ANÁLISIS A EMPRRESA DE TELECOMUNICACIONES DE BOGOTÁ

David E. Díaz Hoyos

Priscila Duque Caro
Juan David Vega.

Trabajo Valoración de Empresas

Director (a):
Angelica Viviana Morales Cortez

UNIVERSIDAD LIBRE PEREIRA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS, ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES
ADMINISTRACION DE EMPERESAS
ANÁLISIS A EMPRRESA DE TELECOMUNICACIONES DE BOGOTÁ
2022
 DESCRIPCIÓN DE LA COMPAÑIA

1.1. Historia, Localización e Infraestructura

ETB es una empresa establecida de prestación de servicios de telecomunicaciones que ofrece servicios de

telefonía fija y móvil, banda ancha y televisión por suscripción en la capital de Colombia y sus zonas

circundantes. La Empresa ocupa posiciones de liderazgo en el mercado de telefonía fija y banda ancha en

Bogotá y, desde 2014, se ha expandido a los sectores de telefonía móvil y televisión por suscripción. Para

el periodo de 12 meses que finalizó el 30 de junio del 2020, los ingresos de ETB ascendían a COP 1.489

mil millones (alrededor de USD 424 millones).

Actualmente, la ciudad de Bogotá es el accionista mayoritario, con el 86% del capital social de la

empresa. Cerca del 12% de las acciones son acciones flotantes, y se negocian públicamente en la bolsa de

valores de Colombia.

ETB nació el 28 de agosto de 1884. El cubano, José Raimundo Martínez lideró la creación de la

Compañía Colombiana de Teléfonos, precedente de ETB. La empresa contaba con una sede en la Calle de

la Concepción, Bogotá, y un establecimiento de comercio en Chapinero.

La empresa comenzó labores con tres empleados, dos commutadores y 200 líneas telefónicas. El

servicio era exclusivamente del Gobierno, pero debido a la gran demanda amplió su cobertura al comercio

y a las viviendas particulares. En 1912, los accionistas venden la empresa a General Electric, inversionista

100 % privado. El 17 de diciembre de 1940, The Bogotá Telephone Company pasó de manos privadas a

ser totalmente del municipio. Ya contaba con 8.649 teléfonos.

En 1948 desaparecieron las operadoras y entró la automatización total. De esta forma, el servicio

telefónico se expandió sin precedentes y llegó a los lugares retirados de una ciudad creciente. Al finalizar
los años 70, ETB contaba con 400 mil usuarios. En 1985, la cifra de usuarios ascendía a 710 mil. ETB

[Infografía historia de ETB]. Recuperado de https://etb.com/corporativo/Sobre-ETB

El 20 de enero de 1998, ETB se convirtió en una empresa nacional e inició los servicios de larga

distancia en Colombia y en el mundo. Para el 2000 inició la operación de red de datos a través de su

marca Data Mundo y su nodo de Internet.

El 20 de enero de 2003, el Ministerio de Comunicaciones le otorgó a ETB, en conjunto con EPM,

la licencia de PCS, lo que le dio la posibilidad de ingresar al mercado de los móviles. El último paso que

la Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá dio en su proceso de transformación ocurrió en mayo de

ese mismo año, cuando la Compañía realizó un proceso de democratización accionaria que le permitió

obtener recursos por 245 mil millones y vinculó a 61.313 colombianos como inversionistas. En agosto,

incursionó en el negocio de los centros de contacto telefónico a través de una alianza comercial con

Publicar. De esa manera creó la compañía Contact Center Américas. ETB [Infografía historia de ETB].

Recuperado de https://etb.com/corporativo/Sobre-ETB

En enero de 2013, ETB hace una emisión de bonos por 538 mil millones de pesos, a 10 años y a

7%, tasa que no había logrado empresa colombiana alguna en los últimos 50 años. En junio logra la

licencia en unión temporal con Colombia Móvil TIGO para operar 4G en el país, vende sus acciones en

esta compañía por 240 millones de dólares y establece acuerdo para compartir infraestructura. En

noviembre de ese mismo año inició la instalación de la red de Fibra Óptica en la ciudad. La empresa

ingresó al mundo de los servicios de telefonía móvil.

ETB puso en funcionamiento, en septiembre de 2014, la tienda ETB, concepto con el cual se

cambia la forma de atención al usuario y se encamina hacia la experiencia y convergencia de sus

servicios, donde los clientes vivirán toda una experiencia en el nuevo centro. En octubre de ese mismo

año lanzó sus Servicios de telefonía Móvil de Cuarta Generación 4G.

 En 2017 se consolida como el aliado de Bogotá en su proyecto de ciudad inteligente. Así, a través

de su red de fibra óptica empieza a entregar soluciones para la movilidad, seguridad, educación, medio

ambiente y catastro, que en los años siguientes replicará a otras capitales del país. ETB [Infografía

historia de ETB]. Recuperado de https://etb.com/corporativo/Sobre-ETB

En 2019 Colombia tiene una nueva definición de los estándares de velocidad: “Banda Ancha” y

“Ultra Banda Ancha”. En línea con la nueva regulación, ETB establece para los productos de fibra óptica

la ultra-banda ancha con velocidad mínima de 50 Mbps bajada y de 20 Mbps subida para agilizar la

digitalización de los hogares. Continúa la inversión y despliegue de la red de fibra óptica. ETB [Infografía

historia de ETB]. Recuperado de https://etb.com/corporativo/Sobre-ETB

En 2020 En respuesta a la pandemia del COVID-19 las autoridades determinan durante la

emergencia trasladar las actividades laborales, académicas y sociales a los hogares. ETB amplió su

capacidad de red para sostener el consumo de internet durante la contingencia sin aumentar el costo a los

ciudadanos. La visión para desplegar en el 2013 la red de fibra óptica le entrega a la ciudad la mejor

tecnología para que la ciudad no se detenga durante los diferentes confinamientos. ETB [Infografía

historia de ETB]. Recuperado de https://etb.com/corporativo/Sobre-ETB

1.2. Análisis DOFA

1.3. Productos y servicios.

ETB ofrece soluciones efectivas a los requerimientos de conectividad de sus clientes tanto en hogares,

mipymes, empresas y gobierno con el más completo portafolio de servicios de telecomunicaciones,

tecnologías de la información y experiencia al cliente, conformado por las siguientes líneas:

- Planes de internet

- Planes móviles prepago o pospago.

- Compra internet Hogar Fibra Óptica ETB.

ETB tiene su domicilio principal en la ciudad de Bogotá D.C. y presencia en diferentes

regionales. Presta servicios corporativos en los 32 departamentos del país, servicio móvil en las

principales ciudades de Colombia y operación de servicios masivos en Cundinamarca, Cúcuta y

Villavicencio. ETB [el negocio de ETB]. Recuperado de https://etb.com/corporativo/Sobre-

ETB#negocio
Portafolio de servicios:

Imagen tomada de ETB [el negocio de ETB]. Recuperado de https://etb.com/corporativo/Sobre-

ETB#negocio

1.4. Estrategia de sostenimiento en el tiempo

Entre las estrategias utilizadas por ETB para su sostenimiento a lo largo del tiempo ha sido el tener un

crecimiento exponencial sostenido por alianzas estratégicas tanto gubernamentales como las realizadas

con la competencia como fue la que hizo en algún momento con DIRECTV y Tigo Une. Estas alianzas le

permitieron una mayor captación de usuarios y mayor prestación de servicios mediante la expansión de su

portafolio e incursionar en diferentes proyectos.

ETB es una empresa que cuenta con Conocimiento e invierte en tecnología para estar en

capacidad para responder a las necesidades y avances del mercado y contar con la posibilidad de ofrecer

nuevos productos y servicios. A pesar de que en sus inicios fue una empresa pública de telefonía, se ha

ido diversificando en su actividad dentro de la industria de las comunicaciones.

La capitalización es otra estrategia aplicada mediante la emisión de bonos y venta de acciones lo

que le ha brindado la oportunidad de tener recursos para extenderse y expandirse al desarrollo de nuevas

tecnologías de cara a la prestación de un buen servicio al usuario.

1.5. Desarrollos recientes

ETB firmó contrato con Tigo para aumentar cobertura del servicio, la idea de la compañía de

comunicaciones es poder triplicar en un futuro cercano su planta actual de clientes. La compañía anunció

que firmó un contrato con Colombia Móvil, que le permitirá aprovechar toda la red de Tigo para aumentar

la cobertura y calidad del servicio; además con la proyección de poder triplicar en un futuro cercano su

planta actual de clientes. (PORTAFOLIO)

Por otro lado, Se desarrollan las primeras pruebas en tecnología móvil 5G tras la asignación del

espectro por parte de MinTic , que alcanzan una velocidad de más de mil megas. Para la implementación

del 5G en las ciudades se hace necesario el despliegue de una infraestructura especializada con la que

ETB ya cuenta, gracias a su vasta experiencia como el operador más antiguo del país que posee postes,

ductos, cámaras de inspección y armarios que podrán alojar nodos de 5G para hacer posible este

ecosistema denominado FTTM

1.6. Análisis de los Competidores

 ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA

2.1. Tamaño de la industria. Estructura, fuentes de creación de valor

Durante el año 2022 Según cifras del DANE, el sector TIC del país fue responsable por el 2,9%

del PIB de Colombia, alcanzando COP 28,98bn en 2020, así como el 2,2% de sus importaciones y el

1,2% de sus exportaciones en el mismo año. A medida que se acerca al punto de saturación, el mercado

local de las TIC se ha experimentó una desaceleración en su crecimiento, tanto en términos de

suscriptores como de ingresos. Sin embargo, todavía hay espacio para crecer en los próximos años dada la

agudeza relativamente baja de Internet y el pago de los servicios de la televisión en el país, en

comparación con otros países de la región latinoamericana. Reportes - EMIS Insights - Colombia ICT

Sector Report (2022-2023) Recuperado de

https://wwwemiscom.sibulgem.unilibre.edu.co/php/sources/index/pub?pcid=EMISINSIGHT

La industria de telecomunicaciones en Colombia sigue presentando crecimientos, jalonados

principalmente por el aumento de los servicios de Internet móvil y fijo. Sin embargo, a pesar de que las

redes de telecomunicaciones respondieron a las necesidades de la gran mayoría de ciudadanos, persiste en

el país la brecha digital en zonas rurales altamente dispersas donde la población no cuenta con

conectividad. Debido a los altos costos de infraestructura, inmuebles, licencias etc. La industria se rige

bajo una estructura de oligopolio natural. La prestación de servicio de telefonía local, larga distancia,

valor agregado (incluidos los servicios de internet y banda ancha), servicios móviles, portadores, de

interconexión, de transporte y conectividad, telefonía pública, servicios satelitales y de televisión en sus

diferentes modalidades son las diversas fuentes de creación de valor.

2.2. Discutir los factores macroeconómicos que influyen sobre la industria.

La industria de telecomunicaciones en Colombia es regulada por el gobierno nacional, con el fin de

promover el servicio universal, los mayores estándares de calidad, la protección del consumidor y la

competencia leal, el ministerio de las tecnologías de la información y las telecomunicaciones, la comisión

de regulación de comunicaciones y la superintendencia de industria y comercio.

2.3. Describir los principales indicadores de performance de los participantes de la industria. cuáles

son los principales generadores de valor.

- Coeficiente de resolución a la primera (FTF): El FTF (First Time Fix), se refiere a la tasa o

porcentaje de ocasiones en las cuales tu cliente recibe una solución efectiva a su problema con la

primera visita de un técnico, lo que permite evaluar el desempeño general de todo tu equipo de

servicio técnico desplegado en el campo. Esta métrica es uno de los principales determinantes de

satisfacción y, por tanto, de fidelidad de tus clientes.

- Tiempo Promedio de Reparación (MTTR): El MTTR (Mean Time To Repair), es la media de

tiempo en que tu técnico consigue reparar un producto determinado en las instalaciones del cliente.

De igual forma, se pueden medir indicadores análogos para labores de instalación y mantenimiento.

Estas métricas reflejan la productividad general del equipo en terreno y también te permite evaluar el

desempeño individual de cada técnico.

- Tiempo medio de respuesta: El tiempo de respuesta es uno de los KPIs fundamentales para medir el

desempeño de tus equipos de atención al cliente y servicio técnico en terreno. Se refiere al tiempo que

tarda todo el proceso, desde que el agente de atención al cliente recibe el reclamo o la solicitud, hasta

que el técnico consigue realizar la reparación de forma completa en las instalaciones de tus clientes.
2.4. Describir los principales indicadores de performance de los participantes de la industria.

¿Cuáles son los principales generadores de valor?

Los precios son determinados fundamentalmente por el mercado, que dentro de las tarifas que reciben los

clientes se contemplan diversas variables como, costos de programación en los servicios, el costo de la

capacidad de internet, los gastos laborales, impuestos, costos de infraestructura, de materiales, de oficinas

etc.
 RIESGOS DE INVERSIÓN

3.1 Descripción de los principales riesgos que enfrenta la empresa y que influyen sobre su valor.

Las acciones de ETB se valorizan de acuerdo con el comportamiento de los fundamentales de la empresa.

Es decir, la administración de la empresa, sus decisiones de inversión y eficiencias en su actividad

operativa que permite aumentar el valor de la compañía, lo cual se debería ver reflejado en un aumento de

precio de la acción de ETB (valorización) en la Bolsa de Valores de Colombia. Igualmente, si las

decisiones de la administración no son asertivas y la compañía presenta resultados negativos, es decir se

pierde valor de la compañía, esto mismo se puede ver reflejado con una disminución del precio de la

acción de ETB en el mercado. ETB. Kit Accionistas [archivo PDF]. Recuperado de

https://etb.com/corporativo/UploadFile/docs/2017-07-11_kit_Inversionista.pdf

3.2. Tipos de Riesgo.

- Riesgo de mercado (nacional e internacional y precio) El precio de la acción de la Compañía ha venido

decreciendo, con una desvalorización del 69 % desde 2017, cuando alcanzó su precio máximo. Una de

las causas relacionadas a un sector dinámico como este es que, mientras otras empresas de

comunicaciones crecen de manera rápida, la Compañía lo hace un ritmo menor que lo hace no ser

competitiva, al pasar de la incursión en el mercado de la telefonía e internet móvil y la televisión digital.

EAFIT. Burkenroad Reports, Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá (ETB) S. A., E. S. P.

(2020, agosto) [archivo PDF]. Recuperado de

https://repository.eafit.edu.co/xmlui/bitstream/handle/10784/25864/JasminRocio_AlayonGonzalez_J

uanSebastian_SanchezLuis_2021.pdf?sequence=2&isAllowed=y

- Riesgo de tipo de cambio ETB realiza constantemente realiza operaciones, inversiones y tiene gastos

tanto en moneda nacional (pesos) como en moneda extranjera (dólares). Entre las compras realizadas

por ETB se encuentran la de los materiales para la infraestructura, instalación de red, equipos móviles,

entre otros. Su reciente inversión para la expansión y mejora de plataforma tecnológica se realizó en
 dólares. ETB cuenta con cuentas por pagar y cuentas por cobrar en moneda extranjera por lo que corre

riesgo a la fluctuación del cambio de tasa.

Riesgo de escasez de recursos naturales (producto) El desarrollo de la gestión ambiental, el plan

institucional ambiental y el programa de logística de la Compañía generan conciencia sobre el uso

eficiente de los recursos y el manejo correcto de los residuos, implementado prácticas sostenibles; de

este modo se mitiga el riesgo asociado a la escasez de los recursos naturales. EAFIT. Burkenroad

Reports, Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá (ETB) S. A., E. S. P.

(2020, agosto) [archivo PDF]. Recuperado de

https://repository.eafit.edu.co/xmlui/bitstream/handle/10784/25864/JasminRocio_AlayonGonzalez_J

uanSebastian_SanchezLuis_2021.pdf?sequence=2&isAllowed=y

Riesgo operativo La administración de riesgos de la Compañía está basada en la norma

ISO31000:2018 mediante el análisis del contexto, la identificación, el análisis, la evaluación, el

tratamiento y el seguimiento y control a los riesgos del proceso, los proyectos y los negocios. La

Compañía utiliza la matriz de riesgos para identificar la calificación del riesgo y la evaluación de los

controles para conocer el riesgo residual. EAFIT. Burkenroad Reports, Empresa de

Telecomunicaciones de Bogotá (ETB) S. A., E. S. P.

(2020, agosto) [archivo PDF]. Recuperado de

https://repository.eafit.edu.co/xmlui/bitstream/handle/10784/25864/JasminRocio_AlayonGonzalez_J

uanSebastian_SanchezLuis_2021.pdf?sequence=2&isAllowed=y

- Riesgos financieros Las actividades de provisión y comercialización de servicios de

telecomunicaciones se caracterizan por la necesidad de realizar constantemente inversiones en la

infraestructura tecnológica. Para desarrollar los planes de expansión y consolidación de su

plataforma tecnológica y de su portafolio de servicios, la compañía podría requerir financiación

 adicional a la que posee actualmente, que en caso de que las calificadoras de riesgo continúen

desmejorando su veredicto hacia ETB, posiblemente sea difícil de obtener. EAFIT. Burkenroad

Reports, Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá (ETB) S. A., E. S. P.

(2013, abril) [archivo PDF]. Recuperado de eafit.edu.co/escuelas/economiayfinanzas/laboratorio-

financiero/burkenroad/Burkenroad2013/ETB%20Plantilla.pdf

- Riesgo de procesos internos La Compañía utiliza la metodología de dominios, cuyo objetivo es

agruparlos en tres niveles: procesos estratégicos o corporativos, procesos misionales y procesos de

apoyo; con este modelo se documentan, identifican y califican los riesgos asociados. EAFIT.

Burkenroad Reports, Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá (ETB) S. A., E. S. P.

(2020, agosto) [archivo PDF]. Recuperado de

https://repository.eafit.edu.co/xmlui/bitstream/handle/10784/25864/JasminRocio_AlayonGonzalez_J

uanSebastian_SanchezLuis_2021.pdf?sequence=2&isAllowed=y

- Riesgo sindical Este riesgo desestabiliza el ambiente laboral y afecta la productividad de los

trabajadores. La Compañía ha desarrollado un plan de calidad de vida, a fin de ofrecer a sus trabajares

bienestar y una gestión de relaciones laborales en materia de seguridad y salud en el trabajo. Bajo

estas condiciones se han logrado acuerdos con el sindicato. EAFIT. Burkenroad Reports, Empresa de

Telecomunicaciones de Bogotá (ETB) S. A., E. S. P.

(2020, agosto) [archivo PDF]. Recuperado de

https://repository.eafit.edu.co/xmlui/bitstream/handle/10784/25864/JasminRocio_AlayonGonzalez_J

uanSebastian_SanchezLuis_2021.pdf?sequence=2&isAllowed=y

- Riesgo legal o de regulación Los operadores de telecomunicaciones están sujetos a una compleja

estructura de normatividad y entidades regulatorias. El advenimiento de una sanción legal en virtud

de algún acto que sea interpretado como incumplimiento grave puede afectar seriamente la capacidad
de generar valor para la Compañía. Adicionalmente, la Empresa enfrenta actualmente el riesgo de que

el aparataje regulatorio del país sea incapaz de conminar al operador dominante al pago de una

considerable acreencia a favor de ETB, monto que hasta el momento no ha recibido. EAFIT.

Burkenroad Reports, Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá (ETB) S. A., E. S. P.

(2020, agosto) [archivo PDF]. Recuperado de

https://repository.eafit.edu.co/xmlui/bitstream/handle/10784/25864/JasminRocio_AlayonGonzalez_J

uanSebastian_SanchezLuis_2021.pdf?sequence=2&isAllowed=y
 RIESGOS DE INVERSIÓN

4.1. Principales accionistas

Los principales accionistas que posee la empresa ETB con su respectiva porción son los siguientes:

• Alcaldía Mayor de Bogotá D.C. 86,36%

• Jara Albarracin Manuel Guillermo 2,82%

• Universidad Distrital Francisco José de Caldas 2%

• Amber Global Opportunities Ltd. 1,94%

• Other 6,88%

4.2. Liquidez Accionaria

Último cierre: 184,9 COP Cap. Mercado :655,43B
Rango día: 177-184,6 Vol. promedio (3m): 424.722
Ingresos :1,43T PER: 4,73
Apertura:178,1 Beta –
52 semanas:177-2.029 Var. en un año: -16,47%
BPA: 39,07 Acc. en circulación:3.550.553.412
Volumen :399.521 Fecha próx. Resultados: 31 may 2022
Dividendo :N/A

La caída de las acciones de ETB se ven impactada principalmente por el anuncio del alcalde electo en

2016 sobre el proceso de enajenación, que fue suspendido en un año después, y trajo como consecuencia

el descenso en la cotización de la acción hasta COP 457,00. A partir de esta fecha, la acción ha mantenido

una tendencia a la baja y su precio no ha tenido la recuperación que algunos inversionistas esperaban.

EAFIT. Burkenroad Reports, Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá (ETB) S. A., E. S. P.

(2020, agosto) [archivo PDF]. Recuperado de

https://repository.eafit.edu.co/xmlui/bitstream/handle/10784/25864/JasminRocio_AlayonGonzalez_JuanS

ebastian_SanchezLuis_2021.pdf?sequence=2&isAllowed=y
 ESTRATEGIAS PARA EL EVA DE ETB

5.1. Entre las estrategias consideradas para la implementación en el EVA está:

- Mejorar el recaudo de las cuentas por cobrar: Como estrategia principal se le recomienda mejorar

su ciclo de recuperación de toda su cartera ya que es un rubro que está afectando directamente en su

utilidad, se tiene una rotación de cartera de 60 días y sus cuentas por pagar están en un promedio de

48 días, es indispensable bajar este número de recaudo a 30 días como mínimo.

- Cartera de difícil recaudo: Llegar a acuerdos de pago con el gobierno y las empresas privadas que

tenemos como deudores principales para tratar de recuperar un aproximado de $ 171.025.213.

Composición de la cartera de difícil recaudo

- Simulación de la estrategia: Aplicando una reducción en las cuentas por cobrar de un 23% con

respecto al año 2020 vemos que se ve un incremento del capital neto operativo del 34% frente al año

2020. Los cual nos acerca el objetivo principal de llegar a las cuentas por cobrar de 30 días se

redujeron de 60 días a 46 días.