UTH FLORIDA UNIVERSITY

MERCADOS
FINANCIEROS
TAREA M2 - 1 – TASAS ACTIVAS Y PASIVAS DE
HONDURAS, TITULOS VALORES.

Master en Administración y Finanzas

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Mercados Financieros
Introducción

Las tasas de interés son una medida de ganancia para quien decide ahorrar hoy en día
y consumir en el futuro. Existen dos tipos de tasas de interés en el sistema financiero,
que son tasa pasiva o de captación, la cual es la tasa que pagan las entidades
financieras por el dinero captado a través de CDT's y cuenta de ahorros. La segunda es
la tasa activa o de colocación, esta es la tasa que cobran las entidades financieras por
los préstamos otorgados a las personas naturales o empresas. La tasa activa o de
colocación debe ser mayor a la tasa pasiva o de captación, con el fin que las entidades
financieras puedan cubrir los costos administrativos y dejar una utilidad. La diferencia
entre la tasa activa y la pasiva se le conoce con el nombre de margen de
intermediación. La información detallada de las tasas de interés activas y pasivas
depende de los diferentes plazos que se manejen.
En el siguiente trabajo se da a conocer las tasas de interés activas y pasivas del
sistema financiero de Honduras. Y los tipos de títulos emitidos por el gobierno. También
se da a conocer la manera de aplicar y desarrollar los métodos y técnicas para poder
realizar los respectivos análisis.

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Mercados Financieros
Tasas activas
Son las que las que las instituciones
financieras aplican en los créditos que
otorgue a sus asociados y los montos de
intereses resultantes representarán su
ganancia en las operaciones crediticias.
Condición de los intereses en las
operaciones activas.

Art. 23.- En la contratación de operaciones activas, los intereses estarán sujetos a las
siguientes disposiciones:
a) En los contratos con operaciones activas las entidades deberán hacer constar las
tasas nominal y efectiva, en este orden, expresadas en forma anualizada, en letras y
números de mayor tamaño.
b) No se puede cobrar intereses que no hayan sido devengados, no obstante pacto en
contrario; se exceptúa las operaciones de descuento de documentos. 
c) No se puede pactar el cobro de intereses sobre intereses, ni intereses sobre
comisiones y cargos por cuenta de terceros o recargos.
d) El cómputo de los intereses se hará a partir del día en que los recursos son
entregados al usuario hasta un día antes de la fecha de reembolso, salvo disposición
en contrario en beneficio del deudor.
e) Los intereses se aplicarán solamente sobre saldos insolutos de capital durante el
tiempo que hayan estado pendientes y en el caso de los intereses moratorios se
aplicarán sobre el saldo de capital vencido que se haya dejado de pagar. 
Toda cantidad que se reciba en concepto de operaciones activas se imputará
primeramente a intereses y el remanente, si lo hubiere a capital, salvo disposición en
contrario en beneficio del deudor. 

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Mercados Financieros
Las tasas pasivas
Son las que la institución financiera
deba pagar a quienes le han
prestado dinero para su desarrollo
comercial, financiero o de
inversiones, y el monto de intereses
resultante que pague presentara una perdida. Condición de los intereses en
operaciones pasivas.

Art. 24.- En la contratación de operaciones pasivas los intereses estarán sujetos a lo

siguiente: 
a) En los depósitos de ahorro, los intereses se computarán a partir del día de la
recepción del depósito o remesa, hasta el día anterior a la fecha de retiro de los
fondos; 
b) En los demás depósitos, el cómputo de los intereses se hará a partir del día de
recepción de los fondos, hasta el día de vencimiento del plazo convenido para el pago
o cancelación. Al momento de tener que calcular cada una de estas tasas existirá una
restricción muy importante que condicionará el cálculo, y es el valor de cada una de
estas tasas vigentes en el mercado. Porque por más que quisiéramos otorgar créditos
a una tasa activa del 5% mensual, si el mercado (bancos, financieras, etc.) está
efectuando esas operaciones al 2,5% mensual, nadie recurrirá a nuestra cooperativa
porque resultamos muy caros para ellos, ya que consiguen préstamos en el mercado,
mucho más económicos. Con respecto a las tasas pasivas ocurre lo mismo.

Por más que se tomen préstamos a tasas superiores al 1% mensual, por ejemplo, si
todo el mercado coloca sus fondos a tasas mínimas de 1,87% nosotros no podremos
obtener fondos a la tasa deseada y deberemos aceptar lo que imponga el mercado o
quedarnos sin financiación. Otras de las cuestiones que deben ser consideradas a la
hora de calcular nuestras tasas activas y pasivas son:
a) El nivel de gastos fijos o gastos estructurales.
b) El volumen de la masa de fondos prestables propios.
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Mercados Financieros
Si se tiene un reducido nivel de gastos fijos podemos fijar tasas activas y pasivas
relativamente bajas porque con pocas operaciones de crédito obtendremos los
recursos (ganancia neta por intereses) suficientes para cubrir los gastos fijos y tener
algún margen de utilidad neta.
Si a su vez se cuenta con un buen volumen de fondos propios a ser destinados a
préstamos y no necesitaremos de fondos externos por los cuales pagar tasas pasivas,
es claro que todos los intereses que obtengamos serán ganancia pura ya que no habrá
Que reducirle intereses pagados (a tasa pasiva).

Una fórmula rápida para calcular cuánto dinero necesitamos destinar a créditos y que
su producto en intereses cubra los costos fijos, sin dejar utilidad ni pérdida, es decir, lo
que se denomina punto de equilibrio es:
Monto de dinero necesario destinado a préstamos = Gastos fijos / (Tasa activa - Tasa
pasiva).
Por ejemplo, si tenemos gastos fijos mensuales por Lps.12.000 y podemos colocar
créditos al 3% mensual y pagamos por el dinero recibido el 1,8% mensual,
necesitaremos fondos externos por a Lps. 1,000.000 Si en cambio no necesitamos de
fondos externos por tener capacidad prestable suficiente, en el mismo ejemplo (al ser la
tasa pasiva = 0) necesitaremos sólo Lps. 400.000 de nuestros fondos para alcanzar el
punto de equilibro.

Diferencia entre tasa activa y pasiva

La diferencia entre la tasa activa y la pasiva se llama margen de intermediación
La tasa de interés activa es una variable clave en la economía ya que indica el costo de
financiamiento de las empresas.
La tasa activa está compuesta por el costo de los fondos (bonos del tesoro Americano
+ Riesgo País + Riesgo de Devaluación) más el riesgo propiamente de un préstamo
como es (riesgo de defecto por parte de la empresa + Riesgo de liquidez, producto de
una inesperada extracción de depósitos + costos administrativos del banco para
conceder créditos). 

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La diferencia entre las tasas de interés activas y las tasas pasivas se denomina spread
y mide el margen de intermediación financiera. El comportamiento del spread muestra
una relativa estabilidad en los últimos años del período, siendo su margen diferencial
promedio entre 4.5 unidades porcentuales para los préstamos menores de un año y las
tasas activas de hasta 30 días, y de 4.6 unidades porcentuales entre las tasas de
préstamos mayores de un año y las tasas de hasta 30 y 60 días.

Títulos emitidos por el gobierno de Honduras

Los Títulos Valores del Estado son aquellos que emiten el Gobierno de la República o
sus entidades autónomas o descentralizadas, y el Banco Central de Honduras (BCH).
Independientemente del canal por medio del cual fueren adquiridos, éstos son
instrumentos que se consideran de menor riesgo para el inversionista.

En la actualidad son tres los tipos de Títulos Valores del Estado transados en el
mercado bursátil:
 Letras BCH (antes conocidas como Certificados de Absorción Monetaria)
 Bonos BCH
 Bonos Gobierno de Honduras (Bonos GDH)

Las principales colocaciones de estos instrumentos son manejadas en Letras GDH y

Bonos GDH, mediante la Subasta Pública de Títulos Valores del Estado que realiza el
BCH cada dos semanas los días lunes, o el día hábil siguiente, en los casos de días
feriados.
Asimismo, se realizan subastas extraordinarias cuando las condiciones
macroeconómicas del país lo demandan.
Estos títulos valores se representan por medio de anotación en cuenta en el registro del
Emisor que se lleva en el Banco Central de Honduras, y se negocian y custodian en la
Central Depositaria de Valores del Banco Central (DV-BCH).

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  Letras Banco Central de Honduras
Son obligaciones representadas mediante anotación en cuenta emitidas por el
BCH y la Secretaría de Finanzas, con el propósito de regular la oferta monetaria. Este
instrumento de renta fija puede ser emitido hasta por un año plazo y se caracteriza por
ser: cupón cero (no paga intereses periódicos); se negocia a descuento (el valor que se
paga en la fecha de compra es inferior al valor nominal); su valor nominal se cancela en
la fecha de su vencimiento, de tal forma que en esa fecha el inversionista percibe el
valor que resulta de restar el valor nominal y el valor pagado originalmente.

 Bonos BCH
Estos valores, son obligaciones de deuda emitidas por el Gobierno de Honduras con el
propósito de captar recursos para financiar sus necesidades presupuestarias. A
diferencia de las Letras –que son colocadas a plazos iguales o inferiores a un año –
estos valores son emitidos con estándares internacionalmente reconocidos para este
tipo de instrumentos, es decir, se emiten a mediano plazo (3, 5 y 7 años), ¡con
vencimientos superiores a un año; incluyen pagos periódicos de intereses
(semestrales, por lo general) y el pago del capital al vencimiento, razón por la cual son
catalogados como bonos con cupón o valores con tasa fija.
Con estas emisiones, poseedoras de características apegadas a estándares
internacionales en cuanto a emisiones de deuda de mediano y largo plazo, el Gobierno
persigue fomentar el desarrollo del mercado secundario de valores y
consiguientemente del mercado de capitales.
Su colocación entre el público inversionista es efectuada por el Banco Central de
Honduras (BCH), quien actúa en su condición de agente financiero de la emisión y
como banquero del Estado.
 

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Conclusiones
 Si se tiene un reducido nivel de gastos fijos se puede fijar tasas activas y pasivas
relativamente bajas porque con pocas operaciones de crédito se obtendrán los
recursos (ganancia neta por intereses) suficientes para cubrir los gastos fijos y
tener algún margen de utilidad neta.
 Existe una diferencia abismal entre las tasas de interés pasivas y activas en el
país, por lo que el interés que las instituciones pagan por los ahorros en la
mayoría de los casos son más bajos que la tasa de inflación anual, en cambio
las tasas activas suelen ser muy elevadas. Con base en esto podría decirse que
el dinero del ahorrante se deprecia en la cuenta de banco, sin embargo el banco
saca muy buen provecho del dinero. En un artículo publicado en
Hondudiario.com, el presidente del Colegio Hondureño de Economistas (CHE),
Julio Raudales, dijo que Honduras es el país de la región centroamericana que
paga la tasa de interés de préstamos más alta, por lo que esto hace perder
competitividad.
“El diferencial de interés que existe entre tasa activa y pasiva es demasiado
elevado con respecto a los países de Centroamérica y Latinoamérica, la tasa de
interés activa sigue siendo muy elevada”, expuso. Raudales, continuó “un 18 por
ciento es lo que se refleja en el mes de febrero de acuerdo a los datos del Banco
Central de Honduras (BCH), en promedio, no obstante que para la construcción
si ha bajado un poco pero lo más importante es ver de qué manera estimulamos
el tema de la producción”.
 En cuanto a los títulos emitidos por el gobierno de honduras estos son emitidos
con el propósito de captar recursos para financiar las necesidades
presupuestarias.

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Fuentes de información
https://www.coltefinanciera.com.co/educacion-financiera/tasas-y-tarifas/420-que-son-
las-tasas-de-interes-pasivas-o-de-captacion-y-activas-o-de-colocacion
https://www.bcv.hn/2012-10-12-07-20-28/productos-bursatiles
https://www.cnbs.gob.hn/sitios-relacionados-enlaces-de-interes/
http://www.bch.hn/
https://www.monografias.com/trabajos42/sistema-financiero-honduras/sistema-
financiero-honduras2.shtml
https://criterio.hn/2017/04/26/conozca-sirven-los-titulos-valores/
http://fofisa.com/educacion-bursatil/instrumentos-gubernamentales
https://www.centralamericadata.com/es/article/home/
Tasa_Activa_Moneda_Nacional_Honduras
https://hondudiario.com/2018/04/30/honduras-es-el-pais-de-la-region-que-paga-la-tasa-
de-prestamos-mas-alta/

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