La estructura

financiera

Competencia de la unidad
Determinar las fuentes de financiación más adecuadas para el negocio

Elementos de competencia
Identifica los componentes e implicaciones de las decisiones de financiación
Determina la estructura financiera más adecuada para la empresa a la luz de la rentabilidad, la
capacidad de endeudamiento y la generación de valor

Indicadores de desempeño
Analiza los factores a tener en cuenta a la hora de tomar decisiones sobre financiación de la
empresa.
Determina la estructura financiera óptima que maximice la rentabilidad y la generación de valor

DESCRIPCIÓN DE LA ACTIVIDAD
Esta actividad consiste en determinar las fuentes de financiación para la inversión que una
empresa tiene planeada

CASO O PROBLEMA
Una empresa presenta a 31 de diciembre del presente año, una financiación con costo por valor
de dos mil ciento treinta millones de pesos, compuesta de la siguiente manera:

Estructura Financiera AÑO 2 (H)

PASIVOS CON COSTO FINANCIERO VALOR Kd

Obligaciones financieras de corto plazo 250.000.000 16,0%

Obligaciones financieras de corto plazo 500.000.000 18,5%

Bonos por pagar de largo plazo 400.000.000 10,0%

TOTAL PASIVO FINANCIERO 1.150.000.000

PATRIMONIO CON COSTO VALOR

Capital 800.000.000

Utilidades retenidas 100.000.000

Reservas 80.000.000

PATRIMONIO CON COSTO 980.000.000

ACTIVOS FINANCIADOS CON COSTO 2.130.000.000

La junta directiva de la compañía planea ampliar la planta de producción debido al contrato

celebrado para exportar a ciudad de México, lo que significará doblar las ventas en el próximo
año. La ampliación requiere de una inversión adicional de ochocientos setenta millones de
pesos. Por tal razón se ordenó a la gerencia efectuar una re estructuración del financiamiento
global de la firma, aprovechando que una entidad financiera se ha ofrecido a refinanciar la
empresa a una tasa del 12% E.A. a un plazo de 5 años, lo cual mejoraría ostensiblemente el costo
actual de la deuda financiera.
Se conocen datos históricos de los estados financieros de la empresa de los últimos dos años:

El objetivo principal de esta actividad consiste en determinar la combinación ideal de deuda y

aporte de socios, que maximice la rentabilidad y la generación de valor. Hay que tener en cuenta
que el flujo de caja libre generado por la empresa debe ser suficiente para cancelar el servicio a la
deuda y al menos repartir a los socios el 20% de la utilidad neta.

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 PLANTEAMIENTO DE LA ACTIVIDAD
1. Utilice el archivo “PLANTILLA CASO ESCENARIO 7- CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO” para
efectuar los cálculos requeridos en la solución del caso.

Inicialmente se debe determinar la estructura financiera

El monto del pasivo financiero y del patrimonio con costo a 31 de diciembre del año2 (H).
Calcular el valor del costo promedio de la deuda (Kd).
Recuerde que el patrimonio con costo está formado por el capital, las utilidades, las
reservas y la prima en colocación de acciones. No incluye superávit por valorizaciones ni
revalorización patrimonial
Puede utilizar el siguiente cuadro.
Calcule el valor de los activos financiados con costo para el segundo año histórico,
sumando los valores de pasivo financiero y patrimonio con costo

2. Partiendo del valor de los activos financiados con costo del punto anterior, determine el valor
del pasivo y del patrimonio para el año 1 proyectado tomando los tres niveles de
endeudamiento propuestos.
3. Elabore el Estado de Resultados para el primer año de proyección AÑO 1(P), para los os
escenarios de ventas que ha planteado el departamento de mercadeo. Utilice el siguiente
formato:

4. Determine si la empresa tiene capacidad de endeudamiento para soportar los diferentes

niveles de deuda. Para tal fin se requiere calcular la inversión en capital de trabajo y el valor de
la reposición en activos fijos, para éste último dato la empresa genera una reserva equivalente
al valor del gasto de la depreciación anual.
Puede utilizar los siguientes formatos:

Monto de la deuda
Plazo en años 5

Tasa 12%

Cuota

5. Efectúe el cálculo de los inductores de valor. Para tal fin utilice el siguiente formato

6. Analice qué sucede con los inductores de valor en los tres diferentes niveles de
endeudamiento. Determine en cuál de los niveles de deuda financiera la empresa queda en
mejor situación financiera. El escenario debe tener suficiente capacidad de endeudamiento, de
lo contrario no es viable. Para el escenario escogido se debe Indicar el significado de los
inductores:
ROA, Contribución financiera, ROA, Margen EBITDA, PKT, PDC y PAF

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