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Índice

1 Introducción .................................................................................................................................... 3
2 Los Mercados de Valores ........................................................................................................... 3
3 Intermediarios en los Mercados de Valores .....................................................................4
4 Organización de los Mercados de Valores .........................................................................4
4.1 Regulación y supervisión del sistema .......................................................................4
4.2 Mercados de Negociación ......................................................................................... 5
4.3 Sistemas de compensación y liquidación ........................................................... 6

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1 Introducción
Las acciones son uno de los activos financieros preferidos por los inversores.
Ofrecen la posibilidad de obtener mayores rentabilidades pero asumiendo
mayores riesgos. El mercado de acciones es un mercado organizado, por lo que
existe una amplia legislación y entidades supervisoras con el fin de proteger los
intereses de los accionistas.

2 Los Mercados de Valores

Los mercados de valores son consecuencia de la desintermediación financiera
por la cual los inversores y ahorradores dejan de relacionarse directamente entre
sí y pasan a hacerlo a través de intermediarios. Son el conjunto de instrumentos y
una gama de instituciones cuyo papel es poner en contacto a compradores y
vendedores. Para que exista un mercado de valores debe existir libre concurrencia
y pluralidad de partícipes, un producto homogéneo y transparencia en la fijación
de los precios
Clases de mercados:
a) Según las fuentes de financiación
• Mercados monetarios y de deuda: ahorradores pueden invertir
prestando dinero a las empresas, instituciones o gobiernos a cambio
de un determinado tipo de interés
• Mercado de acciones: ahorradores financian recursos propios de las
compañías que cotizan en bolsa convirtiéndose en accionistas
mediante la compra de acciones
b) Por sus funciones:
• Mercado Primario o de emisión: trasvase de recursos entre el
inversor y el ente que busca financiación
• Mercado secundario: en el que se negocian los valores que han
sido emitidos en el mercado primario
c) Por su estructura
• Mercados organizados: Los valores se negocian de forma simultánea
y bajo ciertos requisitos normativos

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 • Mercados OTC: Mercados totalmente flexibles en los que se
negocian productos a la medida del inversor
d) Por su estatus jurídico
• Mercados oficiales: Los reconocidos por las leyes y órganos
reguladores y supervisores
• Mercados no oficiales

3 Intermediarios en los Mercados de Valores

• Broker: Es la persona o entidad que actúa como intermediario entre un
comprador y un vendedor en transacciones de valores a cambio de una
comisión
• Dealer: Actúa por cuenta ajena y por cuenta propia
• Market Maker (creador de mercado): Además de las funciones anteriores
tiene la obligación de cotizar continuamente en el mercado precios de
demanda y de oferta

4 Organización de los Mercados de Valores

4.1 Regulación y supervisión del sistema

Todos los sistemas financieros son objeto de regulación y supervisión para

garantizar el buen funcionamiento del mercado.
a. Organismos Supervisores
Encargados de la supervisión e inspección de los mercados de valores
y de la actividad de cuantos intervienen en los mismos. Su objetivo es
velar por la transparencia de los mercados, la correcta formación de precios
y la protección de los inversores
Es España el principal órgano supervisor es la Comisión nacional del
Mercado de Valores (CNMV):
a) Verifica el cumplimiento de los requisitos para la emisión y admisión
a cotización oficial de valores.

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 b) Determina las categorías de los valores que vayan a ser negociados
c) Controla las OPAs
d) Recibe información sobre las adquisiciones y transmisiones de
participaciones significativas de sociedades admitidas a cotización.
b. Bancos Centrales
Tras la constitución del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) y del
Banco Central Europeo (BCE), sus funciones se limitan a la supervisión del
mercado de Deuda Pública o aquellas relativas a entidades financieras
cotizadas.

4.2 Mercados de Negociación

Durante los últimos años estamos asistiendo a un proceso de concentración y

fusiones entre algunas las empresas propietarias de algunos de los mayores
mercados de valores. A diferencia de este proceso de integración, en España, se
ha dado una integración total que se concreta en el holding Bolsas y Mercados
Españoles (BME), que es la sociedad que integra todos los mercados de valores
en España: mercados de renta variable (bolsas), renta fija (pública Senaf y privada
Aiaf), derivados (Meff) y los sistemas de compensación y liquidación españoles
(Iberclear y Meff Clear).
• Sociedad de Bolsas
Encargada gestión y funcionamiento del Sistema de Interconexión
Bursátil (SIBE) de las bolsas españolas, plataforma técnica de contratación.
Asimismo controla las actuaciones de los miembros del mercado y vela por
el exacto cumplimiento de todas las normas técnicas y jurídicas. Es también
la propietaria del índice IBEX 35, encargada de su gestión, cálculo,
difusión en tiempo real
• AIAF (Asociación de Intermediarios de Activos Financieros)
Es el mercado financiero de deuda (o renta fija) en el que cotizan y se
negocian los activos que las empresas de tipo industrial, las entidades
financieras y las Administraciones Públicas emiten para captar fondos.
• SENAF
Es la plataforma electrónica de negociación de Letras, Bonos y
Obligaciones de Deuda Pública española. Desarrolla y explota el sistema

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 electrónico ciego de negociación de activos financieros de renta fija,
mercado con extraordinaria liquidez.
• MEFF
Es el Mercado Oficial de Futuros y Opciones Financieros, cuya actividad
principal es la negociación, liquidación y compensación de Futuros y
Opciones sobre bonos del Estado y el índice bursátil IBEX-35, así como
futuros y opciones sobre acciones. Actúa como Mercado y Cámara de
Compensación, por lo que consigue eliminar el riesgo de contraparte. Es
un mercado oficial y por lo tanto está totalmente regulado, controlado y
supervisado.
• LATIBEX
Es el único mercado internacional sólo para valores latinoamericanos,
idóneo para canalizar de manera eficaz las inversiones europeas hacia
Latinoamérica. Se apoya en la plataforma de negociación y liquidación de
valores de la Bolsa española.

4.3 Sistemas de compensación y liquidación

Compensación: Es el proceso de transmisión, conciliación y confirmación de las

instrucciones de pago y de transferencia de valores.
Liquidación: Fase de intercambio de activos, en la que cada participante realiza
la entrega (o recepción) de los valores y a su vez recibe (o entrega) el efectivo,
conforme a los importes calculados en la fase de compensación.
Existe un gran número de sistemas de compensación y liquidación: Clearnet,
Euroclear, Clearstream, Cedel…
En la operativa de instrumentos derivados negociados en mercados
organizados, existe un sistema de garantías y liquidación diaria de posiciones. El
riesgo de contrapartida que existe en estas operaciones queda eliminado debido
a que existe una Cámara de Compensación.
En España las labores de compensación y liquidación de valores las lleva a cabo
IBERCLEAR, y la cámara de compensación en la operativa con derivados
corresponde a MEFFCLEAR

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IBERCLEAR
Es el Depositario Central de Valores español encargado del registro contable y de
la compensación y liquidación de los valores admitidos a negociación en los
mercados españoles.
MEFFCLEAR
Entidad que actúa como Cámara de Contrapartida para las operaciones sobre
opciones y futuros entre los Miembros Liquidadores y/o Clientes. Sus funciones
son
a. Organizar, dirigir y ordenar la Cámara de Contrapartida Central.
b. Registrar en las Cuentas de los Miembros y Clientes aquellas Operaciones
que le sean notificadas.
c. Calcular y exigir diariamente el importe de las Garantías
d. Recibir, gestionar y custodiar las Garantías
e. Publicar Circulares que desarrollen el Reglamento y que serán de obligado
cumplimiento.
f. Promover modificaciones del Reglamento y hacer cumplir el mismo

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