Tabla 4.13 Ratios de endeudamiento 2018 2017 Razón deuda capital = Total pasivo x100 = 1.

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veces 2.08 veces Patrimonio Endeudamiento total = Pasivo total x100 = 61.29% 67.55% Activo
total Razón concentración de deuda = Pasivo corriente x100 = 75.00% 71.00% Pasivo total
Fuente: Universidad de Lima (2019) Elaboración propia Como se mencionó anteriormente, en
el año 2017 la empresa obtuvo financiamiento de terceros (bancos) para poder adquirir nuevos
equipos para aumentar la capacidad de producción y mejorar la calidad de los productos, por
eso los ratios de razón deuda capital y endeudamiento han disminuido en el año 2018. Cabe
mencionar que la Gerencia de Lacto considera que la empresa muestra una solvencia mayor a
su competencia. (Universidad de Lima, 2019, p.6) La razón deuda capital o estructura de capital
nos indica cual es la participación del patrimonio y de los acreedores en el financiamiento en el
desarrollo de las actividades de la empresa. En Lacto este ratio es de 1.58 veces en el 2018, lo
que significa que por cada S/1.00 aportado por los accionistas, hay S/1.58 aportado por fuentes
externas. Esto quiere decir, que los activos adquiridos para el desarrollo de sus actividades, se
47 encuentran financiados por acreedores y terceros y no por capital propio, pudiendo
representar un riesgo para la empresa. El ratio de endeudamiento total, nos indica en qué
proporción los activos han sido financiados por fuentes externas (deuda) y en cuanto
participan los acreedores sobre el valor de la empresa. Para la empresa este ratio es del 61% y
quiere decir que el 61% de los activos han sido financiados con fuentes externas (bancos,
proveedores, etc.) de corto y largo plazo. Por último, la razón de concentración de deuda nos
indica cual es la composición de la deuda de la empresa y se calcula dividiendo el pasivo
corriente entre el pasivo total. En el caso Lacto los pasivos corrientes representan el 75% del
total de pasivos y es razonable, dado que la empresa celebró un nuevo contrato de
arrendamiento en el año 2017. Se puede concluir que la mayor parte de los activos adquiridos
para el desarrollo de actividades han sido financiada por terceros, lo cual puede generar un
riesgo para la empresa ante la posibilidad de no poder cubrir sus deudas financieras en el corto
y largo plazo o no obtener más financiamiento por parte de los bancos, ya que ellos ponen
restricciones y solicitan el cumplimiento de covenants. Por último, los ratios de rentabilidad
son los indicadores que miden la capacidad de la empresa para generar ganancias o utilidades,
así como, el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos y capital. Los ratios
de rentabilidad pueden ser: rentabilidad sobre activos, rentabilidad sobres ventas y
rentabilidad sobre el patrimonio. Los ratios de rentabilidad para Lacto por los periodos 2018 y
2017 se detallan en la tabla 4.14. 48 Tabla 4.14 Ratios de rentabilidad 2018 2017 Margen bruto
= Utilidad bruta x100 = 25.00% 21.00% Ventas Margen operativo = Utilidad de operación x100
= 3.64% 2.43% Ventas Margen neto = Utilidad neta x100 = 1.95% 1.43% Ventas Rentabilidad
sobre activos = Utilidad neta x100 = 3.23% 2.03% Total activos Rentabilidad sobre patrimonio =
Utilidad neta x100 = 8.33% 6.25% Patrimonio Fuente: Universidad de Lima (2019) Elaboración
propia En cuanto a los ratios de rentabilidad, el margen bruto de Lacto al 31 de diciembre de
2018 es de 25%, con un incremento del 4% respecto al periodo anterior. La empresa mejoró su
margen bruto con la reducción de las mermas y los procesos en 3%, la reducción en el precio
de la leche cruda en 0.5% y la reducción del flete en 0.5% que afectaron directamente al costo
de ventas, generando un ahorro del 4%. (Universidad de Lima, 2019) El margen operativo nos
indica la eficiencia en el uso de los recursos para generar ingresos, ya que a la utilidad bruta se
le deducen los gastos asociados al desarrollo de las actividades de la empresa y el excedente
permitirá cubrir los gastos financieros, pago de impuestos y dividendos. En el 2018 el margen
operativo fue de 3.64% y al compararlo con el margen bruto, nos indica que el 21.36%
corresponden a los gastos administrativos, ventas y otros gastos. El margen neto de Lacto fue
de 1.95% al 31 de diciembre de 2018, si bien ha incrementado respecto al año 2017, es menor
en relación con otras empresas del mismo sector. La Gerencia de Lacto S.A espera superar el
5% de margen neto al año 2015. (Universidad de Lima, 2019) 49 La rentabilidad sobre los
activos (ROA) nos indica que tan eficiente es la empresa con sus activos para generar
utilidades. En el año 2018 el ROA de Lacto fue 3.23%; es decir, cada S/1.00 invertido en activos
genera S/0.0323 de utilidad neta en el año 2018. Por otro lado, la rentabilidad sobre el
patrimonio (ROE) nos indica la rentabilidad de los accionistas. En el año 2018 el ROE de Lacto
S.A mejoró significativamente, pasando de 6.25% a 8.33%. Podemos concluir que la empresa
ha mejorado sus ratios de rentabilidad en el año 2018, indicando que la empresa utiliza de
manera eficiente sus recursos. Asimismo, el incremento en 10% de las ventas mejoró el
resultado de estos ratios. 4.1.6 EBITDA El EBITDA es considerado un indicador de desempeño y
mide la rentabilidad operativa de la empresa, eliminando el gasto de la deuda financiera, los
impuestos y los gastos ficticios como la depreciación y amortización (gastos no operativos). Nos
da a entender que la empresa es rentable hasta este momento y luego dependerá de cómo la
Gerencia gestione el gasto no operativo con sus políticas. La diferencia con los demás
indicadores radica, en que el EBITDA puede ser comparado con el de otras empresas del mismo
o de diferente sector, ya que no considera el gasto de la depreciación y amortización (que varía
dependiendo del tipo de empresa). En el año 2018 se mejoró el EBITA, pasó de S/24,000,000 a
S/35,7000,000 y muestra un incremento en 48.7%. Esta variación se debe al incremento de las
ventas en 10% y a la mejora en la gestión de sus procesos, reflejando una disminución del 4%
en la participación del costo respecto al total de las ventas, como se indicó en el análisis
vertical