Interpretación de los resultados del análisis horizontal.

Una vez determinadas las variaciones se debe proceder a determinar las causas de esas
variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas.

Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y posiblemente haya
otras con un efecto neutro, y en muchos casos depende del contexto particular de cada empresa y
de sus políticas, pues para lo que una empresa es positiva para la otra puede ser negativo según
sus circunstancias y objetivos.

Los valores obtenidos en el análisis horizontal pueden ser comparados con las metas o
proyecciones de crecimiento y desempeño fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y
eficacia de la administración en la gestión de los recursos, puesto que los resultados económicos
de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado.

Un rubro incrementó o disminuyó. ¿Ese incremento es positivo o negativo? ¿Por qué incrementó o
disminuyó ese rubro? Responder a esas preguntas es a lo que apunta el análisis financiero, y eso
dependerá de cada empresa.

La información aquí obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas metas,
puesto que una vez identificadas las cusas y las consecuencias del comportamiento financiero de la
empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos considerados débiles, se deben
diseñar estrategias para aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para
prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar como producto del análisis realizado
a los Estados financieros.

El análisis horizontal debe ser complementado con el análisis vertical y los distintos Indicadores
financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una conclusión aproximada a la realidad
financiera de la empresa, y así poder tomar decisiones más acertadas para responder a esa
realidad.

Razones financieras

Portada Economía y finanzas Por Gerencie.com en 11/03/2022

Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las finanzas para medir o
cuantificar la realidad económica y financiera de una empresa o unidad evaluada, y su capacidad
para asumir las diferentes obligaciones a que se haga cargo para poder desarrollar su objeto social.

Tabla de contenido (Ver/Ocultar)

Indicadores financieros.

Los indicadores financieros son las mismas razones financieras, que sirven para determinar el
desempeño financiero de la empresa, su salud financiera.

¿Qué son las razones financieras?

La información que genera la contabilidad y que se resume en los estados financieros, debe ser
interpretada y analizada para poder comprender el estado de la empresa al momento de generar
dicha información, y una forma de hacerlo es mediante una serie de indicadores que permiten
analizar las partes que componen la estructura financiera de la empresa.

Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes periodos contables o
económicos de la empresa para conocer cuál ha sido el comportamiento de esta durante el tiempo
y así poder hacer por ejemplo proyecciones a corto, mediano y largo plazo, simplemente hacer
evaluaciones sobre resultados pasados para tomar correctivos si a ello hubiere lugar.

Las razones financieras, son pues, esos ratios e indicadores que permiten identificar situaciones
particulares de la estructura de una empresa, lo que permite evaluar su gestión y desempeño.

Clasificación de las razones financieras.

Las razones financieras se pueden clasificar en los siguientes grupos y cada grupo pretende evaluar
en elemento de la estructura financiera de la empresa:

1. Razones de liquidez

2. Razones de endeudamiento

3. Razones de rentabilidad

4. Razones de cobertura

Razones de liquidez.

Las razones de liquidez permiten identificar el grado o índice de liquidez con que cuenta le
empresa y para ello se utilizan los siguientes indicadores, y para ello debe tener claro los siguientes
conceptos:

1. Pasivos corrientes.

2. Activos Corrientes.

Razones de liquidez.Las razones de liquidez permiten conocer la capacidad que tiene la empresa
para pagar obligaciones en el corto plazo, según su estructura financiera.

Capital neto de trabajo.

Se determina restando los activos corrientes al pasivo corriente. Se supone que en la medida en
que los pasivos corrientes sean menores a los activos corrientes la salud financiera de la empresa
para hacer frente a las obligaciones al corto plazo es mayor. Si fuera necesario cubrir pasivos a
corto plazo, la empresa debería tener los activos corrientes necesarios para hacerlo.
Índice de solvencia.

Se determina por el cociente resultante de dividir el activo corriente entre el pasivo corriente
(activo corriente/pasivo corriente). Entre más alto (mayor a 1) sea el resultado, más solvente es la
empresa, tiene mayor capacidad de hacer frente a sus obligaciones o mejorar su capacidad
operativa si fuere necesario.

Prueba ácida.

Es un índice de solvencia más exigente en la medida en que se excluyen los inventarios del activo
corriente. (Activo corriente – Inventarios)÷pasivo corriente.

Qué es la prueba ácida.

La prueba ácida es un indicador que determina la capacidad de la empresa para generar flujos de
efectivo en el corto plazo, excluyendo los inventarios.

La prueba ácida determina la capacidad de pago de la empresa sin la necesidad de realizar sus
inventarios o sus activos fijos, es decir, sin venderlos.

La disponibilidad de efectivo o bienes y derechos fácilmente convertibles en efectivo de la empresa

está representada por el efectivo, las inversiones a corto plazo, la cartera y los inventarios.

INDICADORES DE ACTIVIDAD

Rotación de inventarios.

Indicador que mide cuánto tiempo le toma a la empresa rotar sus inventarios. Recordemos que los
inventarios son recursos que la empresa tiene inmovilizados y que representan un costo de
oportunidad, lo que es muy tenido en cuenta en la llamada producción justo a tiempo.
Rotación de inventarios

Portada Contabilidad Por Gerencie.com en 16/09/2022

La rotación de Inventarios es el indicador financiero que permite conocer el número de veces en

que el inventario es realizado en un periodo determinado.

Tabla de contenido (Ver/Ocultar)

Lo que determina la rotación de inventarios.

La rotación de inventarios permite identificar cuántas veces se convierte el inventario en dinero o

en cuentas por cobrar (se ha vendido). Con ello determinamos la eficiencia en el uso del capital de
trabajo de la empresa.

Entre más se rote el inventario, más rápido se realiza el dinero invertido en ellos, lo que permite un
mayor retorno o rentabilidad en la inversión.

No es lo mismo tener un producto que se vende una vez al mes, que un producto que se vende 20
veces al mes.

Fórmula de la rotación de inventarios

La rotación de inventarios se determina dividiendo el costo de las mercancías vendidas en el

periodo, entre el promedio de inventarios durante el periodo:

(Coste mercancías vendidas/Promedio inventarios) = N veces.

Entre menor sea el promedio de inventarios mayor será la rotación del inventario, lo que significa
que las mercancías compradas por la empresa se venden rápidamente.

Cómo calcular la rotación de inventarios.

Para calcular la rotación de inventarios hay que determinar el valor de las variables utilizadas en la
fórmula:

1. Coste de las mercancías vendidas.

2. Promedio de inventarios.

Luego el coste de las mercancías vendidas se divide por el promedio de inventarios.

Esos valores se determinan según el periodo que se quiere evaluar, ya sea mensual, trimestral,
semestral o anual.

Así, se determina la rotación del inventario en días, meses, semestres, años, etc.

Ejemplo de rotación de inventarios

Supongamos un costo de mercancías en el año 2021 de $60.000.000 y un promedio de inventarios

en el 2021 de $10.000.000, entonces tenemos la siguiente rotación:

60.000.000/10.000.000 = 6.
Esto quiere decir que la rotación del inventario durante el 2021 fue de 6 veces, o, dicho de otra
forma: los inventarios se vendieron o rotaron cada dos meses (12/6).

Las mercancías permanecieron 2 meses en el almacén antes de ser vendidas.

Cómo determinar el costo de las mercancías vendidas y el promedio de inventarios.

El costo de las mercancías es el mismo costo de venta, que corresponde al costo de las mercancías
que se vendieron en el periodo en análisis, y que en el plan único de cuentas para comerciantes
colombiano corresponde a la cuenta 6135.

Para determinar el promedio de inventarios, se suman los saldos de cada mes y se divide por el
número de meses, que si estamos hablando de un año será 12.

Otra forma no tan exacta de determinar el inventario promedio, es sumar el saldo inicial con el
saldo final y dividirlo por 2.

Interpretación de la rotación de inventarios.

La rotación de inventarios determina la velocidad con que la empresa vende sus inventarios.
Determina el tiempo que tarda en realizarse el inventario, es decir, en venderse. Entre más alta sea
la rotación significa que el las mercancías permanecen menos tiempo en el almacén, lo que es
consecuencia de una buena administración y gestión de los inventarios.

Entre menor sea el tiempo de estancia de las mercancías en bodega, menor será el Capital de
trabajo invertido en los inventarios. Una empresa que venda sus inventarios en un mes, requerirá
más recursos que una empresa que venda sus inventarios en una semana.

Nota importante.

Recordemos que cualquier recurso inmovilizado que tenga la empresa sin necesidad, es un costo
adicional para la empresa (Consulte: Capacidad ociosa). Y tener inventarios que no rotan, que casi
no se venden, es un factor negativo para las finanzas de la empresa. No es rentable mantener un
producto en bodega durante un mes o más por el costo de oportunidad que ello representa.

La rotación de inventarios será más adecuada entre más se aleje de 1. Una rotación de 360
significa que los inventarios se venden diariamente, lo cual debe ser un objetivo de toda empresa.
Lo ideal sería lograr lo que se conoce como inventarios cero, donde en bodega sólo se tenga lo
necesario para cubrir los pedidos de los clientes y de esa forma no tener recursos ociosos
representados en inventarios que no rotan o que lo hacen muy lentamente.

Las políticas de inventarios de la empresa deben conducir a conseguir una alta rotación de
inventarios, para así lograr maximizar la utilización de los recursos disponibles.

Sin embargo, la rotación de inventario ideal depende en gran medida del tipo de negocio, el tipo
de producto que se comercializa.

Hay productos que por su naturaleza deben tener una alta rotación, como los de consumo diario, y
otros tienen una baja rotación como maquinarias, ciertos vehículos, etc., por lo que la rotación de
inventarios no se debe evaluar aisladamente.
Rotación de cartera.

Es el mismo indicador conocido como rotación de cuentas por cobrar que busca identificar el
tiempo que le toma a la empresa convertir en efectivo las cuentas por cobrar que hacen parte del
activo corriente.

Cómo se calcula la rotación de cartera.

Para calcular la rotación de cartera se toma el valor de las ventas a crédito en un periodo
determinado y se divide por el promedio de las cuentas por cobrar en el mismo periodo.

En consecuencia, la fórmula para calcular la rotación de cartera es la siguiente:

Ventas a crédito/Promedio cuentas por cobrar.

Las ventas a crédito son la sumatoria de todas las ventas a crédito que se hicieron en un periodo o
ejercicio.

El promedio de cuentas por cobrar se determina por lo general sumando los saldos al inicio del
periodo y el saldo al finalizar el periodo y luego dividiendo por dos, con la siguiente fórmula:

Saldo inicio periodo + saldo fin de periodo/2

Ejemplo para determinar la rotación de cartera.

Supongamos una empresa X que en el 2021 realizó ventas a crédito por 30.000.000.

Al iniciar el 2021 tenía un saldo en cartera de 1.000.000 y al finalizar el 2021 su saldo en cartera era
de 2.000.000.

Luego su rotación de cartera es:

30.000.000/((1.000.000+2.000.000/)2) = 30.000.000/1.5000 = 20

El promedio de cartera es:

1.000.000 + 2.000.000/2 = 1.500.0000.

Luego:

30.000.000/1.500.000 = 20.

Quiere decir esto que la rotación de cartera para esta empresa es de 20.
20 es el indicador de la rotación de cartera, que debemos llevarla a días, para saber cada cuántos
días rota la cartera.

Para ello si dividimos 360 días del año en 20, que es el indicado, y tendremos que la empresa rota
su cartera cada 18 días (360/20 = 18)

La empresa tarda 18 días en recuperar su cartera, lo cual se puede interpretar como eficiente el
manejo que le están dando a su cartera.

Interpretación de la rotación de cartera.

La rotación de cartera indica el tiempo que la empresa toma en recuperarla, de manera que entre
mayor sea la rotación, más tiempo demora la empresa en cobrar a sus clientes, y eso por lo general
es negativo ya que la empresa tiene recursos inmovilizados por demasiado tiempo, recursos que
bien podría dedicarlos a pagar pasivos, a comprar mercancías, ampliar sus inversiones, etc.

Una venta a crédito equivale a financiar al cliente, lo que puede ser una política para atraer
clientes, pero cuando se financia por demasiado tiempo representa un alto costo financiero para la
empresa.

Además, entre más tiempo permanezca la cartera sin cobrar, más riesgo existe de que cartera no
se recupera, afectando la salud financiera de la empresa.

Las grandes empresas que tienen músculo financiero no venden a crédito y sí compran a crédito, y
hace que sus proveedores los financien, lo que es un indicador de la ventaja financiera de comprar
a crédito y la desventaja financiera de vender a crédito.

Importancia de un manejo eficiente de la cartera.

La cartera es una de las variables más importantes que tiene una empresa para administrar su
capital de trabajo. según la eficiencia con que se administre la cartera, el capital de trabajo y la
liquidez de la empresa mejoran o empeoran.

Las cuentas por cobrar son más recursos inmovilizados que están en poder de terceros y que
representan algún costo de oportunidad.

Rotación de cuentas por pagar.

Identifica el número de veces que en un periodo la empresa debe dedicar su efectivo en pagar
dichos pasivos (Compras anuales a crédito÷Promedio de cuentas por pagar)

Razones de endeudamiento.
Las razones de endeudamiento permiten identificar el grado de endeudamiento que tiene la
empresa y su capacidad para asumir sus pasivos. Entre los indicadores que se utilizan tenemos:

Razón de endeudamiento.

Mide la proporción de los activos que están financiados por terceros. Recordemos que los activos
de una empresa son financiados o bien por los socios o bien por terceros (proveedores o
acreedores). Se determina dividiendo el pasivo total entre el activo total.

Razón pasivo capital.

Mide la relación o proporción que hay entre los activos financiados por los socios y los financiados
por terceros y se determina dividiendo el pasivo a largo plazo entre el capital contable.

Razones de rentabilidad.

Con estas razones se pretende medir el nivel o grado de rentabilidad que obtiene la empresa ya
sea con respecto a las ventas, con respecto al monto de los activos de la empresa o respecto al
capital aportado por los socios. Los indicadores más comunes son los siguientes:

Margen bruto de utilidad.

Mide el porcentaje de utilidad logrado por la empresa después de haber cancelado las mercancías
o existencias: (Ventas – Costo de ventas)÷Ventas.

Margen de utilidades operacionales.

Indica o mide el porcentaje de utilidad que se obtiene con cada venta y para ello se resta además
del costo de venta, los gastos financieros incurridos.

Margen neto de utilidades.

Al valor de las ventas se restan todos los gastos imputables operacionales incluyendo los impuestos
a que haya lugar.

Rotación de activos.

Mide la eficiencia de la empresa en la utilización de los activos. Los activos se utilizan para generar
ventas, ingresos y entre más altos sean estos, más eficiente es la gestión de los activos. Este
indicador se determina dividiendo las ventas totales entre activos totales.

Consulte: Rotación de activos.

Rendimiento de la inversión.

Determina la rentabilidad obtenida por los activos de la empresa y en lugar de tomar como
referencia las ventas totales, se toma como referencia la utilidad neta después de impuestos
(Utilidad neta después de impuestos÷activos totales).

Rendimiento del capital común.

Mide la rentabilidad obtenida por el capital contable y se toma como referencia las utilidades
después de impuestos restando los dividendos preferentes. (Utilidades netas después de
impuestos - Dividendos preferentes)÷ Capital contable - Capital preferente.

Utilidad por acción.

Indica la rentabilidad que genera cada acción o cuota parte de la empresa. (Utilidad para acciones
ordinarias÷número de acciones ordinarias).

Razones de cobertura.

Las razones de cobertura miden la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones o
determinados cargos que pueden comprometer la salud financiera de la empresa. Entre los
indicadores a utilizar tenemos:

Cobertura total del pasivo.

Determina la capacidad que tiene la empresa para cubrir el costo financiero de sus pasivos
(intereses) y el abono del capital de sus deudas y se determina dividiendo la utilidad antes de
impuestos e intereses entre los intereses y abonos a capital del pasivo.

Razón de cobertura total.

Este indicador busca determinar la capacidad que tiene la empresa para cubrir con las utilidades
los cotos totales de sus pasivos y otros gastos como arrendamientos. Para ello se divide la utilidad
antes de intereses impuestos y otra erogación importante que se quiera incluir entre los intereses,
abonos a capital y el monto de la erogación sustraída del dividendo, como por ejemplo el
arrendamiento.

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