FLUJO DE CAJA PROYECTADO

YURI TATIANA TAVERA

RODRIGO CARDOZO
JUAN CAMILO ARIAS
SANTIAGO LUGO
NICOLE MELISSA RINCÓN

FUNDACIÓN UNIVERSITARIA SAN MARTIN

FACULTAD DE CIENCIAS SOCIALES Y ADMINISTRATIVAS

ANÁLISIS FINANCIERO

DOCENTE:
PEDRO MIGUEL FRANCO

2022
 Introducción

El siguiente documento tiene como finalidad estudiar el flujo de caja y las proyecciones de estas, ya
que es de vital importancia tanto para los banqueros como para los empresarios en general el
conocer el papel fundamental que determinan los estados financieros, para cualquier inversionista
el flujo de caja influye en la visión futura de sus negocios ya que quieren minimizar el riesgo en la
toma de decisiones de crédito.

Es importante mencionar que la contabilidad de las empresas se presenta ajustada por la inflación,
es el justo de caja el único estado financiero que reporta seguridad y tranquilidad sobre la
verdadera situación de una empresa frente a sus socios y acreedores. Así mismo, si se trata de
plantear y evaluar un proyecto de inversión, es el flujo de caja el estado financiero proyectado que
presenta mayor claridad y permite mediante técnicas adecuadas, evaluar la rentabilidad probable y,
por lo tanto, la viabilidad financiera del negocio planteado.

El flujo de caja puede prepararse para periodos de un año, un semestre, un mes etc., teniendo en
cuenta que entre más corto sea el periodo, más precisos serán los resultados y más útil su análisis,
esto permite la planeación de lo que la empresa puede hacer con los excesos temporales de
efectivo, evaluar las posibilidades de la empresa para cumplir con sus obligaciones frente a
entidades financieras, proveedores, entre otros. Por otro lado analiza la viabilidad de realizar
futuros pagos de dividendos.

Existen el método directo y el método indirecto para dar presentaciones diferentes, de acuerdo con
la manera en cómo se organicen las entradas y salidas de efectivo. De estas presentaciones para
cualquier de los dos métodos, las más conocidas son la presentación simplificada y la presentación
clasificada.

Se denomina método directo porque muestra de manera clara y directa cuales son las entradas y
salidas de efectivo de unan negocio, para un periodo determinado de tiempo. Para lograr esto se
debe examinar uno por uno de los rubros del estado de resultados, con el fin de verificar en donde
están las entradas y salidas reales de efectivo y así mismo se realiza con el balance general inicial,
ya que comparándolo con lo que será cada renglón al finalizar el periodo proyectado. Por otro lado
el método indirecto y el tratamiento que se le da al estado de resultados es un poco propicio para el
análisis, ya que este método no estudia el estado de resultados en su totalidad, cuenta por cuenta
como lo hace el método directo, sino que parte de la utilidad neta y se suman las partidas que no
son salidas de efectivo, para establecer así el flujo de efectivo que queda en la operación del
negocio en un periodo determinado.
 TABLA DE CONTENIDO

Flujo de caja proyectado ................................................................................................................... 4

1.2 Objetivo: .................................................................................................................................. 4
1.3 Importancia: ............................................................................................................................. 4
1.4 Flujo de caja proyectada: ......................................................................................................... 4
1.5 Importancia de proyectar el flujo de caja: ................................................................................. 5
1.6 Elementos Flujo De Caja ......................................................................................................... 5
1.7 Estructura Del Flujo De Caja.................................................................................................... 6
1.7.1 Flujo De Caja De Operación ................................................................................................. 7
1.8 Flujo de caja de inversión ........................................................................................................ 8
1.9 Flujo de caja de financiamiento ................................................................................................ 8
Método Directo Simplificado .............................................................................................................. 9
2.1 Características ....................................................................................................................... 10
2.2 Ventajas y Desventajas del método directo simplificado ........................................................ 13
2.3 Desventajas ........................................................................................................................... 13
Método Directo Clasificada.............................................................................................................. 14
3.1 Ventajas y Desventajas ......................................................................................................... 14
3.2 Metodología ........................................................................................................................... 15
3.3 Flujo de Operación ................................................................................................................ 17
3.4 Flujo de inversión................................................................................................................... 17
3.5 Flujo de Financiación ............................................................................................................. 18
3.6 Análisis del flujo de caja - método directo clasificado ............................................................. 19
Método Indirecto ............................................................................................................................. 21
4.1 Características del método indirecto: ..................................................................................... 21
4.2 Presentación Simplificada: ..................................................................................................... 21
4.3 Presentación Clasificada: ...................................................................................................... 24
4.4 Metodología ........................................................................................................................... 26
5. Desventajas y ventajas: ........................................................................................................... 27
Conclusiones................................................................................................................................... 29
Bibliografía ...................................................................................................................................... 30
 Flujo de caja proyectado

1.1 Concepto flujo de caja

El flujo de caja se refiere a la información sobre los recursos que genera una empresa, tanto los
flujos de entrada como de salida, en un periodo de tiempo específico. Se utiliza para indicar la
acumulación neta de activos líquidos durante un periodo concreto.
1.2 Objetivo:
Facilitan información acerca de la capacidad de la empresa para pagar sus deudas. Por ello, resulta
una información indispensable para conocer el estado de la empresa. Es una buena herramienta
para medir el nivel de liquidez de una empresa.
1.3 Importancia:

Este indicador representa la diferencia entre los cobros y pagos de tu empresa en un período de
tiempo determinado. Esta diferencia resulta en el flujo neto de caja y permite determinar la liquidez
de toda la compañía, así como su viabilidad empresarial.
Por un lado, si el saldo es positivo significa que los cobros en el período de tiempo han sido
superiores a los pagos. Por otro lado, si el saldo es negativo significa que los pagos han sido
superiores a los cobros.
Más allá de indicarnos la liquidez de la empresa, es un indicador que proporciona información de
gran importancia:

 Informa si tenemos un déficit de liquidez. Te llevará a preguntarte si puedes pagar al

contado o tienes que aplazar los pagos, si tienes que cobrar al contado o puedes aplazar los
cobros, si puedes pagar todas las deudas, etc.
 Indica si existe un excedente de liquidez. Aunque es más positivo que tener un déficit, tener
dinero sin invertir tampoco es positivo.
1.4 Flujo de caja proyectada:

En el flujo de caja proyectado debes considerar todos los factores que pienses cambiar a corto
plazo o que puedan variar en el futuro, ya sea aumento de personal, de la producción, venta de
nuevos productos, modificaciones de la infraestructura, entre otros, dependiendo del periodo en el
que proyectes tu flujo.

¿Para qué sirve proyectar?

Al proyectar o estimar cómo será el movimiento de ingresos y egresos en un periodo, ya sea
mensual o anual, sabrás en qué momento podrías tener mayores ingresos o al contrario presentar
problemas de insolvencia económica. Esto te permite tener una idea sobre si la empresa necesitará
financiamiento a futuro o si tendrá suficientes recursos para realizar inversiones que ayuden a su
desarrollo y crecimiento.
Para que puedas apreciar resultados acertados, debes ser realista frente a las cifras que vas a
proyectar y, si es posible, llegar a los resultados en el periodo que estás considerando. Igualmente,
existe la posibilidad de realizar varias proyecciones del flujo de caja donde presentes diferentes
escenarios: el que creas más probable, uno pesimista y otro optimista.
1.5 Importancia de proyectar el flujo de caja:

Una correcta gestión y proyección del flujo de caja permite mantener la liquidez de la empresa en
positivo y, por tanto, tomar decisiones claves, tales como:

 Cuánta mercancía se puede comprar.

 La determinación de los costos fijos y variables, así como el margen de contribución
requerido en el proceso productivo, para alcanzar el punto de equilibrio.
 La anticipación de un futuro déficit de efectivo y la consiguiente necesidad de financiación.
 La necesidad de comprar a crédito o bien realizar las compras al contado.
 La posibilidad de vender a crédito o limitarse a vender cobrando al contado.
 El establecimiento del límite de crédito concedido a los clientes.
 El pago de las deudas en su fecha de vencimiento o la refinanciación de estas.
 La creación de una base que soporte el requerimiento de préstamos o créditos, y su
justificación en la presentación de un plan de negocio.
 La realización de nuevas inversiones.
1.6 Elementos Flujo De Caja

1.6.1 Saldo inicial

El saldo inicial es el dinero en efectivo con el que la empresa inicia un período cuenta de caja del
balance general.
Este valor generalmente es la cantidad de dinero en efectivo con la que se inicia una empresa en el
caso de que sea nueva, la que sobra en caja superávit o la que se queda debiendo del período
inmediatamente anterior déficit.
1.6.2 Ingresos
En la cuenta de ingresos se registran todos los conceptos por los cuales entra dinero en efectivo a
la caja de la empresa y la fecha en que se reciben. Por ejemplo: ventas de contado, recuperación
de cuentas por cobrar, ventas de activos, préstamos y otros pasivos que generen ingresos de
efectivo, rendimientos, aportes, etc.
1.6.3 Egresos

En la cuenta egresos se registran todos los conceptos por los cuales sale dinero en
efectivo de la caja de la empresa y la fecha en que se hacen. Se deben tener en
cuenta todas las compras. Los pagos de compras que no son de contado se registran
en la cuenta pago a proveedores en la fecha efectiva del desembolso.
 1.6.4 Saldo final

Representa el efectivo con el que realmente se cuenta al finalizar el período

proyectado.

1.7 Estructura Del Flujo De Caja

El flujo de caja es un estado financiero básico que muestra el efectivo generado y

utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación, que involucra las
cuentas que afectan estas tres actividades.

Formato 1. Estructura del flujo de caja

Periodo Periodo Periodo

1 2 N
Operación
Ingresos de la Operación
Ventas de Contado
Recuperación de cuentas por cobrar
Otros Ingresos Operacionales
Total Flujo de Ingresos de la operación
Egresos de la Operación
Compras de materia prima
Pago Salarios
Pago Arrendamientos
Pago servicios Públicos
Gastos de ventas
Impuestos
Otros Egresos Operacionales
Total Flujo de Egresos de la operación
FLUJO DE LA OPERACIÓN
Inversión
Construcciones y edificaciones
Maquinaria y equipo
Otras Inversiones
FLUJO DE LA INVERSIÓN
Financiación
Aportes de socios
Créditos (Recibidos)
Pago créditos capital
Gastos financieros
Pago de pasivos (obligaciones)
FLUJO DE FINANCIACIÓN
FLUJO NETO
Saldo Inicial en Caja
SALDO FINAL EN la CAJA
 Es por esto por lo que, y para una mejor lectura, su elaboración se puede hacer
dividiendo su estructura en operación, inversión y financiación, dependiendo del origen
y destino de las entradas y salidas de dinero.

1.7.1 Flujo De Caja De Operación

El flujo de caja de operación muestra el efectivo que se generó por ingresos y egresos
inherentes a la actividad de la empresa — comercial, manufacturera o de servicios—
en cierto período de tiempo.

Este flujo de caja reporta las actividades del día a día que generan entradas de
efectivo de los clientes y salidas por pagos a empleados y proveedores, como:

 Ingresos de efectivo por venta de bienes y servicios o por cobro de cuentas a

deudores de ventas a crédito.

 Salidas de efectivo para compras de materia prima, insumos o bienes para la

venta y por pagos a proveedores, empleados o acreedores de la empresa.

1.7.1.1 Formato 2. Flujo de caja de operación

Concepto/Periodo Periodo 1 … Periodo N

Flujo de Caja Operativo
Ingresos por ventas de contado
Ingresos por ventas de periodos
anteriores
Total Ingresos Operativos (1)
Compra de Materia Prima (Crédito y
contado)
Pago Mano de Obra
Pago Gastos Administrativos
Pago Gastos de Ventas
Pago Impuestos
Total Egresos Operativos (2)
Flujo Neto Operativo (1-2=3)
1.8 Flujo de caja de inversión

Las actividades de inversión hacen referencia a las inversiones de la empresa por la

compra de activos fijos, de inversiones en otras empresas, de títulos valores, etc.

El flujo de caja de inversión reporta cuánto efectivo se invirtió en la adquisición, o se

obtuvo por la venta, de bienes y/o servicios que representan activos para la empresa
terrenos, edificios, maquinaria y equipos, como:
Ingresos por la venta de inversiones permanentes, de propiedades, planta y equipo o
por la venta de otros activos.

Pagos por la compra de activos fijos utilizados en las actividades de la empresa.

Formato 3. Flujo de caja de inversión

PERIODO PERIODO 1 … PERIODO N

Flujo de Caja Inversión
Venta de activos fijos
Venta de otros activos
Total entradas por venta inversiones
Pagos por inversión en terrenos
Pagos inversión construcciones y edif.
Pagos inversión maq y equipo de oper.
Pagos compra muebles y enseres
Pagos compra equipos de transporte
Pagos compra equipos de oficina
Pago compra otros activos
Total salidas por inversión

1.9 Flujo de caja de financiamiento

Las actividades de financiación hacen referencia a la adquisición de recursos para la empresa, que
bien puede ser de terceros pasivos o de sus socios aportes.
El flujo de caja de actividades de financiación muestra el movimiento de efectivo generado por la
obtención de préstamos, la emisión de acciones para apoyar la operación de la empresa, el pago
de préstamos y dividendos y la recompra de acciones, como
Ingresos recibidos por el incremento de aportes de capital, por la colocación de acciones
o pagarés y por préstamos recibidos de entidades financieras o de terceros.
Pago de dividendos o distribución de utilidades o excedentes, de capital e intereses sobre
bonos emitidos y sobre obligaciones financieras o con terceros.

Formato 4. Flujo de caja de financiamiento

PERIODO PERIODO 1 … PERIODO N

Flujo de Caja Financiamiento Desembolso
préstamos nuevosIncrementos de capital
Total entradas por financiamiento
Amortizaciones a capital pasivos actualesPago
de intereses sobre pasivos actuales
Amortización capital nuevos préstamos Pago
intereses nuevos préstamos Readquisición de
acciones / aportes Pago de dividendos /
utilidades
Total pagos por financiamiento

Flujo de Caja Neto de Financiamiento

Método Directo Simplificado

Se denomina método directo porque muestra de manera clara y directa cuales son las
entradas y salidas de efectivo de un negocio, para un periodo determinado de tiempo.
Para lograr esto examina uno por uno todos los renglones del estado de resultados, para
evidenciar las entradas y salidas reales de efectivo. Lo mismo sucede con el balance
general inicial, comparándolo con lo que será cada renglón al finalizar el periodo
proyectado.
Se dice simplificado porque no implica de un ordenamiento sofisticado de las entradas o
salidas de caja, sino que están se organizan únicamente en un grupo de entradas y otros
de salidas.
La presentación simplificada, como su nombre lo indica, es la más sencilla, ya que los
rubros propios del flujo de caja se organizan solo en dos grupos de cuentas, antes de
llegar al flujo neto del periodo así:
2.1 Características

El flujo de caja presentado por el método directo, presentación simplificada, tiene las
siguientes características:

 Muestra de manera clara y directa cuáles son las entradas y salidas de efectivo de
un negocio, para un período determinado de tiempo. Del estado de resultados
parte de las ventas.
 . Las entradas o salidas de caja se organizan únicamente en un grupo de entradas
y otro de salidas.

Metodología

El flujo de caja no puede proyectarse ni analizarse solo de manera independiente. Tiene

que proyectarse juntamente con el estado de resultados y el balance general, debido a la
interrelación existente entre esos tres estados. Así mismo, cuando se está trabajando una
empresa productiva, se debe proyectar también en el estado de costo de ventas.

A continuación adjunto un ejemplo del esquema de proyección de Estado de flujo de caja

por el método directo simplificado.
2.2 Ventajas y Desventajas del método directo simplificado

Entre las principales ventajas que presenta el método directo, frente a otros métodos, se
pueden mencionar las siguientes:

 Es sencillo y fácil de entender: Esto radica a partir de la organización solamente

en dos grupos de cuentas, a saber, entradas y salidas, lo cual facilita su
visualización. Es fácil de entender ya que por los rubros de entradas y salidas de
efectivo son comprobables a través de los estados financieros.

 Permite apreciar de manera directa las verdaderas entradas y salidas de efectivo:

quiere decir que el método directo refleja las entradas y salidas de efectivo reales,
por así decirlo.

 Analiza, uno a uno, todos los rubros del estado de resultados: Es importante ya
que no importa tener que repasar todo el estado de resultados, rubro por rubro,
para encontrar las verdaderas fuentes y aplicaciones directas del efectivo que
tiene la empresa en su actividad operativa.

 Suministra información idónea para evaluar el real impacto de las cuentas por
cobrar: El método directo presenta como entrada de efectivo en cada periodo, a
recuperación de las cuentas por cobrar a corto plazo del periodo anterior,
tomándolas por su valor total. Así mismo, lo que queda por cobrar al final del
periodo, quiere decir que se descuenta de la entrada de efectivo que son las
ventas. De esta manera queda claro que entra y que deja de entrar como efectivo.

 Suministra información idónea para evaluar la verdadera dimensión de las

cuentas de compras y proveedores: El método directo presenta como salida de
efectivo el pago que se hace a los proveedores, en el presente periodo, sobre las
cuentas de corto plazo que se les adeudaban en el balance inicial y resta de la
salida por compras lo que se queda debiendo a los proveedores al final del
periodo objeto de análisis.

2.3 Desventajas

 La desventaja fundamental que radica este método es el hecho de no ser

clasificado, ya que, al no clasificar las entradas y salidas de efectivo de acuerdo
con las diferentes áreas de una empresa, no permite la sectorización de los puntos
fuertes o débiles del negocio, lo cual facilitaría un diagnóstico más preciso al
plantear el mejoramiento de un negocio.
 Método Directo Clasificada

Se denomina así, ya que sus diferentes renglones se clasifican ordenadamente en tres

grupos, teniendo en cuenta si son rubros de operación, inversión o financiación. Esta es
más elaborada que la presentación simplificada, pues en este caso todos los renglones
deben agruparse según su naturaleza, independientemente si son entradas o salidas.

FLUJO DE OPERACIÓN
FLUJO DE INVERSIÓN
Flujo después de inversión
FLUJO DE FINACIACIÓN
Flujo después de financiación
Más: saldo inicial de caja
SALDO FINAL DE CAJA

3.1 Ventajas y Desventajas

 Facilita la sectorización de las fortalezas y debilidades del negocio: Debido a la

clasificación el analista puede apreciar con mayor facilidad en cuál de las áreas
pueden estar las fortalezas o debilidades del negocio, esto dependiendo del
resultado en término de Flujo de Caja. Para ello es importante entender que el
resultado del Flujo de caja dependerá de algunas circunstancias como la
naturaleza de la empresa, la etapa de su vida, la situación general de la economía,
etc. Es diferente una empresa que hasta ahora comienza a una que ya está
posicionada, la primera pude que difícilmente tenga un flujo positivo de operación,
como si lo puede obtener la segunda.

 Permite apreciar de una manera clara si el negocio produce efectivo en su

actividad propia: El flujo de operación nos indica si una empresa genera efectivo
como resultado de su propia actividad económica.

 Suministra elementos para medir el impacto de las inversiones actuales o futuras

de la empresa: Se puede apreciar la magnitud de las inversiones propuestas para
el periodo y a través de los rendimientos, la bondad de las inversiones que ya
tiene la empresa.

 Permite analizar si el negocio está en crecimiento: La necesidad de modernizarse

plantea una inversión en construcciones y maquinarias lo cual redundará por lo
 general en un crecimiento del negocio. Como es natural, cuando la economía está
en crecimiento, se presentarán mayor requerimiento de inversión en planta y
equipo y por consiguiente de financiación y aporte de los dueños, para responder
ante una demanda creciente

 Facilita el análisis de la etapa de la vida por la que atraviesa la empresa:

el análisis del flujo de operación se puede apreciar si la empresa está en etapa de
iniciación o ya tiene varios años en el mercado. Para casos de la misma
naturaleza y en iguales condiciones una empresa que arranca, por sus mayores
requerimientos de capital de trabajo (operación) y sus reducidas ventas, reportará
un menor Flujo de Caja operativo o, con mucha frecuencia, un flujo deficitario. En
cambio, empresas ya posicionadas en el mercado, por lo general deben presentar
flujos de caja positivos en operación, con excedentes que les permitan por lo
menos, iniciar algunas de las inversiones que la empresa requiera.

 Deja comprender si se le está dando un adecuado manejo a la financiación y cuál

es el grado de compromiso de los dueños: El flujo de financiación deja entrever la
idoneidad de la financiación escogida por la empresa, si ésta se está
incrementando o reduciendo, si hay un adecuado balance entre pasivos y
patrimonio, si la distribución de la financiación entre el corto y el largo plazo es la
adecuada para el tipo de negocio, etc.

 La desventaja fundamental, por su parte, consiste en que inicialmente parece

algo complejo de elaborar y entender, especialmente cuando se está
acostumbrado a manejar un flujo de efectivo que solamente trata de entradas y
salidas, sin mayor clasificación. Sin embargo, una vez entendido el esquema, esta
desventaja desaparece y resaltan todas las ventajas.

3.2 Metodología

La metodología para la obtención de cada uno de los renglones que integran esta
presentación es la misma que se utilizó en el método directo simplificado. Las cuentas son
las mismas, sólo que aquí se han clasificado en las tres áreas ya mencionadas, a saber:
flujo de operación, flujo de inversión y flujo de financiación, corno se explica a
continuación:
Ejemplo
 FLUJO PROYECTADO

ALIMENTOS LA PAPITA LTDA

ESTADO DE FLUJO DE CAJA
Método Directo Clasificado
Millones de pesos
(De enero 1 a diciembre31

Proyección año 1
FLUJO DE OPERACIÓN
Ventas 17,947
Recuperacion de cartera 1,260
Compra materias primas - 13,569
Mano de obra directa - 1,134
Costos indirectos de fabricación - 447
Suldos de empleados - 327
Otros gastos de administración - 206
Sueldos y Comisiones de venta - 624
Otros gastos de ventas - 786
Pago a proveedores - 970
Pago de cesantias - 78
Pago de impuesto de renta - 44
Pago gastos acumulados - 72
Total flujo de Operación 950

FLUJO DE INVERSIÓN
Compra de inversiones temporales - 650
Inversión en contrucciones - 200
Compra de maquinaria - 500
Rendimiento de inversiones temporales 85
Recuperacion CXC a empleados y otros 316
Intereses de préstamos a empleados 37
Nuevos préstamos a empleados - 120
Total flujo de inversión - 1,032
Flujo después de Inversión - 82

FLUJO DE FINANCIACIÓN
Préstamo de largo plazo 700
Gastos financieros - 256
Pago obligaciones financieras C.P. - 87
Pago porción Cte de obligaciones L.P. - 126
Pago de acreedores varios - 77
Fotal flujo de financiación 154
Flujo después de financiación 71
Mas Saldo inicial de caja 265
SALDO FINAL DE CAJA 336
3.3 Flujo de Operación

El flujo de operación incluye todas aquellas transacciones directamente relacionadas con

la producción, administración y venta de bienes y servicios de una empresa. Los flujos de
operación son consecuencia de transacciones y eventos que tienen que ver con la
determinación de la utilidad neta del ejercicio, con excepción de los gastos e ingresos
financieros, que deben ir al flujo de financiación, y el rendimiento de inversiones
temporales o permanentes, que se debe llevar al flujo de inversión.
Aquí es necesario aclarar que algunos tratadistas, e inclusive normas legales, opinan que
se debe llevar al flujo de operación todo lo que tenga que ver con el estado de resultados,
incluido el rendimiento de las inversiones y los ingresos y gastos financieros. Sin
embargo, la lógica recomienda tratar los ingresos y gastos financieros como flujo de
financiación v el rendimiento de inversiones como flujo de inversión.
Las entradas de efectivo más comunes en el flujo de operación son las siguientes:

 Ingresos de efectivo por la venta de contado de bienes o servicios.

 Cobros de efectivo por recuperación de cuentas por cobrar sobre ventas de
bienes o servicios, realizadas en períodos anteriores.
 Ingresos de electivo relacionados con otros ingresos de operación del estado de
resultados, diferentes de las ventas, tal corno ingresos por certificados de abono
tributario, ingresos por financiación de ventas, ingresos por servicios cuando la
actividad principal es la venta de productos, etc.

Las principales salidas de efectivo dentro de flujo de operación son las siguientes:

 Pagos efectivos por compra de materias primas o mercancías.

 Cancelaciones a proveedores por compras realizadas en períodos anteriores.
 Pagos realizados en efectivo a los empleados.
 Pagos en efectivo por costos indirectos de fabricación.
 Egresos en efectivo por gastos de administración y ventas.
 Pago de impuestos de renta gastos acumulados.

3.4 Flujo de inversión

El flujo de inversión incluye el resultado, en términos de efectivo, de todas las

transacciones relacionadas con la compra o venta de activos fijos y otros activos
productivos de largo plazo, la compra o venta de inversiones temporales, las inversiones
compradas o vendidas en otras sociedades, el rendimiento de las anteriores inversiones,
el cobro o el desembolso de préstamos, etc.
Dentro de la actividad normal de cualquier empresa que inicia o está en marcha, es
natural que, en materia de flujos de inversión, las salidas de efectivo sean mayores que
las entradas. Al contrario, cuando las empresas están en crisis, los empresarios toman la
decisión de vender las inversiones y activos no estrictamente necesarios, para atender las
necesidades de la parte operativa, caso en el cual las entradas del flujo de inversión
podrán ser mayores que las salidas.
Las entradas más comunes de efectivo, dentro de los flujos de inversión son:

 Los cobros efectuados por la venta de propiedad, planta y equipo y otros activos
productivos de largo plazo.
 Los cobros por venta de acciones o aportes en otras sociedades.
 Los cobros por préstamos realizados y venta de instrumentos de deuda de otras
compañías.

Las salidas más comunes de efectivo, dentro del flujo de inversión son:

 Los pagos en efectivo por la compra de propiedad planta y equipo y otros activos
productivos de largo plazo.
 Los pagos por adquisición de acciones o aportes en otras sociedades.
 Los desembolsos por préstamos realizados por la empresa y pagos para adquirir
instrumentos de deuda de otras entidades.
 La compra de inversiones temporales.

3.5 Flujo de Financiación

El flujo de financiación incluye la obtención de recursos de parte de los dueños, ya sea

como aportes de capital o como préstamos a la empresa, el pago de dividendos o reparto
de utilidades a los mismos, la obtención de préstamos en efectivo y el pago de estos tanto
en lo que corresponde a capital como a intereses, la obtención y pago de otros recursos,
etc.
Los flujos de entrada más comunes en esta área son:

 El producto de la emisión de acciones y los aportes de capital.

 Los préstamos recibidos de socios, en efectivo.
 El efectivo recibido corno producto de préstamos a corto o largo plazo, ya sea de
entidades financieras u otros acreedores.
 El ingreso por la emisión de bonos, hipotecas documentos de deuda.

Los flujos de salida más comunes en materia de financiación son los siguientes:

 El pago de dividendos o reparto de utilidades.

 La recompra de acciones propias.
 La amortización o cancelación de préstamos de corto o largo plazo.
 Los pagos de préstamos recibidos de socios.
 Los pagos realizados a acreedores no financieros.
 Los pagos por redención de bonos, hipotecas y documentos de deuda.
3.6 Análisis del flujo de caja - método directo clasificado

La presentación clasificada de este flujo de efectivo permite apreciar las fortalezas y

debilidades de la empresa, en sus diferentes aspectos, así:

 La empresa, que ya lleva varios años en el mercado, generaría efectivo de

operación en una cantidad que se puede calificar de favorable, va que de unos
ingresos operacionales le quedara un excedente operativo.
 La empresa requiere realizar algunas inversiones. Para ese efecto se financiaría
con algunos ingresos de inversión, especialmente la recuperación de préstamos a
empleados y el restante lo cubriría casi en su totalidad con lo que queda del flujo
de operación. Aunque también necesitaría recursos de financiación externos a la
empresa.

Tratándose de un negocio que emprende inversiones de alguna importancia, hasta aquí el

resultado sería muy satisfactorio, puesto que casi cubrirla todo lo que demanda su
inversión con los recursos internos de la empresa, sin necesidad de recurrir a financiación
costosa.

 El flujo de financiación muestra como entrada principal el crédito de largo plazo, el

cual tiene mucho sentido cuando hay de por medio una inversión en activos fijos.
Pero se aprecia igualmente que el negocio no tendría inconveniente en atender los
gastos financieros y los compromisos de corto plazo con bancos y acreedores.

El análisis adicional que se puede efectuar, con base en método directo clasificado, debe
corresponder, entre otras cosas, a las respuestas que se puedan dar a las siguientes
preguntas, además de las ya planteadas y absueltas en el capítulo anterior:

 ¿Se presenta consistencia entre las cifras proyectadas y las cifras históricas?
Teniendo en cuenta la buena situación del mercado, el crecimiento de las cifras, apenas
por encima de la inflación, es razonablemente conservador. Así mismo, todas las demás
cifras guardan consistencia con la cifra de ventas y, en general, con las cifras de los
estados financieros históricos.

 ¿Generará la empresa efectiva en una cuantía apreciable, como producto de su

operación, de acuerdo con su naturaleza y etapa de desarrollo?
Tratándose de una empresa productiva, pero con rotaciones muy rápidas, se espera que
genere efectivo en su operación, como en realidad lo muestra la proyección. La cuantía se
considera razonable aun teniendo en cuenta el tamaño del negocio y que ya está en una
etapa avanzada de su desarrollo.

 ¿En qué estarán representadas las principales inversiones de la empresa?

Las inversiones de la empresa estarán representadas primordialmente en construcciones
y maquinaria. Estos son los rubros de activos fijos en que la empresa considera, desde el
inicio de la proyección, que se debe invertir para poder seguir atendiendo la demanda,
Como dichos renglones son activos productivos y su crecimiento proyectado está
respaldado por la evolución positiva del mercado, se debe considerar que es una
inversión necesaria y que se atiene a las circunstancias del momento.
Adicionalmente se dedicaría una suma importante de dinero a nuevas inversiones
temporales, lo cual es explicable, dado que generaría excedentes de liquidez a los cuales
se les estaría dando el mejor uso, mientras se incorporan a la operación propia del
negocio.

 ¿Puede el flujo de operación financiar, al menos parcialmente, las inversiones

propuestas?
En el ejercicio que se está estudiando, la totalidad de las inversiones propuestas,
exceptuando las inversiones temporales, podrían ser financiadas con el flujo de
operación. Sin embargo, como sucede en muchos casos, sabiendo que las principales
inversiones son de largo plazo, la empresa prefiere contratar un crédito igualmente de
largo plazo y dejar algunos excedentes de operación para incrementar el saldo mínimo de
caja que se considera necesario mantener permanentemente.
De cualquier manera, el hecho de que el flujo de operación sea suficiente para financiar
unas inversiones de cuantía significativa frente al tamaño de la empresa, es un indicador
muy favorable de la capacidad del negocio para producir flujos de efectivo en su
operación propia.
El crecimiento de la empresa, que se concreta en el monto de sus inversiones, ¿está
respaldado por el crecimiento del mercado y la situación económica?
De acuerdo con el enunciado del caso, las inversiones propuestas, que harían crecer la
empresa, no se plantean por llenar un requisito, sino que atienden a la necesidad de
responder frente a "un continuo crecimiento de la demanda”. Por consiguiente, se puede
esperar que los nuevos activos fijos no se van a quedar ociosos, sino que por el contrario
se utilizaran de manera intensiva en la producción y consiguiente generación de efectivo.

 ¿Ha seleccionado la empresa la financiación adecuada, por fuentes y plazos, de

acuerdo con las inversiones por realizar y demás necesidades que se presenten?
Si se tiene en cuenta que se presenta en su último año histórico un nivel de
endeudamiento (pasivo/activo total), no suena disparatado que la empresa haya decidido
financiar sus inversiones con crédito, analizando igualmente que, a la vez incrementa sus
obligaciones, está cancelando de otras obligaciones financieras, de tal manera que el
impacto sobre el endeudamiento sea de apenas unas cuantas obligaciones.
Por otra parte, que las nuevas obligaciones sean de largo plazo es un punto favorable,
sabiendo que la empresa está ubicada en un país con inflación, en donde no existen
diferencias significativas en la tasa de interés entre el corto y el largo plazo y el tiempo
juega a favor de quien tiene obligaciones a más de un año, expresadas en moneda legal.

 ¿Puede la empresa pagar adecuadamente sus obligaciones actuales y

proyectadas?
De acuerdo con la proyección presentada, la empresa en el año 1 pagaría todas sus
obligaciones corrientes y la porción corriente de obligaciones a largo plazo. El Flujo de
Caja también indica que se podría cubrir holgadamente, en un plazo de 5 años, el nuevo
crédito planteado, sin necesidad de recurrir, por lo menos en el año 1, a nuevos créditos
de corto plazo, para atender la operación del negocio.

 ¿Presentará el negocio excedente de efectivo? ¿De qué manera se utilizarían?

Con los excedentes de efectivo del negocio, antes de la compra de inversiones
temporales y antes de los rendimientos, la empresa compra inversiones temporales,
siendo esta una buena decisión, aunque transitoria, mientras se incorporan dichos
recursos de efectivo a la operación de la empresa.

 ¿Se presentan en el período necesidades de financiación, adicionales a las ya

previstas? ¿Cómo se van a cubrir?
En este caso, el flujo de fondos no refleja nuevas necesidades de financiación,
adicionales al crédito de largo plazo ya planeado. Más aún, con el flujo de operación, la
empresa cubre los compromisos de corto plazo que se traían del período anterior.

 ¿La actividad del período está siendo generadora de efectivo o es más importante
el saldo inicial de caja?
Para el ejemplo estudiado, la operación del período no tomaría efectivo del saldo inicial de
caja, sino que más bien generaría recursos para incrementar dicho saldo y, por la misma
razón, el saldo final de caja se presentaría superior al saldo inicial. Este hecho positivo
confirma, una vez más, la bondad del flujo operativo de la empresa que, además de cubrir
las necesidades del período; permite incrementar los recursos de efectivo al final del
período.

Método Indirecto

4.1 Características del método indirecto:

El método indirecto se denomina así porque, aunque finalmente llega al mismo resultado
que el método directo, en cuanto a saldo de caja, lo hace de manera indirecta, sin mostrar
directamente por donde entro el efectivo al negocio ni en que se gastó, si no, en algunos
casos, mostrando más bien en que no se gastó y estableciendo así porque queda un
saldo de caja determinado.
Este método no estudia el estado de resultados en su totalidad, cuenta por cuenta, como
lo hace el método directo, si no que se contenta con partir de la utilidad neta y sumarle las
partidas que no son salida de efectivo, para establecer así el flujo de efectivo que queda
de la operación del negocio en el periodo.
4.2 Presentación Simplificada:

La presentación simplificada del Flujo de Caja, por el método indirecto, se caracteriza por
constar solo de dos agrupaciones de cuentas, una de entradas de efectivo y otra de
salidas. Sin embargo, dentro de las entradas de efectivo aparece un subgrupo
denominado Generación Interna de Efectivo, que proviene de la reconstrucción del flujo
generado por el estado de resultados, sumándole a la utilidad las partidas de gasto que
no implican la salida de efectivo. El esquema general aparece a continuación.

ENTRADAS DE EFECTIVO
Generación Interna de
Efectivo
Otras Entradas de Efectivo

Total, Entradas de Efectivo

SALIDAS DE EFECTIVO

Flujo Neto del Periodo

Más: Saldo Inicial de Caja

Saldo Final de Caja

Ejemplo

ALIMENTOS LA PAPITA LTDA.

ESTADO DE FLUJO DE CAJA
Método Indirecto Simplificado
Millones de pesos
(De enero 1 a diciembre 31)

Proyección
ENTRADAS DE EFECTIVO Año 1

Utilidad Neta del ejercicio 707

Mas: Cargos que no afecten el efectivo

Provisión para impuesto de renta 381

Depreciación de vehículos 7

Depreciación de muebles y enseres 28

Depreciación de planta y equipo 71

Amortización de diferidos 16

Provisión para cesantías 133

Total Generación Interna de Efectivo 1,343

 Aumento de Obligaciones Financieras a L.P. 597

Aumento de capital 150

Disminución de Otros Deudores 252

Disminución Inventario de Producto Terminado 45

Disminución Inventario de Mat. Primas 373

Total Entradas de Efectivo 1,760

SALIDAS DE EFECTIVO

Aumento de Inversiones Temporales 650

Aumento de Cuentas por cobrar a clientes 372

Aumento de cuentas por cobrar a empleados 56

Aumento de edificios 200

Aumento de maquinaria 500

Disminución de obligaciones financieras de C.P. 110

disminución de proveedores 380

disminución de gastos acumulados por pagar 72

Disminución de acreedores varios 77

Disminución de Bonos convert. en acciones 150

Pago de impuesto de renta 44

Pago de Cesantías Acumuladas 78

Total Salidas de Efectivo 2,689

Flujo neto del Periodo 71

Mas: Saldo Inicial de Caja 265

SALDO FINAL DE CAJA 336

4.3 Presentación Clasificada:

La presentación clasificada del método indirecto, al igual que en el método directo, se

caracteriza por la clasificación que se hace de las cuentas en los grupos de Flujo de
Operación, Flujo de Inversión y Flujo de Financiación, utilizando los mismos criterios que
en el método directo.
Tal vez la única aclaración que vale la pena hacer, además de los criterios de clasificación
que ya se dieron para el método directo, es que el resultado de la generación interna de
efectivo debe aparecer dentro del flujo de operación, por tratarse de cuentas sacadas
todas del estado de resultados y, por lo tanto, relacionadas con la operación del negocio.
No sobra recordar, por demás, que la presentación clasificada mezcla las entradas y
salidas de efectivo y que para distinguir las unas de las otras, las salidas se colocan entre
paréntesis y las entradas sin paréntesis.
El esquema general de esta presentación aparece a continuación:

Generación Interna de Efectivo

Otras entradas o salidas de
operación

TOTAL, FLUJO DE OPERACIÓN

TOTAL, FLUJO DE INVERSION

Flujo Después de Inversión

TOTAL, FLUJO DE
FINANCIACION
Flujo Después de Financiación

Más: Saldo Inicial de Caja

Saldo Final de Caja

Ejemplo
 ALIMENTOS LA PAPITA LTDA.
ESTADO DE FLUJO DE CAJA
Método Indirecto Clasificado
Millones de pesos
(De enero 1 a diciembre 31)

Proyección
ENTRADAS DE EFECTIVO Año 1

Utilidad Neta del ejercicio 707

Mas: Cargos que no afecten el efectivo

Provisión para impuesto de renta 381

Depreciación de vehículos 7

Depreciación de muebles y enseres 28

Depreciación de planta y equipo 71

Amortización de diferidos 16

Provisión para cesantías 133

Total Generación Interna de Efectivo 1,343

disminución de Inventario Producto Terminado 45

Disminución de Inventario de Mat. Primas 373

-
Aumento de Cuentas por cobrar a clientes 372
-
Disminución de proveedores 380
-
Disminución de gastos acumulados por pagar 72
-
Pago de impuesto de renta 44
-
Pago de Cesantías acumuladas 78

Total Flujo de Operación 815

FLUJO DE INVERSION
 -
Aumento de Inversiones Temporales 650
-
Aumento de Cuentas por cobrar a empleados 56
-
Aumento de edificios 200
-
Aumento de maquinaria 500

Disminución de Otros Deudores 252

-
Total Flujo de Inversión 1,154

-
Flujo después de Inversión 339

FLUJO DE FINANCIACION

Aumento de Obligaciones Financieras a L. P 597

Aumento de capital 150

-
Disminución de obligaciones financieras de C.P. 110
-
Disminución de acreedores varios 77
-
Disminución de Bonos covert. en acciones 150

Total Flujo de Financiación 410

Flujo después de Financiación 71

Mas: Saldo Inicial de Caja 265

SALDO FINAL DE CAJA

336
4.4 Metodología

La metodología para la presentación del Flujo de Caja por el método indirecto comprende
los siguientes pasos:
1. Se parte de la Utilidad del ejercicio para el periodo objeto de análisis.
 2. Se establece la generación interna de efectivo, para lo cual se toman del Estado
de Resultados aquellos renglones que, siendo gastos, no constituyen en salida de
efectivo en el periodo ovejo de análisis.

Los renglones que se deben incluir en la formación de la Generación Interna del Efectivo,
además de la utilidad del ejercicio suelen ser los siguientes:
- Depreciación
- Amortización de diferidos
- Provisión para Impuesto de Renta
- Provisión para Cesantías
- Provisión para prensión de jubilación
- Otras provisiones

3. Se examina cauda uno de los renglones del balance inicial, así como el plan de
inversiones y financiamiento de la empresa, para determinar de esta manera en
cuales de los rubros se presentan entradas o salidas de efectivo.
Las entradas se producirán fundamentalmente por disminución de activos o por aumento
de pasivos o capital. Las salidas tendrán su origen en aumentos de activos, disminución
de pasivo o reparto de utilidades.
5. Desventajas y ventajas:

El método indirecto para la presentación del Flujo de Caja reporta desventajas que lo
hacen poco idóneo para el análisis de los movimientos de efectivo de una empresa, por
las siguientes razones entre otras:
- Es difícil de entender porque, a pesar de que la mayoría de las entradas y salidas
tienen sentido, su cálculo y significado están muy escondidos y es necesario
pensar de una manera indirecta, lo cual no es fácil para quienes desean hacer
análisis en la vida real.

- La formación de la generación interna de efectivo no se aprecia fácilmente como

una entrada de efectivo, ya que en lugar de presentar verdaderas entradas de caja
presenta aquellos renglones que no son salida de efectivo.

- El método indirecto, al no revisar cada uno de los renglones del estado de

resultados, no presenta las entras y salidas más importantes de efectivo de una
compañía como son sus ventas, costos y gastos.

- Al tomar las diferencias del balance inicial y el balance final, el método indirecto
puede distorsionar el valor de las diferentes entradas o salidas y, en ocasiones,
presenta como salida rubros que por naturaleza son entradas (Cuentas por cobrar
a clientes) o como entrada renglones que en esencia generan salidas de efectivo
(Proveedores).
 - Cuando se quiere tener la dimensión de los flujos de efectivo de un negocio, el
método indirecto distorsiona las cifras totales, presentándolas por un valor
generalmente inferior al real, debido a que deja por fuera las entradas y salidas
más importantes (Ventas, costos y gastos), arrancando simplemente de la utilidad
del ejercicio.

Entre las ventajas del método indirecto, la más tangible es la facilidad de su preparación,
especialmente en la parte del estado de resultados, por cuanto solo toma los renglones
necesarios para armar la generación interna de efectivo, y en el balance porque se limita
a tomar las diferencias de un periodo a otro.
 Conclusiones

Existen dos métodos básicos para preparar el flujo de caja, a saber: el Método Directo y el
Método Indirecto. Dentro de cada uno de estos métodos, se puede dar la presentación
simplificada y la presentación clasificada. Se denomina método Directo porque muestra
de manera clara y directa cuales son las entradas y salidas de efectivo en un negocio,
para un periodo determinado de tiempo. La diferencia fundamental con el método
indirecto es la forma como se toma el restado de resultados, en este caso partiendo de las
ventas y no de la utilidad neta.

Se dice simplificado porque las entradas o salidas de caja se organizan únicamente en un

grupo de entradas y otros de salidas. Frente a la presentación clasificada, como su
nombre lo indica, es más elaborada que la presentación simplificada, pues en este caso
todos los renglones no deben agruparse según su naturaleza, independientemente de si
son entradas o salidas entre paréntesis y las entradas sin paréntesis.

Para la presentación clasificada se obtiene de cada uno de los renglones que se utilizó en
la presentación simplificada, quiere decir que las cuentas son las mismas, solo que aquí
se clasifican en tres áreas diferentes: flujo de operación, flujo de inversión y flujo de
financiación. Los flujos de operación son consecuencia de transacciones y eventos que
tiene que ver con la determinación de la utilidad neta del ejercicio, con excepción de los
gastos e ingresos financieros, que debe ir al flujo de financiación, y el rendimiento de
inversiones temporales o permanente, que se debe llevar al flujo de inversión.

Aquí es importante aclarar que algunos tratadistas, opinan que se debe llevar al flujo de
operación todo lo que tenga que ver con el estado de resultados, incluido el rendimiento
de las inversiones, los ingresos y los gastos financieros. Sin embargo la lógica
recomienda tratar los ingresos y gastos financieros como flujo de financiación y el
rendimiento de inversiones como flujo de inversión.

Cabe destacar que todo flujo de efectivo debe reportar un saldo final de caja positivo,
puesto que todo negocio requiere un mínimo de efectivo para atender permanentemente
sus necesidades más inmediatas de capital de trabajo. Presentar un saldo final de caja
negativo indica que no se ha previsto la consecución de los recursos necesarios para
cubrir dicho déficit y por lo tanto sería un flujo de caja incompleto. De igual manera se
considera incompleta una proyección que presente, como saldos de caja en cada periodo,
montos muy superiores a lo que la empresa requiere como salga mínimo de efectivo, ya
que lo lógico es que se prevea la utilización de los excedentes, por lo menos en la compra
de inversiones temporales. Lo más importante es que el saldo positivo de caja tenga un
soporte razonable.
 Bibliografía

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https://es.eserp.com/articulos/que-es-el-flujo-de-caja/
https://economipedia.com/definiciones/flujo-de-caja.html
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https://www.solunion.es/blog/la-importancia-del-flujo-de-caja-en-tu-
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https://www.chipax.com/blog/que-es-el-flujo-de-caja-y-cual-es-su-importancia/
https://www.g-talent.net/blogs/finanzas-administracion/flujo-de-caja-proyectado-como-
elaborarlo
Flujo de caja y proyecciones financieras Autor Héctor Ortiz Anaya