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Análisis Financiero Mall Plaza

Doris Elena Londoño Londoño

Jessica Osorio Loaiza

Murillo Cruz Katherine

Olga Lucia Pedraza Capera

Ariadna Salome Timberlake Patiño

Facultad de negocios, gestión y sostenibilidad, Institución universitaria politécnico gran

colombiano

Gerencia financiera
Doc. Alexander León Villanueva
Abril, 2023
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Descripción de la empresa

Plaza S.A es una Sociedad Anónima constituida el 16 de abril de 2008 en Chile, posee

y controla la mayoría de las acciones de “las sociedades propietarias de los centros

comerciales que operan bajo la marca Mallplaza en Chile, Colombia y los negocios que

operan bajo las marcas Autoplaza y Motorplaza, en Chile y Perú”, es decir que su

organización principal son los desarrollos inmobiliarios.

En general es una cadena de centros comerciales que contribuye a la calidad de vida

de las personas como a su entretenimiento, donde cuentan como estrategia de ventas

el incluir bienes y servicios modernos donde participan las principales marcas

comerciales del presente país, “convirtiéndolos en importantes centros de compra y

socialización para los habitantes de sus zonas de influencia”.

Es una compañía líder en bienes inmobiliarios, retailment y entretenimiento con más de

24 años de experiencia en el sector y más de 25 centros comerciales distribuidos en

LATAM, pertenece al grupo Falabella y desde hace más de una década se encuentran

en Colombia, operando en las ciudades de Bogotá, Cartagena, Manizales, Barranquilla

y prontamente en Cali.
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Cálculo matemático y análisis de la estructura financiera

Análisis del nivel de endeudamiento, relación pasivo-patrimonio, relación del pasivo de

CP y LP, índice de endeudamiento financiero, financiación de largo plazo [(Pasivo LP+

patrimonio) /Activo total].

“La estructura financiera de una empresa es la composición de las fuentes de

financiación o pasivo formadas por los recursos ajenos, representados por las deudas a

corto y largo plazo, y los recursos propios o también llamados patrimonio neto”. (Rus

Arias, 2020), es utilizada para controlar aspectos como financiación, apalancamiento,

fuentes de financiación, entre otras

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De acuerdo a los resultados obtenidos en el análisis de la estructura financiera de

PLAZA S.A Y FILIALES, se puede identificar en primera instancia que la participación

pasivo- patrimonio están dadas en un equilibrio, siendo la participación del pasivo (total

pasivo/total activo) del 49,29543% y la participación del patrimonio (total patrimonio /

total activo) del 50,70457%, lo cual quiere decir que la empresa desarrolla su actividad

económica en un mayor porcentaje con recursos propios, siendo considerable también

el valor de los pasivos u obligaciones contraídas para el desarrollo de la actividad

económica. El nivel de endeudamiento es del 0,4929543 lo que quiere decir que es

estable ya que no supera un nivel del 0,60, y se están aprovechando al máximo los

recursos propios. La relación pasivo-patrimonio es del 0,97, por lo general lo ideal es

que este valor sea menor a 1, ya que un valor superior indica que la empresa no se

está financiando con sus recursos y que su capital es mayormente dependiendo de

terceros o acreedores.

La relación pasivo corto plazo define el nivel de endeudamiento de la empresa en el

corto plazo, lo ideal es que sea menor que la relación a largo plazo, ya que cuando esta

relación está a corto plazo, se reduce la capacidad de liquidez de la empresa y por

ende se puede ver afectado el desarrollo de la actividad económica, en este caso

podemos observar que el pasivo a corto plazo es menor, lo que genera una situación

ideal para la empresa.

La financiación a largo plazo es la financiación con la que se cubren las necesidades

de inversión de los diferentes recursos que sean necesarios, ya sean tangibles o

intangibles, para poder llevar a cabo los procesos y el desenvolvimiento de la empresa,

es importante tener en cuenta que entre menores sean los plazos de pagos de
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obligaciones financieras mayor será la necesidad de financiamiento de la empresa, y

aún más si la empresa tiene proyectos de expansión.

CONCLUSION: El negocio es viable, tal como está planteado, debe mantener estricto

control y vigilancia sobre el mismo, para asegurar la permanencia en el mercado.

“En general las ventas de nuestros socios comerciales están directamente

correlacionadas con la evolución del producto interno bruto y el consumo. La caída en

el ingreso disponible de las personas, provocada por una eventual contracción

económica, podría afectar la tasa de ocupación y las ventas en los Centros

Comerciales. Sin embargo, la política comercial de Plaza S.A. y Filiales está enfocada

en cobros mayoritariamente fijos, no asociados a las ventas de sus arrendatarios, por lo

que los ingresos de Plaza S.A. y Filiales son menos sensibles al ciclo económico de los

ingresos obtenidos por los locales comerciales generados en razón de sus ventas.”
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Identificación del área o proceso de la empresa donde se desarrolla la generación

de valor

La creación de valor es definida como “la capacidad que tienen las empresas para

generar utilidades a través de una actividad económica” (Porter & Kramer, 2006). El

proceso de creación de valor consiste en la “capacitad de la empresa para tomar

decisiones que le permitan alcanzar un valor presente de sus flujos de caja futuros

mayor que el requerido para recuperar lo invertido y pagar los costos de su

financiamiento”.

El modelo de negocios de Plaza S.A. se caracteriza por entregar una oferta integral de

bienes y servicios, en centros comerciales de clase mundial, diseñados como espacios

públicos modernos, acogedores y atractivos, convirtiéndolos en importantes centros de

compra y socialización para los habitantes de sus zonas de influencia.

Por lo tanto influye mucho el ofrecer un producto o servicio que satisfaga las

necesidades del cliente interesado adaptándose a sus expectativas, generando ese

“algo” que atraiga a las persona a comprar, en MALL PLAZA tienen diferentes

estrategias que cumplen con estas necesidades, no solo hablando de sus modernos

espacios y sus convenios con grandes marcas, si no sus proyectos con miles de

emprendedores Colombianos que les permite impulsar sus emprendimientos y a un

futuro internacionalizarlos.

Entonces ¿Cómo se implementan procesos de creación de valor? Construyendo un

Modelo de creación de Valor Total: “El desafío es superar la brecha que existe, entre lo
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que valora la empresa, (personal, proveedores, vendedores, etc.) y lo que el cliente

aprecia, adaptando a sus expectativas nuestro concepto de valor total”.

CALCULO CAPM Y CCPP

concepto año 2022 año 2021 Referencias
deuda con costo
financiero 1.300.377.114 1.032.921.212
patrimonio 1.955.611.789 1.948.190.937
total, capital invertido 3.255.988.903 2.981.112.149
Gastos Financieros 47.577.226 36.372.483
Costo de la deuda (gastos
financieros/deuda con
costo) 3,66% 3,52%
Chile - Tasa del Impuesto
sobre Sociedades | 1997-
2022 Datos | 2023-2025
Expectativa
tasa de impuesto 27% 27% (tradingeconomics.com)
KD Kd*(1-Tx) 2,67% 2,57%
Costo del patrimonio
https://
pages.stern.nyu.edu/
~adamodar/
New_Home_Page/
Tasa libre de riesgos 0,51% 2,59% datafile/histretSP.html
https://
pages.stern.nyu.edu/
~adamodar/
Rendimiento del New_Home_Page/
mercado Rm 13,59% 16,98% datafile/histretSP.html
https://
pages.stern.nyu.edu/
Beta des apalancado de ~adamodar/
la industria (Real Estate New_Home_Page/
(Operations & Services) 0,74 0,74 datafile/Betas.html
Beta apalancada= Beta
des apalancado* (1+
(Deuda con costo 1,099204072 1,026411372
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financiero/Patrimonio)
*(1-Tasa de impuestos))
ke 14,89% 17,36% ke=Rf+B*(Rm-Rf)
Riesgo País EMBI –
América Latina – Serie
Riesgo País 1,40% 1,52% Histórica | Invenomica
ke+Rp 16,29% 18,88%
wacc=Kd (1-tx)
*Deuda/(Deuda+Patrimo
nio)+Ke*Patrimonio/(Deu
WACC o CPPC 10,85% 13,23% da+Patrimonio)

Análisis

Deuda con costo: Se evidencia que la deuda de costo para el 2022 fue de un aumento

$ 267.455.902, esto se debe a que se viene de una pandemia que afecto a todos los

sectores económicos y que se tuvo que tomar muchas medidas para afrontar la

pandemia ya que nadie estaba preparado para a sumir este riesgo.

Patrimonio: Se puede determinar que el patrimonio es el conjunto de bienes, derechos

y obligaciones con los que la empresa cuenta y los cuales emplea para lograr sus

objetivos. En ese sentido, se pueden entender como sus recursos en el año 2022

tuvieron un aumento de $7.420.852 frente a los valores del año 2021, notándose de tal

manera que no es mucha su valorización, pero aun así éste va en crecimiento a pesar

de las diferentes crisis que se han pasado, como principal entre ellas la pandemia por

COVID.

Total, Capital invertido: De acuerdo a la información de la tabla 2 se puede evidenciar

que el capital invertido para el año 2022 fue superior al año anterior, con una diferencia

de $274.876.754, todo esto se debe a la visualización de hacer crecer la empresa,

invirtiendo en propiedades de buena ubicación en diferentes ciudades.

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Gastos financieros: se evidencia que los gastos financieros tuvieron un incremento de

$ 274876754 provienen de los recursos de terceros que usa una empresa para

financiar su actividad. Dichos recursos son en realidad deuda, y de esta se derivan

gastos para el negocio, como comisiones bancarias o intereses, tarjetas de créditos u

otras deudas.

Costo de la deuda: El costo de la deuda (Kd) es el costo que tiene la empresa para

desarrollar su actividad o un proyecto de inversión a través de su financiación en forma

de créditos y préstamos o emisión de deuda, en este caso se puede probar que el

porcentaje para el año 2022 tuvo un aumento en su endeudamiento de un 0.14% en

comparación con el año 2021.

Tasa de impuesto: es el tributo cuya obligación tiene como hecho generador la

prestación efectiva y potencial de un servicio público individualizado en el

contribuyente. Su producto no debe tener un destino ajeno al servicio que contribuye al

presupuesto de la obligación. La tasa de impuesto que se tomó fue la del país

emergente Chile.

Costo del patrimonio: Se refiere a la tasa de rendimiento requerida del accionista

sobre un patrimonio inversión. Es la tasa de rendimiento que podría haberse obtenido

al poner el mismo dinero en una inversión diferente con el mismo riesgo.

Tasa libre de riesgo: se utiliza para referirnos a la rentabilidad que se obtiene al

invertir en un activo que se considera que es cien por cien seguro, y, por tanto, está

libre de riesgo, la tasa libre de riesgo se promedió con la tasa de EEUU, se descargó el
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archivo Excel del consolidado de datos de Damodaran y se promediaron los últimos 10

años al año en análisis, para obtener el promedio.

Rendimiento del mercado: El rendimiento del mercado es una evaluación neutra de

una población y no es ni muy positiva ni muy negativa. Sin embargo, si la acción ha

pasado por un período de bajo rendimiento del mercado, es una indicación de que se

espera que la acción mejore su rendimiento en relación con las medias del mercado.

Por lo tanto y en base a los resultados que se evidencian en los años 2021 y 2022 se

puede determinar que el año 2021 fue más benéfico en comparación con el año

siguiente, ya que su porcentaje fue de 16.98% siendo así superior por 3.39%. Para este

cálculo se tomó la información del archivo en la columna s&p500 se promediaron los

últimos 10 años.

WACC: Detrás de una fórmula un poco engorrosa, se esconde básicamente el cálculo

de cuánto le cuesta a la empresa o proyecto obtener financiación, ponderando las dos

fuentes principales de financiación posibles: fondos propios y endeudamiento.

Como es lógico, para que una inversión sea interesante, la rentabilidad de la empresa

debe ser superior al coste de financiarse o, dicho de otro modo, su rentabilidad anual

debe ser superior al WACC. Con los cálculos que se tienen es los cuales son los que

sirven para llegar al WACC.En este caso para la empresa PLAZA S.A el WACC ha sido

positivo ya que para el 2022 el wacc ha disminuido, por lo que a la empresa la está

costando menos el desarrollo de su actividad económica, lo que a su vez conlleva a

darle más valor en el mercado. La pdc nos dio un valor mayor a 1, lo que significa para

la empresa un resultado favorable.

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PUNTO 2

INDICADORES
OPERATIVOS Y
FINANCIEROS 2022 2021 FORMULAS Y ANOTACIONES
PAF 0,115684708 0,083354237 Ingresos / activo fijo
ingresos 383.863.776 276.694.599
3.319.502.49
ACTIVO FIJO 3.318.189.448 1
KTNO = (cuentas por cobrar + inventarios) -
KTNO 47.924.096 19.034.049 cuentas por pagar a proveedores
No se relaciona en el estado de situación
financiera ni en el estado de resultados, por lo
INVENTARIO 0 0 que se toma como 0.
cuentas por cobrar
clientes 99.532.590 74.487.937
cuentas por pagar
proveedores 51.608.494 55.453.888
Utilidad operacional+gastos de
EBITDA 272.832.577 196.537.109 depreciación+gastos amortización
gastos de depreciación 54.655.741 54.302.892 pagina 63
gastos de amortización 1.868.431 1.542.852 pagina 63
utilidad operacional 216.308.405 140.691.365
PKT 12,48% 6,88% PKT = KTNO / Ingresos
PDC 5,69301457 10,3255544 Margen ebitda/pkt
MARGEN EBITDA 71,08% 71,03% Margen EBITDA = EBITDA /Ingresos

Análisis de los indicadores:

El paf se calculó tomando la formula Productividad del activo fijo = Ingresos / activo fijo,

en la que los ingresos operacionales se toman sin devoluciones y corresponden a

383.863.776 en 2022, y 276.694.599 para el año 2021, corresponden a las ventas; y

los activos fijos correspondiente a los activos no corrientes, se obtuvieron los

resultados 0,115684708 y 0,083354237 para 2022 y 2021 respectivamente lo que

indica que el porcentaje de rentabilidad de los activos fijos operativos ha incrementado,

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este inductor debe tender a la maximización, lo que ha sido positivo ya que ha pasado

de 8% a 11%.El KTNO (capital de trabajo neto operativo), tiene una estrecha relación

con la liquidez de la empresa a partir de los activos corrientes: cuentas por cobrar a

clientes, inventarios; que para el caso de PLAZA SA no están relacionados en el

análisis de situación financiera, ni en el estado de situación financiera por lo que se

calculó con base 0, y como último factor para el cálculo de este inductor se tuvieron en

cuenta las cuentas por pagar a proveedores, se muestra una significativo incremento

en del año 2021 al año 2022, lo que representa un resultado positivo para la empresa,

ya que ha aumentado su capital de trabajo para el 2022, lo que le permite mantener su

actividad productiva en el corto plazo.

El EBITDA representa los beneficios que obtiene la empresa antes de asumir

obligaciones, impuestos, depreciaciones, amortizaciones y cualquier gasto financiero,

se calcula relacionando Utilidad operacional+gastos de depreciación+gastos

amortización (los gastos de depreciación y amortización se ubicaron en la página 63

del documento de estados financieros consolidados), los resultados obtenidos son

272.832.577 y 196.537.109, lo que representa un mayor beneficio para el año 2022,

por su parte el margen ebitda representa la rentabilidad de la empresa en los procesos

operativos, en el caso de la empresa plaza s.a , ha sido muy similar en los 2 años

analizados, lo que indica que la rentabilidad operativa se ha mantenido.

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REFERENCIAS

 Mallplaza - Nosotros - Nuestra Historia. (s. f.-a). recuperado de:

https://corporativo.mallplaza.com/Spanish/nosotros/Nuestra-Historia/default.aspx

 Mallplaza, Noticias El portafolio (2022) recuperado de:

https://www.portafolio.co/negocios/empresas/en-enero-del-2024-abriran-

mallplaza-cali-con-otro-ikea-575460

 Mallplaza emprendimientos, Noticias El portafolio (2022) recuperado de:

https://www.portafolio.co/negocios/emprendimiento/mallplaza-logra-en-tres-

paises-una-red-de-emprendimiento-566880