Contabilidad y Finanzas en la

Construcción
Sesión 8:
La simulación en la
evaluación de proyectos

MBA Oswaldo Guevara Vasquez

oguevara@unc.edu.pe

Cajamarca, Julio 2023

 Evaluación de Proyectos de Inversión

•Ciclo de Simulación

•Simulación Montecarlo

•Definir variables aleatorias

•Definir distribuciones de probabilidad

•Parámetros de las distribuciones

•Definir previsiones o pronósticos

•Ejecución del modelo

•Resultados de la Simulación

•Caso de Estudio: Empresa ABC 2

 Evaluación de Proyectos de Inversión
Ciclo de Simulación

Instalar Definir
Análisis
CrystalBall Modelo
Evaluación de Proyectos de Inversión
Simulación de Montecarlo

 Se modelan las distribuciones estadísticas de cada

variable incierta y sus correlaciones.

 Con cada valor de la variable se calcula un valor para el

flujo de efectivo.

 Se genera una distribución de valores actuales (VAN),

en donde el valor del proyecto es la media, y el riesgo
está dado por la dispersión de la distribución.
Evaluación de Proyectos de Inversión
Simulación de Montecarlo

 ¿Cómo generamos las distribuciones?

 Software: Crystal Ball (o @Risk)
Evaluación de Proyectos de Inversión
Simulación de Montecarlo con Crystal Ball
Evaluación de Proyectos de Inversión
Definir variables aleatorias (suposiciones)
 Evaluación de Proyectos de Inversión
Definir distribuciones de probabilidad

Distribuciones
 Evaluación de Proyectos de Inversión
Definir parámetros de la distribuciones

nombre
Desviación
Estándar

media

correlación
 Evaluación de Proyectos de Inversión
Definir previsiones o pronósticos

Celda de
Definir previsión o
previsiones pronóstico

Variable
aleatoria o
suposición
(color verde)
 Evaluación de Proyectos de Inversión
Definir previsiones o pronósticos

Nombre de la previsión o pronóstico

Nombre de la celda de
previsión o pronóstico
 Evaluación de Proyectos de Inversión
Ejecución del Modelo

Correr el modelo

Celda de
previsión o
pronóstico
….despues de algunos segundos…..
 Evaluación de Proyectos de Inversión
Resultados de la Simulación

Opciones de
la simulación
Panel de
Control de la
Simulación

Distribución
de la previsión
o pronóstico
Caso de Estudio: Empresa ABC
Planteamiento del Problema

 La empresa ABC tiene que llevar a cabo un proyecto que requiere

de una inversión de S/. 1,000 en activos fijos (los cuales tienen una
vida útil de 5 años) y adicionalmente de S/ 200 como capital de
trabajo.

 La demanda estimada promedio se muestra en el siguiente cuadro

Abrir archivo: Empresa ABC - Base

Caso de Estudio: Empresa ABC
Planteamiento del Problema

 El precio unitario es de S/. 12, los costos variables totales siguen una
distribución triangular, y los costos fijos anuales que no incluyen la
depreciación son de S/ 100.
 Se considera que el horizonte del proyecto es de 4 años, y se asume
que la tasa del impuesto a la renta es 30%.
 Se ha considerado que el pronóstico de las ventas sigue una
distribución triangular (cuadro 3)

Abrir archivo: Empresa ABC - Base

Caso de Estudio: Empresa ABC
Planteamiento del Problema

 De manera similar, en el cuadro 4 se ha considerado que los costos

variables siguen una distribución triangular.

Abrir archivo: Empresa ABC - Base

Caso de Estudio: Empresa ABC
Estado de Ganancias y Pérdidas (escenario normal)
 La figura 2 muestra el ingreso de los datos en una hoja Excel que
tiene las funciones adicionales de Crystal Ball
Caso de Estudio: Empresa ABC
Flujo de Caja y evaluación económica (escenario normal)
 En la Fig. 3 se muestra el flujo de caja y el cálculo del VAN y la TIR,
efectuado con los valores de las ventas y costos variables totales en
el escenario normal
Caso de Estudio: Empresa ABC
Previsión del VAN aplicando Crystal Ball
 Utilizando la función Previsión o Forecast de Crystal Ball para el
VAN se obtiene una gráfica con la distribución del VAN luego de
1,000 iteraciones
Caso de Estudio: Empresa ABC
Probabilidad que el VAN > 1,100 aplicando Crystal Ball
 La probabilidad que el VAN sea mayor que 1,100 es 97.63%

1,100
Caso de Estudio: Empresa ABC
Previsión de la TIR aplicando Crystal Ball

 La figura 6 muestra la distribución de la TIR después de haber

efectuado 1,000 iteraciones.
Caso de Estudio: Empresa ABC
Probbailidad que la TIR > 45% aplicando Crystal Ball

 La probabiidad que la TIR sea mayor que 45% es 83.88%

Caso de Estudio: Empresa ABC
Análisis de Sensibilidad del VAN aplicando Crystal Ball
 La figura muestra
el análisis de
sensibilidad del
VAN señalando el
ranking de
correlación de las
distintas variables
que se han
considerado:
demanda y costo
variable unitario.
Caso de Estudio: Empresa ABC
Ranking de Correlación
 En el cuadro se muestra el ranking de las diversas correlaciones
positivas o negativas que tendrían un impacto en la determinación
del VAN
Caso de Estudio: Empresa ABC
Conclusiones

 La técnica de simulación Montecarlo aporta significativamente en el

análisis de la inversión bajo condiciones de riesgo.

 Mientras que el método determinístico produce un solo valor de

VAN = 1,223.98, la aplicación de simulación indica una distribución
de probabilidad del VAN, determinando que la probabilidad que el
VAN sea mayor que 1,100 se estime en 97.63%

 La ayuda de software como Crystal Ball simplifica el análisis de

riesgo en las decisiones de inversión. De esta manera, los modelos
determinísticos pueden ser enriquecidos con el uso de aplicaciones
informáticas.
 Caso: Análisis de Flujo de Caja Descontado

•Abrir archivo Caso Análisis de Flujo de Caja Descontado.pdf

•Abrir archivo Análisis de Flujo de Caja Descontado.xls

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Inversiones Edificios

•Abrir archivo Caso Inversiones Edificios.pdf

•Abrir archivo Base Inversiones Edificios.xls

•Responder grupalmente preguntas del caso (60 minutos)

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Ejercicio: Comercio de Bicicletas

•Abrir archivo Base Comercio de Bicicletas.xls

•Responder grupalmente 1a pregunta del caso (30 minutos)

Precio Precio Precio

Bicicleta A Bicicleta B Bicicleta C
Precio unitario ($us/unidad) 150 140 113 Definir como supuesto los 3 precios unitarios
Cantidad vendida (año) 400 300 150
Ingreso por ventas ($us) 60,000 42,000 16,875 <=E17*E18

ESTADO DE RESULTADOS
(Expresado en $us)
Ventas 118,875 <=C19+D19+E19
Costo 59,438 <=C23*0,5
Gastos Administrativos 11,888 <=C23*0,1
UTILIDAD NETA 47,550 <=C23-C24-C25

Celda de pronóstico

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