MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

POSGRADO – RIBERALTA BOLIVIA

4/08/2023

CASO 3: TOMA DE DECISIONES (APALANCAMIENTO)

El apalancamiento es utilizado en la evaluación de diferentes alterativas de
estructura financiera para una empresa, para tomar estas decisiones asumimos que
una empresa presenta dos alternativas de financiamiento:
Alternativa A: Pasivos $ 100.000 al 30% anual
Capital $ 200.000 4.000 acciones a $ 50
Alternativa B: Pasivos $ 130.000 al 30% anual
Capital $ 170.000 3.400 acciones a $ 50
Obsérvese la UPA que se obtendría para diferentes niveles de utilidad antes de
intereses e impuestos, con el fin de determinar cuál es la estructura financiera
adecuada dependiendo del volumen de operación de la empresa. Dicho de otra
forma, se ilustrará que tan sensible es la estructura financiera de una empresa, ante
los cambios que puedan presentarse en las UAII.
SE PIDE: Calcular la UPA para las dos alternativas y para los niveles de UAII de
$70.000 $ 100.000 y $ 130.000 respectivamente.
Calcular el impacto sobre la UPA para cada alternativa.
WACC Y CAPM
1) La empresa Aerolíneas Bolivianas desea evaluar las diferentes alternativas
de Estructura de Capital, los ejecutivos de la misma desean ampliar las rutas
aéreas, en ese sentido desean invertir en la compra de una nueva flota de
aviones.

Actualmente el pasivo de la empresa asciende a $us 2.500.000, y su Patrimonio $us

5.000.000, el costo financiero es del 6%, la beta del sector aéreo 1.2 tasa libre de
riesgo 8% rentabilidad esperada del mercado 12%. Analizar las siguientes
alternativas.

Opción 1.- La empresa paga $us1.000.000 de su deuda mediante emisión de

acciones por el mismo valor, con un costo financiero del 8%
Opción 2.- La empresa paga $us 500.000 de su deuda mediante emisión de
acciones por el mismo valor, con un costo financiero del 5%

Opción 3.- La empresa se presta del banco $us 500.000 y reduce sus acciones por
el mismo valor, con un costo financiero del 7%

Opción 4.- La empresa se presta del banco $us 1.000.000, y reduce sus acciones
por el mismo valor, con un costo financiero del 6%

Calcule:

a) Costo de Capital
b) Kd(1-tx)
c) WACC
d) CAPM

El registro de las opciones debe ser presentado en la siguiente tabla, asimismo debe
opinar sobre la opción más óptima y justificar la respuesta.

ESTRUCTURA ACTUAL OPCION 1 OPCION 2 OPCION 3 OPCION 4

DE CAPITAL
Total pasivo
Patrimonio
Total pasivo +
patrimonio
Costo
financiero
Estructura de
capital
Beta
Kd(1-tx)
WACC
CAPM