UNIVERSIDAD DEL ZULIA

NUCLEO DE LA COSTA ORIENTAL DEL LAGO

COORDINACIN DE POST GRADO E INVESTIGACIN
MAESTRA EN GERENCIA FINANCIERA

INFORME DE ANALISIS FINANCIERO DE

LAS INVERSIONES DE CAPITAL

NOVIEMBRE - 2014

INVERSIONES
Las inversiones representan colocaciones de dinero sobre las cuales una
empresa espera obtener algn rendimiento a futuro, ya sea, por la realizacin
de un inters, dividendo o mediante la venta a un mayor valor a su costo de
adquisicin.
El concepto de inversin suele ser sinnimo de activo. Ms concretamente,
hace referencia al activo fijo (el "inmovilizado"), ya que las inversiones a largo
plazo son las que se mantienen con la intencin de obtener una rentabilidad
Los activos se caracterizan por su rentabilidad, su seguridad y su liquidez. La
combinacin de estas tres caractersticas produce gran variedad de
inversiones. Normalmente las inversiones de mayor rentabilidad son tambin
las menos lquidas y las de mayor riesgo. En cambio, la liquidez y la seguridad
son conceptos estrechamente relacionados.
Rentabilidad: Posibilidad de obtener un exceso sobre el importe invertido, lo
mayor posible. Se suele medir en trminos anuales y relativos, entre otras
cosas, porque eso permite compararla con el coste de la financiacin (inters).
Seguridad: Es la probabilidad de perder parte de lo invertido (riesgo
econmico)

de

no poder atender

las obligaciones de

pago

su vencimiento (riesgo financiero).

Liquidez: Es la facilidad para transformar en dinero un activo, con la mayor
inmediatez posible, con la menor prdida posible y con la mayor seguridad
posible. No existe una medida de liquidez, sino que se determina en funcin de
la naturaleza jurdica de los activos. As pues, el dinero es el nico activo
totalmente lquido, aunque hay infinidad de instrumentos financieros (aparte de
los considerados "dinero") que son sumamente lquidos.
Elementos de la inversin:
1) El sujeto que efecta la adquisicin o invierte (empresa o individuo)
2) El objeto de sta (por ejemplo, cuando se compran bienes muebles para la
empresa)
3) El coste de la inversin inicial. Desembolso inicial para llevar a cabo
el proyecto.
4) Los cobros y los pagos de las inversiones durante la vida til de sta.
5) Los momentos (y el lapso) en el que el proyecto originar flujos financieros.

6) El valor residual al final de las inversiones.

TIPOS DE INVERSIONES DE CAPITAL

INVERSIONES DE CAPITAL
Son los fondos usados para financiar la investigacin y el desarrollo, para
construir plantas y fbricas, para comprar maquinaria. Existen distintos tipos
de inversin, que pueden ser clasificados segn:

El tiempo requerido:
1.

Inversin a largo plazo: como en cualquier otra, es necesario un cierto

monto

de

dinero,

conocido

bajo

el

nombre

de

capital

inicial.

Estas son las inversiones que ms tiempo requieren, pero normalmente

permiten obtener los mejores beneficios. Estas suelen estar en relacin
con el comienzo de negocios muy importantes o nuevas empresas.
Cuando comienzan a desarrollarse las empresas, no se pretende obtener
ganancias inmediatas, el objetivo se relaciona con la generacin de una
base que en un futuro brinde los beneficios deseados.
2.

Inversiones de plazo medio: si bien en estas inversiones los beneficios

no son adquiridos de manera inmediata como en las inversiones de corto
plazo, tampoco es necesario esperar aos para poder ver los frutos de la
inversin.
Algunos ejemplos de este tipo son la compra y venta de divisas, que
genere una cierta diferencia para el que realiza la transaccin, lo mismo
con la compra de un inmueble o incluso con un mueble, como un auto para
convertirlo en un vehculo destinado al trasporte de pasajeros.

3.

Inversiones a corto plazo: en este caso el capital invertido es

retribuido, junto con las ganancias de manera muy rpida. Se considera
que el tiempo estimado para recuperar el dinero debe ser menor a
veinticuatro meses, pero no se pretende que sea antes de los seis. En este

caso las ganancias obtenidas no resultan tan altas como las de las otras
clases de inversiones.

Las inversiones sern:

1.

Bonos: quienes poseen el capital acceden a bonos, que slo los

conservan cuando representan ganancias o beneficios. Los inversores
pueden retirar esos bonos para poder financiar otro tipo de negocios. No
suelen ser recomendadas como inversiones a corto plazo.

2.

Acciones: de esta manera los inversores acceden a un cierto

porcentaje, en cuanto a su valor o sus derechos, de una determinada
empresa. La compra de acciones permite obtener beneficios a largo plazo.

3.

Depsitos: la forma ms sencilla de acceder a inversiones de corto

plazo son a travs de los depsitos en bancos. Si bien las ganancias
pueden ser inferiores en relacin a otras inversiones, quien deposita tiene
la certeza que ser devuelto todo su capital inicial, es decir que no existe la
posibilidad de tener prdidas. Adems si son depsitos a corto plazo es
posible de retirar el dinero en cualquier momento, permitiendo otras
inversiones en el momento que se presenten.

4.

Propiedad: no slo permite acceder a grandes beneficios econmicos,

sino que tambin son muy seguros. Es muy conveniente para las
empresas que pretenden tener beneficios a largo plazo.

EL COSTE DE CAPITAL
El coste del capital es el rendimiento mnimo que debe ofrecer una inversin
para que merezca la pena realizarla desde el punto de vista de los actuales
poseedores de una empresa.
El coste del capital es uno de los elementos que determinan el valor de la
empresa. Si una empresa obtiene una determinada rentabilidad sobre las
inversiones que realiza igual al coste de las fuentes financieras utilizadas en un
proyecto, el precio de mercado de las acciones de esa empresa debera

mantenerse inalterado. Si la rentabilidad obtenida es superior al coste del

capital utilizado la cotizacin de las acciones debera subir y si el coste fuera
mayor que la rentabilidad obtenida el valor de mercado de las acciones debera
descender para reflejar la prdida de esa inversin.
El coste de capital es el coste de los recursos financieros necesarios para llevar
a cabo una inversin. Se puede distinguir entre coste del capital de una
empresa de forma conjunta y el coste de capital de cada uno de los
componentes de la financiacin como son los recursos ajenos, acciones y
reservas.
La existencia de un alto riesgo en una inversin implica un coste de capital alto
y por tanto, dada una determinada rentabilidad de la inversin provocar una
bajada del valor de la empresa y por tanto de sus acciones.

FACTORES DETERMINANTES DEL COSTE DE CAPITAL

Los factores ms destacados que determinan el coste de capital son los
siguientes:

Las condiciones econmicas generales que marcan la oferta y demanda de

recursos financieros.

Las condiciones del mercado, marcado por la prima de riesgo y la liquidez

del mercado.

Las condiciones financieras y operativas de la empresa.

La cantidad de financiacin.

FLUJO DE CAJA PROYECTADO

El estado de flujo de efectivo proyectado muestra el plan de ingresos, egresos
y saldos de efectivo proyectados.

El flujo de efectivo proyectado es una herramienta bsica para la

administracin financiera, con ello se planifica el uso eficiente de efectivo,
manteniendo saldos razonablemente cercanos a las permanentes necesidades
de efectivo. Generalmente los flujos de efectivo proyectados ayudan a evitar
cambios arriesgados en la situacin de efectivo que pueden poner en peligro el
crdito de la empresa hacia sus acreedores o excesos de capital durmiente en
efectivo.
La planeacin financiera debe realizarse con mucho cuidado, en especial en
los rubros de ventas a contado y crdito, prstamos bancarios, compra de
bienes de uso.
Principalmente los ingresos de efectivo provienen por ventas a contado y
cobros a clientes por ventas a crdito; la experiencia y las polticas de venta y
cobranza determinan el pronstico de los ingresos de efectivo; tambin pueden
ser por prstamos obtenidos a largo y/o corto plazo, aportes y retiros de capital.

TECNICAS DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL

Los mtodos bsicos que utilizan las empresas para evaluar los proyectos y
decidir si deben aceptarlos e incluirlos en el presupuesto de capital son:
1. El mtodo del periodo de recuperacin.
2. El valor presente neto (VPN), y
3. La tasa interna de rendimiento (TIR).
Para determinar la aceptabilidad de un proyecto mediante cualquiera de estas
tcnicas, es necesario determinar sus flujos de efectivo esperados. Sin
embargo, a diferencia de los otros dos, el mtodo del periodo de recuperacin
no considera el valor del dinero a travs del tiempo, por lo tanto nos referiremos
al mismo como una tcnica no sujeta a descuentos, mientras que al del valor
presente neto y a la tasa interna de rendimiento los consideraremos tcnicas
sujetas a descuentos.

Periodo de recuperacin
Lo definiremos como el nmero esperado de aos que se requieren para
recuperar una inversin original (el costo del activo), es el mtodo ms sencillo
y el mtodo formal ms antiguo utilizado para evaluar los proyectos de
presupuesto de capital.
Para calcular el periodo de recuperacin en un proyecto, slo debemos aadir
los flujos de efectivo esperados de cada ao hasta que se recupere el monto
inicialmente invertido en el proyecto.
La cantidad total del tiempo, incluyendo una fraccin de un ao en caso de que
ello sea apropiado, que se requiere para recobrar la cantidad original invertida
es el periodo de recuperacin.
Valor Presente Neto (VPN)
Con la finalidad de corregir cualquier defecto de cualquier tcnica que no
considere los descuentos, es decir, que haga caso omiso del valor del dinero a
travs del tiempo, se han desarrollado varios mtodos que s lo toma en
cuenta. Uno de ellos es el mtodo del valor presente neto (VPN), que se
basa en las tcnicas del Flujo de Efectivo Descontado (FED). Para aplicar
este enfoque, slo debemos determinar el valor presente de todos los flujos de
efectivo que se espera que genere un proyecto, y luego sustraer (aadir el flujo
de efectivo negativo) la inversin original (su costo original) para precisar el
beneficio neto que la empresa obtendr del hecho de invertir en el proyecto. Si
el beneficio neto que se ha calculado sobre la base de un valor presente (es
decir, el VPN) es positivo, el proyecto se considera una inversin aceptable.
Tasa Interna de Rendimiento (TIR)

Se define como la tasa de descuento (cantidad o porcentaje en el que se

reduce el precio original) que iguala el valor presente de los flujos de efectivo
esperados de un proyecto con el desembolso de la inversin, es decir, el costo
inicial. En tanto la tasa interna de rendimiento del proyecto, TIR, la cual es su
rendimiento esperado, sea mayor que la tasa de rendimiento requerida por la
empresa para tal inversin, el proyecto ser aceptable

ANALISIS DE SENSIBILIDAD Y VALORACION DE RIESGO

El anlisis de la sensibilidad es una tcnica que, aplicada a la valoracin de
inversiones, permite el estudio de la posible variacin de los elementos que
determinan una inversin de forma que, en funcin de alguno de los criterios de
valoracin, se cumpla que la inversin es efectuable o es preferible a otra. Por
ejemplo, se puede analizar cul es la cuanta mnima de uno de los flujos de
caja para que la inversin sea efectuable segn el Valor Actualizado Neto
(VAN), o cul es valor mximo que puede tener el desembolso inicial para que
una inversin sea preferible a otra segn la Tasa Interna de Retorno o
Rentabilidad (TIR). El anlisis de sensibilidad se considera como una primera
aproximacin al estudio de inversiones con riesgo, ya que permite identificar
aquellos elementos que son ms sensibles ante una variacin.
Puede

aplicarse

la

valoracin

de

inversiones

con

dos

objetivos

fundamentales:
- Para determinar la efectuabilidad de una inversin
- Para establecer un determinado orden de preferencia (jerarquizacin) entre
varias inversiones
En cualquiera de los dos casos es posible utilizarlo con cualquiera de los
mtodos de valoracin de inversiones aunque, por su importancia, se analiza
para el VAN y para la TIR.
RIESGO

Esta produce; de manera general, se puede decir que entre mayores sean los
beneficios ms riegos implica la inversin. Un aspecto importante para
disminuir los riesgos es la diversificacin de inversiones; mientras ms amplia
es la gama de elecciones, se disminuye el riesgo de una en particular. Otra
variable que se debe de considerar es el tiempo de riesgo que se desea
mantener en la inversin, ya que existe una relacin directa entre estos.
El riesgo financiero incluye la posible insolvencia y la variabilidad en las
utilidades disponibles para el propietario o los poseedores de acciones
comunes de la empresa.
A medida que una empresa aumenta la porcin de pasivos, de contratos de
arrendamiento y de acciones preferentes en su estructura financiera, se
aumentarn los cargos fijos; por lo tanto, la probabilidad de que la empresa sea
capaz de satisfacer estos cargos fijos tambin aumentan y a medida que la
empresa contine usando apalancamiento financiero o dependencia, crece la
probabilidad de insolvencia, que a la vez puede conducir a la quiebra legal.
Por otro lado, todo negocio est sujeto a fluctuaciones en las ventas que
pueden conducir a variaciones en las utilidades para los propietarios o
accionistas.

BIBLIOGRAFIA

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