AMORTIZACIÓN

CAPITULO 12
AMORTIZACION
12.1 SIMBOLOGIA
i: Tasa efectiva de interés y/o tasa por período
j: Tasa nominal de interés
m: Número de veces que se capitaliza el interés en el año
n: Tiempo, plazo. Número de años y/o número de períodos
k: Un período cualquiera, menor a “n”
VA : Valor Actual o Valor Presente
A: Pago o Renta
552 MATEMATICAS FINANCIERAS CON EXCEL Y MATLAB
________________________________________________________
12.2 INTRODUCCION Y DEFINICIONES
Determinados agentes económicos que requieren fondos, generalmente recurren a

las instituciones o intermediarios financieros para solicitar un crédito.
Entendiéndose por tal a la operación mediante la cual una entidad financiera
(prestamista) se compromete a entregar fondos a un cliente, a cambio del pago
periódico de intereses y la devolución del capital por parte del prestatario, durante
un plazo convenido.
Capital prestado o valor del crédito: Es la suma cedida por el prestamista en

una fecha determinada y que debe ser amortizada por el prestatario en un plazo
estipulado.
Capital pendiente de amortizar o saldo insoluto: Es el valor del capital aún

pendiente de devolución a una fecha determinada. Al final o inicio de un período
Cuota de interés del período: Se refiere al causado en un período determinado,

en base al capital pendiente de amortizar al inicio del mismo y la tasa establecida.
Pago periódico o Renta: Es la cuota total que debe cancelarse, por concepto de
capital e intereses correspondientes a un período.
Cuota de amortización del período: Es la parte del pago periódico o de la renta,

que sirve para devolver o amortizar el capital prestado.
Capital amortizado: Es el capital devuelto al prestamista, constituye por lo tanto

la diferencia entre el valor del crédito y el capital pendiente de amortizar.
12.3.- METODO PROGRESIVO
Se denomina también método a pagos constantes o francés, porque el pago

periódico es constante, mientras las cuotas de interés y capital varían en cada
período. Por lo tanto constituye una aplicación de las anualidades, dado que los
pagos se obtienen a partir de conocer el valor actual de la anualidad, aplicando
cualquiera de las expresiones siguientes:
VA
1.- A=
1 − (1 + i ) − n 
 
 i 
VA  i
2.- A=
1 − (1 + i ) − n
AMORTIZACION 553
____________________________________________________________________
 i 
3.- A = VA   −n 
1 − (1 + i ) 
VA
4.- A=
 (1 + i ) n − 1 
 i  (1 + i ) n 
 
Para observar la situación del préstamo, período a periodo, se elabora una tabla o
cuadro de amortización, con la siguiente información, siguiendo el orden de la
secuencia lógica de las operaciones a realizar:
. En la primera columna, los períodos indicados en forma genérica como ”n”;
. En la segunda columna, el capital pendiente de amortizar o capital insoluto al

inicio del período (saldo inicial);
. En la tercera columna, el interés causado o cuota de interés en el período, que

se obtiene multiplicando el saldo al inicio del período por la tasa de interés;
. En la cuarta columna, el pago periódico o renta, que puede omitirse de la tabla

en razón de que es el mismo valor para todos los períodos;
. En la quinta columna, la amortización de capital o la cuota de amortización

del período, que se obtiene por diferencia entre el valor del pago y el interés
causado en el período;
. En la sexta columna, se obtiene el saldo final, restando del saldo inicial la

amortización de capital. Puede omitirse la primera columna y hacerse constar
únicamente el saldo al final del período
Si se desea determinar el valor del crédito al inicio de un período se pueden

utilizar las siguientes alternativas:
Alternativa 1: Determinar el valor actual de los pagos pendientes.
Alternativa 2: Llevar la deuda inicial a la fecha del pago y restar el valor futuro
de los pagos realizados.
________________________________________________________
Ejercicio 12.1
Amortizar un crédito por el valor de 50,000, a 5 años plazo, con la tasa de interés
del 18% capitalizable anualmente. Determinar el valor del pago anual y elaborar la
tabla de amortización.
Datos:
VA = 50000 n = 5 i = 0.18
Determinación del pago anual:

50000
A=
1 − (1 + 0.18) −5 
 
 0.18 
50000
A=
3.127171
A = 15988.89
Interés del primer año:
I=50000  0.18=9000
Amortización de capital =15988.89-9000.00=6988.89
Saldo al final (del primer período) =50000-6988.89=43011.11
Este saldo se traslada como inicial del segundo período. Para el resto de períodos
el procedimiento se repite.
Resolución utilizando Excel
El procedimiento para determinar el valor del pago es el mismo que se indicó al

analizar la determinación del pago cuando se conoce el valor actual de la a
anualidad.
Para elaborar la Tabla de Amortización, se elaboran las fórmulas para el primer

período y para el saldo inicial del segundo; y, luego se copia a las filas restantes,
de acuerdo al número de períodos de plazo.
La información y fórmulas requeridas son:

AMORTIZACION 555
____________________________________________________________________
El valor del pago obtenido tiene valor positivo, porque en la fórmula se ha

multiplicado por (-1).
VALOR AÑOS TASA TASA NUMERO NUMERO PAGO
ACTUAL ANUAL PERIODO CAPITALIZAC PERIODOS
50,000 5 0.18 0.18 1 5 15,988.89
Como resultado de la aplicación del procedimiento anterior, obtenemos la

siguiente tabla de amortización:
TABLA DE AMORTIZACION
PERIODO SALDO INTERES PAGO AMORTIZ. SALDO
ANUAL INICIAL ANUAL ANUAL CAPITAL FINAL
1 50000,00 9000,00 15988,89 6988,89 43011,11
2 43011,11 7742,00 15988,89 8246,89 34764,22
3 34764,22 6257,56 15988,89 9731,33 25032,88
4 25032,88 4505,92 15988,89 11482,97 13549,91
5 13549,91 2438,98 15988,89 13549,91 0,00
SUMAN 29944,46 79944,46 50000,00
La suma de la columna de amortización del capital debe ser igual al valor del
crédito; ésta más el total de los intereses de los períodos anuales es igual a la suma
de la columna de los pagos anuales.
Resolución utilizando MATLAB
Sintaxis de la función “amortize”:

>> [AmortizPrincipal, Interes, SaldoFinal, Pago]=amortize(0.18, 5, 50000 , 0, 0)
AmortizPrincipal =
6988.89 8246.89 9731.33 11482.97 13549.91
Interes =
9000.00 7742.00 6257.56 4505.92 2438.98
________________________________________________________
SaldoFinal =
43011.11 34764.22 25032.88 13549.91 -0.00
Pago =
15988.89
Determinación del Interés causado en un período
Si necesitamos conocer el interés causado en un período determinado, por

ejemplo en el tercer período, debemos determinar el saldo al inicio del mismo y
luego multiplicar por la tasa de interés:
Alternativa 1
Valor actual de los pagos pendientes:
1 − (1 + 0.18) −3 
I3 = 15988.89     0.18
 0.18 
I3 = 15988.89  2.174273  0.18
I3 = 6257.56
Alternativa 2
Se determina el saldo de la deuda al inicio del tercer período:
 (1 + 0.18) 2 − 1 
x = 50000  (1 + 0.18 ) − 15988.89  
2

 0.18 
x = 50000  1.3924 − 15988.89  2.18
x = 69620-34855.78
x = 34764.22
Por lo tanto el interés es:
I3 = 34764.22  0.18
I3 = 6257.56
Resolución utilizando Excel:
Se utiliza la función PAGOINT, para determinar el valor de la amortización de un

capital en un período determinado, la misma que se encuentra entre las diferentes
funciones financieras programadas en Excel.
AMORTIZACION 557
____________________________________________________________________
Al seleccionar la función PAGOINT, se despliega la siguiente pantalla, en la cual

se deben ingresar como argumentos: tasa, período, número del período (del cual
queremos determinar el interés), valor actual.
Como queremos determinar el pago de interés correspondiente al tercer período,

ingresamos la siguiente información, que puede ser señalando las celdas en la que
se encuentra o digitando el valor correspondiente.
________________________________________________________
Si pulsamos Aceptar, se visualiza el resultado en la celda seleccionada para el

efecto.
VALOR AÑOS TASA TASA NUMERO NUMERO PAGO PAGO
ACTUAL ANUAL ANUAL CAPITALIZ. AÑOS INTERES
-
50000 5 0,18 0,18 1 5 15988,89 -6.257,56
Determinación de la amortización de capital en un período
Se utiliza la función PAGOPRIN, para determinar el valor de la amortización de

capital en un período, siguiendo un procedimiento similar al señalado para la
función PAGOINT.
AMORTIZACION 559
____________________________________________________________________
Si queremos determinar el valor de amortización de capital correspondiente al

tercer periodo tendríamos:
Al presionar “Aceptar” visualizamos el resultado:

________________________________________________________

ACTUAL ANUAL ANUAL CAPITALIZ. AÑOS PRINCIPAL
50000 5 0.18 0.18 1 5 -15988.89 -9731.33
En la Tabla de amortización observamos los mismos valores:
ANNUAL INICIAL ANUAL ANUAL CAPITAL FINAL
1 50000.00 9000.00 15988.89 6988.89 43011.11
2 43011.11 7742.00 15988.89 8246.89 34764.22
3 34764.22 6257.56 15988.89 9731.33 25032.88
Ejercicio 12.2
del 18% capitalizable semestralmente. Determinar el valor del pago semestral y
elaborar la tabla de amortización.
Datos:
j
VA = 100000 n = 5 j = 0.18 m = 2 = 0.09
m
Determinación del pago semestral:
100000
A=
1 − (1 + 0.09) −10 
 
 0.09 
100000
A=
6.417658
A = 15582.01
Interés del primer semestre:
I=100000  0.09=9000
=15582.01-9000.00=6582.01
Amortización de capital
Saldo final =100000-6582.01=93417.99

AMORTIZACION 561
____________________________________________________________________

ACTUAL ANUAL SEMESTR CAPITALIZ. SEMESTR
100000 5 0,18 0,09 2 10 -15582
SEMESTR INICIAL SEMESTR SEMESTR CAPITAL FINAL
1 100000,00 9000,00 15582,01 6582,01 93417,99
2 93417,99 8407,62 15582,01 7174,39 86243,60
3 86243,60 7761,92 15582,01 7820,08 78423,52
4 78423,52 7058,12 15582,01 8523,89 69899,62
5 69899,62 6290,97 15582,01 9291,04 60608,58
6 60608,58 5454,77 15582,01 10127,24 50481,34
7 50481,34 4543,32 15582,01 11038,69 39442,66
8 39442,66 3549,84 15582,01 12032,17 27410,49
9 27410,49 2466,94 15582,01 13115,07 14295,42
10 14295,42 1286,59 15582,01 14295,42 0,00
SUMAN 55820,09 155820,09 100000,00
Ejercicio 12.3
del 16% capitalizable trimestralmente. Determinar el valor del pago trimestral y
j
Datos: VA = 60000 n=3 j = 0.16 m = 4 = 0.04
m
Valor del pago trimestral:
60000
A=
1 − (1 + 0.04) −12 
 
 0.04 
60000
A=
9.385074
A = 6393.13
ACTUAL ANUAL TRIMESTRAL CAPITALIZAC PERIODOS TRIMESTRAL
60,000 3 0.16 0.04 4 12 6,393.13

________________________________________________________
PERIODO SALDO INTERES PAGO AMORTIZAC SALDO
TRIMESTRAL INICIAL TRIMESTRAL TRIMESTRAL CAPITAL FINAL
1 60,000.00 2,400.00 6,393.13 3,993.13 56,006.87
2 56,006.87 2,240.27 6,393.13 4,152.86 51,854.01
3 51,854.01 2,074.16 6,393.13 4,318.97 47,535.04
4 47,535.04 1,901.40 6,393.13 4,491.73 43,043.32
5 43,043.32 1,721.73 6,393.13 4,671.40 38,371.92
6 38,371.92 1,534.88 6,393.13 4,858.25 33,513.66
7 33,513.66 1,340.55 6,393.13 5,052.58 28,461.08
8 28,461.08 1,138.44 6,393.13 5,254.69 23,206.39
9 23,206.39 928.26 6,393.13 5,464.87 17,741.52
10 17,741.52 709.66 6,393.13 5,683.47 12,058.05
11 12,058.05 482.32 6,393.13 5,910.81 6,147.24
12 6,147.24 245.89 6,393.13 6,147.24 0.00
SUMAN 16,717.56 76,717.56 60,000.00
Ejercicio 12.4
del 18% capitalizable mensualmente. Determinar el valor del pago mensual y
j
Datos: VA = 80000 n = 3 j = 0.18 m = 12 = 0.015 n*m = 36
m
80000
A=
1 − (1 + 0.015) −36 
 
 0.015 
80000
A=
27.660684
A = 2892.19
MENSUAL INICIAL MENSUAL MENSUAL CAPITAL FINAL
1 80000,00 1200,00 2892,19 1692,19 78307,81
2 78307,81 1174,62 2892,19 1717,57 76590,23
AMORTIZACION 563
____________________________________________________________________
3 76590,23 1148,85 2892,19 1743,34 74846,90

4 74846,90 1122,70 2892,19 1769,49 73077,41
5 73077,41 1096,16 2892,19 1796,03 71281,38
6 71281,38 1069,22 2892,19 1822,97 69458,41
32 13832,33 207,48 2892,19 2684,71 11147,62

33 11147,62 167,21 2892,19 2724,98 8422,64
34 8422,64 126,34 2892,19 2765,85 5656,79
35 5656,79 84,85 2892,19 2807,34 2849,45
36 2849,45 42,74 2892,19 2849,45 0,00
SUMAN 24118,90 104118,90 80000,00
Determinación del pago en Excel:

ACTUAL ANUAL MENSUAL CAPITALIZ. MESES
80000 3 0,18 0,015 12 36 -2.892,19
Ejercicio 12.5
Un crédito de 80,000 va a cancelarse en 8 años, mediante pagos mensuales de
igual valor. Si la tasa de interés es del 12% capitalizable mensualmente,
determinar el valor de cada pago y elaborar la tabla de amortización para los
cuatro primeros pagos y para los cuatro últimos.
Datos:
j
VA = 80000 n = 8 j = 12 m = 12 = 0.01 n*m =96
m
Determinación del pago mensual:
80000
A=
1 − (1 + 0.01)−96
0.01
80000
A=
61.52770299
A = 1300.23
Para elaborar la tabla de amortización de los 4 primeros períodos seguimos el
procedimiento señalado anteriormente; para los cuatro últimos se requiere
determinar el saldo del crédito al inicio del período 93, para lo cual podríamos
plantear las dos alternativas siguientes:
________________________________________________________
Alternativa 1:
Están pendientes de cancelar 4 cuotas, por lo tanto el saldo del crédito a esa fecha,
lo determinamos a base del valor actual de las cuotas pendientes de pago:
1 − (1 + 0.01) −4 
VA = 1300.23   
 0.01 
VA = 1300.23  3.90196555
VA = 5073.44
Alternativa 2:
Conocemos que el saldo del crédito es igual al valor del mismo, menos los pagos
realizados (con los respectivos intereses a una fecha determinada); por lo tanto
planteamos una ecuación, tomando como fecha focal el final del período 92, que
también es el inicio del periodo 93:
 (1 + 0.01)92 
80000  (1 + 0.01) = 1300.23 
92
+ X
 0.01 
80000  2.497850191 = 1300.23 149.7850191 + X
X = 199828.02 -194754.98
X = 5073.04
ACTUAL ANUAL MENSUAL CAPITALIZAC PERIODOS MENSUAL
80,000.00 8 0.12 0.010 12 96 1,300.23
1 80,000.00 800.00 1,300.23 500.23 79,499.77
2 79,499.77 795.00 1,300.23 505.23 78,994.54
3 78,994.54 789.95 1,300.23 510.28 78,484.26
4 78,484.26 784.84 1,300.23 515.38 77,968.88
93 5,073.44 50.73 1,300.23 1,249.49 3,823.95
94 3,823.95 38.24 1,300.23 1,261.99 2,561.96
95 2,561.96 25.62 1,300.23 1,274.61 1,287.35
96 1,287.35 12.87 1,300.23 1,287.35 0.00
SUMAN 44,821.82 124,821.82 80,000.00
AMORTIZACION 565
____________________________________________________________________
Ejercicio 12.6
Un crédito de 400,000 va a cancelarse en 3 años, mediante pagos semestrales de
igual valor. Si la tasa de interés es del 12% capitalizable semestralmente,
determinar el valor de cada pago y elaborar la tabla de amortización. Si al término
del primer año, la tasa de interés disminuye al 10% capitalizable semestralmente,
determinar el valor del nuevo pago y elaborar la nueva tabla de amortización
j
Datos: VA = 400000 n = 3 j = 0.12 m = 2 = 0.06 n*m = 6
m
400000
A=
1 − (1 + 0.06) −6 
 
 0.06 
400000
A=
4.91732433
A = 81345.05

ACTUAL ANUAL ANUAL CAPITALIZ. AÑOS
-
400000 3 0,12 0,06 2 6 81345,05
1 400000,00 24000,00 81345,05 57345,05 342654,95
2 342654,95 20559,30 81345,05 60785,75 281869,19
3 281869,19 16912,15 81345,05 64432,90 217436,29
4 217436,29 13046,18 81345,05 68298,87 149137,42
5 149137,42 8948,25 81345,05 72396,81 76740,61
6 76740,61 4604,44 81345,05 76740,61 0,00
SUMAN 88070,31 488070,31 400000,00
Realizado los dos primeros pagos, el saldo del crédito es:
Alternativa 1:
________________________________________________________
1 − (1 + 0.06) −4 
VA = 81345.05   
 0.06 
VA = 81345.05  3.46510561
VA = 281869.19
Alternativa 2:
 (1 + 0.06) 2 
400000  (1 + 0.06)2 = 81345.05   + X
 0.06 
400000  1.1236 = 81345.05  2.06 + X
449440 = 167570.80 + X
X = 449440 -167570.80
X = 281869.2
Para la nueva tabla de amortización, determinamos el nuevo valor del pago
semestral:
281869.19
A=
1 − (1 + 0.05) −4 
 
 0.05 
281869.19
A=
3.54595050
A = 79490.45
La determinación del valor de los pagos y la elaboración de la tabla de
amortización completa se presenta a continuación, con las fórmulas utilizadas.

ACTUAL ANUAL SEMESTR CAPITALIZ. SEMESTR
-
400000 3 0,12 0,06 2 6 81345,05
-
281869,19 2 0,1 0,05 2 4 79490,45
1 400000,00 24000,00 81345,05 57345,05 342654,95
2 342654,95 20559,30 81345,05 60785,75 281869,19
3 281869,19 14093,46 79490,45 65396,99 216472,21
AMORTIZACION 567
____________________________________________________________________
4 216472,21 10823,61 79490,45 68666,84 147805,37

5 147805,37 7390,27 79490,45 72100,18 75705,19
6 75705,19 3785,26 79490,45 75705,19 0,00
SUMAN 80651,89 480651,89 400000,00
Ejercicio 12.7
Un crédito de 12,000 va a cancelarse en 3 años, mediante pagos mensuales de
determinar el valor de cada pago. Si al término del primer año, la tasa de interés
disminuye al 9% capitalizable mensualmente, determinar el valor del nuevo pago,
de manera de cancelar el crédito en el período restante. Elaborar la tabla de
amortización.
12000
A=
1 − (1 + 0.01) −36 
 
 0.01 
12000
A=
30.10750504
A = 398.57
Determinemos el saldo del crédito al inicio del segundo año:
Alternativa 1:
________________________________________________________
1 − (1 + 0.01) −24 
VA = 398.57   
 0.01 
VA = 398.57  21.24338726
VA = 8467.01
Alternativa 2:
 (1 + 0.01)12 
12000  (1 + 0.01)12 = 398.57   + X
 0.01 
12000  1.12682503 = 398.57  12.68250301 + X
13521.90 = 5054.86 + X
X = 13521.90 - 5054.86
X = 8467.03
Para la nueva tabla de amortización, determinamos el nuevo valor del pago
mensual:
8467.03
A=
1 − (1 + 0.0075) −24 
 
 0.0075 
8467.03
A=
21.88914614
A = 386.81
ACTUAL ANUAL MENSUAL CAPITAL. MESES
12000.00 3 0.12 0.01 12 36 -398.57
8467.01 2 0.09 0.0075 12 24 -386.81
Las fórmulas utilizadas son:

AMORTIZACION 569
____________________________________________________________________
La tabla de amortización es:
MENS. INICIAL MENSUAL MENSUAL CAPITAL FINAL
1 12000.00 120.00 398.57 278.57 11721.43
2 11721.43 117.21 398.57 281.36 11440.07
3 11440.07 114.40 398.57 284.17 11155.90
4 11155.90 111.56 398.57 287.01 10868.89
5 10868.89 108.69 398.57 289.88 10579.00
6 10579.00 105.79 398.57 292.78 10286.22
32 1891.30 14.18 386.81 372.63 1518.67

33 1518.67 11.39 386.81 375.42 1143.25
34 1143.25 8.57 386.81 378.24 765.01
35 765.01 5.74 386.81 381.08 383.93
36 383.93 2.88 386.81 383.93 0.00
SUMAN 2066.38 14066.38 12000.00
Ejercicio 12.8
Un crédito de 36,000 va a cancelarse en 4 años, mediante pagos trimestrales de
igual valor, con la tasa de interés del 12% capitalizable trimestralmente. Al
terminar el primer año la tasa disminuye al 9% capitalizable trimestralmente,
determinar el valor del nuevo pago, de manera de cancelar el crédito en el período
restante. Elaborar la tabla de amortización.
j j
Datos: VA = 36000 n = 4 j = 0.12 m = 4 = 0.03 = 0.0225
m m
________________________________________________________
Los resultados que se obtienen con la aplicación de las fórmulas indicadas son los
que se muestran a continuación:
ACTUAL ANUAL PERIODO CAPITALIZAC PERIODOS SEMESTR
36,000.00 4 0.12 0.03 4 16 2,865.99
28,528.08 3 0.09 0.0225 4 12 2,739.19
1 36,000.00 1,080.00 2,865.99 1,785.99 34,214.01
2 34,214.01 1,026.42 2,865.99 1,839.57 32,374.44
3 32,374.44 971.23 2,865.99 1,894.76 30,479.68
13 10,367.13 233.26 2,739.19 2,505.93 7,861.20
14 7,861.20 176.88 2,739.19 2,562.32 5,298.88
15 5,298.88 119.22 2,739.19 2,619.97 2,678.92
16 2,678.92 60.28 2,739.19 2,678.92 0.00

AMORTIZACION 571
____________________________________________________________________
SUMAN 8,334.27 44,334.27 36,000.00
Ejercicio 12.9
Un crédito de 36,000 va a cancelarse en 4 años, mediante pagos trimestrales de
terminar el primer año se realiza un pago de capital adicional de 6,000, determinar
el valor de los nuevos pagos, de manera de cancelar el crédito en el período
restante. Elaborar la tabla de amortización.
j
Datos: VA = 36000 n=4 j = 0.12 m = 4 = 0.03
m
Fórmulas utilizadas:
El valor de los pagos y la tabla de amortización son:

ACTUAL ANUAL TRIMEST CAPITALIZ. TRIMEST EXTRA
36000 4 0.12 0.03 4 16 -2865.99 6000
22528.08 3 0.12 0.03 4 12 -2263.22
TRIMESTR INICIAL TRIMEST TRIMEST CAPITAL FINAL
1 36000.00 1080.00 2865.99 1785.99 34214.01
2 34214.01 1026.42 2865.99 1839.57 32374.44
3 32374.44 971.23 2865.99 1894.76 30479.68
4 30479.68 914.39 8865.99 7951.60 22528.08
________________________________________________________
14 6401.76 192.05 2263.22 2071.17 4330.60
15 4330.60 129.92 2263.22 2133.30 2197.30
16 2197.30 65.92 2263.22 2197.30 0.00
SUMAN 8622.58 44622.58 36000.00
Ejercicio 12.10
Un crédito de 10000 a 8 años plazo, a la tasa de interés del 10% capitalizable

anualmente, va a cancelarse mediante cuotas anuales anticipadas. Determinar el
valor de cada cuota y elaborar la tabla de amortización.
Nota:
Al cancelar el primer pago al inicio del año, en realidad el valor del crédito es
únicamente de 8295.96, porque la primera cuota sería en su totalidad para
amortizar el capital; y, se estaría cancelando en 7 años:
El valor del pago al inicio del período y la tabla de amortización serían:

AMORTIZACION 573
____________________________________________________________________
Ejercicio 12.11
Un crédito de 100000, a 3 años plazo, va a ser cancelado mediante cuotas

mensuales, a la tasa del 18% capitalizable mensualmente, con cuotas constantes,
las cuales se incrementan cada año en el 10%. Determinar el valor de los pagos y
Gráfico:
En el problema se identifican tres anualidades: la primera con pagos de A1 ; la

segunda con pagos de A1  (1.1) ; y, la tercera con pagos de A1  (1.1) . Por lo
2
tanto, el valor del crédito tiene que ser igual al valor actual de las 3 anualidades al
inicio, al momento cero:
________________________________________________________
1 − (1.015) −12  1 − (1.015) −12 

100000 = A1    + A1  (1.1)     (1.015)−12
 0.015   0.015 
1 − (1.015) −12 
+ A1  (1.1) 2     (1.015) −24
 0.015 
100000 = A1 10.907505 + A1  (1.1) 10.907505  0.836387 + A1 1.2110.907505  0.699544
100000 = 10.907505  A1 + 10.035185  A1 + 9.232638 A1
100000 = 30.175328  A1
100000
A1 =
30.175328
A1 = 3313.97
Este sería el valor de los pagos durante el primer año.

En el segundo sería: A2 = 3313.97 1.10 = 3645.36
En el tercero: A3 = 3313.97  (1.10 ) = 4009.90

2
Para elaborar la tabla de amortización utilizamos el procedimiento descrito

anteriormente:
Datos:
VALOR TASA TASA AÑOS NUMERO NUMERO PAGO PAGO PAGO
CREDITO ANUAL MES MESES CAPITALIZ. A1 A2 A3
100000 0,18 =+B3/F3 3 =+D3*F3 12 3313,97 3645,36 4009,9
Fórmulas aplicadas para la elaboración de la tabla de amortización, para el

primero y último pago de cada año:
PERIODO S.INICIAL INTERES PAGO AMORT.CAP S.FINAL
1 =+A3 =+B7*$C$3 =+$G$3 =+D7-C7 =+B7-E7
12 =+F17 =+B18*$C$3 =+$G$3 =+D18-C18 =+B18-E18
13 =+F18 =+B19*$C$3 =+$H$3 =+D19-C19 =+B19-E19
24 =+F29 =+B30*$C$3 =+$H$3 =+D30-C30 =+B30-E30
25 =+F30 =+B31*$C$3 =+$I$3 =+D31-C31 =+B31-E31
36 =+F41 =+B42*$C$3 =+$I$3 =+D42-C42 =+B42-E42
Resultados obtenidos:
PERIODO S.INICIAL INTERES PAGO AMORT.CAP S.FINAL
AMORTIZACION 575
____________________________________________________________________
1 100000 1500 3313,97 1813,97 98186,03

12 78480,4 1177,21 3313,97 2136,76 76343,63
13 76343,63 1145,15 3645,36 2500,21 73843,43
24 46683,04 700,246 3645,36 2945,11 43737,93
25 43737,93 656,069 4009,9 3353,83 40384,09
36 3950,546 59,2582 4009,9 3950,64 -0,10
12.4 AMORTIZACION MEDIANTE CUOTAS CONSTANTES DE CAPITAL
Este método se caracteriza por tener cuotas de capital constantes, las mismas que
se obtienen al dividir el valor del crédito para el número de cuotas. El pago total
del período es decreciente, dado que los intereses por período van disminuyendo.
Dado que las cuotas de capital (K) son constantes, tenemos que el valor del crédito
(VA) dividido para el número de cuotas (n), nos da el valor de cada cuota de
capital:
VA
K= [136]
n
Para obtener el pago por período, se requiere adicionar a la cuota de capital, el
respectivo interés del período, determinado en base al saldo del crédito. En el
primer período, el interés se obtendrá multiplicando el valor del crédito, por la tasa
de interés del período:
I = VA * i
Para observar la situación del préstamo, período a periodo, se elabora una tabla de
amortización, en la cual podría constar la siguiente información, siguiendo el
orden de la secuencia lógica de las operaciones a realizar:
. En la primera columna, los períodos indicados en forma genérica como ”n”;
. En la segunda columna, el saldo inicial del crédito;
. En la tercera columna, el interés causado en el período, que se obtiene

multiplicando el saldo al inicio del período por la tasa de interés;
. En la cuarta columna, la amortización de capital (K), que es el mismo para

todos los períodos, razón por la cual se podría omitir esta columna;
. En la quinta columna, el pago del período que se obtiene sumando el interés

causado en el período mas la amortización de capital;
. En la sexta columna, se obtiene el saldo final, restando del saldo inicial la

amortización de capital.
________________________________________________________
Determinación de los saldos a una fecha:
Para obtener el valor del pago en un período “k”, en donde 1<k<n, debemos tener
presente la siguiente relación:
Saldo al final del primer período: VA - 1*K

Saldo al final del segundo período: VA - 2*K
Saldo al final del período “k”: VA – k*K
Determinación de los intereses
Intereses del primer período: I = (VA – 0*K)*i = VA*i

Intereses del segundo período: I = (VA – 1*K)*i = VA*i – 1*K*i
Intereses del tercer período: I = (VA – 2*K)*i = VA*i – 2*K*i
Intereses del período “k”: I = (VA – k*K)*i = VA*i – (k-1)*K*i
Determinación del pago en un periodo “k” cualquiera:
El pago total en un período es igual a la amortización de capital más los intereses

del respectivo período.
Pago del período = Cuota de Capital (K) + Intereses del período
Ejercicio 12.12
Un crédito de 50,000.00 va a cancelarse en 5 años, mediante cuotas anuales de
capital de igual valor. Si la tasa de interés es del 12% capitalizable anualmente,
determinar el valor de cada pago y elaborar la tabla de amortización.
Adicionalmente, determinar el pago total del tercer período, sin el uso de la tabla.
Determinación del pago en el periodo “3”:

Saldo al final del período “2”: VA – 2*K
Saldo al final del período “2”: 50000 – 2*10000 = 30000
Intereses en el tercer período:

Intereses del tercer período: I = (50000 – 2*10000)*0.12 = 50000*0.12 –
2*10000*0.12 = 3600
Pago total del tercer período

Pago del tercer período = 10000 + 3600 = 13600
ACTUAL ANUAL PERIODO CAPITALIZAC PERIODOS
50,000 5 0.12 0.12 1 5 10,000

AMORTIZACION 577
____________________________________________________________________
PERIODO SALDO INTERES AMORTIZAC PAGO SALDO

INICIAL PERIODO CAPITAL PERIODO FINAL
1 50,000.00 6,000.00 10,000.00 16,000.00 40,000.00
2 40,000.00 4,800.00 10,000.00 14,800.00 30,000.00
3 30,000.00 3,600.00 10,000.00 13,600.00 20,000.00
4 20,000.00 2,400.00 10,000.00 12,400.00 10,000.00
5 10,000.00 1,200.00 10,000.00 11,200.00 0.00
SUMAN 18,000.00 50,000.00 68,000.00
12.5 AMORTIZACION CON PAGOS VARIABLES
Aplicando lo analizado en el Capítulo VI, a continuación explicamos el proceso de

determinación de los pagos y la elaboración de las tablas de amortización.
12.5.1 EN PROGRESION ARITMETICA
12.5.1.1 CRECIENTE
Si utilizamos la fórmula [77], podemos despejar A1 para determinar el valor del

primer pago y posteriormente elaborar la tabla de amortización utilizando la hoja
electrónica Excel.
 1 − (1 + i )− n    1 − (1 + i )− n  
 + d  −n 
VApa = A1       − n  (1 + i ) 
 i  i  i 
Despejamos el valor del primer pago:
________________________________________________________
 1 − (1 + i )− n    1 − (1 + i )− n  
   d   −n 
A1   +  − n  (1 + i )  = VApa
 i  i  i 
   
 1 − (1 + i )    
d  1 − (1 + i ) 
−n −n

   −n 
A1    = VApa −   − n  (1 + i ) 
 i  i  i 
 
d  1 − (1 + i ) 
−n

−n 
VApa −   − n  (1 + i ) 
i  i 
A1 =  [137]
 1 − (1 + i )− n  
 
 
 i 
Determinación del valor de un pago

Para establecer el valor de un pago en el período “k”, en donde k<n, podemos
aplicar la siguiente expresión:
Ak = A1 + (k − 1)  d [138]
Determinación del saldo de la deuda
Para determinar el saldo de la deuda a una fecha determinada, resulta fácil aplicar
la alternativa relacionada con el valor actual de los pagos pendientes.
 1 − (1 + i )− ( n−k )    1 − (1 + i )− ( n−k )  
 + d   − (n − k )  1 + i − ( n−k ) 
VApak = Ak +1      ( ) 
 i  i  i 
Ejemplo 1: Un crédito de 50000, a 5 años plazo, a la tasa del 18% capitalizable

anualmente, va a amortizarse mediante cuotas en progresión aritmética creciente.
Si la diferencia entre dos cuotas debe ser de 2000, determinar: a) el valor de la
primera cuota y elaborar la tabla de amortización. b) el valor del tercer pago; y, c)
el saldo de la deuda después de éste pago.
Reemplazamos los datos del problema en la fórmula [137]:

AMORTIZACION 579
____________________________________________________________________
 
2000  1 − (1 + 0.18 ) 
−5

−5 
50000 −  − 5  (1 + 0.18 ) 
0.18  0.18 
A1 = 
 1 − (1 + 0.18 )−5  
 
 
 0.18 
50000 − 11111.11  3.127171 − ( 5  0.437109 ) 
A1 =
3.127171
50000 − 11111.11  ( 3.127171 − 2.185545 )
A1 =
3.127171
50000 − 11111.11  0.941626
A1 =
3.127171
50000 − 10462.51
A1 =
3.127171
A1 = 12643.21
En base al valor del primer pago elaboramos la tabla de amortización, siguiendo el
procedimiento explicado en las páginas 553 y 554. La amortización de capital se
va incrementando en 2000 en cada período.
Datos:
VALOR AÑOS TASA TASA NUMERO NUMERO PAGO DIFERENCIA
ACTUAL ANUAL ANUAL CAPITALIZ. AÑOS A1
50000 5 0,18 0,18 1 5 12643,21 2000
1 50000,00 9000,00 12643,21 3643,21 46356,79
2 46356,79 8344,22 14643,21 6298,99 40057,80
3 40057,80 7210,40 16643,21 9432,81 30625,00
4 30625,00 5512,50 18643,21 13130,71 17494,29
5 17494,29 3148,97 20643,21 17494,24 0,05
SUMAN 33216,10 83216,05 49999,95
________________________________________________________
b) Para hallar el valor del tercer pago, aplicamos la fórmula [138]:

A3 = 12643.21 + (3 − 1)  2000
A3 = 12643.21 + 4000
A3 = 16643.21
c) Para determinar el saldo de la deuda, después de cancelar la cuota 3, tengamos
presente, que estamos refiriéndonos al saldo al final del período 3 o lo que es lo
mismo, al inicio del período 4. Para aplicar la fórmula respectiva, primero
requerimos establecer el valor del pago en el periodo 4.
El valor del pago en el período “k+1”, es decir el valor del pago 4, obtenemos en
base al pago en el período “k”, obtenido en b):
A3+1 = 16643.21 + 2000
A4 = 18643.21
Si reemplazamos los datos, en la fórmula [77], tenemos:
 1 − (1 + i )− (5−3)    
 d  1 − (1 + i )
− (5−3)

   − (5−3) 
VApa4 = A3+1   +  − (5 − 3)  (1 + i ) 
 i  i  i 
 1 − (1.18)−2    
 2000  1 − (1.18) 
−2

  −2 
VApa4 = 18643.21   +  − 2  (1.18) 
 0.18  0.18  0.18 
2000
VApa4 = (18643.21  1.565642) +  1.565642 − ( 2  0.718184)
0.18 
VApa4 = 29188.59 + 11111.11  (1.565642 − 1.436368)
VApa4 = 29188.59 + 1436.38
VApa4 = 30624.97
AMORTIZACION 581
____________________________________________________________________
Los valores obtenidos, del tercer pago (16643.21); y, del saldo de la deuda
(30624.97), pueden verificarse en la respectiva tabla de amortización.
12.5.1.2 DECRECIENTE
Si la diferencia entre dos pagos consecutivos es negativa, en la fórmula [137]

d
cambiaría el signo anterior al cuociente
:
i
 
d  1 − (1 + i ) 
−n

−n 
VApa +   − n  (1 + i ) 
i  i 
A1 =  [139]
 1 − (1 + i )− n  
 
 
 i 
Ejemplo 2: Un crédito de 80000, a 5 años plazo, a la tasa del 16% capitalizable
anualmente, va a amortizarse mediante cuotas en progresión aritmética
decreciente. Si la diferencia entre dos cuotas debe ser de 3000, determinar el valor
de la primera cuota y elaborar la tabla de amortización.
Reemplazando los datos del ejemplo en la fórmula [139]:

 
3000  1 − (1 + 0.16 ) 
−5

−5 
80000 +  − 5  (1 + 0.16 ) 
0.16  0.16 
A1 = 
 1 − (1 + 0.16 )−5  
 
 
 0.16 
80000 + 18750  3.274294 − ( 5  0.476113) 
A1 =
3.274294
80000 + 18750  ( 3.274294 − 2.380565)
A1 =
3.274294
80000 + (18750  0.893729 )
A1 =
3.274294
________________________________________________________
80000 + 16757.42
A1 =
3.274294
A1 = 29550.62
En base al valor del primer pago elaboramos la tabla de amortización, siguiendo el
procedimiento explicado al inicio del capítulo.
VALOR AÑOS TASA TASA NUMERO NUMERO PAGO DIFERENCIA
ACTUAL ANUAL ANUAL CAPITALIZ. AÑOS A1
80000 5 0,16 0,16 1 5 29550,62 -3000
1 80000,00 12800,00 29550,62 16750,62 63249,38
2 63249,38 10119,90 26550,62 16430,72 46818,66
3 46818,66 7490,99 23550,62 16059,63 30759,03
4 30759,03 4921,44 20550,62 15629,18 15129,85
5 15129,85 2420,78 17550,62 15129,84 0,01
SUMAN 37753,11 117753,10 79999,99
Las fórmulas requeridas son:
12.5.2 EN PROGRESION GEOMETRICA
12.5.2.1 CRECIENTE
Utilizando la expresión que se indica a continuación, vista en el Capítulo VI:

AMORTIZACION 583
____________________________________________________________________
 (1 + i )n − (1 + i )n  
    1 + i −n
VApg = A1     ( )
r
 (1 + ir ) − (1 + i ) 
Si efectuamos el producto obtenemos la fórmula del valor actual:
 (1 + i )n  (1 + i )− n − 1 
 
VApg = A1   
r
 [140]
 (1 + ir ) − (1 + i ) 

Despejamos A1 :
 (1 + i )n  (1 + i )− n − 1 
   = VA
A1   
r

 (1 + ir ) − (1 + i ) 
pg
VApg
A1 = [141]
 (1 + i )n  (1 + i )− n − 1 
 r

 
 (1 + ir ) − (1 + i ) 

Vamos a considerar el primer caso, en el cual suponemos que la tasa de
crecimiento de los pagos es superior a la tasa de interés.
Ejemplo 3: Una deuda de 200000 va a amortizarse en 5 años, mediante cuotas

anuales crecientes en progresión geométrica. Si la tasa de crecimiento de los pagos
es del 20% anual y la tasa de interés del 10% efectivo, determinar el valor de la
primera cuota y elaborar la tabla de amortización.
200000
A1 =
 (1 + 0.20 )5  (1 + 0.10 )−5 − 1 
 
 
 (1 + 0.20 ) − (1 + 0.10 ) 

200000
A1 =
  2.48832  0.620921 − 1 
 
 (1 + 0.20 ) − (1 + 0.10 ) 
________________________________________________________
200000
A1 =
(1.545050 − 1)
(1 + 0.20 ) − (1 + 0.10 )
200000
A1 =
0.545050
0.10
200000
A1 =
5.450501
A1 = 36693.87
Datos:
VALOR AÑOS TASA TASA NUMERO NUMERO PAGO TASA
ACTUAL ANUAL ANUAL CAPITALIZ. AÑOS A1 CRECIM.
200000 5 0,1 0,1 1 5 36693,87 0,2
1 200000,00 20000,00 36693,87 16693,87 183306,13
2 183306,13 18330,61 44032,64 25702,03 157604,10
3 157604,10 15760,41 52839,17 37078,76 120525,34
4 120525,34 12052,53 63407,01 51354,47 69170,86
5 69170,86 6917,09 76088,41 69171,32 -0,46
SUMAN 73060,64 273061,10 200000,46
Fórmulas aplicadas:
AMORTIZACION 585
____________________________________________________________________
12.5.2.2 DECRECIENTE
Se supone que a partir del primer pago, los pagos decrecen a una tasa constante.
Analizamos el caso en el cual la tasa de variación de los pagos (en valores
absolutos), es superior a la tasa de interés.
De la fórmula del valor actual:

 1 
 − ( + ) 
n
1 i
  (1 + ir )  
n
VApg = A1    * (1 + i ) n [142]
1
 − (1 + i ) 
 ( 1 + ir) 
 
Efectuamos el producto:
  (1 + i )− n  
  n − 1 
  (1 + i )  
VApg = A1   
r
1  [143]
 − (1 + i ) 
 (1 + ir ) 
 
Despejamos A1 :
________________________________________________________
  (1 + i )− n  
  n − 1 
  (1 + ir )  
A1     = VApg
1
 − (1 + i ) 
 (1 + ir ) 
 
VApg
A1 = [144]
  (1 + i )− n  
  n − 1 
  (1 + ir)  
 1 
 − (1 + i ) 
 (1 + ir ) 
 
Ejemplo 4: Una deuda de 100000 va a amortizarse en 5 años, mediante cuotas
anuales decrecientes en progresión geométrica. Si la tasa anual de decrecimiento
de los pagos es del 20% y la tasa efectiva de interés del 10%, determinar el valor
de la primera cuota y elaborar la tabla de amortización.
Reemplazamos los datos en la fórmula [144]:

100000
A1 =
  (1 + 0.10 )−5  
  5 − 1 
  (1 + 0.20 )  
 1 
 − (1 + 0.10 ) 
 (1 + 0.20 ) 
 
100000
A1 =
 0.620921 
 2.48832 − 1
0.833333 − (1.10 )
100000
A1 =
 0.249534 − 1 
 
 0.833333 − 1.10 
AMORTIZACION 587
____________________________________________________________________
100000
A1 =
 −0.750466 
 
 −0.266667 
100000
A1 =
2.814244
A1 = 35533.52
Datos:
VALOR AÑOS TASA TASA NUMERO NUMERO PAGO TASA
ACTUAL ANUAL ANUAL CAPITALIZ. AÑOS A1 DECRECIM
100000 5 0,1 0,1 1 5 35533,52 0,2
La elaboración del cuadro de amortización, sigue el procedimiento conocido,

considerando el valor determinado del primer pago y estableciendo los siguientes.
Las fórmulas empleadas y el cuadro son:
1 100000,00 10000,00 35533,52 25533,52 74466,48
2 74466,48 7446,65 29611,27 22164,62 52301,86
3 52301,86 5230,19 24676,06 19445,87 32855,99
4 32855,99 3285,60 20563,38 17277,78 15578,21
5 15578,21 1557,82 17136,15 15578,33 -0,12
SUMAN 27520,25 127520,37 100000,12
12.6 AMORTIZACION CON PERIODO DE DIFERIMIENTO

________________________________________________________
Existen situaciones en las cuales las instituciones financieras conceden un período

de gracia para facilitar la cancelación del crédito.
12.6.1 LOS INTERESES SE PAGAN CADA PERIODO
En este caso se analiza la situación en la cual los intereses se van pagando durante
el período de gracia, al final de cada intervalo establecido para el efecto.
Ejemplo 5: El Banco SA concede un crédito de 400000 a 7 años de plazo,

incluido 2 de gracia, a la tasa de interés del 16% capitalizable trimestralmente.
Elaborar la tabla de amortización si durante el periodo de gracia se cancela los
intereses cada trimestre y los pagos periódicos para cancelar el crédito se realizan
al final de cada trimestre.
El interés a pagarse en cada período es igual a:

I = 400000  0.04 = 16000
Esta cantidad en concepto de intereses se paga cada trimestre, durante 8 períodos.
Como el capital permanece invariable, luego de transcurrido el periodo de
diferimiento, comienza a amortizarse la deuda; para lo cual determinamos el valor
de cada pago:
ACTUAL ANUAL TRIMESTR CAPITALIZ. TRIMESTR
400000 5 0,16 0,04 4 20 -29.432,70
A partir del trimestre 9, se elabora la tabla de amortización de manera

exactamente igual a si se tratara una anualidad vencida inmediata, con el
procedimiento señalado al inicio del capítulo. La tabla completa sería:
1 400000,00 16000,00 16000,00 0,00 400000,00
2 400000,00 16000,00 16000,00 0,00 400000,00
3 400000,00 16000,00 16000,00 0,00 400000,00
4 400000,00 16000,00 16000,00 0,00 400000,00
5 400000,00 16000,00 16000,00 0,00 400000,00
6 400000,00 16000,00 16000,00 0,00 400000,00
7 400000,00 16000,00 16000,00 0,00 400000,00
8 400000,00 16000,00 16000,00 0,00 400000,00
9 400000,00 16000,00 29432,70 13432,70 386567,30
10 386567,30 15462,69 29432,70 13970,01 372597,29
11 372597,29 14903,89 29432,70 14528,81 358068,48
AMORTIZACION 589
____________________________________________________________________
26 81678,42 3267,14 29432,70 26165,56 55512,86

27 55512,86 2220,51 29432,70 27212,19 28300,67
28 28300,67 1132,03 29432,70 28300,67 0,00
SUMAN 316654,00 716654,00 400000,00
12.6.2 LOS INTERESES NO SE PAGAN Y SE CAPITALIZAN
En el período de gracia, de así convenir las partes, los intereses podrían

capitalizarse al final de cada intervalo. Al final del mismo, el valor de la deuda va
a ser el monto a interés compuesto de la deuda original.
Ejemplo 6: El Banco SA concede un crédito de 400000 a 7 años de plazo,

incluido 2 de gracia, a la tasa de interés del 16% capitalizable trimestralmente.
Elaborar la tabla de amortización si durante el periodo de gracia no se cancelan los
intereses sino que se capitalizan al finalizar cada trimestre: y, los pagos periódicos
para cancelar el crédito se realizan al final de cada trimestre.
El interés causado al finalizar el primer período será:

I = 400000  0.04 = 16000
En virtud de que el valor de los intereses no se cancelan, sino se capitalizan, al
final del primer trimestre el valor de la deuda se incrementará a:
S = VF = 400000 + 16000 = 416000
Para el segundo período el interés será:
I = 416000  0.04 = 16640
El monto o valor futuro será:
S = VF = 416000 + 16400 = 432640
La situación descrita se repite durante los 8 períodos de diferimiento. Para obtener
el valor de la deuda al finalizar el segundo año, determinamos el monto a interés
compuesto:
S = VF = 400000  (1 + 0.04)8
S = VF = 400000 1.368569
S = VF = 547427.6
Esta deuda, que incluye el capital inicial y los intereses capitalizados, constituye el
nuevo valor a amortizarse. Para determinar el valor del pago aplicamos la fórmula
de obtención de la renta o pago cuando se conoce el valor actual de la anualidad y
luego elaboramos la tabla de amortización.
Datos:
VALOR AÑOS TASA TASA NUMERO NUMERO PAGO MONTO
ACTUAL ANUAL TRIMESTR CAPITALIZ. TRIMESTR
________________________________________________________
547427,62 5 0,16 0,04 4 20 -40.280,68 547427,62

400000
Fórmulas:
1 400000,00 16000,00 0,00 0,00 416000,00
2 416000,00 16640,00 0,00 0,00 432640,00
3 432640,00 17305,60 0,00 0,00 449945,60
4 449945,60 17997,82 0,00 0,00 467943,42
5 467943,42 18717,74 0,00 0,00 486661,16
6 486661,16 19466,45 0,00 0,00 506127,61
7 506127,61 20245,10 0,00 0,00 526372,71
8 526372,71 21054,91 0,00 0,00 547427,62
9 547427,62 21897,10 40280,68 18383,58 529044,04
10 529044,04 21161,76 40280,68 19118,92 509925,12
11 509925,12 20397,00 40280,68 19883,68 490041,44
26 111782,56 4471,30 40280,68 35809,38 75973,18

27 75973,18 3038,93 40280,68 37241,76 38731,43
28 38731,43 1549,26 40280,68 38731,43 0,00
SUMAN 405613,65 805613,65 400000,00
12.7 REEMBOLSO UNICO

AMORTIZACION 591
____________________________________________________________________
12.7.1 CON PAGO PERIODICO DE INTERESES
En este método el valor del préstamo recibido se paga en su totalidad al final del
plazo; y, al final de cada período se pagan los respectivos intereses causados.
En otras palabras, la amortización de capital en cada período es cero. Como no se

paga capital durante el plazo, el capital pendiente de pagar en cualquier período,
va a ser siempre el valor original.
El valor de los intereses en cada período va a ser siempre el mismo, si se supone

que la tasa de interés no varía.
Este procedimiento se aplica generalmente en la emisión de bonos y obligaciones.
12.7.2 CON PAGO PERIODICO DE INTERESES Y FONDO DE AMORTIZACION
La diferencia con el anterior está en que ahora, conjuntamente con el pago de

intereses se va constituyendo un fondo de amortización, cuyo valor futuro servirá
para cubrir el valor nominal del préstamo.
En los capítulos siguientes se desarrolla con mayor profundidad este método.
PROBLEMAS PROPUESTOS
1.- Amortizar un crédito por el valor de 140,000, a 4 años plazo, con la tasa de
interés del 18% capitalizable mensualmente. a) Determinar el valor del pago
mensual y elaborar la tabla de amortización; b) De la última cuota del segundo
año, determinar cuánto corresponde al pago de intereses y cuánto al de capital, sin
utilizar la tabla. A = 4.112,50 I24 = 1.278,14 K24 = 2.834,36
2.- Un crédito de 80,000 va a cancelarse en 5 años, mediante pagos trimestrales de
terminar el segundo año se realiza un pago de capital adicional de 10,000,
determinar el valor de los nuevos pagos, de manera de cancelar el crédito en el
período restante. Elaborar la tabla de amortización. A1 = 5.886,54
A2 = 4.821,02
3.- Un crédito de 60,000 va a cancelarse en 3 años, mediante pagos mensuales de

determinar el valor de cada pago. Si al término del segundo año, la tasa de interés
aumenta al 18% capitalizable mensualmente, determinar el valor del nuevo pago,
de manera de cancelar el crédito en el período restante. Elaborar la tabla de
amortización. A1 = 2.079,92 A1 = 2.112,68
________________________________________________________
4.- Un crédito de 300000, a 5 años plazo, va a ser cancelado mediante cuotas
trimestrales, a la tasa del 18% capitalizable trimestralmente, con cuotas
constantes, las cuales se incrementan cada año en el 15%. Determinar el valor de
las cuotas y elaborar la tabla de amortización para el primero y quinto año.
A1 = 17.960,51 A5 = 31.413,04
5.- Un crédito de 250000, a 8 años plazo, a la tasa del 15% capitalizable
anualmente, va a amortizarse mediante cuotas en progresión aritmética creciente.
Si la diferencia entre dos cuotas debe ser de 5000, determinar: a) el valor de la
primera cuota y elaborar la tabla de amortización. b) el valor del quinto pago; y, c)
el saldo de la deuda después de éste pago. a) A1 = 41.805,88
b) A5 = 61.805,88 c) R: 162.888,74
6.- Un crédito de 180000, a 6 años plazo, a la tasa del 14% capitalizable

anualmente, va a amortizarse mediante cuotas anuales en progresión aritmética
decreciente. Si la diferencia entre dos cuotas debe ser de 5000, determinar el valor
de la primera cuota y elaborar la tabla de amortización. A1 = 56.897,46
7.- Una deuda de 300000 va a amortizarse en 4 años, mediante cuotas trimestrales

crecientes en progresión geométrica. Si la tasa de crecimiento trimestral de los
pagos es del 6% y la tasa de interés del 12% capitalizable trimestralmente,
determinar el valor de la primera cuota y elaborar la tabla de amortización.
A1 = 15.435,72
8.- Un crédito por 600000 va a amortizarse en 3 años, mediante cuotas semestrales
decrecientes en progresión geométrica. Si la tasa de decrecimiento semestral de
los pagos es del 10% y la tasa de interés del 16% capitalizable semestralmente,
determinar el valor de la primera cuota y elaborar la tabla de amortización.
A1 = 159.161,47
9.- El Banco SA concede un crédito de 1000000 a 6 años de plazo, incluido 2 de
gracia, a la tasa de interés del 15% capitalizable trimestralmente. Elaborar la tabla
de amortización si durante el periodo de gracia se cancela los intereses cada
trimestre y los pagos periódicos para cancelar el crédito se realizan al final de cada
trimestre. I1 = 37.500 al I8 = 37.500 A = 84.244,83
10.- El Banco SA concede un crédito de 500000 a 5 años de plazo, incluido 1 de

gracia, a la tasa de interés del 18% capitalizable trimestralmente. Elaborar la tabla
de amortización si durante el periodo de gracia no se cancelan los intereses sino
que se capitalizan al finalizar cada trimestre; y, los pagos periódicos para cancelar
el crédito se realizan al final de cada trimestre. A = 53.076.26

AMORTIZACIÓN

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CAPITULO 12

i: Tasa efectiva de interés y/o tasa por período

j: Tasa nominal de interés

m: Número de veces que se capitaliza el interés en el año

n: Tiempo, plazo. Número de años y/o número de períodos

k: Un período cualquiera, menor a “n”

VA : Valor Actual o Valor Presente

12.2 INTRODUCCION Y DEFINICIONES

Determinados agentes económicos que requieren fondos, generalmente recurren a

Capital prestado o valor del crédito: Es la suma cedida por el prestamista en

Capital pendiente de amortizar o saldo insoluto: Es el valor del capital aún

Cuota de interés del período: Se refiere al causado en un período determinado,

Cuota de amortización del período: Es la parte del pago periódico o de la renta,

Capital amortizado: Es el capital devuelto al prestamista, constituye por lo tanto

12.3.- METODO PROGRESIVO

Se denomina también método a pagos constantes o francés, porque el pago

. En la primera columna, los períodos indicados en forma genérica como ”n”;

. En la segunda columna, el capital pendiente de amortizar o capital insoluto al

. En la tercera columna, el interés causado o cuota de interés en el período, que

. En la cuarta columna, el pago periódico o renta, que puede omitirse de la tabla

. En la quinta columna, la amortización de capital o la cuota de amortización

. En la sexta columna, se obtiene el saldo final, restando del saldo inicial la

Si se desea determinar el valor del crédito al inicio de un período se pueden

Alternativa 1: Determinar el valor actual de los pagos pendientes.

Determinación del pago anual:

Resolución utilizando Excel

El procedimiento para determinar el valor del pago es el mismo que se indicó al

Para elaborar la Tabla de Amortización, se elaboran las fórmulas para el primer

La información y fórmulas requeridas son:

El valor del pago obtenido tiene valor positivo, porque en la fórmula se ha

Como resultado de la aplicación del procedimiento anterior, obtenemos la

Resolución utilizando MATLAB

Sintaxis de la función “amortize”:

Determinación del Interés causado en un período

Si necesitamos conocer el interés causado en un período determinado, por

Se utiliza la función PAGOINT, para determinar el valor de la amortización de un

Al seleccionar la función PAGOINT, se despliega la siguiente pantalla, en la cual

Como queremos determinar el pago de interés correspondiente al tercer período,

Si pulsamos Aceptar, se visualiza el resultado en la celda seleccionada para el

Determinación de la amortización de capital en un período

Se utiliza la función PAGOPRIN, para determinar el valor de la amortización de

Si queremos determinar el valor de amortización de capital correspondiente al

Al presionar “Aceptar” visualizamos el resultado:

VALOR AÑOS TASA TASA NUMERO NUMERO PAGO PAGO

En la Tabla de amortización observamos los mismos valores:

Resolución utilizando Excel:

VALOR AÑOS TASA TASA NUMERO NUMERO PAGO

60,000 3 0.16 0.04 4 12 6,393.13

3 76590,23 1148,85 2892,19 1743,34 74846,90

32 13832,33 207,48 2892,19 2684,71 11147,62

Determinación del pago en Excel:

VALOR AÑOS TASA TASA NUMERO NUMERO PAGO

80,000.00 8 0.12 0.010 12 96 1,300.23

VALOR AÑOS TASA TASA NUMERO NUMERO PAGO

Realizado los dos primeros pagos, el saldo del crédito es:

VALOR AÑOS TASA TASA NUMERO NUMERO PAGO

4 216472,21 10823,61 79490,45 68666,84 147805,37

Las fórmulas utilizadas son:

La tabla de amortización es:

32 1891.30 14.18 386.81 372.63 1518.67

VALOR AÑOS TASA TASA NUMERO NUMERO PAGO

ACTUAL ANUAL PERIODO CAPITALIZAC PERIODOS SEMESTR

36,000.00 4 0.12 0.03 4 16 2,865.99

Intereses del primer período: I = (VA – 0K)i = VA*i