Actividad 3

Presentado Por:

Ronal Ricardo Hernández Arias ID 688750

Presentado a:
Miguel Cediel Ballesteros Rodríguez
NRC 956

CORPORACION UNIVERSITARIA MINUTO DE DIOS

Facultad de Ciencias Administrativas

Programa de Contaduría publica

Bogotá D.C. Colombia

Septiembre 17 de 2021
 PREGUNTAS DEL CAPITULO 8

1. ¿Qué incluye la administración del capital de trabajo? ¿Qué decisiones

funcionales implica y qué principio subyacente o compensación influye en el
proceso de decisión?

El capital de trabajo hace referencia al manejo de todas las cuentas corrientes de

una empresa que incluye activos y pasivos corrientes, con el fin de mantener un
nivel aceptable de capital. Los principales activos circulantes a los que se les
debe prestar atención son: caja, valores negociables e inversiones, cuentas por
cobrar y el inventario, puesto que estos son los que pueden mantener un nivel
recomendable y eficiente de liquidez sin conservar un alto número de existencias
de cada uno, mientras que los pasivos de mayor relevancia son cuentas por
pagar, obligaciones financieras y los pasivos acumulados por ser estas las
fuentes de financiamiento de corto plazo.

Al determinar la cantidad apropiada, o nivel adecuado de los activos corrientes,

la administración debe considerar la compensación entre rentabilidad y riesgo. A
mayor nivel de activos corrientes, mayor liquidez de la empresa, si todo lo
demás permanece igual. Con mayor liquidez hay menor riesgo, pero también
menos rentabilidad.

2. Una empresa actualmente emplea una política de capital de trabajo

“agresiva” con respecto al nivel de los activos corrientes que mantiene
(niveles relativamente bajos para cada nivel posible de producción). La
empresa ha decidido cambiar a una política más “conservadora”. ¿Qué
efecto probable tendrá esta decisión en la rentabilidad y el riesgo de la
empresa?

A medida que aumenta el nivel de los activos corrientes (un movimiento hacia
una estrategia más conservadora), el efecto que tendría es: menor rentabilidad,
menor crecimiento respecto a la competencia y el riesgo disminuiría, pero
tendría efecto negativo sobre la rentabilidad.

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 Según Home & Wachowicz (2010), cuando todo lo demás permanece igual, una
empresa que sigue una política conservadora para mantener niveles altos de
activos corrientes debe estar en mejor posición para utilizar con éxito los
préstamos a corto plazo que una que mantiene agresivamente niveles bajos de
activos corrientes. Por otro lado, una empresa que financia sus activos corrientes
en su totalidad con capital accionario estará en una mejor posición de riesgo para
adoptar una postura más agresiva en lo que se refiere a mantener niveles bajos
(“austeros”) de activos corrientes.

3. Las empresas de servicios públicos (agua, luz, gas) mantienen el 10% del
total de activos en activos corrientes; la industria de venta al menudeo
mantiene el 60% del total de activos en activos corrientes. Explique la
manera en que las características de la industria son responsables de esta
diferencia.

La diferencia fundamentalmente se basa en que las empresas de servicios

públicos no pueden almacenar su producto para consumo futuro; por lo tanto, el
inventario de las empresas de servicios públicos se limita a las partes y
suministros para sus instalaciones y equipos, no hay inventario de producto
terminado y no es necesario tener tanto dinero en caja debido a que hay una
constante rotación de los activos corrientes. Mientras que la industria del
comercio minorista se encuentra en el otro extremo puesto que todo su producto
primero va al inventario y debe mantener el suficiente para poder mantener su
venta.

4. Distinga entre capital de trabajo “temporal” y “permanente”.

El capital de trabajo permanente es la cantidad de activos corrientes requeridos

para satisfacer las necesidades mínimas a largo plazo de una empresa, mientras
que el capital de trabajo temporal varía con los requerimientos de la temporada.

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 Ilustración 1 Comparativo Capital de Trabajo Temporal Vs Permanente

Fuente: Perspectiva general Administración del Capital de Trabajo

5. Si la empresa adopta un enfoque de cobertura contra riesgos (hacer

coincidir el vencimiento) para el financiamiento, ¿cómo financiaría sus
activos corrientes?

Si la empresa adopta un enfoque de cobertura contra riesgos (hacer coincidir el

vencimiento) para el financiamiento, cada activo se compensaría con un
instrumento financiero del mismo plazo de vencimiento aproximado. Por otro
lado las variaciones estacionales o de corto plazo en los activos corrientes se
financiarían con deuda a corto plazo y los componentes permanentes de los
activos corrientes y todos los activos fijos se financiarían con deuda a largo
plazo o capital de accionistas.

6. Algunas empresas financian su capital de trabajo permanente con pasivos a

corto plazo (papel comercial y pagarés). Explique el efecto de esta decisión
sobre la rentabilidad y el riesgo de estas empresas.

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 Las empresas que financian su capital de trabajo a modo “pasivo a corto plazo”,
es porque tienen una seguridad de que podrán cobrar antes de tener que pagar,
por lo cual, la empresa evita pagar un porcentaje adicional por intereses, pero el
riesgo podría ser muy alto. El riesgo es la probabilidad de no poder cubrir los
costos operativos y de no poder hacer los pagos fijos programados que están
asociados con la deuda. Por ende, una empresa que no esté en condiciones de
pagar sus obligaciones a su vencimiento es una empresa que incurre en
insolvencia técnica.

7. Suponga que una empresa financia sus activos corrientes estacionales

(temporales) con fondos a largo plazo. ¿Cuál es el efecto de esta decisión en
la rentabilidad y el riesgo de la empresa?

Si se usa la deuda a largo plazo para financiar necesidades de corto plazo, la

empresa pagará intereses por el uso de fondos en momentos en los que no se
necesiten, por tanto el riesgo de financiar activos corrientes temporales con
deuda a largo plazo representa un riesgo bajo.

8. El riesgo asociado con la cantidad de activos corrientes en general se supone

que decrece con niveles más altos de activos corrientes. ¿Es siempre
correcta esta suposición para todos los niveles de activos corrientes, en
particular para un nivel excesivamente alto comparado con las necesidades
de la empresa? Explique.

Es correcta puesto que, es una relación inversa a nivel más alto de activos
corrientes menor será el riesgo. Es fácil que los niveles excesivos de activos
corrientes den como resultado una empresa que obtiene un rendimiento sobre la
inversión inferior; sin embargo, las empresas con pocos activos corrientes
pueden incurrir en faltantes y en dificultades para mantener una operación
constante, pero igual el riesgo va aumentado conforme menor cantidad de
activos corrientes vaya teniendo. Del mismo modo puede que algunas empresa
tengan activos corrientes altos pero lo hacen porque son empresas que tienen

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 compras estacionales y no les representa ningún riesgo ya que dentro de la
temporada sus ventas serán mayores.

En conclusión, el nivel óptimo de cada activo corriente estará determinado por la

actitud de la administración hacia las compensaciones entre la rentabilidad y el
riesgo.

9. En ocasiones, las tasas de interés a largo plazo son menores que las de corto
plazo, aunque el análisis en el capítulo sugiere que el financiamiento a largo
plazo es más costoso. Si las tasas a largo plazo son más bajas, ¿debería la
empresa financiarse por completo con deuda a largo plazo?

Los préstamos a plazos se solicitan en entidades financieras, generalmente tienen

vencimiento de 5 a 12 años y suelen utilizarse para financiar las necesidades de
trabajo fijas como: compras de maquinaria y equipo o para solventar otros
préstamos. Por lo tanto si las tasas son más bajas no garantiza que el costo sea
más bajo, puesto que la deuda a largo plazo tiene un costo de interés esperado
más alto que la deuda a corto plazo y además la empresa puede pagar intereses
sobre el préstamo en periodos en que los fondos no se necesitan.

Según Home & Wachowicz (2010), en general, cuanto más largo sea el
programa de financiamiento de vencimiento compuesto utilizado por la empresa,
menor riesgo implicará ese financiamiento. Sin embargo, cuanto más largo sea el
plazo de vencimiento, más costoso será el financiamiento. En consecuencia,
tenemos todavía otra compensación entre riesgo y rentabilidad.

10. ¿De qué manera aumenta el riesgo de la empresa al acortar la composición

de vencimiento de la deuda? ¿Por qué al aumentar la liquidez de los activos
de una empresa se reduce el riesgo?

Una variable fundamental para determinar el plazo de pago es la posible

existencia de un descuento por pronto pago y de esta manera se obtendría el
dinero en efectivo de una manera eficaz y así la empresa pueda hacer frente a sus
obligaciones; sin embargo el riesgo de liquidez sería la incapacidad para una

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 organización de disponer de los fondos necesarios para hacer frente a sus
obligaciones tanto en el corto plazo como en el mediano/largo plazo. Lo que
sucede es que la empresa en un momento dado “está ilíquida” o corre el riesgo
de estarlo, aunque sea rentable, y tenga relativamente pocas deudas. Además
con mayor liquidez hay menor riesgo, pero también menos rentabilidad.

11. ¿Cuáles son los costos de mantener un nivel demasiado alto de capital de
trabajo? ¿O uno demasiado bajo?

Un capital de trabajo excesivo especialmente en forma de efectivo y valores

negociables puede ser tan desfavorable como un capital de trabajo insuficiente,
debido al gran volumen de fondos que no son usados productivamente, éstos
representan una pérdida de interés o de utilidad, estimulan los pagos excesivos
de dividendos y a menudo conducen a inversiones en proyectos indeseables o en
maquinaria y equipo innecesario.

12. ¿Cómo se proporciona un margen de seguridad para administrar el capital

de trabajo?

El margen de seguridad se proporciona cuando la empresa conoce con certeza la

demanda de sus ventas en el futuro, los pagos de cuentas por cobrar resultantes y
el programa de producción, puesto que, podrá organizar el plazo de vencimiento
de su deuda de manera que coincida con el programa de flujos de efectivo neto
futuros. Ello tendrá como resultado que las ganancias se maximizan, ya que no
tiene necesidad de tener niveles excesivos de activos corrientes, ni de tener más
financiamiento a largo plazo que el necesario. Sin embargo, cuando las ventas y
los flujos de efectivo resultantes están sujetos a incertidumbre, la situación
cambia.

Bibliografía

Horne, J. V., & Wachowicz, J. (2010). Fundamentos de Administración Financiera. México:

Pearson.

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