MACROECONOMÍA DINÁMICA: SESIÓN 1

UNIDAD 1: TEORÍA DEL CONSUMO

- PRESENTACIÓN CONTENIDOS DE LA UNIDAD

- MODELO BÁSICO
- INTRODUCCIÓN
- EL PROBLEMA DEL HOGAR
- ECUACIÓN DE EULER

Profesor: Virginia Sánchez Marcos

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-MODELO BÁSICO
-INTRODUCCIÓN
-EL PROBLEMA DEL HOGAR
-ECUACIÓN DE EULER
-ELASTICIDAD DE SUSTITUCIÓN
-EFECTO DE VARIACIONES EN LA RENTA
-MODELO DE CICLO VITAL

-IMPLICACIONES
-VOLATILIDAD DEL CONSUMO
-PERFIL DE CONSUMO EN EL CICLO VITAL
-ACUMULACIÓN DE ACTIVOS
-TASA DE AHORRO

-EXTENSIONES
-RESTRICCIONES DE CRÉDITO
-OFERTA DE TRABAJO ENDÓGENA
-INCERTIDUMBRE

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TEORÍA DE CONSUMO -MODELO BÁSICO -INTRODUCCIÓN

”El consumo es el único fin y propósito de toda la producción”, Adam

Smith (1723-90)

”It is hard to think of economic issues that are more important than the
accumulation of capital, and by which citizens, either individually or
collectively, make provisions for their future”, Angus Deaton (1992)

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TEORÍA DE CONSUMO -MODELO BÁSICO -INTRODUCCIÓN

El consumo agregado representa algo más del 60-70% del PIB en

países desarrollados (consumo de bienes duraderos versus no
duraderos)

El ahorro de la renta personal es la fuente de acumulación de capital

¿Cuáles son los determinantes del consumo y ahorro?

Las decisiones de ahorro afectan a los mercados financieros. La

variación de precios en los mismos afecta a la riqueza

Es necesario entender el comportamiento del consumo y ahorro para

evaluar el impacto de las políticas fiscales, reformas de los sistemas
de pensiones, etc.

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TEORÍA DE CONSUMO -MODELO BÁSICO -INTRODUCCIÓN

Incluso si alguien desea entender el comportamiento agregado del

consumo es necesario empezar por el análisis de las decisiones
individuales para posteriormente agregar dichas decisiones, esta es
una de las grandes aportaciones de la investigación de Deaton
(Premio Nobel 2015)

En el modelo Keynesiano el consumo agregado es una función de la

renta agregada y los hogares consumen una fracción constante de las
variaciones de renta. Sin embargo, en los datos se observaba que las
tasas de ahorro varían con cambios temporales de la renta, pero no
con cambios permanentes de la misma

El modelo que estudiaremos podría explicar esto puesto que los

individuos ahorran una parte de los cambios temporales de la renta
para suavizar su consumo a lo largo del tiempo

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TEORÍA DE CONSUMO -MODELO BÁSICO -INTRODUCCIÓN

Algunos motivos de ahorro

asignación inter-temporal óptima del consumo

jubilación

ahorro precautorio

restricciones de crédito

altruismo inter-generacional: herencias

adquisición de bienes de consumo duradero e inversión si hay

restricciones de crédito

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TEORÍA DE CONSUMO -MODELO BÁSICO -INTRODUCCIÓN

Algunos precursores

Irving Fisher desarrollo un modelo con consumidores racionales y

previsores que toman decisiones inter-temporales

Teoría renta permanente de Friedman (Premio Nobel 1976)

Hipótesis ciclo vital de Modigliani (Premio Nobel 1985)

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TEORÍA DE CONSUMO -MODELO BÁSICO -EL PROBLEMA DEL HOGAR

Los individuos viven 2 períodos

Los hogares obtienen utilidad del consumo en cada periodo: elección

intertemporal del individuo de consumo/ahorro

Supuestos: racionalidad, impaciencia y certidumbre

Oferta de trabajo exógena (dotación de tiempo igual a 1 en cada

periodo)

Precios dados (equilibrio parcial)

Existe un activo financiero que permite a los individuos transferir

recursos en el tiempo

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TEORÍA DE CONSUMO -MODELO BÁSICO -EL PROBLEMA DEL HOGAR

Función objetivo
U(c1 , c2 ) = u(c1 ) + βu(c2 )

u(c) continua, diferenciable, creciente, estrictamente cóncava y

limc→0 u 0 (c) = ∞
β ∈ (0, 1), los individuos son impacientes, valoran más el consumo
de hoy que el consumo futuro
la relación marginal de sustitución inter-temporal:

dU(c1 , c2 ) = u 0 (c1 )dc1 + βu 0 (c2 )dc2 = 0

u 0 (c1 ) u 0 (c1 ) dc2
RMSc1 ,c2 = = =−
βu 0 (c2 ) βu 0 (c2 ) dc1

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TEORÍA DE CONSUMO -MODELO BÁSICO -EL PROBLEMA DEL HOGAR

Restricción presupuestaria
w2 c2
w1 + − c1 − ≥0
1+r 1+r
c1 , c2 ≥ 0

todo está medido en unidades del bien de consumo (economía real).

el individuo/hogar es precio aceptante (salario, wj , y rendimiento del

activo financiero, r )

de momento NO se impone ninguna restricción sobre las

posibilidades de ahorro/desahorro: los individuos pueden ahorrar o
pedir prestado al tipo de interés de mercado

1/(1 + r ) mide el coste de oportunidad de 1 unidad adicional de

consumo mañana en términos de consumo hoy

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TEORÍA DE CONSUMO -MODELO BÁSICO -EL PROBLEMA DEL HOGAR

max U(c1 , c2 ) = u(c1 ) + βu(c2 )

c1 ,c2
s.a.
c2 w2
c1 + − w1 − ≤0
1+r 1+r
−c1 , −c2 ≤ 0

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TEORÍA DE CONSUMO -MODELO BÁSICO -EL PROBLEMA DEL HOGAR

 
c2 w2
L(c1, c2 , λ) = u(c1 )+βu(c2 )−λ c1 + − w1 − −µ1 [−c1 ]−µ2 [−c2 ]
1+r 1+r

u 0 (c1∗ ) − λ∗ + µ∗1 = 0

λ∗
βu 0 (c2∗ ) − + µ∗2 = 0
1+r
c2∗ w2
λ∗ ≥ 0 (= 0 si c1∗ + − w1 − < 0)
1+r 1+r

µ∗1 ≥ 0 (= 0 si − c1∗ < 0)

µ∗2 ≥ 0 (= 0 si − c2∗ < 0)

Por las propiedades de la función objetivo utilizada sabemos que
c1∗ , c2∗ > 0 y que se consumirá toda la renta.
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TEORÍA DE CONSUMO -MODELO BÁSICO -EL PROBLEMA DEL HOGAR

Tenemos entonces un sistema de 3 ecuaciones y 3 incógnitas:

u 0 (c1∗ ) = λ∗

λ∗
βu 0 (c2∗ ) =
1+r
c2∗ w2
c1∗ + = w1 + =W
1+r 1+r

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TEORÍA DE CONSUMO -MODELO BÁSICO -EL PROBLEMA DEL HOGAR

Multiplicador de Lagrange en el equilibrio

dU = u 0 (c1 )dc1 + βu 0 (c2 )dc2

1
dW = 1dc1 + dc2
1+r
Utilizando las condiciones de optimalidad:
λ
dU = λdc1 + dc2
1+r

1
dU = λ(dc1 + dc2 )
1+r
de donde λdW = dU

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TEORÍA DE CONSUMO -MODELO BÁSICO -EL PROBLEMA DEL HOGAR

Alternativamente, la restricción intertemporal podría expresarse del

siguiente modo (restricciones secuenciales)

c1 + a ≤ w1

c2 ≤ w2 + (1 + r )a

Bajo los supuesto sobre la función de utilidad, las restricciones se

satisfacen con igualdad

El ahorro óptimo debe satisfacer

−u 0 (w1 − a∗ ) + (1 + r )βu 0 (w2 + (1 + r )a∗ ) = 0

u 00 (w1 − a∗ ) + (1 + r )2 βu 00 (w2 + (1 + r )a∗ ) < 0

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TEORÍA DE CONSUMO -MODELO BÁSICO -ECUACIÓN DE EULER

u 0 (c1∗ ) = (1 + r )βu 0 (c2∗ )

alternativamente

u 0 (c1∗ )
= (1 + r )
βu 0 (c2∗ )

Esta condición es equivalente a la condición de asignación de renta

entre el consumo de dos bienes A y B cuyos precios son pA y pB

Nótese que esto NO es una función de consumo, necesitaríamos

también la restricción presupuestaria

El ratio cc21 será mayor, menor o igual que 1 en función del valor de
β(1 + r ) sea mayor, menor o igual que 1

Representación gráfica
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 c2

w1 + w2 (1 + r )
w2

(c1∗ , c2∗ )

w2
w1
w1 w1 + w2 c1
1+r

Figure:

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