EJERCICIOS PROPUESTOS 5

FINANZAS – USIL

1. Agrobanco tiene en circulación acciones preferentes. Las acciones pagan un dividendo de

$ 4 cada una, se venden a $ 40 y se espera una tasa de crecimiento de 5%. ¿Cuál es el
costo de las acciones preferentes?

2. Soldexa tiene la siguiente estructura de capital. Sus impuestos de empresa son del 35%.
¿Cuál es el WACC?

Título Valor de Mercado Tasa de Rentabilidad

Exigida

Deuda 20 millones 6%

Acciones Preferentes 10 millones 8%

Acciones Ordinarias 50 millones 12%

3. Según el cuadro adjunto determine los Beta apalancados de las siguientes empresas ( t =
30%):
 a) Un banco peruano con relación Pasivo / Patrimonio = 10/1.
b) Empresa de Materiales de construcción con relación activo / Patrimonio = 4/1.
c) Un restaurante con activos de S/ 10 millones y pasivos de S/ 7 millones.
d) Empresa de transporte aéreo con relación Patrimonio / Pasivo = 3/5.

4. Se quiere hallar el WACC de COSAPI (empresa constructora). La tasa del activo libre de
riesgo es del 2%, y % de rentabilidad esperada de la cartera de mercado se calcula en 8%.
La estructura de capital de la empresa consiste en 30% de deuda, que paga un tipo de
interés del 5%, y un 70% de capital propio, la tasa de impuestos es de 30%. (Utilice cuadro
de la pregunta 3 para el cálculo del Beta apalancado).

5. Gastón & Astrid desean aperturar una nueva sucursal en Villa el Salvador para lo cual
quieren evaluar la viabilidad del proyecto. La inversión inicial a realizar sería de S/ 5
millones y el nuevo restaurant generaría flujos perpetuos anuales por S/ 1 millón. La tasa
del activo libre de riesgo es del 4%, y la prima de riesgo del mercado se calcula en el 8%.
La estructura de capital de la empresa consiste en 40% de deuda, que paga un tipo de
interés del 5%, un 50% de capital propio y 10% de acciones preferentes con una
rentabilidad esperada del 7%, la tasa de impuestos es de 30%. %. (Utilice cuadro de la
pregunta 3 para el cálculo del Beta apalancado).

6. TGI empresa distribuidora de gas que opera en Argentina desea estimar cual es el retorno
mínimo que debería exigir a cualquier inversión que quiera realizar la empresa. Para esto
cuenta con la siguiente información: Rentabilidad esperada de activo libre de riesgo: 3%,
rentabilidad esperada del índice general de la Bolsa de Valores de Argentina: 12%,
estructura de capital de TGI que consiste en deuda 70% deuda con un retorno esperado de
6% y 30% de capital propio. La tasa de impuesto a la renta es del 30%. %. (Utilice cuadro
de la pregunta 3 para el cálculo del Beta apalancado).

7. Asuma la siguiente información para el Riesgo País y vuelva a calcular las preguntas 4), 5)
y 6) utilizando el CAPM modificado (incorporación del Spreads Riesgo país).
8. Buenaventura, empresa minera dedicada a la extracción de oro, está evaluando abrir una
nueva mina, El estudio de factibilidad arroja que se requiere una inversión inicial de S/100
millones, pero a su vez se generaran flujos de caja futuros por los próximos 4 años de S/
35 millones cada uno. Indique usted si es conveniente o no abrir esta nueva mina sabiendo
que tiene la siguiente información: Retorno de activo libre de riesgo: 4%, prima de riesgo
de mercado: 9%, la estructura del capital es la siguiente: 40% de deuda con un retorno
esperado de 7% y 60% capital propio. La tasa de impuestos es del 30% (utilice los
cuadros anteriores para calcular el beta apalancado y el CAPM modificado).

9. Avianca, empresa colombiana de transporte aéreo, está evaluando tres proyectos distintos,
se cuenta con la siguiente información: Retorno de activo libre de riesgo: 4%, prima de
riesgo de mercado: 8%, la estructura del capital es la siguiente: 40% de deuda con un
retorno esperado de 7% y 60% capital propio. La tasa de impuestos es del 30% (utilice los
anexos para calcular el beta apalancado y el CAPM modificado)

FLUJOS NETOS DE CAJA (USD millones)

Inversión
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Inicial

Proyecto A 10 0 0 6 6 8

Proyecto B 20 3 4 5 6 8

Proyecto C 16 4 5 8 3 3

De tener que elegir uno de los proyectos, ¿cuál elegiría?