Trabajo grupal o individual

Identificación del trabajo

a. Módulo: M3
b. Asignatura: Administración Financiera II
c. RA: Emplea el costo de capital para seleccionar inversiones de
largo plazo
d. Docente Online: Jorge Vega Sobarzo
e. Fecha de entrega: 01-12-2023

Identificación del/los estudiante/s

Nombre y apellido Carrera

Ana María Riquelme Morales Técnico Administración de Empresas
Mención Finanzas
Maribel Epuyao Molina Ingeniería en Administración de Empresas
Mención Finanzas
Marlene Muñoz Castro Ingeniería en Administración de Empresas
Mención Finanzas

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Introducción

Cada empresa tiene una estructura óptima de capital, la cual se define como “aquella
mezcla de financiamiento que conduce a la maximización de precios de sus acciones”.
Por lo tanto, una empresa racional y cuya meta sea la maximización de su valor
establecerá una estructura optima de capital y posteriormente obtendrá el capital nuevo
en una forma tal, que la estructura real de su capital se mantenga a su nivel fijado como
meta a lo largo del tiempo.

En representación del Gerente de estudios de la sociedad Tecnológica Flexisoft SA.,

mediante el presente informe, daremos a conocer al directorio el análisis de costo de
capital ponderado, también observaremos el cálculo del total del gasto financiero para la
realización de un fututo proyecto.
A través del costo capital ponderado, se incorporaron todas las fuentes de capital para
Flexisoft Sa., representando el rendimiento total de esta, y en el cual sabremos si la
empresa es económicamente viable para asumir un nuevo proyecto.

Desarrollo

Actividad
Lea el contexto planteado y responda las preguntas que a continuación se formulan.
Usted es el Gerente de Estudios de la sociedad tecnológica Flexisoft S.A. y debe
presentar al Directorio su análisis del Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) de
la empresa. Para ello, Ud. dispone de la siguiente información:
• Flexisoft ha financiado su negocio a través de la emisión de bonos, acciones comunes y
acciones preferentes.
• Tasa libre de riesgo: 5,5%
• Tasa de interés de la deuda: 9%
• Tasa de retorno esperado de la cartera de mercado: 17%
• Beta de la acción: 𝛽 = 0,77
También posee la siguiente información financiero – contable: (información en Millones de
pesos).

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  El valor de la deuda se transa en el mercado al 93% del valor contable. Esto hace
suponer que el valor de mercado de los activos es distinto al contable.

 2/3 del patrimonio está compuesto por acciones comunes. El otro tercio
corresponde a acciones preferentes.

 Impuestos: 18%

 En el país se está discutiendo una reforma tributaria que subiría los impuestos a la
industria a un 22%

Con la información proporcionada, calcule lo siguiente:

1. Calcule la rentabilidad esperada de la acción común. Si los accionistas preferentes
exigen un 4% más de retorno que los accionistas comunes, calcule el retorno de
las acciones preferentes.

Premio riesgo de mercado histórico = ( Retorno Mercado Accionario - Tasa Libre Riesgo )

Tasa de retorno esperado

17%
de la cartera de mercado
Tasa libre de riesgo 5,5%

Premio Riesgo Mercado 11,50%

Rentabilidad Esperada de la Acción = Tasa Libre Riesgo + ( β de la Accion x Premio Esperado por riesgo de mercado)

Tasa libre de riesgo 5,5%

β de la Accion 0,77

Premio Esperado 11,5%

Rentabilidad Esperada
14,36%
Acción Común

Si los accionistas Preferentes ( P ) exígen un 4% mas que las acciones comunes ( E ) , el resultado seria:

Rentabilidad Esperada
14,36%
Acción Común ( E )
Rentabilidad Acción
18,36%
Preferencial ( E + 4% )

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 2. Calcule el Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) de Flexisoft.

a) Valor de cada instrumento como proporción del valor de los activos.

(deuda es el 93% de la deuda 4.000, es 3.720 y preferenciales y comunes del patrimonio)
= D+P+E
= 3.720 + 2.000 + 4.000
= 9.720
Bonos ( D ) 3.720
Acciones Comunes ( E ) 4.000
Acciones Preferentes ( P ) 2.000
Valor Activos ( V ) 9.720

b) Ratios
Y, por lo tanto, los ratios quedan: El 93% de la deuda 4.000 es 3.720
D/V 0,38
E/V 0,41
P/V 0,21
Total 1,00

c) Determinar la tasa de retorno exigida para cada instrumento

rD 9%
rE 18,36%
rP 14,36%

d) Calculo WACC T= 18%

WACC = [D/V x (1-T) x rD] + (P/V x rP) + (E/V x rE)

WACC = [0,38 * (1- 0,18) * 9%] + (0,21 * 18%) + (0,41 * 14%)
WACC = 12,44%

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3. ¿Qué pasaría con el WACC de Flexisoft si se aprueba la reforma tributaria? ¿Por qué
se produce este cambio?

A menor impuesto el WACC (ejercicio con el 18%), a mayor impuesto baja el WACC
(como podemos ver en el ejercicio al subir el impuesto a 22%)
Impuesto con reforma tributaria aprobada T =22%
WACC = [D/V x (1-T) x rD] + (P/V x rP) + (E/V x rE)
WACC = [0,38 * (1- 0,22) * 9%] + (0,21 * 18%) + (0,41 * 14%)
WACC = 12,37%

Conclusión

Está claro que la economía del país y por ende las organizaciones deben preocuparse por
adquirir nuevos recursos tanto nacionales como internacionales en el futuro cercano
En el siguiente trabajo, realizamos un análisis del costo promedio ponderado de la
empresa. En el que se refleja que, al aumentar la tasa de impuestos, mejora la
rentabilidad de la empresa. Lo cual, efecto el aumento de la tasa tributaria, nos permite
tener un costo de duda menor y por ello mejoramos los flujos, obteniendo un aumento de
sus utilidades.
A través del análisis del WACC, podemos ver las diferentes tasas de que se ofrecen,
analizar y evaluar el rendimiento del proyecto que se pretende implementar, así como su
rentabilidad
De esta forma y luego de desarrollar la actividad somos capaces de identificar, medir y
comparar diferentes tasas que ofrecen las oportunidades de negocios para decidir si el
negocio será rentable. Además, nos permite evaluar el rendimiento de la organización y
garantizar que esta cumple con una estructura financiera eficaz

Bibliografía

 M3 Administración Financiera II. Costo de Capital.pdf

 https://www.researchgate.net/publication/
283489318_El_Costo_Promedio_Ponderado_de_Capital_WACC_su_importancia_
y_aplicacion_en_los_paises_en_desarrollo
 https://www.webyempresas.com/coste-medio-ponderado-del-capital-wacc