impuesto a la renta 30.0% 30.0% 30.0% 30.0%

II. PRESUPUESTOS

Años
2023 2024 2025 2026 2027
0 1 2 3 4
Presupuesto de ventas
Ventas proyectadas en unidades 1,300,000 1,352,000 1,406,080 1,462,323
Precio de venta unitario 0.75 0.77 0.80 0.82
Total ventas proyectados 975,000 1,044,420 1,118,783 1,198,440

Costo de ventas
Ventas proyectadas en unidades 1,300,000 1,352,000 1,406,080 1,462,323
Costo de venta unitario 0.38 0.39 0.40 0.42
Total compras proyectadas 494,000 529,173 566,850 607,210

Presupuesto de gastos
Gastos de administración 78,000 83,554 89,503 95,875
Gastos de ventas 117,000 125,330 134,254 143,813
Total gastos 195,000 208,884 223,757 239,688

Presupuesto e inversiones
Activos tangibles
Terreno 380,000
Edificaciones 200,000
Maquinaria 150,000
Muebles y enseres 80,000
Equipos diversos 70,000
Activos intangibles
Franquicia 120,000
Total inversión 1,000,000

Depreciación acumulada
Activos tangibles
Terreno 0.0% 0 0 0 0
Edificaciones 5.0% 10,000 10,000 10,000 10,000
Maquinaria 10.0% 15,000 15,000 15,000 15,000
Muebles y enseres 10.0% 8,000 8,000 8,000 8,000
Equipos diversos 25.0% 17,500 17,500 17,500 17,500
Total depreciación 50,500 50,500 50,500 50,500

Gastos preoperativos
Gastos de constitución 3,000
Licencias 5,000
Permisos 7,000
Total gastos preoperativos 15,000

Amortización acumulada
Franquicia 25.0% 30,000 30,000 30,000 30,000
 Estudios de investigación 25.0% 12,500 12,500 12,500 12,500
Constitución, licencias y permisos 25.0% 3,750 3,750 3,750 3,750
Total amortización 46,250 46,250 46,250 46,250

III. ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO

Años
2023 2024 2025 2026 2027
0 1 2 3 4
Ventas 975,000 1,044,420 1,118,783 1,198,440
( - ) Costo de ventas -494,000 -529,173 -566,850 -607,210
( - ) Depreciación -50,500 -50,500 -50,500 -50,500
( - ) Amortización -46,250 -46,250 -46,250 -46,250
Utilidad bruta 384,250 418,497 455,183 494,480
( - ) Gastos de administración -78,000 -83,554 -89,503 -95,875
( - ) Gastos de ventas -117,000 -125,330 -134,254 -143,813
Utilidad de operación 189,250 209,613 231,426 254,792
(+ -) Venta de activo fijo 50,000
Utilidad antes de impuesto a la renta 189,250 209,613 231,426 304,792
( - ) Impuesto a la renta -56,775 -62,884 -69,428 -91,438
Utilidad neta 132,475 146,729 161,998 213,355

IV. FLUJO DE CAJA PROYECTADO

Método DIRECTO

Años
2023 2024 2025 2026 2027
0 1 2 3 4
Flujo de caja de inversión
(-) Activos tangibles e intangibles -1,000,000
(-) Gastos preoperativos -15,000
(-) Capital de trabajo -97,283 -6,927 -7,420 -7,948 0
Flujo de caja de operación
(+) Ingreso por ventas 975,000 1,044,420 1,118,783 1,198,440
(-) Costo de venta -494,000 -529,173 -566,850 -607,210
(-) Gastos operacionales -195,000 -208,884 -223,757 -239,688
(-) Impuesto a la renta -56,775 -62,884 -69,428 -91,438
Flujo de caja de liquidación
(+) Valor liquidación del activo fijo 728,000
(+) Recuperación del capital de trabajo incremental 119,578
Flujo de caja libre (FCL) -1,112,283 222,298 236,059 250,800 1,107,682

V. EVALUACIÓN ECONÓMICA DEL PROYECTO

COK - COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL 12.00% ACCIONISTA

Años
2023 2024 2025 2026 2027
0 1 2 3 4
Flujo de caja económico (LIBRE/PURO/DEL PROYECTO) -1,112,283 222,298 236,059 250,800 1,107,682

VAE $1,269,133
VANE $156,849
TIRE 16.93%
IRE 1.14
PRCE
Flujos de caja libre -1,112,283 222,298 236,059 250,800 1,107,682
PRC -1,112,283 -889,985 -653,925 -403,125 704,557
PRC 3.36 AÑOS
Años 3.00
Meses 4.37
Días 11.02
PRCE Actualizado
Flujos de caja libre actualizado -1,112,283 198,481 188,185 178,515 703,952
 PRC -1,112,283 -913,803 -725,617 -547,103 156,849
PRC 3.78 AÑOS
Años 3.00
Meses 9.33
Días 9.79
=(C139*C141)+(C140*C142
VI. EVALUACIÓN FINANCIERA DEL PROYECTO

% deuda 60.00%
% patrimonio 40.00%
kd = COSTO DE LA DEUDA 8.00% TEA
ke = COK 12.00%
WACC 9.600% COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

Años
2023 2024 2025 2026 2027
0 1 2 3 4
Flujo de caja económico (LIBRE/PURO/DEL PROYECTO) -1,112,283 222,298 236,059 250,800 1,107,682
Préstamo obtenido 667,370
Amortización -148,103 -159,952 -172,748 -186,567
Interés -53,390 -41,541 -28,745 -14,925
Escudo fiscal (30%) 16,017 12,462 8,624 4,478
Flujo de caja del financiamiento 667,370 -185,476 -189,030 -192,869 -197,015
Flujo de caja financiero (DEL ACCIONISTA/TOTAL) -444,913 36,822 47,029 57,931 910,667

VAF - VALOR ACTUAL FINANCIERO $747,879

VANF $302,966
TIRF - TASA INTERNA DE RETORNO FINANCIERO 26.33%
IRF -1.68
PRCF
Flujos de caja libre -444,913 36,822 47,029 57,931 910,667
PRC -444,913 -408,091 -361,062 -303,131 607,536
PRC 3.33 AÑOS
Años 3.00
Meses 3.99
Días 29.83
PRCF Actualizado
Flujos de caja libre actualizado -444,913 33,597 39,151 44,003 631,128
PRC -444,913 -411,316 -372,165 -328,162 302,966
PRC 3.52 AÑOS
Años 3.00
Meses 6.24
Días 7.19
Método NOPAT

Años
2020 2021 2022 2023 2024
0 1 2 3 4
Flujo de caja de inversión
(-) Activos tangibles e intangibles -1,000,000
(-) Gastos preoperativos -15,000
(-) Capital de trabajo -97,283 -6,927 -7,420 -7,948 0
Flujo de caja de operación
NOPAT (Utilidad de operación*(1-30%)) 132,475 146,729 161,998 178,355
Depreciación 50,500 50,500 50,500 50,500
Amortización 46,250 46,250 46,250 46,250
Flujo de caja de liquidación
(+) Valor en libros del activo fijo 678,000
(+) Recuperación del capital de trabajo 119,578
(-) Utilidad venta del activo fijo neto * (1-30%) 35,000
Flujo de caja libre -1,112,283 222,298 236,059 250,800 1,107,682

Método EBITDA

Años
2020 2021 2022 2023 2024
0 1 2 3 4
Utilidad de operación 189,250 209,613 231,426 254,792
Depreciación 50,500 50,500 50,500 50,500
Amortización 46,250 46,250 46,250 46,250
EBITDA 286,000 306,363 328,176 351,542

Flujo de caja de inversión

(-) Activos tangibles e intangibles -1,000,000
(-) Gastos preoperativos -15,000
(-) Capital de trabajo -97,283 -6,927 -7,420 -7,948 0
Flujo de caja de operación
EBITDA x (1-30%) 200,200 214,454 229,723 246,080
(+) Depreciación x 30% 15,150 15,150 15,150 15,150
(+) Amortización x 30% 13,875 13,875 13,875 13,875
Flujo de caja de liquidación
(+) Valor liquidación del activo fijo 728,000
(+) Recuperación del capital de trabajo 119,578
(-) Impuesto a la renta por la venta del activo -15,000
Flujo de caja libre -1,112,283 222,298 236,059 250,800 1,107,682
=VNA(C111;D116:G116)
=C116+VNA(C111;D116:G116)
=TIR(C116:G116)
=C118/-C116

=D116
=D123 =C124+D123

=C123/(1+$C$111)^C115
=(C139*C141)+(C140*C142)

=SUMA(C149:C152)

=C148+C153

SERVICIO DE LA DEUDA = CUOTA

GASTOS FINANCIEROS
 Planta de fabricación de pañales DODOT

Métodos para estimar el capital de trabajo

I. ÍNDICE PARA PROYECCIONES

Años
2020 2021
0 1
Caja mínima (días / venta) 2
Plazo promedio de cobro (días promedio) 41
Plazo inmovilización de existencias (días promedio) 75
Plazo promedio de pago (días promedio) 68

II. ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADOS

Años
2020 2021
0 1
Ventas 975,000
( - ) Costo de ventas -494,000
( - ) Depreciación -50,500
( - ) Amortización -46,250
Utilidad bruta 384,250
( - ) Gastos de administración -78,000
( - ) Gastos de ventas -117,000
Utilidad de operación 189,250

III. MÉTODOS PARA ESTIMAR EL CAPITAL DE TRABAJO

1) Método contable

CAPITAL DE TRABAJO NETO (CTN) = CAJA + CTAS x COBRAR + INVENTARIOS - CTAS x P

* Caja

Ventas
Caja = = N° Días 5,416.67
360

* Cuentas por cobrar

Plazo promedio de cobro (días promedio) 41
Días comerciales al año 360
Ventas 975,000
Cuentas por cobrar 111,042

* Inventarios

Plazo inmovilización de existencias (días promedio) 75

Días comerciales al año 360
Costo de ventas 494,000
Inventarios 102,917

* Cuentas por pagar

Plazo promedio de pago (días promedio) 68

Días comerciales al año 360
Costo de ventas 494,000
Cuentas por pagar 93,311

CAPITAL DE TRABAJO NETO

Años
2020 2021
0 1
Caja 5,417
Cuentas por cobrar 111,042
Inventarios 102,917
Cuentas por pagar -93,311
Capital de trabajo neto 126,064

¿Y cuándo es que se necesitarán estos recursos en el proyecto?

Stock de capital de trabajo neto 126,063.89 135,039.64

Estos recursos se necesitarán al final de los años 1, 2, etc. Por tanto, estos recursos deben estar disponibles un pe
 ¿Y qué importe de capital de trabajo se requerirá realmente en cada periodo?

Capital de trabajo neto incremental 126,064 8,976

El capital de trabajo que se plasmará en el flujo de caja del proyecto, es el capital de trabajo neto incremental. NO

2) Método del ciclo de conversión en efectivo

CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO = PLAZO PROMEDIO DE INMOV EXIST + PLAZO PROMEDIO DE COBRO -

Plazo promedio de cobro (días promedio) 41

Plazo inmovilización de existencias (días promedio) 75
Plazo promedio de pago (días promedio) 68
Ciclo de conversión de efectivo (ciclo del negocio) 48

Gastos anuales 689,000

Días comerciales al año 360
Gastos diarios 1,914

CAPITAL DE TRABAJO NETO

Años
2020 2021
0 1
Monto a financiar 91,867
(+) Caja mínima 5,417
Capital de trabajo neto 97,283

¿Y cuándo es que se necesitarán estos recursos en el proyecto?

Stock de capital de trabajo neto 97,283 104,210

¿Y qué importe de capital de trabajo se requerirá realmente en cada periodo?

Capital de trabajo neto incremental 97,283 6,927

El capital de trabajo que se plasmará en el flujo de caja del proyecto, es el capital de trabajo neto incremental. NO
ODOT

rabajo

Años
2022 2023 2024
2 3 4
2 2 2
41 41 41
75 75 75
68 68 68

Años
2022 2023 2024
2 3 4
1,044,420 1,118,783 1,198,440
-529,173 -566,850 -607,210
-50,500 -50,500 -50,500
-46,250 -46,250 -46,250
418,497 455,183 494,480
-83,554 -89,503 -95,875
-125,330 -134,254 -143,813
209,613 231,426 254,792

=I21/360*I11

+ INVENTARIOS - CTAS x PAGAR

5,802.33 6,215.46 6,658.00

=I12
=I21

=I49/I48*I47
 =I12
=I21

=I49/I48*I47

41 41 41
360 360 360
1,044,420 1,118,783 1,198,440
118,948 127,417 136,489

=I13
=-I22

=I60/I59*I58

75 75 75
360 360 360
529,173 566,850 607,210
110,244 118,094 126,502

=I14
=-I22

=I71/I70*I69

68 68 68
360 360 360
529,173 566,850 607,210
99,955 107,072 114,695
=I38
=I50
Años =I61
2022 2023 2024
=-I72
2 3 4
5,802 6,215 6,658
118,948 127,417 136,489
110,244 118,094 126,502
-99,955 -107,072 -114,695
135,040 144,654 154,954 =I82

=H86
144,654.46 154,953.86
=I86-H86
en estar disponibles un periodo antes.
 =I86-H86

9,615 10,299

abajo neto incremental. NO se incluye el stock de CT. =I12

=I13

=I14
O PROMEDIO DE COBRO - PLAZO PROMEDIO DE PAGO
=-I22-I26-I27
41 41 41
75 75 75
=I105/I106
68 68 68
48 48 48

738,057 790,606 846,898

360 360 360
2,050 2,196 2,352 =I103*I107
=I38

Años =I113+I114
2022 2023 2024
2 3 4
98,408 105,414 112,920
5,802 6,215 6,658
104,210 111,630 119,578

111,630 119,578

7,420 7,948

abajo neto incremental. NO se incluye el stock de CT.

 Planta de fabricación de pañales DODOT

Valor en libros de los activos fijos

% Depreciació
Vida
Activo Costo depreciació n
útil
n anual
Terreno 380,000 0.0% 0
Edificaciones 200,000 5.0% 20 10,000
Maquinaria 150,000 10.0% 10 15,000
Muebles y enseres 80,000 10.0% 10 8,000
Equipos diversos 70,000 25.0% 4 17,500
Totales 880,000 50,500

a) Calcular el valor al que podría ser vendido si se utiliza el método de valor en libros.

Si los activos se venden a su valor en libros, entonces ese importe es S/ 678,000

b) Calcule las incidencias tributarias si los activos se venden: (1) A un valor de venta mayor a su valor en libros, (2) a su v
libros, y (3) a un valor de venta menor a su valor en libros.

Escenarios
A B C
Venta del activo (mercado) 728,000 678,000 628,000
Valor en libros -678,000 -678,000 -678,000
Utilidad 50,000 0 -50,000
Impuesto a la renta (30 %) -15,000 0 15,000
Utilidad neta 35,000 0 -35,000
Valor en libros 678,000 678,000 678,000
Flujo de caja neto 713,000 678,000 643,000
OT

Depreciació
Valor en
n
libros
total
0 380,000
40,000 160,000
60,000 90,000
32,000 48,000
70,000 0
202,000 678,000

yor a su valor en libros, (2) a su valor en

 Planta de fabricación de pañales DODOT

Flujo de caja de liquidación

Años
2020 2021 2022 2023
0 1 2 3
Venta de activos fijos
Recuperación de CTNI
Flujo de caja de liquidación
2024
4
728,000
119,578
847,578
 Planta de fabricación de pañales DODOT

Flujo de caja de operación

Años
2020 2021 2022 2023
0 1 2 3
Entradas de efectivo
Cobranza a clientes 975,000 1,044,420 1,118,783
Total ingresos 975,000 1,044,420 1,118,783
Desembolsos en efectivo
Costo de ventas 494,000 529,173 566,850
Gastos de administracón 78,000 83,554 89,503
Gastos de ventas 117,000 125,330 134,254
Impuesto a la renta 56,775 62,884 69,428
Total desembolsos 745,775 800,941 860,034
Flujo de caja de operación 229,225 243,479 258,748

Método alternativo

Años
2020 2021 2022 2023
0 1 2 3
Utilidad neta 132,475 146,729 161,998
( + ) Depreciación 50,500 50,500 50,500
( + ) Amortización 46,250 46,250 46,250
( - ) Venta de activo fijo
Flujo de caja de operación 229,225 243,479 258,748
2024
4

1,198,440
1,198,440

607,210
95,875
143,813
91,438
938,335
260,105

2024
4
213,355
50,500
46,250
-50,000
260,105
 Planta de fabricación

Estructura de cobranza en

% 1 2 3
Ventas 100,000 100,000 100,000
Cobranzas
Al contado 20% 20,000 20,000 20,000
Crédito a 30 días 30% 30,000 30,000
Crédito a 60 días 50% 50,000
Total ingresos en efectivo 20,000 50,000 100,000
 Planta de fabricación de pañales DODOT

structura de cobranza en un proyecto de inversión

Mes
4 5 6 7 8 9 10
100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000

20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000

30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000
50,000 50,000 50,000 50,000 50,000 50,000 50,000
100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
11 12
100,000 100,000

20,000 20,000
30,000 30,000
50,000 50,000
100,000 100,000
 CRONOGRAMA DE PAGO

Condiciones del préstamo -1,112,283

Préstamo 60% inversión inicial

Importe 667,370.00
Uso de la función
TEA 8.00% financiera =PAGO
Plazo 4 años
Cuota 201,492.89

Fecha Periodo Amortización Interés Cuota Saldo

12/20/2020 0 667,370.00
12/20/2021 1 148,103.29 53,389.60 201,492.89 519,266.71 saldo anterior * tea
12/20/2022 2 159,951.55 41,541.34 201,492.89 359,315.16
12/20/2023 3 172,747.67 28,745.21 201,492.89 186,567.49
12/20/2024 4 186,567.49 14,925.40 201,492.89 0.00
667,370.00 138,601.55 805,971.55
do anterior * tea