Departamento de Economı́a

Facultad de Economı́a & Negocios

Macroeconomı́a I
Profesor: Nicolás Eyzaguirre1
Ayudantes: Allan Álvarez2 , Beder Cisterna3 , Camila Leiva4
Ayudantı́a 4

Comentes
(a) El aumento de la incertidumbre aumenta la inversión

Respuesta
Incierto, ya que el efecto de la incertidumbre dependerá de la forma de la función de utilidad
con respecto al precio de los inversionistas. Especı́ficamente si estamos ante una función coubb-
douglas, con A (PTF) siendo aleatorio, los beneficios esperados van a aumentar con la varianza
de A, por eso la función de beneficios suele ser convexa y incertidumbre aumentara la inversión.
Pero la función de utilidad puede variar, siendo convexa o cóncava, donde esta ultima significa una
aversión al riesgo, por lo tanto la relación entre incertidumbre e inversión se volverı́a negativa
Hay otras razones que se ven en la practica y que no están relacionadas con la forma de la funciones
de utilidad y que explican por que la incertidumbre deprime la inversión.
- Irreversibilidad de la inversión.
- Restricción de liquidez.
- Competencia imperfecta en el bien que las empresas venden.

(b) las restricciones de liquidez no hace que la inversión se vuelve mas sensible a los ciclos económicos

Respuesta
Falso. al estar bajo restricciones de liquidez, probablemente provocado por falta de acceso a los
mercados de capitales, las empresas se volverán mas dependientes de los flujos de caja, lo cual
se ve muy ligado al nivel de actividad económica del paı́s, pues si este es elevado, las empresas
invertirán más, debido a los incrementos en los flujos de caja, que serán aprovechados permitiendo
la realización de más proyectos rentables.

(c) Bajo la teoria del acelerador la inversión no solo de depende del nivel de actividad económica sino que
también de su tasa de crecimiento.

Respuesta
Verdadero, La inversión, bajo esta teorı́a, no solo de dependerı́a del nivel de actividad económica
sino que también de su tasa de crecimiento. También se puede aplicar para el caso con las ex-
pectativas futuras y la inversión en inventario, donde buenas expectativas del crecimiento lleve a
acumular una mayor cantidad de inventario.

1 neyzagui@fen.uchile.cl
2 aalvarezh@fen.uchile.cl
3 bcisterna@fen.uchile.cl
4 cleivad@fen.uchile.cl

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Matemático I: Inversión e Incertidumbre

Suponga que la incertidumbre de una firma recae al momento de elegir su stock de capital ya que no conoce
el salario que tendrá que pagar. Solo lo sabrá al contratar a sus trabajadores. Por lo que la firma maximiza
el valor esperado de sus utilidades, siendo la función:

γ 1
π(w, K, L) = 2K 2 L 2 − ωL − K
0 < γ < 1 y el precio del capital es 1. El salario puede tomar 2 valores igualmente probables: ω0 (1 + α) y
ω0 (1 − α), donde 0 < α < 1 captura el nivel de la incertidumbre, a mas alto el α mas incierto sera el salario
que deberá pagar la firma. (El salario esperado es igual a ω0 , es decir, no depende de α)

(a) Obtenga el nivel de capital deseado

Respuesta
Como sabemos del enunciado, la firma al contratar trabajadores, conoce el nivel de salario. Pero
al elegir el capital solo conocemos el valor esperado. Por lo que debemos dividir el problema en,
obtener la demanda de trabajo y después la demanda de capital.
γ 1
max π(w, K, L) = 2K 2 L 2 − ω0 (1 + α)L − K

γ 1
maxπ(w, K, L) = 2K 2 L 2 − ω0 (1 − α)L − K

∂π 1 γ −1
: ∗ 2K 2 L 2 − ω0 (1 − α) = 0
∂L 2

γ
K2
1 = ω0 (1 − α)
L2

γ
K2 1
= L2
ω0 (1 − α)

Kγ
=L
ω02 (1 − α)2

Es análogo para la otra forma de sueldo

Kγ
=L
ω02 (1 + α)2

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Respuesta

ahora que tenemos la demanda por trabajo, podemos conseguir el nivel de capital de la firma.
1 γ Kγ 1 Kγ
(1)maxπ(w, K, L) = [2K 2 ( 2 ) 2 − ω (1 + α) − K]+
0 2
2 ω0 (1 + α)2 ω0 (1 + α)2

1 γ Kγ 1 Kγ
[2K 2 ( 2 2
) 2 − ω0 (1 − α) 2 − K]
2 ω0 (1 − α) ω0 (1 − α)2

γ
1 γ K2 Kγ
(2)maxπ(w, K, L) = [2K 2 − ω0 (1 + α) 2 − K]+
2 ω0 (1 + α) ω0 (1 + α)2
γ
1 γ K2 Kγ
[2K 2 − ω0 (1 − α) 2 −K
2 ω0 (1 − α) ω0 (1 − α)2

1 2K γ Kγ 1 2K γ Kγ
(3)maxπ(w, K, L) = [ − − K] + [ − − K]
2 ω0 (1 + α) ω0 (1 + α) 2 ω0 (1 − α) ω0 (1 − α)

1 Kγ 1 Kγ
(4)maxπ(w, K, L) = [ − K] + [ − K]
2 ω0 (1 + α) 2 ω0 (1 − α)

Después de simplificar la ecuación derivamos con respecto a K

1 γ ∗ K γ−1 1 γ ∗ K γ−1
[ − 1] + [ − 1] = 0
2 ω0 (1 + α) 2 ω0 (1 − α)

γ ∗ K γ−1 γ ∗ K γ−1
+ =1
2ω0 (1 + α) 2ω0 (1 − α)

γ γ
K γ−1 ∗ ( + )=1
2ω0 (1 + α) 2ω0 (1 − α)

Si resolvemos el paréntesis nos da

γ
K γ−1 ∗ =1
w0 (1 − α2 )

γ
K 1−γ =
w0 (1 − α2 )

γ 1
K=( 2
) 1−γ
w0 (1 − α )
Si derivamos la ultima expresión, con respecto a α obtenemos que el capital aumenta cuando sube la
incertidumbre del salario, osea α.

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Matemático II: Costos de ajuste e Inversión

Suponga que la demanda por inversión de una economı́a esta dada por:

It = α(K ∗ − Kt−1 )

El capital deseado es K ∗ , el capital del periodo anterior Kt−1 e It es la inversión del periodo actual.Y la
ecuación que determina el nivel deseado de capital es:
Y
K ∗ = 0, 2 ∗
r

tenemos un mercado competitivo en el arriendo de capital, con ausencia de depreciación y de inflación, sin
variación en el precio del capital y que lo normalizamos,sin perdida de generalidad, el precio a 1 (R = r) y
α esta entre 0 y 1

(a) Interprete económicamente el término α y explique bajo qué condiciones la tasa de interés real es igual
al costo de uso del capital

Respuesta
α hace referencia a la proporción de la brecha entre el capital deseado y el efectivo que se invierte
en el periodo, como una forma de saber la importancia dada a estar fuera del óptimo. El que α
esté entre uno y cero refleja los costos convexos que tiene la inversión en capital en este modelo.

Al existir un mercado competitivo en el arriendo de capital, y ante la ausencia de depreciación y

de inflación, si no existen variaciones en el precio del capital, y normalizamos el precio de este en
uno, R será igual a r.

(b) Suponga que α = 0,3, el PIB= 800, la tasa de interés real es 10 % y el capital del periodo anterior es
300. ¿Cual es el nivel de inversión de esta economı́a?

Respuesta
It = 0, 3(K ∗ − 300)

El capital deseado sera:

800
K ∗ = 0, 2 ∗
0, 1
K ∗ = 1600
Reemplazamos en la inversión:
It = 0, 3(1600 − 300)
It = 390

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(c) Producto de un acontecimiento mundial, el parámetro α cae a 0,05. Y el planificador central, dentro
de sus grandes atribuciones, baja la tasa de interés real a un 5 %. ¿Es esta medida del suficiente para
reactivar la inversión?

Respuesta
800
K ∗ = 0, 2 ∗ = 3200
0, 05
Reemplazando
It = 0, 05(3200 − 300) = 145
Con este resultado sale a la luz que la medida del planificador central no fue suficiente para
incentivar la inversión.

(d) Asesore al benevolente planificador, ¿Cual es la tasa de interés que mantiene la inversión al mismo
nivel que la obtenida en b)?

Respuesta
It = 0, 05(K ∗ − 300) = 390
Ya sabemos la respuesta de el nivel de inversión, por lo que debemos hallar la tasa de interés, que
esta incluida en la ecuación:
800
K ∗ = 0, 2 ∗
r
Combinando estas dos ecuaciones:
800
It = 0, 05(0, 2 ∗ − 300) = 390
r
800
7800 = 0, 2 ∗ − 300
r
800
8100 = 0, 2 ∗
r
r = 0, 0197 = 1, 97 % ≈ 2 %
Por lo que podemos concluir que, la polı́tica expansiva debe ser mucho mas agresiva para contra-
restar la caı́da de la inversión producto de este shock externo.

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