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Trabajo grupal o individual

Identificación del trabajo

a. Módulo: 3
b. Asignatura: Entorno Macroeconómico
c. RA: Emplea el costo de capital para seleccionar inversiones de largo plazo.
d. Docente Online: María José Campos Orellana
e. Fecha de entrega: 12 de Diciembre de 2023

Identificación del/los estudiante/s

Nombre y apellido Carrera

Leonardo Arriagada Puschel Ing. Control de gestión
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Introducción

Cada empresa tiene una estructura óptima de capital, la cual se define como aquella mezcla de
financiamiento que conduce a la maximización de precios desus acciones. Por lo tanto, una empresa
racional y cuya meta sea la maximización de su valor establecerá una estructura optima de capital y
posteriormente obtendrá el capital nuevo en una forma tal que la estructura real de su capital se
mantenga a su nivel fijado como meta a lo largo del tiempo.
En el presente trabajo revisaremos y pondremos en práctica diferentes funciones y conceptos
relacionados con el costo de capital, rentabilidad,tasa de retorno esperado, wac ; y finalmente como
afectaría la reforma tributaria en el cálculo de éste último en la empresa Flexisoft.

Sociedad
tecnológica
Flexisoft S.A.

Usted es el Gerente de Estudios de la sociedad tecnológica Flexisoft S.A. y debe presentar al

Directorio su análisis del Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) de la empresa. Para ello,
Ud. dispone de la siguiente información:
Flexisoft ha financiado su negocio a través de la emisión de bonos, acciones comunes y acciones
preferentes.
Tasa libre de riesgo 5,5%
Tasa de interés de la deuda 9%
Tasa de retorno esperado de la cartera de m 17%
Beta de la acción: 𝛽 0,77

También posee la siguiente información financiero – contable: (información en Millones de Pesos )

ACTIVOS PASIVOS
Activo Circulante 2.200 Bonos 4.000
Activo Fijo 7.800 Patrimonio 6.000
Total 10.000 Total 10.000

a) El valor de la deuda se transa al 93% del valor contable. Esto hace suponer que el valor del
mercado de los activos es distinto al contable. 93%

Bonos ( D ) 4.000 72
3.

b) /3 del patrimonio está compuesto por acciones comunes. El otro tercio corresponde a acciones
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preferentes.
Acciones Comunes ( E ) 4.00
0
Acciones Prerentes ( P ) 2.00
0

Por lo tanto la nueva tabla de información quedaría de la siguiente manera

Bonos ( D ) 3.72
0
Acciones Comunes ( E ) 4.00
0
Acciones Preferentes ( P ) 2.00
0
Valor de los Activos( V ) 9.72
0

c)Impuesto ( % ) 18 0,

d) En el país se está discutiendo una reforma que subirá los impuestos a la

industria a un 22%

Con la informacion proporcionada,calcule los siguiente :

1. Calcule la rentabilidad esperada de la acción común. Si los accionistas preferentes

exigen un 4% más de retorno que los accionistas comunes, calcule el retorno de las
acciones preferentes.

Premio riesgo de mercado histórico = ( Retorno Mercado Accionario - Tasa Libre Riesgo )

DATOS

Tasa de retorno esperado de la cartera de mercado 17%

Tasa libre de riesgo 5,5%

Premio Riesgo Mercado 11,5%

Modelo de valorización CAPM para encontrar la tasa de retorno esperada o exigida por lo accionistas

Rentabilidad Esperada de la Acción = Tasa Libre Riesgo + ( β de la Accion x Premio Esperado por riesgo de
mercado)
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DATOS

Tasa Libre Riesgo β de la Accion Premio Esperado 5,5%

Rentabilidad Esperada Acción Común 0,77
11,5%
14,36%

Si los accionistas Preferentes ( P ) exigen un 4% más que las acciones comunes ( E ) ,por lo tanto su
resultado sería :
DATOS

Rentabilidad Accion Comun ( E ) Rentabilidad Accion Preferencial (14,36%

E + 4%)
18,36%

2.- Calcule el costo de Capital Promedio Ponderado ( WACC ) de Flexisoft. Al 18,36%

a)Valor de cada instrumento como proporción del valor de los activos

(deuda es el 93% de la deuda 4.000, es 3.720 y preferenciales y comunes del patrimonio)
= D+P+E
= 3.720 + 2.000 + 4.000
= 9.720
Bonos ( D ) 3.720
Acciones Comunes ( E 4.000
)
Acciones Preferentes ( 2.000
P)
Valor Activos ( V ) 9.720

Ratios
b)

Y, por lo tanto, los ratios quedan: El 93% de la deuda 4.000 es 3.720

D/V 0,38
E/V 0,41
P/V 0,21
Total 1,00

c) Determinar la tasa de retorno

exigida para cada instrumento
es decir:queda en 18% queda
en 14% .La fórmula para
rD 9%
rP 18,36%
rE 14,36%

obtener WACC al 18% de

impuesto.
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d ) Calculo WACC T= 18%

WACC = [D/V x (1-T) x rD] + (P/V x rP) + (E/V x rE)

WACC = [0,38 * (1- 0,18) * 9%] +

(0,21 * 18%) + (0,41 * 14%)

WACC = 12,44% Aproximado ≈ 12%

Existiendo una diferencia entre ambos ejercicios:

= 12.32% - 12.18%
= 0.14%

3.- Que pasaria con el WACC de Flexifot si se aprueba la reforma tributaria?, ¿Porque se produce este cambio?

A menor impuesto el WACC (ejercicio con el 18%), a mayor impuesto baja el WACC (como podemos
ver en el ejercicio al subir el impuesto a 22%)

Impuesto con reforma tributaria 22%

WACC = [D/V x (1-T) x rD] + (P/V x rP) + (E/V x rE)

WACC = [0,38 * (1- 0,22) * 9%] + (0,21 * 18%) + (0,41 * 14%)

WACC = 12,37%

Conclusión

Está claro que la economía del país y por ende las organizaciones deben preocuparse por adquirir
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nuevos recursos tanto nacionales como internacionales en el futuro cercano. La década de los
ochenta fue de profunda transformación y de una crisis cuyas consecuencias todavía no se han
manifestado plenamente. Por esta razón y por los cambios que día a día están abarcando los
ámbitos de la economía, es compromiso de los empresarios renovar y estructurar los objetivos y
metas financieras básicas formuladas, que contribuyan a fortalecer también el mercado financiero,
gracias a las fuentes y líneas de financiación que por falta de conocimiento no se es partícipe y que
estarían esperando una mejor rentabilidad a un menor costo. De esta forma y luego de desarrollar
anterior actividad somos capaces de identificar, medir y comparar diferentes tasas que ofrecen las
oportunidades de negocios para decidir si el negocio será rentable.

Bibliografía

https://www.researchgate.net/publication/
283489318_El_Costo_Promedio_Ponderado_de_Capital_WACC_su_importancia_y_aplica
cion_en_los_paises_en_desarrollo https://www.webyempresas.com/coste-medio-
ponderado-del-capital-wacc/