INSTITUTO TECNOLOGICO DE SANTO DOMINGO

INTEC

FINANZAS I
EJERCICIOS AUTOEVALUACION
ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO

Nombre: María Bonilla Id: 1115853

Responder a las siguientes preguntas
1. ¿Qué incluye la administración del capital de trabajo? ¿Qué decisiones funcionales implica y
qué principio subyacente o compensación influye en el proceso de decisión?

La administración del capital de trabajo incluye la administración del capital de trabajo de una e
mpresa y el financiamiento requerido para respaldarlo, guiada por la importancia del principio de 
equilibrio entre riesgo y rentabilidad. El aumento de la rentabilidad generalmente solo es posible 
mediante la adición de riesgo.

2. Una empresa actualmente emplea una política de capital de trabajo “agresiva” con respecto
al nivel de los activos corrientes que mantiene (niveles relativamente bajos para cada nivel
posible de producción). La empresa ha decidido cambiar a una política más “conservadora”.
¿Qué efecto probable tendrá esta decisión en la rentabilidad y el riesgo de la empresa?

En general, los rendimientos y riesgos de los activos líquidos dependen del monto, composición 
y financiamiento de estos activos. En general, a medida que aumenta el capital de trabajo (pasan
do a una estrategia de capital de trabajo más "conservadora"), el riesgo del negocio disminuye, p
ero también lo hace la rentabilidad del negocio.

3. Las empresas de servicios públicos (agua, luz, gas) mantienen el 10% del total de activos en
activos corrientes; la industria de venta al menudeo mantiene el 60% del total de activos en
activos corrientes. Explique la manera en que las características de la industria son
responsables de esta diferencia.

La diferencia entre las industrias que representan sus niveles de capital de trabajo es que las 
empresas de servicios públicos no pueden almacenar productos para consumo futuro. Por lo 
tanto, los inventarios de servicios públicos se limitan a piezas y consumibles para instalacion
es y equipos. No dispone de almacén de producto terminado. En el otro extremo del espectro 
está el comercio minorista. Todos los productos están en stock primero.

4. Distinga entre capital de trabajo “temporal” y “permanente”.

Cuando hablamos de capital de trabajo, nos referimos a activos líquidos. Por lo tanto, el capital d
e trabajo “temporal” es la cantidad de capital de trabajo que cambia con las necesidades estacion
ales de la empresa. Por otro lado, el capital de trabajo 'permanente' es la cantidad de capital de tra
bajo requerida para satisfacer las necesidades mínimas a largo plazo de la empresa.

5. Si la empresa adopta un enfoque de cobertura contra riesgos (hacer coincidir el vencimiento)

para el financiamiento, ¿cómo financiaría sus activos corrientes?

Cuando una empresa adopta un enfoque de cobertura (vencimiento) para la financiación, cad
a activo se empareja con un instrumento de financiación de aproximadamente el mismo venc
imiento. Las fluctuaciones temporales o estacionales de los activos circulantes se financian c
on préstamos a corto plazo. Una porción permanente del capital de trabajo se financia con de
uda a largo plazo o capital.

6. Algunas empresas financian su capital de trabajo permanente con pasivos a corto plazo
(papel comercial y pagarés). Explique el efecto de esta decisión sobre la rentabilidad y el
riesgo de estas empresas.

En general, la deuda a corto plazo tiene un menor costo de capital explícito. La decisión de finan
ciar una porción permanente de nuestro capital de trabajo con deuda a corto plazo puede resultar 
en mayores ganancias por acción. Si los accionistas no perciben a la empresa como altamente rie
sgosa debido a una alta proporción de deuda a corto plazo, los gerentes financieros pueden estar 
explotando las imperfecciones del mercado de capitales para maximizar la riqueza de los accioni
stas. Sin embargo, la existencia de esta imperfección es cuestionable.

7. Suponga que una empresa financia sus activos corrientes estacionales (temporales) con
fondos a largo plazo. ¿Cuál es el efecto de esta decisión en la rentabilidad y el riesgo de la
empresa?

El uso de financiamiento permanente para necesidades a corto plazo puede conducir a operacion
es ineficientes de su negocio. Durante los períodos de baja operación del ciclo estacional, la emp
resa no podrá agotar los activos. Como resultado, las empresas pagan capital cuando no lo necesi
tan. Además, los costos de financiamiento explícitos a largo plazo suelen ser más altos que los co
stos de financiamiento a corto plazo. Por lo tanto, la empresa paga un mayor costo de capital a ca
mbio de un perfil de riesgo más bajo de la empresa. Los ahorros pueden ser insignificantes en co
mparación con los costos pagados.

8. El riesgo asociado con la cantidad de activos corrientes en general se supone que decrece
con niveles más altos de activos corrientes. ¿Es siempre correcta esta suposición para todos
los niveles de activos corrientes, en particular para un nivel excesivamente alto comparado
con las necesidades de la empresa? Explique.
No. Aumentar el capital de trabajo más allá de un cierto nivel en realidad puede aumentar el ries
go al aumentar el riesgo de obsolescencia del inventario, aumentar el riesgo de deudas incobrable
s y aumentar el riesgo de pérdida del poder adquisitivo de los activos financieros.

9. En ocasiones, las tasas de interés a largo plazo son menores que las de corto plazo, aunque el
análisis en el capítulo sugiere que el financiamiento a largo plazo es más costoso. Si las tasas
a largo plazo son más bajas, ¿debería la empresa financiarse por completo con deuda a largo
plazo?

Cuando las tasas a corto plazo superan las tasas a largo plazo, los métodos de financiamiento a la
rgo plazo se vuelven más atractivos en ese momento, pero no necesariamente más atractivos con 
el tiempo. El fenómeno anterior generalmente se asocia con períodos de tasas de interés altas y c
aídas esperadas. Durante un período de 10 años, puede reducir el costo de su interés aumentando 
la deuda a corto plazo y refinanciándola en cada vencimiento en lugar de aumentarla a largo plaz
o. Esto se debe a que las tasas de interés a corto plazo están muy por debajo de las tasas de interé
s a largo plazo actuales, por lo que el costo de interés total asociado con los préstamos a corto pla
zo es más bajo que la tasa de interés agregada asociada con los préstamos a largo plazo. Otra raz
ón por la que la empresa no quiere aprovechar al máximo su deuda a largo plazo es que cuando n
ecesita financiamiento estacional, pide prestado en momentos específicos en los que no necesita 
el dinero.

10. ¿De qué manera aumenta el riesgo de la empresa al acortar la composición de vencimiento
de la deuda? ¿Por qué al aumentar la liquidez de los activos de una empresa se reduce el
riesgo?
El aumento del riesgo comercial surge de varias fuentes. Primero, si se requiere reducir o am
ortizar el financiamiento de la deuda, el pago de más capital bajo un programa de deuda redu
cida aumentará la tasa de consumo de los flujos de efectivo netos esperados para el período. 
A medida que los vencimientos de la deuda se acortan, incluso la más mínima desviación ad
versa de los flujos de efectivo esperados puede llevar a las empresas cada vez más a la quieb
ra técnica. Un margen de seguridad reducido para los cambios netos en el flujo de efectivo n
eto conduce a un mayor riesgo para la empresa. En segundo lugar, si no se requiere el reemb
olso del principal (es decir, el principal es una suma global), una estructura de vencimiento 
más corta dará como resultado reembolsos de deuda más frecuentes. Enfrentamos el riesgo d
e no poder refinanciar la deuda vencida y el riesgo de tener que pagar intereses más altos sob
re el refinanciamiento disponible. El aumento de la liquidez de la empresa aumenta el marge
n de seguridad frente a fluctuaciones adversas del flujo de caja (aumenta la probabilidad de i
ntereses y reembolsos) y mitiga todos los riesgos anteriores.

11. ¿Cuáles son los costos de mantener un nivel demasiado alto de capital de trabajo? ¿O uno
demasiado bajo?
La sobreinversión en capital de trabajo reduce la rentabilidad de la empresa sin la correspondient
e reducción del riesgo. Un capital de trabajo demasiado bajo puede conducir a una baja rentabilid
ad debido a la escasez de inventario y al crédito subvendido (debido a políticas de crédito demasi
ado estrictas).

12. ¿Cómo se proporciona un margen de seguridad para administrar el capital de trabajo?

Se puede crear un margen de seguridad para absorber la incertidumbre aumentando el capital 
de trabajo de una empresa, aumentando el calendario de vencimiento de la deuda o una com
binación de ambos. En ambos casos, una mayor seguridad se traduce en una menor rentabili
dad.