FIN 550 Cómo abordar el costo promedio ponderado de los cálculos de

capital

Comience con la fórmula WACC:

WACC = wdrd(1 – T) + wprp + wcrs
wd = peso de la deuda
rd = tasa de interés cobrada por la deuda
wp = peso de las acciones preferentes
rp = tasa de interés de las acciones
preferentes
wc = peso de las acciones comunes
rs = tasa de interés de acciones comunes
Lo que estamos tratando de averiguar es cuánto financiamiento necesitamos para nuestro proyecto,
utilizando diferentes tipos de recursos.
La primera parte es la deuda. La deuda está en forma de bonos, por lo que utilizaremos bonos para
esta parte. Restamos la tasa de impuesto (T) de la deuda general, porque el impuesto sobre la deuda
es deducible.
La segunda parte son las acciones preferentes. Este tipo de financiamiento es más costoso que las
acciones ordinarias y, por lo tanto, no se usa regularmente para el financiamiento.
La tercera parte son las acciones comunes. Las empresas suelen utilizar este método para financiar
nuevos proyectos. Hay dos formas de financiar con acciones comunes:
1) Emita una nueva acción: En este caso, usaremos la siguiente fórmula: re = D1 / (P0 (1-F)) + g 2)
Utilice la acción que ya tenemos: La ecuación de CAPM es: rs = rRF + (RPM) b
Cada una de estas opciones de financiamiento tiene un peso diferente (o una cantidad diferente de
financiamiento), pero cualquiera que sea la opción que elija la compañía, los pesos deben ser iguales al
100%.
wd + wp + wc = 100%
ó
wd + wc = 100%
Ejemplo: Global Advertising Co., tiene una tasa impositiva del 40%. La compañía puede aumentar la deuda
a una tasa de interés del 12%. El precio de sus acciones es $8.59 por acción y recientemente emitió un
dividendo de $ 0.90, que se espera que crezca a una tasa constante del 5%. Si Global Advertising emite
nuevas acciones comunes, el costo de flotación incurrido será del 10%. La empresa planea financiar todos
los gastos de capital con un 30% de deuda y un 70% de capital.
Descomponga el problema:
• wd = financiar 30% con deuda= 0.3
• rd = aumentar la deuda a una tasa de interés del 12% = 0.12
• wc = financiar el 70% de capital = 0.7
• wd + wc = 30% + 70% = 100% (sin acciones preferentes)
• rs = ?
• re = ?

Costo de ganancias retenidas

1) ¿Cuál es el costo de las ganancias retenidas para Global Advertising, si puede usarlas en lugar de emitir
nuevas acciones comunes?
 a. 12.22%
b. 17.22%
c. 10.33%
d. 9.66%
e. 16.00%
rs = $0.90(1.05) / $8.59 + 0.05 = 0.1600 = 16.00%.

Costo de la equidad externa

2) ¿Cuál es el costo del capital común generado por la venta de nuevas acciones?
a. 12.22%
b.17.22%
c. 10.33%
d. 9.66%
e. 16.00%

re = $0.90(1.05) / $8.59(1 - 0.10) + 0.05 = 0.1722 = 17.22%.

WACC

3) ¿Cuál es el WACC de la empresa si esta tiene suficientes ganancias retenidas como para
financiar la parte de capital de su presupuesto de capital?

a. 11.95%
b. 12.22%
c. 12.88%
d. 13.36%
e. 14.21%

Dado que la empresa puede financiar la porción de capital de su presupuesto de capital con ganancias
retenidas, use rs en WACC:
WACC = wdrd(1 - T) + wcrs
= 0.3(0.12)(1 - 0.4) + 0.7(0.16)
= 0.0216 + 0.112
= 0.1336
= 13.36%

wd = financiar 30% con deuda= 0.3

rd = aumentar la deuda a una tasa de interés del 12% = 0.12