REPASO

FORMULA DE V.F. DE UNA RENTA CONSTANTE VENCIDA

TEMPORARIA:

(𝟏+𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑽𝑭(𝟏;𝒏;𝒊) = 𝑪 .
𝒊

C C C C C
|_____|_____|_____|_____|_____|_____|
0 1 2 3 …. n-1 n

(𝟏+𝒊)𝒏 − 𝟏
El factor 𝒔(𝟏;𝒏;𝒊) = se llama factor de capitalización de una renta
𝒊

vencida temporaria y concentra o nuclea el valor de la Renta en el momento

del pago de la última cuota

FORMULA DE V.F. DE UNA RENTA CONSTANTE ADELANTADA

TEMPORARIA:

(𝟏+𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑽𝑭(𝟎;𝒏;𝒊) = 𝑪 . . (𝟏 + 𝒊)
𝒊

C C C C C
|_____|_____|_____|_____|_____|_____|
0 1 2 3 …. n-1 n

(1+i)

RECUERDEN; LAS ´FORMULAS DE VF DE LAS RENTAS

ADELANTADAS SE OBTIENEN CAPITALIZANDO UN PERÍODO
LAS FÓRMULAS DE LAS RENTAS VENCIDAS (COMO ME FALTÓ
UN PERÍODO DE CAPITALIZACIÓN TENGO QUE CAPITALIZAR
UN PERÍODO LA FÓRMULA DE UNA RENTA VENCIDA).-

FORMULA DE V.P. DE UNA RENTA CONSTANTE VENCIDA

TEMPORARIA:

𝟏− (𝟏+𝒊)−𝒏
𝑽𝑷(𝟏;𝒏;𝒊) = 𝑪 .
𝒊

C C C C C
|_____|_____|_____|_____|_____|_____|
0 1 2 3 …. n-1 n

𝟏− (𝟏+𝒊)−𝒏
El factor 𝒂(𝟏;𝒏;𝒊) = se llama factor de actualización de una renta
𝒊

vencida temporaria y concentra o nuclea el valor de la Renta un período

antes al momento del pago de la primera cuota

FORMULA DE V.P. DE UNA RENTA CONSTANTE ADELANTADA

TEMPORARIA:

𝟏− (𝟏+𝒊)−𝒏
𝑽𝑷(𝟎;𝒏;𝒊) = 𝑪 . . (𝟏 + 𝒊)
𝒊

C C C C C
_____|_____|_____|_____|_____|_____|_____|
-1 0 1 2 3 …. n-1 n
(1+i)
RECUERDEN; LAS ´FORMULAS DE VP DE LAS RENTAS
ADELANTADAS SE OBTIENEN CAPITALIZANDO UN PERÍODO
LAS FÓRMULAS DE LAS RENTAS VENCIDAS (COMO ME SOBRÓ
UN PERÍODO DE ACTUALIZACIÓN TENGO QUE COMPENSARLO
O REVERTIRLO CAPITALIZANDO UN PERÍODO –A LA MISMA
TASA DE LA RENTA- LA FÓRMULA DE UNA RENTA VENCIDA).-

JUSTIFICACIÓN O EXPLICACIÓN CONCEPTUAL DE PORQUÉ LAS

FÓRMULAS DE LAS RENTAS ADELANTADAS SE OBTIENEN
CAPITALIZANDO UN PERÍODO LAS FÓRMULAS DE LAS RENTAS
VENCIDAS:

UNA RENTA VENCIDA TIENE LA SIGUIENTE ESTRUCTURA:

C C C C C
|_____|_____|_____|_____|_____|_____|
0 1 2 3 …. n-1 n

SI ME PIDEN CALCULAR EL VF DE ESTA RENTA VENCIDA

(VALUARLA EN EL MOMENTO n) APLICO LA FÓRMULA DE VF de
una RENTA CONSTANTE VENCIDA TEMPORARIA:

(𝟏+𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑽𝑭(𝟏;𝒏;𝒊) = 𝑪 .
𝒊

COMO EL FACTOR DE CAPITALIZACIÓN DEJA VALUADA LA

RENTA EN EL MOMENTO DE PAGO DE LA ÚLTIMA CUOTA Y LA
ÚLTIMA CUOTA EN UNA RENTA VENCIDA SE FECTÚA EN EL
MOMENTO n DICHA FÓRMULA NO NECESITA CORRECCIÓN
(QUEDA VALUADA EN n).

SI ME PIDEN CALCULAR EL VP DE LA MISMA (VALUARLA EN EL

MOMENTO 0) APLICO LA FÓRMULA DE VP de una RENTA
CONSTANTE VENCIDA TEMPORARIA:

𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏
𝑽𝑷(𝟏;𝒏;𝒊) =𝑪.
𝒊

COMO EL FACTOR DE ACTUALIZACIÓN DEJA VALUADA LA

RENTA UN PERÍODO ANTES AL PAGO DE LA 1º CUOTA Y LA 1
CUOTA EN UNA RENTA VENCIDA SE EFECTÚA EN EL MOMENTO
1 DICHA FÓRMULA NO NECESITA CORRECCIÓN (QUEDA
VALUADA EN 0)

UNA RENTA ADELANTADA, EN CAMBIO, TIENE LA SIGUIENTE

ESTRUCTURA:

C C C C C
|_____|_____|_____|_____|_____|_____|
0 1 2 3 …. n-1 n
SI ME PIDEN CALCULAR EL VF DE ESTA RENTA ADELANTADA
(VALUARLA EN EL MOMENTO n) APLICO LA FÓRMULA DE VF de
una RENTA CONSTANTE VENCIDA TEMPORARIA Y LA
CAPITALIZO UN PERÍODO:

(𝟏+𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑽𝑭(𝟎;𝒏;𝒊) = 𝑪 . . (𝟏 + 𝒊)
𝒊

C C C C C
|_____|_____|_____|_____|_____|_____|
0 1 2 3 …. n-1 n

(1+i)

COMO EL FACTOR DE CAPITALIZACIÓN DEJA VALUADA LA

RENTA EN EL MOMENTO DE PAGO DE LA ÚLTIMA CUOTA Y LA
ÚLTIMA CUOTA EN UN RENTA ADELANTADA SE EFECTÚA EN EL
MOMENTO n-1 NECESITAMOS CORREGIRLA –CAPITALIZARLA-
UN PERÍODO PARA LLEVARLA DE (n-1) A n.

SI ME PIDEN CALCULAR EL VP DE ESTA RENTA ADELANTADA

(VALUARLA EN EL MOMENTO 0) APLICO LA FÓRMULA DE VP de
una RENTA CONSTANTE VENCIDA TEMPORARIA Y LA
CAPITALIZO UN PERÍODO:

𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏
𝑽𝑷(𝟎;𝒏;𝒊) =𝑪. . (𝟏 + 𝒊)
𝒊
 C C C C C
_____|_____|_____|_____|_____|_____|_____|
-1 0 1 2 3 …. n-1 n
(1+i)

COMO EL FACTOR DE ACTUALIZACIÓN DEJA VALUADA LA

RENTA UN PERÍODO ANTES AL PAGO DE LA 1º CUOTA Y LA 1º
CUOTA EN UNA RENTA ADELANTADA SE EFECTÚA EN EL
MOMENTO 0 NECESITAMOS CORREGIRLA –CAPITALIZARLA-
UN PERÍODO PARA LLEVARLA DE (-1) A 0.

ACLARACIÓN IMPORTANTE

CUANDO CAPITALIZO UN PERÍODO ADICIONAL LA FÓRMULA

DE VF DE UNA RENTA VENCIDA A LOS FINES DE OBTENER EL VF
DE UNA RENTA ADELANTADA ES PORQUE ME FALTÓ
CAPITALIZAR UN PERÍODO Y CUANDO CAPITALIZO UN
PERÍODO ADICIONAL LA FÓRMULA DE VP DE UNA RENTA
VENCIDA A LOS FINES DE OBTENER EL VP DE UNA RENTA
ADELANTADA ES PORQUE ME SOBRÓ UN PERÍODO DE
ACTUALIZACIÓN (EN CONSECUENCIA LA TASA A APLICAR
PARA DICHA CAPITALIZACIÓN ES SIEMPRE LA MISMA TASA DE
LA RENTA –EN EL CASO DEL VF NO HAY DUDAS YA QUE ES LA
TASA VIGENTE EN EL PERÍODO Y EN EL CASO DEL VP PORQUE
CUANDO CAPITALIZO ESTOY COMPENSANDO O REVIRTIENDO
O ANULANDO EL PERÍODO DE ACTUALIZACIÓN QUE ME SOBRÓ
Y, POR LO TANTO Y PARA REVERTIRLO, CAPITALIZO A LA
MISMA TASA-).

REQUISITOS NECESARIOS PARA LA APLICACIÓN DE LAS

FÓRMULAS DE VP Y VF DE RENTAS CONSTANTES:

PARA QUE UNA SERIE DE CUOTAS SEAN CONSIDERADAS

INTEGRANTES O COMPONENTES SE UNA MISMA RENTA
CONSTANTE (VENCIDA O ADELANTADA) Y PODAMOS APLICAR,
EN CONSECUENCIA, LAS FÓRMULAS VISTAS SE TIENEN QUE
DAR, SIMULTÁNEAMENTE, DOS REQUISITOS:

A) QUE LAS CUOTAS SEAN DEL MISMO IMPORTE,

B) QUE LA TASA DE INTERÉS DE APLICACIÓN SEA LA MISMA

PARA TODA LA DURACIÓN DE LA RENTA, ES DECIR, DESDE
EL COMIENZO DE LA RENTA O MOMENTO EN EL CUÁL
COMIENZA A DEVENGARSE LA PRIMER CUOTA HASTA LA
FINALIZACIÓN DE LA RENTA O MOMENTO EN EL CUÁL
TERMINA DE DEVENGARSE LA ÚLTIMA DE LAS CUOTAS
(ES DECIR, PARA PODER APLICAR LAS FÓRMULAS
ESTUDIADAS TODAS LAS CUOTAS DEBEN CALCULARSE
CON LA MISMA TASA).
DETERMINACIÓN CANTIDAD DE CUOTAS DE UNA RENTA (en el
caso que no esté explicitado por el enunciado)

Para conocer el procedimiento a utilizar para calcular la cantidad de cuotas

componentes de una Renta (en el caso que el enunciado no lo explicite) veremos
un ejemplo:

Con el objetivo de cancelar una deuda se efectuarán pagos periódicos

mensuales. Se pide determinar la cantidad de cuotas mensuales que componen
la Renta si:

a) La misma se pagará durante 3 años;

b) El 1º depósito se efectúa a los 2 meses y el último a los 8 meses.

Resolución:

a) Si tenemos como dato el tiempo durante el cuál se pagará la Renta, es

decir, si el enunciado dice que la Renta se pagará durante X años tenemos
que multiplicar la cantidad de períodos (anuales en este caso) por la
frecuencia de los depósitos en la unidad de tiempo del período. Ejemplo:
Si nos dicen que la Renta se pagará durante 2 años y los depósitos son
semestrales hacemos: 2 (años) x 2 (frecuencia de los depósitos –tenemos
2 depósitos por año) = 4 Cuotas Semestrales.

Circunscribiéndonos al ejercicio en cuestión y, como el enunciado nos

dice que la duración de la Renta se pagará durante 3 años, hacemos:

3 (Años) x 12 (Frecuencia de las cuotas –tenemos 12 depósitos por año-) = 36 Cuotas Mensuales

b) Si tenemos como dato el momento del 1º y último depósito tenemos que

restar los extremos (último depósito menos primer depósito) y sumarle 1
al resultado final para considerar el depósito excluído (cuando hicimos
último depósito menos primer depósito excluimos el primero por lo que
tenemos que sumarle 1 para considerarlo).
 Ejemplo: Si nos dicen que la 1º cuota (de una Renta compuesta por
cuotas anuales) se efectúa a los 2 años y la última a los 5 años hacemos:
5 – 2 = 3 + 1 (para considerar la 1º cuota excluída) = 4 Cuotas Anuales.-

Circunscribiéndonos al ejercicio en cuestión y, como el enunciado nos

dice que el 1º depósito se efectúa a los 2 meses y el último a los 8 meses,
hacemos:

8 - 2 = 6 + 1 (para considerar el 1º depósito excluído) = 7 Cuotas Mensuales

ACLARACIÓN IMPORTANTE

Hasta el momento vimos Rentas Inmediatas (recuerden que una renta

Inmediata es aquella en la cual el comienzo de la renta coincide con el
momento de valuación o cuando la renta comienza un período después al
momento de valuación).

Tengan en cuenta que la Inmediatez o el Diferimiento de una Renta se

refieren a su valuación a VP, es decir, una Renta es Inmediata o Diferida
sólo cuando valuamos a VP.

Es decir, hasta el momento vimos rentas con esta estructura:

C C C C C
|_____|_____|_____|_____|_____|_____| RENTA INMEDIATA ADELANTADA

0 1 2 3 …. n-1 n

VP
 O con esta estructura:

C C C C C
|_____|_____|_____|_____|_____|_____| RENTA INMEDIATA VENCIDA

0 1 2 3 …. n-1 n

VP

RENTAS DIFERIDAS

Ejercicio de Aplicación

Compramos hoy mercadería y la pagamos en 6 cuotas mensuales constantes

de $ 250. La primera de ellas vence dentro de 4 meses. Si el interés es del
2% efectivo mensual, se pide determinar el valor presente de la mercadería
con esta financiación.

c c c c c c
|_____|_____|_____|_____|_____|_____|_____|_____|_____|
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

Como nos piden determinar el V.P. de la mercadería tenemos que valuar la

Renta en el momento 0.

Tengan en cuenta que cómo la renta no comienza en 0 ni en 1(comienza en

el mes 4) NO ES UNA RENTA INMEDIATA SINO DIFERIDA (recuerden
que una renta diferida es aquella en la cuál el comienzo de la renta es
posterior en más de un período al momento de valuación).

Ahora bién, sabemos que estamos trabajando con una Renta Diferida pero:
Qué fórmula aplicamos para su determinación? Aplicamos la fórmula de
V.P. vencido o V.P. adelantado? Tengan en cuenta que si la Renta es
inmediata (si la 1º cuota se paga en 0 o en 1) podemos determinar claramente
(es inequívoco) si la misma es vencida o adelantada (si la 1º cuota se paga
en 0 es adelantada, si la 1º cuota se paga en 1 es vencida). Como en este caso
la Renta es Diferida (el momento de valuación de la misma es anterior en
más de un período al comienzo de la Renta) es imposible determinar si es
vencida o adelantada (sabemos que la 1º cuota se abona en el momento 4
pero es imposible determinar, en base a los datos que tenemos, si estamos
abonando por período vencido o adelantado, es decir, no podemos saber si
la cuota que se abona en 4 corresponde al período que va entre 3 y 4 (en cuyo
caso sería vencida) o si corresponde al período que va entre 4 y 5 (en cuyo
caso sería adelantada).

No obstante la imposibilidad de determinar si se trata de una Renta Vencida

o Adelantada veremos que es indistinto (considerarla de una u otra manera)
siempre que trabajemos con Rentas Diferidas ( y salvo una excepción que
veremos más adelante), es decir, el valor será el mismo tanto si la considero
vencida como si la considero adelantada.

Comprobación:

a) La puedo considerar Vencida diferida en 3 períodos, en consecuencia

aplico la fórmula de V.P. vencido:
 c c c c c c
|_____|_____|_____|_____|_____|_____|_____|_____|_____|
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝑉𝑃(1;𝑛;𝑖) =𝐶.
𝑖

Reemplazando:

1 − (1 + 0,02)−6
𝑉𝑃(1;6;0,02) = 250 . . (1 + 0,02)−3
0,02

𝑽𝑷(𝟏;𝟔;𝟎,𝟎𝟐) = 𝟏𝟑𝟏𝟗, 𝟓𝟗

ACLARACIÓN: COMO EL FACTOR DE ACTUALIZACIÓN DEJA

VALUADA LA RENTA UN PERÍODO ANTES AL PAGO DE LA 1º
CUOTA (MOMENTO 3) Y LA FECHA DE VALUACIÓN ES EL
MOMENTO 0 TENEMOS QUE ACTUALIZAR TRES PERÍODOS EL
VALOR OBTENIDO, ES DECIR, COMO EL MOMENTO DE
VALUACIÓN ES EL MOMENTO 0 Y EL FACTOR DE
ACTUALIZACIÓN DEJA VALUADA LA RENTA UN PERÍODO
ANTES AL PAGO DE LA 1º CUOTA (MOMENTO 3) TENEMOS QUE
CORREGIR EL VALOR OBTENIDO ACTUALIZÁNDOLO TRES
PERÍODOS PARA LLEVARLO DEL MOMENTO 3 AL MOMENTO 0
(CORRECCIÓN REMARCADA EN AMARILLO).-
 b) La puedo considerar Adelantada diferida en 4 períodos, en consecuencia
aplico la fórmula de V.P. adelantado:

c c c c c c
|_____|_____|_____|_____|_____|_____|_____|_____|_____|
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝑉𝑃(0;𝑛;𝑖) =𝐶. . (1 + 𝑖)
𝑖

Reemplazando:

1 − (1 + 0,02)−6
𝑉𝑃(0;6;0,02) = 250 . . (1 + 0,02). (1 + 0,02)−4
0,02

𝑽𝑷(𝟎;𝟔;𝟎,𝟎𝟐) = 𝟏𝟑𝟏𝟗, 𝟓𝟗

ACLARACIÓN: COMO EL FACTOR DE ACTUALIZACIÓN DEJA

VALUADA LA RENTA UN PERÍODO ANTES AL PAGO DE LA 1º
CUOTA (MOMENTO 3) Y AL CAPITALIZARLO UN PERÍODO (YA
QUE LA ESTAMOS CONSIDERANDO ADELANTADA) LA MISMA
NOS QUEDA VALUADA EN EL MOMENTO 4 TENEMOS QUE
ACTUALIZAR CUATRO PERÍODOS EL VALOR OBTENIDO (PARA
LLEVARLO DE 4 A 0).
CONCLUSIÓN: TAL CÓMO HABÍAMOS DICHO
OPORTUNAMENTE COMPROBAMOS O VERIFICAMOS QUE SI
ESTAMOS TRABAJANDO CON UNA RENTA DIFERIDA ES
INDISTINTO TRATARLA COMO VENCIDA O ADELANTADA YA
QUE EL VALOR AL QUE ARRIBAMOS ES EXACTAMENTE EL
MISMO (SALVO UNA EXCEPCIÓN QUE VEREMOS MÁS
ADELANTE).-

RENTAS ANTICIPADAS

Ejercicio de Aplicación

Se pide determinar el valor de una Renta compuesta por 6 cuotas mensuales

de $ 200 al 2% efectivo mensual de interés exactamente en el mes 4:

c c c c c c
|_____|_____|_____|_____|_____|_____|
0 1 2 3 4 5 6
 (Tengan en cuenta que estamos trabajando con una Renta Anticipada ya que
el comienzo de la Renta se produce con anterioridad -mes 1- al momento de
valuación -mes 4- y recuerden que una Renta Anticipada es aquella en la
cuál el comienzo de la renta es anterior al momento de valuación).

Es decir, nos piden determinar el valor de la Renta en un momento

intermedio (no nos piden calcularlo ni al inicio –V.P.- ni al final –V.F-).
Como nosotros conocemos las fórmulas de obtención de V.F. y V.P.
podemos aplicar, indistintamente, dos alternativas de resolución:

a) Calcular el V.F. y actualizarlo

b) Calcular el V.P. y capitalizarlo

En consecuencia:

a)

c c c c c c
|_____|_____|_____|_____|_____|_____|
0 1 2 3 4 5 6

(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟐)𝟔 − 𝟏
𝟐𝟎𝟎 . . (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟐)−𝟐 = 𝟏𝟐𝟏𝟐, 𝟔𝟑
𝟎, 𝟎𝟐

ACLARACIÓN: COMO EL FACTOR DE CAPITALIZACIÓN DEJA

VALUADA LA RENTA EN EL MOMENTO DE PAGO DE LA ÚLTIMA
CUOTA (6 MESES) Y LA FECHA DE VALUACIÓN ES A LOS 4 MESES
TENEMOS QUE ACTUALIZAR DOS PERÍODOS EL VALOR
OBTENIDO, ES DECIR, COMO EL MOMENTO DE VALUACIÓN ES
A LOS 4 MESES Y EL FACTOR DE CAPITALIZACIÓN DEJA
VALUADA LA RENTA EN EL MOMENTO DE PAGO DE LA ÚLTIMA
CUOTA (MES 6) TENEMOS QUE CORREGIR EL VALOR OBTENIDO
ACTUALIZÁNDOLO DOS PERÍODOS PARA LLEVARLO DEL MES 6
AL MES 4 (CORRECCIÓN REMARCADA EN AMARILLO).-

b)

c c c c c c
|_____|_____|_____|_____|_____|_____|
0 1 2 3 4 5 6

𝟏 − (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟐)−𝟔
𝟐𝟎𝟎 . . (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟐)𝟒 = 𝟏𝟐𝟏𝟐, 𝟔𝟑
𝟎, 𝟎𝟐

ACLARACIÓN:
COMO EL FACTOR DE ACTUALIZACIÓN DEJA VALUADA LA
RENTA UN PERÍODO ANTES AL PAGO DE LA 1º CUOTA
(MOMENTO 0) Y LA FECHA DE VALUACIÓN ES EL MES 4
TENEMOS QUE CAPITALIZAR CUATRO PERÍODOS EL VALOR
OBTENIDO, ES DECIR, COMO EL MOMENTO DE VALUACIÓN ES
A LOS 4 MESES Y EL FACTOR DE ACTUALIZACIÓN DEJA
VALUADA LA RENTA UN PERÍODO ANTES AL PAGO DE LA 1º
CUOTA (MOMENTO 0) TENEMOS QUE CORREGIR EL VALOR
OBTENIDO CAPITALIZÁNDOLO CUATRO PERÍODOS PARA
LLEVARLO DEL MOMENTO 0 AL MES 4 (CORRECCIÓN
REMARCADA EN AMARILLO).-

CAMBIO DE TASA O DE CUOTA (EN EL

DESARROLLO DE UNA RENTA CONSTANTE)

Ejercicio de Aplicación:

Se desea saber el valor de contado de determinada mercadería que se

abonará en 8 cuotas mensuales consecutivas, tales que las primeras dos
son de $ 100, las siguientes tres de $ 200 y las últimas tres de $ 300. Se
conviene que durante los tres primeros meses se cobra un interés del 2%
efectivo mensual y que luego este porcentaje se incrementa en un punto
para el resto de la operación.-

RESOLUCIÓN:

100 100 200 200 200 300 300 300

|______|______|______|______|______|______|______|______|
1 2 3 4 5 6 7 8
I________2%_______ I_______________3%______________I

Podemos considerar que el VP está formado por los VP de 3 Rentas:

𝑉𝑃𝑇 = 𝑉𝑃1 + 𝑉𝑃2 + 𝑉𝑃3

La primera compuesta por las 2 primeras cuotas de $ 100, inmediata y vencida

al 2%, tengan en cuenta que en este caso es indiscutido que se trata de una renta
vencida ya que la 1º cuota se efectúa en el momento 1:
 1 − (1 + 0,02)−2
𝑉𝑃(1;𝑛;𝑖) = 100 .
0,02

COMO EL FACTOR DE ACTUALIZACIÓN (en amarillo) LO DEJA

VALUADO UN PERÍODO ANTES AL PAGO DE LA 1º CUOTA Y LA
PRIMER CUOTA SE EFECTÚA EN 1, QUEDARÍA VALUADO EN EL
MOMENTO 0 POR LO QUE NO ES NECESARIO REALIZAR
CORRECCIÓN ALGUNA.-

La segunda compuesta por las 3 cuotas de $ 200, diferida y, en este caso,

COMO LA MODIFICACIÓN DE LA TASA DE INTERÉS COINCIDE
CON LA PRIMER CUOTA DE ESTA RENTA TENEMOS QUE
CONSIDERARLA, INDEFECTIBLEMENTE, COMO ADELANTADA.
¿POR QUÉ TENEMOS QUE CONSIDERARLA
INDEFECTIBLEMENTE COMO ADELANTADA? RECUERDEN QUE
PARA QUE UNA SERIE DE CUOTAS SEAN CONSIDERADAS
INTEGRANTES O COMPONENTES SE UNA MISMA RENTA
CONSTANTE SE TIENEN QUE DAR, SIMULTÁNEAMENTE, DOS
REQUISITOS: a) QUE LAS CUOTAS SEAN DEL MISMO IMPORTE Y
b) QUE LA TASA DE INTERÉS DE APLICACIÓN SEA LA MISMA
PARA TODA LA RENTA (ES DECIR, QUE TODAS LAS CUOTAS SE
CALCULEN CON LA MISMA TASA).
TENGAN EN CUENTA QUE SI LA CONSIDERAMOS VENCIDA LA
PRIMER CUOTA DE ESTA RENTA (QUE SE PAGA EN EL MES 3)
CORRESPONDERÍA AL PERÍODO QUE VA DEL MOMENTO 2 AL
MOMENTO 3 EN EL CUÁL LA TASA DE INTERÉS VIGENTE ES DEL
2% MIENTRAS QUE EL RESTO DE LOS PAGOS (LOS QUE SE
EFECTIVIZAN EN EL MES 4 –CORRESPONDIENTE AL PERÍODO
QUE VA DEL MOMENTO 3 A 4- Y EN EL MES 5 –
CORRESPONDIENTE AL PERÍODO QUE VA DEL MOMENTO 4 A 5-
SE CALCULAN CON LA TASA DEL 3%. RESUMIENDO: NO PUEDO
CONSIDERARLA VENCIDA YA QUE LA TASA DE INTERÉS NO ES
LA MISMA PARA EL CÁLCULO DE LA TOTALIDAD DE LAS
CUOTAS (recuerden que SI LA CONSIDERAMOS VENCIDA
ESTARÍAMOS SUPONIENDO QUE LA TASA DE INTERÉS VIGENTE
PARA EL CÁLCULO DE LA 1º CUOTA DE ESTA RENTA –QUE SE
PAGA EN EL MES 3- ES DEL 3% LO CUÁL ES FALSO, ES DECIR,
ESTARÍAMOS IGNORANDO EL CAMBIO DE TASA).-
EN CAMBIO SI LA CONSIDERAMOS ADELANTADA LA PRIMER
CUOTA DE ESTA RENTA (QUE SE PAGA EN EL MES 3)
CORRESPONDERÍA AL PERÍODO QUE VA DEL MOMENTO 3 AL
MOMENTO 4 EN EL CUÁL LA TASA DE INTERÉS VIGENTE ES DEL
3% MIENTRAS QUE EL RESTO DE LOS PAGOS (LOS QUE SE
EFECTIVIZAN EN EL MES 4 –CORRESPONDIENTE AL PERÍODO
QUE VA DEL MOMENTO 4 A 5- Y EN EL MES 5 –
CORRESPONDIENTE AL PERÍODO QUE VA DEL MOMENTO 5 A 6-
SE CALCULAN, TAMBIÉN, CON LA TASA DEL 3%. RESUMIENDO:
DEBO CONSIDERARLA ADELANTADA YA QUE LA TASA DE
INTERÉS ES LA MISMA PARA EL CÁLCULO DE LA TOTALIDAD
DE LAS CUOTAS.
EN CONSECUENCIA Y, TENIENDO EN CUENTA LAS
EXPLICACIONES Y APRECIACIONES ANTERIORES,
PLANTEAMOS EL VP DE LA SEGUNDA RENTA
CONSIDERÁNDOLA ADELANTADA:

100 100 200 200 200 300 300 300

|______|______|______|______|______|______|______|______|
1 2 3 4 5 6 7 8
I________2%_______ I_______________3%______________I

1 − (1 + 0,03)−3
𝑉𝑃(0;𝑛;𝑖) = 200 . . (1,03). (1,02)−3
0,03

EL FACTOR DE ACTUALIZACIÓN (en amarillo) LO DEJA VALUADO UN

PERÍODO ANTES AL PAGO DE LA 1º CUOTA Y, COMO LA 1º CUOTA
DE ESTA RENTA SE EFECTÚA EN 3, QUEDARÍA VALUADO EN EL
MOMENTO 2, COMO ES ADELANTADA LO CAPITALIZO UN PERÍODO
(recuerden que siempre la capitalización de una Renta Adelantada se hace con
la misma tasa de la Renta –en este caso 3%-) LLEVÁNDOLO AL MOMENTO
3 POR LO QUE ES NECESARIO ACTUALIZARLO 3 PERÍODOS AL 2%

100 100 200 200 200 300 300 300

|______|______|______|______|______|______|______|______|
1 2 3 4 5 6 7 8
I________2%_______ I_______________3%______________I

La tercera compuesta por las 3 últimas cuotas de $ 300, diferida (en este caso
podemos considerarla indistintamente vencida o adelantada ya que no tenemos
modificación de la tasa):
Si la consideramos vencida:
 1 − (1 + 0,03)−3
𝑉𝑃(1;𝑛;𝑖) = 300 . . (1,03)−2 . (1,02)−3
0,03

100 100 200 200 200 300 300 300

|______|______|______|______|______|______|______|______|
1 2 3 4 5 6 7 8
I________2%_______ I_______________3%______________I

EL FACTOR DE ACTUALIZACIÓN (en amarillo) LO DEJA VALUADO UN

PERÍODO ANTES AL PAGO DE LA 1º CUOTA Y, COMO LA 1º CUOTA
DE ESTA RENTA SE EFECTÚA EN 6, QUEDARÍA VALUADO EN EL
MOMENTO 5, POR LO QUE ES NECESARIO ACTUALIZARLO 2
PERÍODOS AL 3% Y 3 PERÍODOS AL 2% (QUE SON LAS TASAS
VIGENTES EN ESOS PERÍODOS)

Si la consideramos adelantada:

1 − (1 + 0,03)−3
𝑉𝑃(0;𝑛;𝑖) = 300 . . (1,03)(1,03)−3 . (1,02)−3
0,03

100 100 200 200 200 300 300 300

|______|______|______|______|______|______|______|______|
1 2 3 4 5 6 7 8
I________2%_______ I_______________3%______________I

EL FACTOR DE ACTUALIZACIÓN (en amarillo) LO DEJA VALUADO UN

PERÍODO ANTES AL PAGO DE LA 1º CUOTA Y, COMO LA 1º CUOTA
DE ESTA RENTA SE EFECTÚA EN 6, QUEDARÍA VALUADO EN EL
MOMENTO 5, COMO ES ADELANTADA LO CAPITALIZO UN PERÍODO
LLEVÁNDOLO AL MOMENTO 6 POR LO QUE ES NECESARIO
ACTUALIZARLO 3 PERÍODOS AL 3% Y 3 PERÍODOS AL 2% (QUE SON
LAS TASAS VIGENTES EN ESOS PERÍODOS)

RESUMIENDO Y A MANERA DE CONCLUSIÓN: SI UNA RENTA ES

DIFERIDA PODEMOS CONSIDERARLA, INDISTINTAMENTE,
VENCIDA O ADELANTADA, SALVO (EXCEPCIÓN) EN EL CASO DE
LA 2º RENTA DONDE LA MODIFICACIÓN DE LA TASA DE
INTERÉS COINCIDE CON LA 1º CUOTA DE ESTA RENTA EN CUYO
CASO DEBEMOS CONSIDERARLA, INDEFECTIBLEMENTE,
COMO ADELANTADA (SI LA CONSIDERAMOS VENCIDA
ESTARÍAMOS SUPONIENDO QUE LA TASA DE INTERÉS VIGENTE
PARA EL CÁLCULO DE LA 1º CUOTA DE ESTA RENTA –QUE SE
PAGA EN EL MES 3- ES DEL 3% LO CUÁL ES FALSO, ES DECIR,
ESTARÍAMOS IGNORANDO EL CAMBIO DE TASA).-

EJERCICIO RENTAS ALTERNADAS O

INTERCALADAS (EJERCICIO INTEGRADOR TIPO
PARCIAL)

Calcule el Valor Presente de la siguiente Renta compuesta por 10 pagos

mensuales, si la tasa de interés es del 12% nominal anual capitalizable
mensualmente.
 100 200 100 200 100 200 100 200 100 200

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

EXPLICACIÓN: SE TRATA DE 2 RENTAS DE CUOTAS

CONSTANTES BIMESTRALES, UNA PARA LOS MESES PARES Y
OTRA PARA LOS MESES IMPARES. COMO LA PERIODICIDAD DE
LAS CUOTAS ES BIMESTRAL TENEMOS QUE APLICAR UNA TASA
EFVA. BIMESTRAL (TENEMOS COMO DATO UNA TNA CON
CAPITALIZACIÓN MENSUAL POR LO QUE, EN PRIMER LUGAR,
TENEMOS QUE OBTENER LA TASA EFVA. MENSUAL POR
PROPORCIONALIDAD Y LUEGO POR EQUIVALENCIA LA TASA
EFVA. BIMESTRAL):

ENTONCES PRIMERO APLICO PROPORCIONALIDAD:

𝟎, 𝟏𝟐
= 𝟎, 𝟎𝟏 𝑻𝒂𝒔𝒂 𝑬𝒇𝒗𝒂. 𝑴𝒆𝒏𝒔𝒖𝒂𝒍
𝟑𝟔𝟎
𝟑𝟎

Y AHORA QUE TENGO LA TASA EFECTIVA MENSUAL PASO A LA

TASA EFECTIVA BIMESTRAL POR EQUIVALENCIA:

𝑇 𝑇
𝐶𝑂 (1 + 𝑖)60 = 𝐶𝑂 (1 + 0,01)30

Reemplazamos previa cancelación de 𝑪𝟎 :

 𝑇 𝑇
(1 + 𝑖)60 = (1 + 0,01)30

𝑇 60
𝑖 = (1 + 0,01)30. 𝑇 − 1

60
𝑖 = (1 + 0,01)30 − 1

𝒊 = 𝟎, 𝟎𝟐𝟎𝟏 𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑩𝒊𝒎𝒆𝒔𝒕𝒓𝒂𝒍

𝑽𝑷𝑻 = 𝑽𝑷𝟏 + 𝑽𝑷𝟐

100 200 100 200 100 200 100 200 100 200

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

𝟏 − (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟐𝟎𝟏)−𝟓
𝑽𝑷𝟏 = 𝟏𝟎𝟎. . (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟏)
𝟎, 𝟎𝟐𝟎𝟏

O TAMBIÉN:

𝟏 − (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟐𝟎𝟏)−𝟓 𝟏
𝑽𝑷𝟏 = 𝟏𝟎𝟎. . (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟐𝟎𝟏)𝟐
𝟎, 𝟎𝟐𝟎𝟏
 COMO LA 1º CUOTA DE ESTA RENTA SE ABONA EN EL MES 1 Y
EL VP LA DEJA VALUADA UN PERÍODO ANTES (UN PERÍODO
BIMESTRAL ANTES, ES DECIR, EN -1) TENEMOS QUE
CAPITALIZARLA 1 MES PARA LLEVARLA DE -1 A 0 (TENGAN EN
CUENTA QUE LA CORRECCIÓN –EN ESTE CASO LA
CAPITALIZACIÓN- PUEDE HACERSE, INDISTINTAMENTE, CON
LA TASA MENSUAL -1 PERÍODO- O CON LA TASA BIMESTRAL -
1/2 PERÍODO-).

100 200 100 200 100 200 100 200 100 200

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

𝟏 − (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟐𝟎𝟏)−𝟓
𝑽𝑷𝟐 = 𝟐𝟎𝟎.
𝟎, 𝟎𝟐𝟎𝟏

COMO LA 1º CUOTA DE ESTA RENTA SE ABONA EN EL MES 2 Y

EL VP LA DEJA VALUADA UN PERÍODO ANTES (UN PERÍODO
BIMESTRAL ANTES, ES DECIR, EN 0) EL VALOR OBTENIDO NO
REQUIERE CORRECCIÓN (LA RENTA QUEDA VALUADA
EXACTAMENTE EN LA FECHA FOCAL).