UPN, PASIÓN POR

TRANSFORMAR VIDAS

FINANZAS
CORPORATIVAS
Mg. Enrique Quispe Ayala

enrique.quispe@upn.pe UPN.EDU.PE
¿Qué entendemos por la palabra “Apalancamiento”
UPN, PASIÓN POR
TRANSFORMAR VIDAS

ESTRUCTURA DE CAPITAL
Mg. Enrique Quispe Ayala

Enrique.quispe@upn.pe UPN.EDU.PE
 UAII Y APALANCAMIENTO
1. Money, Inc., no tiene deuda en circulación y su valor total de mercado es de 225
000 dólares. Se ha proyectado que las utilidades antes de intereses e impuestos,
UAII, ascenderán a 19 000 dólares si las condiciones económicas son normales. Si
existe una fuerte expansión económica, las UAII serán 30% mayores. Si hay una
recesión, serán 60% menores. Money está considerando una emisión de deuda de
90 000 dólares con una tasa de interés de 8%. Los fondos se usarán para
recomprar acciones de capital. Actualmente existen 5 000 acciones en circulación.
En este problema haga caso omiso de los impuestos. a) Calcule las utilidades por
acción, UPA, bajo cada uno de los tres escenarios económicos antes de que se
emita deuda. Calcule también los cambios porcentuales en las UPA cuando la
economía se expande o entra en recesión. b) Repita la parte a) suponiendo que
Money procede a una recapitalización. ¿Qué observa?

2. UAII, impuestos y apalancamiento Repita las partes a) y b) del problema 1

suponiendo que Money tiene una tasa tributaria de 35%.
 EJERCICIO DE ESTRUCTURA DE DEUDA

3. Star, Inc., una prominente empresa de productos de consumo, debe decidir si

convierte o no su estructura de capital totalmente financiada con capital en otra
estructura financiada con 40% de deuda. En la actualidad hay 5 000 acciones en
circulación y el precio de cada una de ellas es de 65 dólares. Se espera que las
UAII permanezcan en 37 500 dólares para siempre. La tasa de interés sobre la
deuda nueva es de 8% y no hay impuestos.
a. La señora Brown, una accionista de la empresa, posee 100 acciones. ¿Cuál
es su flujo de efectivo bajo la estructura de capital actual, suponiendo que la
empresa tiene una tasa de pago de dividendos de 100%?
b. ¿Cuál será el flujo de efectivo de la señora Brown bajo la estructura de capital
propuesta por la empresa? Suponga que ella conservará sus 100 acciones.
 EJERCICIO DE WACC Y RELACION DEUDA CAPITAL

4. Weston Industries tiene una razón de deuda a capital de 1.5. Su WACC es de

12% y su costo de deuda es de 9%. La tasa tributaria corporativa es de 35%.
a) ¿Cuál es el costo del capital accionario de Weston?
b) ¿Cuál es el costo no apalancado del capital accionario de Weston?
c) ¿Cuál sería el costo del capital si la razón de deuda a capital fuera de 2? ¿Y si
fuera de 1.0? ¿Ysi fuera de cero?
GRACIAS