Los criterios de evaluación de esta unidad son:

 Se han descrito las inversiones necesarias para que su empresa funcione.

 Se han elaborado cuadros de amortización de inmovilizados.
 Se han analizado las diversas fuentes de financiación para una pyme.
 Se han comprendido términos financieros como capitalización y actualización.
 Se han realizado procesos de amortización de préstamos.
 Se han descrito correctamente los elementos de un préstamo y su
funcionalidad.
 Se ha realizado una búsqueda exhaustiva de las diferentes subvenciones para
la creación de empresas.
 Se ha elaborado el plan de inversiones y amortización del proyecto de empresa
y el plan de financiación.
 Se han comprendido las diferentes situaciones financieras en las que puede encontrarse
una empresa.
 Se han descrito las técnicas básicas de análisis de la información contable, en especial,
en lo referente a la solvencia, liquidez y rentabilidad de la empresa.
 Se ha llevado a cabo un estudio de la viabilidad económica y financiera de una pyme y,
en concreto, de su proyecto de empresa.
 Se han elaborado los ratios de una empresa y se han interpretado los resultados.
 Se ha elaborado el balance previsional, la cuenta de resultados de previsión y el
plan de tesorería de su futura empresa.

I.-) EL PLAN DE INVERSIONES.

La inversión empresarial es todo desembolso de dinero que se utiliza para

adquirir bienes o instrumentos de producción, denominados bienes de equipo, que la
empresa utilizará durante varios años para alcanzar sus objetivos y obtener un beneficio.
1.1 LA AMORTIZACIÓN DE LAS INVERSIONES.

El término amortización tiene dos significados prácticamente

opuestos, dependiendo de si se usa sobre un activo o sobre un
pasivo. Cuando hablamos de amortización de un pasivo
estamos hablando de amortizar un préstamo o una hipoteca, por
ejemplo, y es este significado el que se usa más en el día a día.
En cambio, cuando hablamos de amortización de un ACTIVO
normalmente hablamos de la depreciación de un bien
previamente adquirido. Este último concepto es el que nos
interesa desde el punto de vista contable, y tiene que ver con la
depreciación de activos.

Imaginemos que una empresa decide renovar los muebles de sus oficinas. La
compra genera un gasto, y esto afecta a la cuenta de resultados. Pero dichos muebles
pueden durar unos años, y no es justo repercutir todo el gasto en este año fiscal si ese
gasto realmente afecta a varios años. Por tanto contablemente lo que se hace es dividir
ese gasto en varios años y se repercute en todos los ejercicios fiscales. Esto se le conoce
como amortización, así la contabilidad se aproxima más a la realidad.

Cuando pagamos a nuestros trabajadores, el gato producido lo incluimos en la

lista de gastos de ese año. Pero cuando compramos una maquinaria que va a durar 10
años, ¿dónde incluimos ese gasto? Como va a durar 10 años, lo que hacemos es dividir
el valor de la maquinaria entre los 10 años, y cada año incluimos como gasto esa décima
parte. Independientemente de cómo hayamos pagado el barco, a plazos o al contado. A
esa parte que descontamos cada año por la compra del barco es lo que llamamos
amortización.

Sólo se pueden amortizar aquellos bienes cuya duración prevista sea de varios
años: máquinas, local, herramientas, patente, mobiliario, vehículos, ordenadores, etc.
Pero nunca se amortizan los terrenos, porque es un bien que no pierde valor.

1.2 EL PLAN DE INVERSIONES.

El plan de inversiones consiste en una enumeración detallada de todas las

inversiones en inmovilizado intangible y material que deberá realizar la empresa para
comenzar su actividad.

Se especificará cada uno de los inmovilizados, incluyendo los datos más

relevantes, como su valor de adquisición inicial, su vida útil, su valor residual y su
cuadro de amortización.
Es muy importante planificar muy bien las inversiones de inmovilizado, puesto que son
compras de un gran coste y de larga permanencia en la empresa.

¿Qué inversiones hay que realizar?

Local: Sólo en el caso de que se compre.
Maquinaria: Incluimos, además de la maquinaria necesaria, todo tipo de material
informático (ordenadores, impresoras, faxes, etc.,).
Herramientas: Todo tipo de herramientas, moldes, matrices que se emplee
conjuntamente con la maquinaria.
Vehículos: Todo tipo de vehículo que emplee la empresa para transporte.
Instalaciones: Los gastos de instalación y formalización de los contratos de energía
eléctrica, teléfono, gas, agua, calefacción, etc. También incluimos los gastos de adecuar
el local a nuestras necesidades.
Mobiliario: Todo tipo de mobiliario y enseres de oficina: fotocopiadoras, mesas, sillas,
ficheros, calculadoras y demás material de oficina.
Gastos de constitución y puesta en marcha de la empresa: Gastos como notario,
abogados, estudios de viabilidad, promoción de la empresa, etc.

La suma de todos estos conceptos nos dará la inversión total a realizar.

II.-) LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN.

Las fuentes de financiación son los recursos líquidos o medios de pagos de los
que dispone la empresa para hacer frente a sus necesidades de dinero.

En general, podemos decir que es la cantidad de dinero que necesita una

empresa al inicio de su vida es la suficiente para adquirir las inversiones necesarias para
el desarrollo de la actividad empresarial y atender los pago del día a día. Pero las
inversiones pueden tardar varios años en generar liquidez y mientras esto ocurre hay
que pagar a proveedores, los préstamos de los bancos, suministros, impuestos,... Es en
los dos primeros años de vida de una empresa cuando más necesarias se hacen las
fuentes de financiación.

De una forma genérica, se suele distinguir entre financiación propia y ajena:

mientras que la primera está generada por propietarios o por la propia empresa; la
segunda es exigible por terceros ajenos a la empresa, como los bancos, cajas de ahorros,
proveedores.

La fuentes de financiación se pueden clasificar atendiendo a distintos criterios, así

tenemos:
  A corto plazo.- Recursos cuyo plazo de devolución es inferior a un año.
 A largo plazo.- Recursos cuyo plazo de devolución es superior a un año.
 Recursos propios.- Recursos que la empresa no tiene que devolver (no
devuelve el capital social aportado, lo compensa repartiendo entre ellos su
beneficio anual).
 Recursos ajenos.- Recursos que la empresa tiene que devolver (préstamo
bancario).
 Recursos externos.- Recursos que no se generan en el proceso productivo (se
compra maquinaria con el dinero obtenido de la emisión de nuevas acciones).
 Recursos internos.- Recursos generados por la propia empresa, a través de su
proceso productivo (cuando la maquinaria se ha comprado con el beneficio
obtenido de la venta de los productos de la empresa).

III.-) FUENTES DE FINANCIACIÓN

PROPIAS.

3.1 LAS APORTACIONES DE SOCIO E INVERSORES.

Las aportaciones de los socios constituyen el capital social. Los socios pueden
aportar fondos en el momento de constituirse la sociedad o a lo largo de la vida de la
empresa, mediante ampliaciones de capital.

El capital social se divide en acciones (si es una sociedad anónima) o en

participaciones (si se trata de una sociedad limitada), cuyo valor se denomina valor
nominal. Cada socio posee un número determinado de acciones o de participaciones, en
función del capital aportado. Por lo tanto, poseer acciones o participaciones significa
participar de su propiedad en una parte proporcional.

Una acción es una parte alícuota (igual y proporcional), indivisible y acumulable

del capital social de una empresa y confiere a su titular la condición de socio.

El valor de cada acción o participación se denomina valor nominal, e indica la

parte de capital social que representa cada acción o participación. No se debe confundir
con el valor de mercado, que es el precio de compra y venta de la acción. El valor
nominal determina los derechos de voto de cada acción o participación y el porcentaje
de los dividendos que le corresponden.

Una vez iniciada la actividad de la empresa, para conseguir más dinero, los
socios pueden acordar una ampliación de capital, incrementando el número de acciones
incrementando el valor nominal de cada acción.

Al realizar una ampliación de capital, también se puede permitir la entrada de

nuevos socios. La ventaja de esta fuente de financiación es que no es necesario devolver
el dinero ni pagar intereses. Las acciones o participaciones se compran y se venden
entre los socios, pero la sociedad nunca devuelve estas aportaciones.

En el caso de que la empresa reúna ciertas condiciones, la compra y venta de acciones

puede efectuarse a través de la bolsa, lo que permitirá obtener un mayor volumen de
fondos (aunque se corre el riesgo de perder el control de la sociedad).

También se puede recurrir a inversores, como:

Business angels.- Se trata de personas físicas con un amplio conocimiento de

determinados sectores, que quieren invertir su dinero en proyectos empresariales ajenos,
en los que se vislumbra un alto potencial de éxito y de crecimiento en sus primeras
etapas de vida. Aportan capital y, en ocasiones, sus conocimiento y experiencia en la
gestión de empresas, aunque no suelen llegar a involucrarse en el día a día.

Sociedades de capital riesgo (SCR).- Son empresas que se dedican a financiar

temporalmente a pymes innovadoras y con probabilidades de éxito, aportando, dinero,
apoyo en la gestión y sus contactos. La forma de operar es la siguiente: la sociedad de
capital riesgo compra parte de las acciones o participaciones de la pyme
(convirtiéndose, así, en socio), normalmente sin cobrarle ninguna cantidad por colaborar
en la dirección y la gestión; obtiene su beneficio de la plusvalía que se genera al vender
las acciones de la empresa financiada, una vez finalizado su proyecto de colaboración.
De este modo, la SCR solo obtiene beneficios si consigue revalorizar la pyme. A
diferencia de los business angels, es fundamental su implicación en la gestión de la
empresa.

Otra opción interesante es solicitar la capitalización de la prestación por

desempleo. El importe íntegro de la prestación por desempleo contributiva se puede
percibir de una sola vez y de forma adelantada, cuando el beneficiario pretenda trabajar
como autónomo o incorporarse, como socio trabajador, a una cooperativa o a una
sociedad laboral.

Crowdfunding: “Cooperación colectiva, llevada a cabo por personas que realizan una
red para conseguir dinero u otros recursos, se suele utilizar Internet para financiar
esfuerzos e iniciativas de otras personas u organizaciones”. Fuente: Wikipedia.
Ejemplo: http://www.kickstarter.com/

3.2 LA AUTOFINANCIACIÓN.

¿Qué puede hacer la empresa con el beneficio obtenido al final del ejercicio
económico?

 Repartirlo entre los socios, en forma de dividendos.

 Utilizar ese dinero para financiar la actividad empresarial (autofinanciación).

La autofinanciación consiste en retener los fondos monetarios que genera la

actividad productiva para reinvertirlos en la propia empresa (compra de material, nueva
maquinaria, etc.). Puede ser de dos tipos:
De enriquecimiento.- Consiste en retener parte del beneficio empresarial con el
objetivo de incrementar el patrimonio de la empresa. En contabilidad, esta partida se
recoge en las cuentas denominadas reservas. Los fondos incluidos en las reservas
permiten financiar operaciones en el futuro.
Hay reservas de distintos tipos. Algunas son obligatorias por ley (reserva legal); otras se
ordenan por los estatutos de la sociedad (reservas estatutarias). Por ejemplo, el texto
refundido de la Ley de Sociedades de Capital obliga a que, al menos, el 10% del
beneficio del ejercicio se destine a la reserva legal hasta que esta alcance, al menos, el
20% del capital social.

De mantenimiento.- Consiste en retener parte del beneficio empresarial para conservar

el patrimonio de la empresa. Se materializa en amortizaciones y provisiones que la
empresa está obligada a realizar:
 Amortización productiva.- Se separa una parte del beneficio empresarial con la
finalidad de disponer de fondos suficientes para reemplazar los bienes dedicados
a la producción (p.ej., la maquinaria) al final de su vida útil.
 Provisiones.- Reflejan, de forma provisional, obligaciones de la empresa sobre
las que existe incertidumbre respecto a su desenlace futuro. La empresa estima
que existe una probabilidad alta de que supongan un desembolso futuro, pero
tiene dudas respecto al importe final o su vencimiento. Por ejemplo, una
empresa dota una provisión para impuestos porque estima posible el pago de una
tasa cuyo importe exacto y fecha aún no conoce, ya que dependerá del
cumplimiento o no de determinadas condiciones. Hasta que llega el momento
del pago se puede disponer libremente de los fondos monetarios retenidos y
utilizarlos para financiar sus inversiones.

IV.-) FUENTES DE FINANCIACIÓN

AJENAS.

Las fuentes de financiación ajenas son aquellas que la empresa debe devolver
pagando un precio por su disfrute.

4.1 PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS.

El PRÉSTAMO es una cantidad de dinero que concede una entidad crediticia a

la empresa a cambio de unos intereses y durante un periodo de tiempo determinado. La
empresa irá devolviendo, en pagos periódicos, la cuantía del préstamo más los intereses
correspondientes.
Las entidades crediticias disponen de una amplia gama de préstamos para las
PYMES, como por ejemplo préstamos comerciales directos (sobre 90 días), préstamos a
plazos (entre 1 y 10 años, con cuotas de amortización pequeñas, excepto la última que
es muy grande), etc.
 Dentro de los préstamos tenemos los microcréditos, que tienen por objeto
apoyar, mediante pequeños créditos de carácter personal, las iniciativas de autoempleo
de aquellas personas que tengan dificultades para acceder al sistema crediticio
tradicional. Van dirigidos a colectivos como mujeres, jóvenes, discapacitados,
inmigrantes, parados o, en general, quienes presenten necesidades de integración laboral
o social.

Los microcréditos son préstamos de pequeña cuantía (15.000 €), para los que no
se exige más garantías ni aval es que la viabilidad del proyecto que se pretende llevar a
cabo. Suelen estar ofrecidos por instituciones públicas como el Instituto de Crédito
Oficial (ICO) http://www.ico.es/web/contenidos/home/home.html

Un CRÉDITO no es exactamente lo mismo que un préstamo. A través del

crédito una entidad financiera concede la posibilidad de disponer de un dinero, hasta
una cierta cantidad límite y durante un plazo prefijado. La empresa devolverá el dinero
retirado y pagará intereses, periódicamente, solo por el capital dispuesto, no por la
totalidad del importe del crédito concedido.
Su utilización es recomendada cuando la empresa se encuentra en déficit
temporal de tesorería, es decir, cuando la empresa se queda momentáneamente sin
dinero efectivo.

El interés de los préstamos y créditos depende de diversas variables, entre las

cuales se encuentran:

 La duración del préstamo: cuanto mayor sea su duración, mayor será el tipo de
interés a pagar.
 El riesgo de impago del cliente: si la fiabilidad del cliente es baja, la entidad
financiera podría aplicar un tipo de interés más alto.

Quizá el mayor problema al que se encuentran las Pymes a la hora de pedir un

préstamo o un crédito es el aval. Para estos casos se ha creado la Sociedad de Garantía
Reciproca (SGR), http://www.cesgar.es/ cuya función es facilitar a las pymes el acceso
a la financiación bancaria mediante la concesión de garantías personales, generalmente,
un aval. Antes de avalar a una pyme estudian la viabilidad de su proyecto empresarial.
Si pasa el análisis con éxito, la empresa podrá integrarse como socia de la SGR y, de
este modo, será avalada por ella. Además, esta sociedad le proporcionará asesoramiento
y le ayudará a negociar con los bancos mejores condiciones crediticias que las que
conseguiría la pyme por sí misma. Existe, al menos, una por cada comunidad autónoma.

4.2 CONTRATOS Y SERVICIOS FINANCIEROS.

LEASING.- El leasing es una operación de arrendamiento

financiero que consiste en la adquisición de un bien a petición de su
cliente, por parte de una sociedad financiera especializada, que
posteriormente entrega en arrendamiento al cliente con una opción
de compra al vencimiento del contrato.
Vencido el término del contrato, el arrendatario tiene la
facultad de adquirir el bien a un precio determinado, (precio
residual), que viene dado por la diferencia entre el precio originario
pagado por el arrendador (más los intereses y gastos) y las
 cantidades abonadas por el arrendatario al arrendador.
Si el arrendatario no ejerce la opción de adquirir el bien,
deberá devolverla al arrendador, salvo que el contrato se prorrogue.
Durante la vida del contrato, la entidad de leasing
(arrendador financiero) mantiene la titularidad sobre el bien objeto
del contrato y el arrendatario financiero (el usuario) corre con los
deterioros y la pérdida del bien arrendado.

RENTING.- Una empresa de renting nos proporciona, a cambio de

una mensualidad, un vehículo y además nos incluye los siguientes
servicios: uso del vehículo por el plazo contratado (2, 3, 4 ó 5 años),
seguro a todo riesgo, asistencia en carretera, revisiones y
mantenimiento, seguro integral de averías, sustitución de
neumáticos y piezas desgastadas, matriculación, impuesto de
circulación, etc.
Finalizado el contrato podemos sustituir el vehículo por otro
nuevo o devolver el vehículo.
Si en un principio el renting se centró en los vehículos, hoy
se extiende a, prácticamente, todos los bienes muebles: equipos
industriales, equipos de oficinas, etc.

FACTORING.- El factoring es una fórmula de financiación y

administración, basada en la cesión de facturas: la empresa cede la
factura de sus clientes a una compañía de factoring, que se encarga
de gestionar su cobro a cambio de una contraprestación consistente
en una comisión por los servicios administrativos y unos intereses
por la financiación (anticipo del vencimiento de pago de las facturas
de sus clientes).

CONFIRMING.- Con el confirming podemos pagar a los

proveedores puntualmente aunque no tengamos dinero en ese
momento. Debemos contratarlo con una entidad financiera, por la
que ésta se encarga de pagar a nuestros proveedores cuando
proceda. Si en el momento del pago no tenemos suficiente dinero en
la cuenta, la entidad financiera lo adelantará cobrando una
comisión.
4.3 EL CRÉDITO DE LOS PROVEEDORES.

Los proveedores suelen conceder a las empresas aplazamientos de pago de 90 o

120 días, lo que supone, de hecho, una financiación gratuita, puesto que durante ese
plazo la empresa dispone de un dinero que puede invertir para obtener una rentabilidad
adicional. Esto se denomina crédito de los proveedores.

4.4 AYUDAS Y SUBVENCIONES.

Son fondos públicos que las distintas administraciones (UE, Estado,

Comunidades Autónomas y Ayuntamientos) conceden a empresas privadas para
inversiones en actividades empresariales. Suelen ser concedidas a fondo perdido, pero
de deben justificar.

El principal problema que presentan las subvenciones, es el tiempo que

transcurre desde que son aprobadas por la Administración hasta que llegan a la empresa
(alrededor de un año).

Otras formas de financiación son:

DESCUENTO COMERCIAL.- Habitualmente, los clientes no suelen pagar al

contado, sino posteriormente, por ejemplo a 30, 60 ó 90 días. La empresa presenta al
cliente una letra de cambio para que la acepte para pasarla, en su momento, al cobro. Si
la empresa no desea esperar al vencimiento de las letras, puede dirigirse a la entidad
financiera y solicitar que se le pague por adelantado a cambio de una comisión, que se
conoce con el nombre de descuento comercial.
La entidad crediticia, previo estudio de la situación económica de la empresa,
permitirá descontar letras hasta un determinado límite, esto se conoce como línea de
descuento, y siempre con la condición de que si la letra resulta impagada llegado su
vencimiento, la entidad de crédito la devolverá a su cliente y éste le abonará su importe
más una serie de gastos.

DESCUBIERTO BANCARIO.- Se trata de extender un cheque por una cantidad

superior a la que en ese momento se tiene en la cuenta. La entidad crediticia acepta el
descubierto o no, en función de la solvencia que tenga la empresa, de si es o no un buen
cliente, de la cantidad sobrepasada, etc.
En la mayoría de las veces la empresa pacta con la entidad financiera la cantidad
máxima que esta admitirá en descubierto.es, sin lugar a duda, la forma de financiación
más cara que existe.

V.-) LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA.

Ahora que ya sabes cómo obtener dinero para financiar tu proyecto, debes
aprender a utilizar las fuentes de financiación de forma que la estructura financiera de tu
empresa se mantenga en una situación de equilibrio. Para ello, hay que realizar un
análisis del Balance de situación. Recuerda que el activo y el pasivo no son más que
clasificaciones diferentes de una misma cantidad:
  El activo indica el valor de los bienes y los derechos de la empresa.
 El pasivo y el neto reflejan cómo se han financiado esos bienes y derechos.

Activo total = Pasivo + Patrimonio neto

En líneas generales, podría decirse que es conveniente que:

 El pasivo no corriente y el neto financien las inversiones permanentes (es

decir, el activo no corriente, como maquinaria, vehículos, mobiliario, etc.) y
parte del activo corriente.
 El pasivo corriente (deudas a corto plazo) se destina a financiar los activos
corrientes (como deudas a corto plazo, existencias y compras a proveedores).

Es conveniente que parte del activo corriente esté financiado con pasivo a largo
plazo, ya que, en caso contrario, la empresa podría tener dificultades para afrontar sus
pagos inmediatos si hubiera un imprevisto.

Por eso, se dice que una empresa está en situación de equilibrio financiero
cuando su activo corriente es superior a su pasivo corriente. Esta ecuación recibe el
nombre de fondo de maniobra.

Fondo de maniobra = Activo corriente — Pasivo corriente

SI EL ACTIVO CORRIENTE ES MAYOR QUE EL PASIVO

CORRIENTE, la empresa se halla en situación de equilibrio financiero. No tendrá
problemas a la hora de pagar deudas a corto plazo, ya que en el mismo periodo de
tiempo, puede obtener recursos financieros suficientes con cargo al activo corriente (con
la venta de su producto, dinero en caja o en cuentas a la vista,...).

SI EL ACTIVO CORRIENTE ES INFERIOR AL PASIVO CORRIENTE,

la empresa debe más dinero a corto plazo del que puede conseguir a partir del activo
circulante. Esta situación se conoce con el nombre de suspensión de pagos: la empresa
no puede hacer frente a sus deudas a corto plazo en ese momento. Puede ser solo un
problema temporal y llegar a recuperarse.

SI EL ACTIVO CORRIENTE ES IGUAL AL PASIVO CORRIENTE, la

empresa no se halla en situación de equilibrio financiero, habrá que estudiar otras
variables para saber si se encuentra en suspensión de pagos o podría llegar a estarlo.