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ESCUELA DE AUDITORIA
VALORACIÓN DE BONOS
Y ACCIONES
FINANZAS A LARGO PLAZO
BONOS / PAGARÉS
Instrumentos de renta fija emitidos por instituciones
públicas privadas para financiar distintas actividades.
VALORES DE UN BONO
Valor Nominal: Monto que promete amortizar
Valor par: Valor Actual de los flujos remanentes,
actualizados a la tasa de interés explícita del documento,
entre el momento en que se efectúa el cálculo y el
vencimiento del documento.
Valor Intrínseco: Corresponde a la apreciación que se
tiene de los flujos remanentes a una tasa de interés
aplicable de acuerdo al nivel de riesgo del emisor o del
bono.
Rentabilidad: Relación entre lo que paga el inversionista
y los flujos netos que espera obtener.
Costo de Capital: relación entre lo que recibe el emisor y
los flujos netos que se cancelan
FINANZAS A LARGO PLAZO
n Ft
VALOR (1 r )
t j
t r= tasa vigente
COTIZACION =
n Ft
Rentabilidad
De los Bonos
(1 k )
t j
t k= TIR
FINANZAS A LARGO PLAZO
2. Bono Bullet
VALOR RAZONABLE
O
COSTO AMORTIZADO
Plazo en años 5
ACCIONES
La acción es un instrumento de financiamiento que no
está sujeto a devolución del principal.
Este instrumento no tiene una rentabilidad garantizada
por lo cual es conocido como de renta variable.
Su colocación mediante oferta pública debe ser
autorizada por la CMF (ex-SVS).
Cada acción representa una cuota o parte de la
propiedad de la empresa y como tal es valorizada en el
mercado considerando los flujos futuros esperados y el
riesgo asociado a esos flujos.
La colocación inicial se realiza en el mercado primario y
posteriormente se transa en el mercado secundario
FINANZAS A LARGO PLAZO
VALORIZACIÓN DE ACCIONES
Existen dos conceptos asociados a la valorización de las
acciones
El concepto de valor es subjetivo y es lo que una persona
estima que debe ser el precio de la acción
El concepto de valor es objetivo y es lo que el mercado estima
que debe ser el valor de la acción.
Ambos conceptos asociados a los flujos futuros.
Las personas de acuerdo a su actitud frente al riesgo y a la
información sobre los flujos futuros posibles, establecen la
rentabilidad exigida.
El valor corresponde a la actualización de los flujos futuros
esperados a la tasa de rentabilidad exigida.
A través del valor los participantes del mercado crean curvas
de oferta y demanda.
La interrelación entre oferta y demanda genera el precio
FINANZAS A LARGO PLAZO
VALORIZACIÓN DE ACCIONES
D1 D2 Dn
En general: P0
(1 r ) (1 r ) (1 r )
2 n
Vo = D1
Ke - g
FINANZAS A LARGO PLAZO