Universidad Autónoma de Nuevo León

Facultad de Contaduría Pública y Administración

Unidad de Aprendizaje
Riesgos operativos y financieros
Capítulo 5
“El riesgo de mercado en dinero.”
Maestra: Ana Karina Palacios Álvarez

Equipo 2
Vanessa Elizabeth Bautista Bazarte 2079228
Edgar Daniel Ortega Obregón 1861630
Melissa Lizeth Bernal Gómez 1948257
Dalia Vanessa Vidal Tamez 1906168

Grupo: 6O Aula:
 Riesgo Financiero Y Cuentas Por Cobrar
Las cuentas por cobrar son derechos de cobro que posee una entidad sobre terceros hasta una fecha
determinada, por ende, se considera un activo al poder convertirse posteriormente en dinero y representar
beneficios económicos a su propietario.

Tipos de cuentas por cobrar

A continuación, se relacionan los principales tipos de cuentas por cobrar:
• A corto plazo: aquellas que se emiten en consecuencia de alguna prestación de servicio, venta
de algún tipo de bien o incluso el préstamo de alguna cuantía monetaria y cuya obligación económica
deberá ser pagada en un plazo temporal corto, el cual no deberá superar un año.
• A largo plazo: aquellas que se emiten en consecuencia de alguna prestación de servicio, venta
de algún tipo de bien o incluso el préstamo de alguna cuantía monetaria y cuya obligación económica
deberá ser pagada en un plazo temporal largo, extendiéndose a más de 1 año.
Las cuentas por cobrar son de suma
relevancia para una empresa, ya que
representan los derechos que esta tiene sobre
los clientes y de los cuales además obtiene
beneficios, ya sea mediante la venta de
mercancías o de servicios que la empresa
ofrece.
A través de este sistema, la entidad que
registre las cuentas por cobrar obtendrá un
inventario sobre dichos derechos, y con este
será capaz de beneficiar a los clientes al
ofrecerles nuevos métodos de pago como
créditos u otras formas que también
beneficiarán a la empresa.
 El Reporto
Es una operación de Compra-Venta de un instrumento en el mercado de dinero.
Ejemplo:
Una Institución Financiera acuerda con inversionista venderle en el presente un instrumento (Cetes, por
ejemplo) por un monto determinado, pactando al mismo tiempo su recompra a un plazo determinado
(plazo del reporto) y garantizando un rendimiento o premio durante el plazo convenido
El reporto puede ser también una Operación de Préstamo.
Ejemplo:
El inversionista que compra un reporto un bono, en realidad está prestando dinero al vendedor teniendo
como garantía el propio bono y al término del plazo del reporto, le regresarán su dinero en efectivo más
un premio, a cambio de devolver la garantía o colateral (el bono).
 Concepto de Duración
Es muy útil en el mercado de dinero. Especialmente como un Indicador de Riesgo.
Es el cambio en el valor de un bono o instrumento de mercado de dinero (∆P) cuando se
registra un cambio en las tasas de interés en el mercado (∆r).
Matemáticamente es la derivada del precio del bono con respecto a la tasa de interés:
El precio de un bono tiene la siguiente expresión:
P=
De tal suerte que si las tasas de interés suben 1% (100 puntos base), el bono sufriría
una pérdida porcentual igual a la duración modificada:
Cambio (%) del precio = -Duración modificada x 0.01 x 100 = -Duración modificada.
 Concepto de Convexidad
Es una propiedad de los instrumentos de deuda.
Cuando los cambios en la tasa de interés son muy pronunciados (que tienen alta volatilidad), como
en el caso del mercado mexicano, la duración del bono no es suficiente para cuantificar la pérdida
potencial derivada de dicha posición. En estos casos es necesario sumar el efecto de la convexidad
a dicha pérdida.
Para comprender el concepto de Convexidad nos basaremos en dos gráficas con sus dos
situaciones:
La Convexidad se determina con la segunda derivada del precio del bono respecto a la tasa de interés:

Se obtiene la siguiente expresión para calcular la convexidad:

∆%P (Duración) =
∆%P (Convexidad) =
Por lo tanto el Cambio en el Precio Total será = -12.76% + 1.16% = -11.6%
Si la convexidad es positiva, será buena en la medida que es un amortiguador contra las pérdidas debidas a
los incrementos en las tasas de interés.
En cambio, si la convexidad es negativa, a mayor duración, mayor riesgo del bono
 Valor en Riesgo Para Un Instrumento de Deuda
Formula para calcular el valor en riesgo en instrumentos de deuda

Donde es la duración modificada

El cambio porcentual en el precio es:

Y la volatilidad de los rendimientos de precios del bono es:

Donde es la volatilidad de rendimientos de tasas de interés y la r es la última tasa de interés conocida.

Formula para calcular el Valor en riesgo de un bono

Donde F es el factor relacionado con el nivel de confianza y B es el precio del bono a valor presente.
 Valor en riesgo para un portafolios de instrumentos de deuda

1.Calcular el valor presente del bono, cupón cero tanto para activos y pasivos (Reportos)

Donde VN es el valor nominal del bono, r la tasa de interés de reconocimiento de la curva sport y t el periodo del bono
cupón 0, , en donde los activos deben tener signo positivo y los pasivos signos negativos.

2. Determinar el peso específico de cada instrumento en el portafolio

Donde es el peso específico de cada instrumento en el portafolios, el valor presente de cada instrumento en lo individual y
la suma de todos los valores presentes de la totalidad de los instrumentos de deuda.
3. Calcular los rendimientos de cada vértice y su consecuente volatilidad
4. Construir la matriz de correlaciones de rendimientos de tasas de interés
5. Calcular la duración modificada para cada instrumento del portafolios

6. Obtener la desviación estándar (volatilidad) de rendimientos de precios para cada instrumento de

deuda.

7. Calcular la volatilidad de portafolios utilizando la matriz de volatilidad de precios

Donde C es la matriz de correlaciones, w el vector de pesos del portafolio y sigma la matriz de volatilidades, una matriz
diagonal cuyos elementos fuera de la diagonal son cero.
8. Valor en riesgo del portafolios considerando media cero

Donde F es el factor relacionado con el nivel de confianza del VaR y BT la suma algebraica de los valores presentes de todos
los instrumentos de deuda (activos y pasivos).
 ¿Qué es el mapeo?
Proceso en el cual se describe un portafolio de instrumentos en sus partes más elementales, es una
combinación de al menos dos instrumentos más simples que el original.
En un documento del banquero JP Morgan propone la separación de flujos de efectivo de un instrumento
y no solo de deuda. El cual consiste en separar y colocar cada flujo de efectivo de un instrumento en dos
flujos correspondientes a los vértices adyacentes de la curva de rendimientos de tasas de interés
Deben de cumplir los siguientes criterios
-El valor de mercado de dos flujos de efectivo debe ser igual al valor de mercado del fluji de efectivo
original.
-El riesgo de mercado del portafolios compuesto por dos flujos de efectivo debe ser igual al riesgo de
mercado del flujo de efectivo original.
-El signo de dos flujos de efectivo debe ser igual al signo del flujo de efectivo original.
Ejemplo de como descomponer el flujo de efectivo original en dos flujos de efectivo que cumplan con
los criterios mencionados:
Sea un flujo de efectivo que vence en P años y que se dea descomponer en uno que se coloque en el
periodo A y otro en el periodo B. El mapeo del instrumento de P años será una combinación de la
siguiente manera:

El problema consiste en encontrar el valor de , es decir el peso específico que se necesita aplicar al
flujo de efectivo para descomponerlo en dos. Por otro lqdo, se sabe que la varianza del instrumento
original es:
Observe que la ecuación anterior se reduce a la forma de ecuación de segundo grado del tipo:
 Valor en riesgo para un portafolios de instrumentos de deuda con
mapeo
Pasos a seguir para determinar el valor en riesgo para un portafolios de instrumentos de deuda con
mapeo:
a) Se calculan las volatilidades de los rendimientos de las tasas de interés y la duración modificada para
cada vértice de la curva de rendimientos de tasas
b) se calcula la matriz de correlaciones entre los rendimientos de las tasas de interés considerando los
vértices de la curva de rendimientos de tasas de interés.
c) Se calculan las volatilidades y la tasa de rendimiento para cada instrumento, mediante una
interpolación lineal.
d) Se determina el vector de valor presente de las posiciones utilizando las tasas interpoladas como tasas
de descuento.
e) Se calculan los valores de alfa para cada instrumento, con el objeto de mapear la posición.
f) Se aplica el factor alfa (y 1-alfa) para descomponer las posiciones y determinar un nuevo vector
de posiciones
g) se determina el vector de pesos específicos de cada instrumento, cuya suma debe ser igual a uno
h) se obtiene la matriz de volatilidad de precios, una matriz diagonal con elementos de cero fuera
de la diagonal
i) se calcula la volatilidad de portafolios, de acuerdo con la fórmula arriba mencionada.
j) se calcula el valor en riesgo del portafolios.