Trabajo grupal

Identificación del trabajo

a. Módulo: 3.
b. Asignatura: Administración Financiera II.
c. RA: Emplea el costo de capital para seleccionar inversiones de
largo plazo.
d. Docente Online: Alexandra Jara Rodríguez.
e. Fecha de entrega: Martes 19 de Julio de 2022.

Identificación del/los estudiante/s

Nombre y apellido Carrera

Pamela San Martín Ingeniera en Administración de Empresas

Mención Finanzas (plan especial)

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 Introducción

Las empresas como ya sabemos a lo largo del tiempo, deben tomar decisiones para
poder desarrollarse financieramente en sus nuevos proyectos esto va de la mano con los
que intervienen para que ello pueda llevarse a cabo. Hablamos de las fuentes de
inversión que necesita la compañía (accionistas, bonistas y accionistas preferentes) estos
exigen un porcentaje distinto de rentabilidad a la empresa.

En el presente informe aprenderemos a determinar lo que se conoce como costo de

capital promedio ponderado o WACC, desarrollaremos una serie de ejercicios financieros
enfocados a obtener una visión del costo capital ponderado de la empresa Flexisoft S.A
utilizando las herramientas para las distintas variables y así mostrar los resultados
obtenidos.

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Actividad
Lea el contexto planteado y responda las preguntas que a continuación se formulan.

Usted es el Gerente de Estudios de la sociedad tecnológica Flexisoft S.A. y debe

presentar al Directorio su análisis del Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) de
la empresa. Para ello, Ud. dispone de la siguiente información:

• Flexisoft ha financiado su negocio a través de la emisión de bonos, acciones comunes y

Acciones preferentes.
• Tasa libre de riesgo: 5,5%
• Tasa de interés de la deuda: 9%
• Tasa de retorno esperado de la cartera de mercado: 17%
• Beta de la acción: 𝛽 = 0,77

También posee la siguiente información financiero – contable: (información en Millones de

Pesos)

ACTIVOS PASIVOS
Activo Circulante 2.200 Bonos 4.000
Activo Fijo 7.800 Patrimonio 6.000
Total 10.000 Total 10.000

• El valor de la deuda se transa en el mercado al 93% del valor contable. Esto hace
suponer que el valor de mercado de los activos es distinto al contable.
• 2/3 del patrimonio está compuesto por acciones comunes. El otro tercio corresponde
acciones preferentes.
• Impuestos: 18%
• En el país se está discutiendo una reforma tributaria que subiría los impuestos a la
industria a un 22%

Con la información proporcionada, calcule lo siguiente:

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1. Calcule la rentabilidad esperada de la acción común. Si los accionistas
preferentes exigen un 4% más de retorno que los accionistas comunes, calcule el
retorno de las acciones preferentes.

Rentabilidad esperada de la acción común = Tasa Libre de Riesgo + (beta de la acción x

Premio esperado por riesgo de mercado)

Rentabilidad esperada de la acción común = 5,5%+ 0,77 x Premio esperado por riesgo de
mercado? Como no tenemos este dato debemos sacarlo con la siguiente formula:

Premio por riesgo de mercado histórico = (retorno mercado accionario – tasa libre de
riesgo)
Premio por riesgo de mercado histórico = (17% -5,5%)

Premio por riesgo de mercado histórico = 11.5 %

Tasa libre de riesgo 5.5 %

Beta de la acción 0.77
Premio esperado 11.5 %

Ahora obteniendo los datos, la formula nos quedaría así:

Rentabilidad esperada de la acción común = 5.5 + (0.77 x 11.5)

Rentabilidad esperada de la acción común = 5.5 + 8.855
Rentabilidad esperada de la acción común = 14.36 %

Si los accionistas preferentes exigen un 4% más de retorno que los accionistas comunes
quedarían así el resultado.
Rentabilidad esperada de la acción común= 14.355 % + 4 %
Retorno de las acciones preferentes = 18.36 %

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2. Calcule el Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) de Flexisoft.

WACC = [D/V x (1-T) x rD) + (P/V x Rp) + (E/V x rE)]

También se nos anexa que:

 El valor de la deuda se transa en el mercado al 93% del valor contable. Esto hace
suponer que el valor de mercado de los activos es distinto al contable.

Valor de La deuda (bonos) x valor de mercado

= $4.000 x 93 %
= $3.720 valor mercado contable

• 2/3 del patrimonio está compuesto por acciones comunes. El otro tercio corresponde
acciones preferentes.
Patrimonio = $6.000
Acciones comunes (corresponde 2/3 del patrimonio) = $4.000
Acciones Preferentes (corresponde al 1/3 del patrimonio) = $2.000

Para calcular el WACC necesitamos conocer:

T = tasa de impuesto =18%

rD= tasa de interés deuda =9%
rE= rentabilidad de las acciones ordinarias =14,36%
rP= rentabilidad de las acciones preferentes =18;36%
D = deuda = 3720
V = valor de la empresa = 9720 (abono+ patrimonio total)
P = patrimonio acciones preferentes = 2000
E = patrimonio acciones ordinarias = 4000

Desarrollo:

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 WACC = [D/V x (1-T) x rD) + (P/V x Rp) + (E/V x rE)]

WACC =[3720/9720 x (1-18%) x 9%)+(2000/9720x18,36%)+(4000/9720x14;36%)]

WACC =[0,3827x0,82x0,09)+(0,20576x0,1836)+(0,41152x0,1436)]
WACC =0,028243 +0,037777 + 0,059094
WACC = 0,1251114
WACC = 12,51%

El Capital Promedio Ponderado de la empresa Flexisoft S.A es de 12,51%

3. ¿Qué pasaría con el WACC de Flexisoft si se aprueba la reforma tributaria? ¿Por

qué se produce este cambio?

Conclusión

Bibliografía

Recursos obtenidos del Módulo 3, costo de capital. Administración financiera II.