Departamento de Economı́a

Facultad de Economı́a & Negocios

Macroeconomı́a I
Profesor: Nicolás Eyzaguirre1
Ayudantes: Allan Álvarez2 , Beder Cisterna3 , Camila Leiva4
Ayudantı́a 2

Comentes
(a) La propensión marginal a consumir constante asumida en el modelo de consumo Keynesiano tiende a
reflejar a individuos suavizando su consumo en el tiempo.

Respuesta
Falso. En el modelo de consumo Keynesiano la propensión marginal a consumir es constante.
Esto implica que independiente del nivel de ingreso disponible, los individuos siempre consumirán
la misma proporción del ingreso. Esto se contrapone al principio de suavización de consumo, de
acuerdo al cual la propensión marginal de los individuos sube (baja) cuando los ingresos suben
(caen) en el presente.

(b) Considere un modelo de consumo intertemporal en el que el individuo puede ahorrar o endeudarse
a tasa r. En dicho modelo, un incremento en la tasa de interés hace que el consumo presente sea
relativamente más caro a la vez que empobrece al individuo, como consecuencia, el consumo presente
cae.

Respuesta
Falso. Es cierto que el incremento de la tasa de interés genera un efecto sustitución que hace
el consumo presente relativamente más caro, pero el efecto ingreso puede ser positivo o negativo
dependiendo de si el individuo es deudor o acreedor. En términos empı́ricos sı́ se suele encontrar
que el efecto sustitución es más fuerte que el efecto ingreso aunque este vaya en el sentido opuesto.

(c) En un modelo de consumo intertemporal, la presencia de restricciones al endeudamiento implica pérdi-

das de bienestar para todas y cada una de las personas.

Respuesta
Incierto. Esto dependerá de cuál es la decisión óptima entre consumo presente y futuro de cada
persona (el resultado que se obtiene al hacer compatible la función de utilidad con la restricción
presupuestaria intertemporal). Si en el óptimo la persona preferirı́a consumir más que su nivel
de ingreso presente (es decir, endeudarse), la restricción al endeudamiento se lo imposibilitarı́a y
podrı́a consumir en el mejor de los casos su dotación de ingresos. Esto implicarı́a una pérdida de
bienestar. La restricción de endeudamiento no tendrı́a impacto en bienestar si la decisión óptima
de la persona no implica endeudarse.

1 neyzagui@fen.uchile.cl
2 aalvarezh@fen.uchile.cl
3 bcisterna@fen.uchile.cl
4 cleivad@fen.uchile.cl

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Matemático I: Consumo en el modelo de la función Keynesiana

Suponga usted un consumidor o consumidora que recibe un Ingreso del trabajo Yt donde t va desde ahora
(t = 0) al infinito y la tasa de interés es r.

(a) Calcule cuál será su riqueza en t = 0 si no tiene activos fı́sicos. Recuerde que el valor de una sucesión
geométrica es igual al primer término dividido en uno menos la razón (xt+1 /xt ). Suponga que el ingreso
del trabajo Yt es igual para todos los periodos.

Respuesta
1+r
Un flujo infinito de Yt = Y presenta una riqueza -valor actual del flujo de ingreso- de r Y .

(b) Ahora suponga que el ingreso va creciendo en a % (a < r) cada perı́odo. ¿Cuál será entonces su riqueza
en t = 0?

Respuesta
1+r
Si Yt+1 = (1 + a)Yt , entonces la riqueza es r−a Ys

(c) Si el consumidor tiene preferencias intertemporales en forma de L (esto es que consumirá en una
proporción fija entre t y t + 1; consumir más que esa proporción en el perı́odo t + 1 no le reporta
ningún beneficio, porque los consumos en distintos perı́odos son complementarios perfectos). Si esta
proporción entre t + 1 y t es (1 + a) ¿cuál será su perfil de consumo en el tiempo si busca maximizar
su bienestar?

Respuesta
Si las preferecias intertemporales tienen forma de L (Leontieff) y en el vértice Ct+1 = (1 + a)Ct
entonces el consumo coincidirá con el ingreso de cada perı́odo.

(d) Si, por el contrario, esta proporción es 1 ¿cuál será el perfil de su consumo en el tiempo y a cuánto
ascenderá?

Respuesta
Si la proporción óptima es Ct+1 = Ct , esto es, un consumo constante C, igualamos el valor presente
del consumo y la riqueza 1+r 1+r r
r C = r−a Yt , luego C = r−a Yt .

(e) Si el consumidor recibe un bono B en t = 0 ¿qué proporción consumirá de éste en t = 0?¿Cómo

lo compararı́a con la proppensión marginal al consumo de una función keynesiana? Y si sabe que lo
recibirá -lo sabe con certeza- en m perı́odos después ¿cómo cambiarı́a su respuesta en de la parte (d)?

Respuesta
r
El consumidor gastará una fracción 1+r de B si lo recibe en t = 0 que es presumiblemente inferior a
1
la Pmg al consumo keynesiana. Si recibe el bono en m su valor presente será (1+r) m B, y consumirá
r
de modo parejo una fracción (1+r)m+1 de ese bono.

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Matemático II: Consumo en presencia de hábitos.

Considere un individuo que vive por dos perı́odos (1 y 2) y tiene la siguiente función de utilidad:

U = log(c1 − αc0 ) + β log(c2 − αc1 ) (1)

donde α es un parámetro positivo y menor que 1, y c0 es un dato, tal vez su historia de consumo antes que
tomara decisiones. El individuo puede prestar y pedir prestado todo lo que desee (sujeto a solvencia por
supuesto) a una tasa de interés r. Esta tasa de interés es tal que (1 + r)β = 1 (ası́ que use β y no r el resto
del problema). El individuo recibe un ingreso y en el primer perı́odo y cero en el segundo.

(a) Interprete la expresión 1 y encuentre las condiciones de primer orden relacionadas a c1 y c2 . Además,
encuentre la ecuación de Euler para este problema.
Hint: la Ecuación de Euler corresponde a una igualdad que relaciona c2 con c1 .

Respuesta
La función de utilidad tiene hábitos. La utilidad del consumo de hoy depende del consumo de ayer.
Si el consumo de ayer fue alto, la utilidad del consumo actual cae porque el individuo se acostumbra
al consumo alto. Desarrollando el álgebra, notando que la utilidad marginal del consumo en 1 es:

1 αβ
−
c1 − αc2 c2 − αc1
1
y usando el hecho que β = 1+r , la ecuación de Euler es

c2 = (1 + α + βα)c1 − α(1 + βα)c0

.

(b) Antes de seguir con el álgebra: un profesor dice que a pesar de las complicaciones algebraicas, es fácil
ver el impacto de cambio en los parámetros sobre c1 y c2 , ya que para cualquier parámetro x se tiene
en equilibrio dc dc2
dx > 0 entonces dx < 0 ¿Tiene razón? ¿Por qué? ¿Es válido siempre (para α, β y c0 )?
1

Respuesta
El profesor tiene la razón para parámetros que no afectan la restricción presupuestaria de manera
directa como α y c0 , y esto es una implicancia inmediata de la restricción presupuestaria, ya que
no pueden moverse ambos en la misma dirección. Para mostrar esto basta derivar la restricción
presupuestaria:

c2
c1 + = c1 + βc2 = y
1+r
Sin embargo, para variables como y, ambos c1 y c2 pueden aumentar cuando y aumenta. Algo
similar ocurre con β.

(c) Usando las expresiones derivadas anteriormente encuentre el valor óptimo de c1 ¿Cuál es la solución
para c1 y c2 cuando α = 0?. Y si c0 = 0 ¿Qué pasa con c1 y c2 ? cuando α aumenta? ¿Cómo es c1
cuando α = 0?

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Respuesta
Con la restricción presupuestaria y la ecuación de Euler se despeja

y αβc0
c1 = + (2)
((1 + αβ)(1 + β) 1 + β

La expresión para c2 se encuentra de la misma forma o reemplazando el valor anterior:

(1 + α + αβ)y αc0
c2 = − (3)
(1 + αβ)(1 + β) 1 + β

Para el caso de α = 0 tenemos la tradicional solución del consumo con utilidad logarı́tmica
y
c1 = c2 = 1+β
Donde la igualdad del consumo es el resultado de la relación entre r y β.
Respecto del caso de consumo previo nulo, es claro a partir de 2 que c1 cae con un aumento en
α, ya que este parámetro está relacionado a la desutilidad de consumo presente por pesistencia de
hábitos. De la expresión 3 vemos que el c2 también aumentarı́a con el incremento de α. Comparado
al caso logarı́timo (α = 0), ahora tendremos una trayectoria creciente del consumo pero en el primer
perı́odo será menor que en dicho modelo.

(d) ¿Qué pasa con c1 y c2 cuando c0 aumenta?

Respuesta
Como es de esperar, si c0 sube el individuo mantiene un hábito de alto nivel de consumo por lo
que replicará esta conducta en t1 y c1 aumentará (es directo de 2). Pero dicho aumento será en
una proporción menor a 1 (αβ/(1 + β) < 1), lo que hace que el hábito de consumo no se transmita
al perı́odo 2 y por ello tendremos que en ese momento el consumo caerá.

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