Está en la página 1de 3

1.- ¿Qué incluye la administración del capital de trabajo?

¿Qué decisiones funcionales


implica y qué principio subyacente o compensación influye en el proceso de decisión?
La gestión del capital de trabajo abarca la administración del Activos corrientes de la empresa, a saber,
efectivo y valores negociables, Cuentas por cobrar e inventarios y la financiación (especialmente,
Pasivos corrientes) necesarios para soportar activos corrientes. Las decisiones fundamentales que
subyacen a esta gestión implican las Inversiones en activos corrientes y la combinación adecuada de
Financiamiento a largo plazo para apoyar esta inversión en bienes. Tales decisiones se rigen por la
importancia del Principio de un equilibrio entre riesgo y rentabilidad. Generalmente, El aumento de la
rentabilidad sólo es posible con la adición de riesgo.
2.- Una empresa actualmente emplea una política de capital de trabajo “agresiva” con
respecto al nivel de los activos corrientes que mantiene (niveles relativamente bajos
para cada nivel posible de producción). La empresa ha decidido cambiar a una
política más “conservadora”. ¿Qué efecto probable tendrá esta decisión en la
rentabilidad y el riesgo de la empresa?
En términos generales, la rentabilidad y el riesgo asociados con los activos corrientes están
en función del nivel, la composición y la financiación de estos activos. A medida que aumenta el nivel de
activos corrientes (un movimiento hacia una estrategia de capital de trabajo más "conservadora"), el
riesgo de la empresa generalmente disminuye - pero, también lo hace la rentabilidad de la empresa.
3.-Las empresas de servicios públicos (agua, luz, gas) mantienen el 10% del total de
activos en activos corrientes; la industria de venta al menudeo mantiene el 60% del
total de activos en activos corrientes. Explique la manera en que las características de
la industria son responsables de esta diferencia.
La diferencia en las industrias que representan el nivel de activos actuales en cada uno de ellos es que las
empresas de servicios públicos no pueden almacenar su producto para consumo futuro. Por lo
tanto, el inventario de las empresas de servicios públicos se limita a las partes y suministros para sus
instalaciones y equipos. No hay inventario de producto terminado. La industria del comercio
minorista se encuentra en el otro extremo del espectro. Todo su producto primero va al
inventario.
4.- Distinga entre capital de trabajo “temporal” y “permanente”.
Cuando hablamos de capital de trabajo, nos referimos a activos corrientes. Por lo tanto, capital de trabajo
"temporal" es la cantidad de activos corrientes que varía con las necesidades estacionales de una
empresa. Los activos corrientes "permanentes", por otra parte, son la cantidad de activos corrientes
necesarios para satisfacer las necesidades mínimas a largo plazo de una empresa.

5.- Si la empresa adopta un enfoque de cobertura contra riesgos (hacer coincidir el


vencimiento) para el financiamiento, ¿cómo financiaría sus activos corrientes?
Si una empresa adopta un enfoque de cobertura (de vencimiento) para la financiación, cada activo se
compensará con un instrumento de financiación del mismo vencimiento aproximado. Las variaciones
temporales o estacionales de los activos corrientes se financiarían con deuda a corto plazo. El componente
permanente de los activos corrientes se financiaría con deuda a largo plazo o capital.
6.- Algunas empresas financian su capital de trabajo permanente con pasivos a corto
plazo (papel comercial y pagarés). Explique el efecto de esta decisión sobre la
rentabilidad y el riesgo de estas empresas.
En general, la deuda a corto plazo conlleva un menor costo explícito de capital. La decisión de financiar el
componente permanente del capital de trabajo con deuda acorto plazo puede resultar en mayores ganancias
por acción. Si los accionistas no perciben una característica de mayor riesgo para la firma como
resultado de mayores proporciones de deuda a corto plazo, el gerente financiero puede estar explotando
una imperfección en el mercado de capitales para maximizar la riqueza de los accionistas. Sin embargo, la
existencia de esta imperfección es dudosa.
7.- Suponga que una empresa financia sus activos corrientes estacionales (temporales)
con fondos a largo plazo. ¿Cuál es el efecto de esta decisión en la rentabilidad y el
riesgo de la empresa?
El uso de financiamiento permanente para necesidades a corto plazo puede resultaren un funcionamiento
ineficiente de la empresa. Durante los períodos de funcionamiento lento en el ciclo estacional, la empresa no
podrá reducir su volumen de activos. En consecuencia, la empresa estará pagando por el capital cuando no
es necesario. Además, el costo explícito de los fondos a largo plazo suele ser mayor que el costo de la
financiación a corto plazo. Por lo tanto, la empresa está pagando un mayor costo de capital a
cambio de una reducción en la característica de riesgo de la empresa. La reducción puede ser insignificante
en relación con el costo pagado por ella.
8.- El riesgo asociado con la cantidad de activos corrientes en general se supone que
decrece con niveles más altos de activos corrientes. ¿Es siempre correcta esta
suposición para todos los niveles de activos corrientes, en particular para un
nivel excesivamente alto comparado con las necesidades de la empresa? Explique.
No. El aumento del nivel de los activos corrientes más allá de cierto nivel puede realmente aumentar el
riesgo como resultado del creciente riesgo de obsolescencia del inventario, el creciente riesgo de cuentas
incobrables y el creciente riesgo de pérdida del poder adquisitivo de los activos monetarios.
9.- En ocasiones, las tasas de interés a largo plazo son menores que las de corto plazo,
aunque el análisis en el capítulo sugiere que el financiamiento a largo plazo es más
costoso. Si las tasas a largo plazo son más bajas, ¿debería la empresa financiarse por
completo con deuda a largo plazo?
Mientras que las tasas de corto plazo que exceden las tasas a largo plazo hacen que el método de
financiamiento a largo plazo sea más atractivo en el momento particular involucrado, no
necesariamente lo hace más atractivo durante un período de tiempo. El fenómeno anterior se asocia
generalmente a veces cuando las tasas de interés son altas y se espera que caigan. Durante un período de
diez años, el costo de los intereses podría ser menor mediante la financiación a corto plazo y la
refinanciación encada vencimiento en lugar de la financiación a largo plazo de la deuda. Esto ocurre porque
las tasas a corto plazo caen suficientemente por debajo de la actual tasa de largo plazo, de manera que el
costo total de intereses asociado con los préstamos acorto plazo es menor que el asociado con el
endeudamiento a largo plazo. Otra razón por la que la empresa podría no desear usar completamente la
deuda a largo plazo es que si hay requerimientos de fondos estacionales sería pedir prestado en ciertos
momentos cuando los fondos no eran necesarios.
10.- ¿De qué manera aumenta el riesgo de la empresa al acortar la composición de
vencimiento de la deuda? ¿Por qué al aumentar la liquidez de los activos de una
empresa se reduce el riesgo?
Un aumento en el riesgo de la empresa se produce a partir de varias fuentes. Primero, si se requieren fondos
de amortización o de amortización para la deuda, los pagos de amortización más grandes de un programa de
deuda acortado consumen un porcentaje cada vez mayor del flujo de efectivo neto esperado del período.
Cada vez más, a medida que se acorta el vencimiento de la deuda, menores y menores desviaciones
adversas del flujo de caja esperado pueden enviar a la empresa a insolvencia técnica. El margen de
seguridad reducido frente a fluctuaciones netas del flujo de efectivo neto resulta en un mayor nivel de riesgo
para la empresa. En segundo lugar, si no se requieren pagos de amortización (es decir, el principal se debe
en una cantidad a tanto alzado), acortar la estructura de vencimiento resulta enrodar la deuda
con más frecuencia. La empresa enfrenta el riesgo de no poder refinanciar la deuda vencida y el riesgo de
verse obligado a pagar pagos de intereses más altos en cualquier refinanciamiento
disponible. Aumentar la liquidez de la empresa aumenta el margen de seguridad frente a las
fluctuaciones adversas de los flujos de efectivo (aumenta la probabilidad de interés y el reembolso del
capital) y, por lo tanto, reduce todos los riesgos descritos anteriormente.
11.- ¿Cuáles son los costos de mantener un nivel demasiado alto de capital de trabajo?
¿O uno demasiado bajo?
Una inversión demasiado grande en capital de trabajo reduce la rentabilidad de la empresa sin una reducción
correspondiente en el riesgo. Un nivel demasiado bajo de capital de trabajo también podría
disminuir la rentabilidad debido a los desabastecimientos y muy pocas ventas de crédito
(debido a un excesivo estricta política de CREDITO).

12.- ¿Cómo se proporciona un margen de seguridad para administrar el capital de


trabajo?
Un margen de seguridad para compensar la incertidumbre puede ser proporcionado por el
aumento del nivel de activos corrientes de la empresa, mediante el aumento del calendario
de vencimiento de su deuda, o por alguna combinación de los dos. En todos los casos, el
aumento de la seguridad tiene un costo menor de rentabilidad.