Trabajo grupal

Identificación del trabajo

a. Módulo:  3
b. Asignatura:   Administración Financiera II
c. RA:  En el módulo logramos entender cómo calcular el costo
de capital promedio ponderado que toda empresa debe
tener en cuenta al momento de tomar las decisiones de
financiamientos y cuáles serán los costos asociados.
d. Docente Online: Mario Henry Araneda Rodríguez
e. Fecha de entrega:  07/07/2019.

Identificación del/los estudiante/s

Nombre y apellido Carrera SEDE Sección

José Castillo Collao Ing. En Control de Gestión Illapel Trabajo
Grupal
Gipsy Veas Barraza Ing. En Control de Gestión Illapel Trabajo
Grupal
Sebastián Oliva Brito Ing. En Control de Gestión Illapel Trabajo
Grupal

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Introducción

El costo de capital Promedio Ponderado de una empresa (WACC), es un indicador

financiero que tiene el propósito de englobar en una solo cifra en términos porcentuales,
la tasa de rentabilidad esperada,(Er) que los inversionistas exigen a una empresa y se
determina de acuerdo al riesgo de sus operaciones Los inversionistas exigirán una tasa
de

rentabilidad esperada mayor para las empresa más riesgosas.

Tal y como su propio nombre indica, el WACC pondera los costos de cada una de las
fuentes de capital, independientemente de que estas sean propias o de terceros.

 A continuación analizaremos el costo de capital promedio ponderado para la sociedad

Tecnológica Flexisoft, y ver los costos exigidos por los diferentes fuentes de capital para
su funcionamiento.
Desarrollo

Con la información proporcionada, calcule lo siguiente:

1.  Calcule la rentabilidad esperada de la acción común. Si los accionistas

preferentes exigen un 4% más de retorno que los accionistas comunes,
calcule el retorno de las acciones preferentes.

Respuesta:
Lo primero que vamos a resolver es el premio por riesgo de mercado
histórico.
Su fórmula es:

Premio por riesgo de mercado histórico = (retorno mercado accionario

 – tasa libre de riesgo)
= 17% - 5,5%
= 11,5 %
El premio por riesgo de mercado histórico equivale al 11,5 %.

Luego, Para obtener la rentabilidad separada de la acción común debemos

resolver la siguiente ecuación:

Rentabilidad Esperada de la Acción = Tasa Libre de Riesgo + (beta de la

acción x Premio esperado por riesgo de mercado)

Reemplazamos:

Re: 5.5% + (0,77 × 11,5)

Re= 14,3 

 Ahora obtendremos el valor preferente que exigen los accionistas

agregando un 4% más de retorno que los accionistas comunes.
Quedaría:
14,3% + 4%= 18,3%. 
 M3

  Pág. 2

2.  Calcule el Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) de Flexisoft.

Para calcular el WACC utilizaremos los siguientes datos;

Valor de Mercado de los Activos V = $10.000 millones = 100% del Activo
Valor de Mercado de la Deuda D = $4.000 millones = 40% del Activo
Valor del Mercado de las Acciones E = 4.000 millones = 40% del Activo
Valor del Mercado de las acciones Preferentes P = 2.000 = 20% del Activo
Tasa de impuestos = 18% 
 Ahora agregamos los valores en base a la fórmula del WACC

WACC = [D/V x (1 - T) x r D] + (P/V x rP) + (E/V x r E)

Resolveremos paso a paso para llevar un orden de desarrollo.

Paso 1.
Calcular el valor de cada instrumento como proporción del valor de los
activos de la empresa Y.
Esto es
V=D+P+E
= 4.000 millones + 2.000 millones + 4.000 millones
= 10.000 millones
Y, por lo tanto, los ratios
quedan D/V = 4/10 = 0.40
P/V = 2/10 = 0.20
E/V = 4/10 = 0.40

Paso 2.
Determinar la tasa de retorno exigida para cada instrumento.
Es decir
rD = 9%
rP = r18,3%
rE = 14,3%

Paso 3.
Calcular el costo de capital promedio ponderado WACC

WACC = [D/V x (1 - T) x rD] + (P/V x rP) + (E/V x rE)

= [0.40 x (1 – 0.18) x 9%] + (0.20 x 18,3%) + (0.40 x 14,3%)
= 12.3%.

El costo capital promedio ponderado de la empresa sociedad tecnológica

Flexisoft S.A. es de 12.3 %.
Por lo tanto el la tasa de rentabilidad mínima esperada de los activos para
la sociedad tecnológica Flexisoft S.A.

4
 

3.  ¿Qué pasaría con el WACC de Flexisoft si se aprueba la reforma tributaria?

¿Por qué se produce este cambio?

WACC = [D/V x (1 - T) x rD] + (P/V x rP) + (E/V x rE)

= [0.40 x (1  – 0.22) x 9%] + (0.20 x 18,3%) + (0.40 x 14,3%)

=12.1 %.

Si se aprueba la reforma tributaria de un 18 % a un 22 % la sociedad

Flexisoft el pago de la deuda desde intereses se reduciría la utilidad antes
impuestos. Por lo tanto se paga menos impuestos exactamente en un
porcentaje de los intereses pagados (Abonó).
Esto produce que el costo de la deuda fuera menor, reduciendo el
porcentaje de intereses. Permitiendo aumentar sus utilidades.

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Conclusión

Finalmente podemos concluir que La principal ventaja del WACC es que determina el costo de la
irnevnedrismióien itnod seupenrdioier nat elam WenAteC Cde y l aqsu efu peonrt etas ndteo
fgineanecreia vcaiólonr p agrrae agsaíd po pdaera d leotse armccinioanri sutnas .t aYsa de
rentabilidades positivas para las empresas.
Bibliografía

Brealey, Richard A., Stewart C. Myers y Alan J. Marcus, 1996, Principios de Dirección
Financiera, McGraw-Hill (Capítulo 15)
Pascale, Ricardo, 1992, Decisiones Financieras, Ediciones Macchi, Buenos Aires
(Capítulos 16, 17, 18)