Razones financieras

Las diferentes proyecciones para el grupo Nutresa nos permite a identificar fortalezas y
debilidades en la gestión financiera de la empresa. Para este caso se proyectan 5 años (2023-
2027), esto ayuda establecer objetivos financieros a largo plazo, planificar mejor el crecimiento,
tomar oportunamente decisiones sobre inversiones, gastos y otro aspecto, oportunidades de
mejora y anticiparse a una posible crisis financiera.

Al revisar el capital neto de trabajo, se puede observar que la empresa muestra una capacidad
sólida para financiar sus operaciones y mantener suficientes activos para cumplir con sus
obligaciones a corto plazo. Se espera que este aumente de $5,480,192.00 en diciembre de 2022 a
$8,956,896.61 en 2027, lo que representa un aumento del 63% en comparación con el año inicial.
Respecto a la razón corriente, se puede observar que la empresa tiene la capacidad de pagar sus
obligaciones a corto plazo. En el escenario base y los cinco años siguientes, la razón corriente es
mayor a 1, lo que indica que la empresa tiene una capacidad adecuada para cubrir sus
obligaciones a corto plazo.

En el caso, de rotación de inventario de Nutresa en diciembre de 2022 es de 1,91, lo que sugiere

que la empresa está vendiendo su inventario con bastante rapidez. Sin embargo, las proyecciones
indican que la rotación de inventario disminuirá en los próximos años, lo que puede indicar que la
empresa no está vendiendo su inventario con tanta eficiencia como en el escenario base.

Para el caso de la razón ácida de Nutresa es negativa en diciembre de 2022, lo que sugiere que la
empresa podría tener dificultades para cumplir con sus obligaciones a corto plazo utilizando solo
sus activos líquidos. Sin embargo, las proyecciones muestran que la razón ácida se vuelve positiva
en los próximos años, lo que muestra que la empresa mejorará su capacidad para pagar sus
obligaciones a corto plazo utilizando solo sus activos líquidos.

La razón deuda/patrimonio de Nutresa en diciembre de 2022 es de 0.92, lo que sugiere que la

empresa está utilizando una cantidad significativa de deuda en comparación con su patrimonio
neto. Las proyecciones indican que la razón Deuda/Patrimonio disminuirá en los próximos años, lo
que muestra que la empresa está reduciendo su dependencia de la deuda para financiar sus
operaciones y puede estar asumiendo menos riesgos.

Se puede observar que la empresa tiene una Razón cobertura de deuda con EBITDA bastante alta
en diciembre de 2022, lo que sugiere que la empresa tiene la capacidad de cumplir con sus
obligaciones de deuda utilizando su flujo de efectivo. Sin embargo, la razón cobertura de Intereses
con EBITDA es negativa, lo que indica que la empresa puede tener dificultades para cumplir con
sus pagos de intereses utilizando su flujo de efectivo. En cuanto a la proyección de las Razones
cobertura de deuda con EBITDA y cobertura de capital más Intereses con EBITDA, se espera que se
mantengan en niveles estables, lo que indica que la empresa tiene una buena capacidad de
cumplir con sus obligaciones financieras utilizando su flujo de efectivo. Por otro lado, se espera
que la razón cobertura de intereses con EBITDA mejore significativamente en los próximos años, lo
que sugiere que la empresa está tomando medidas para mejorar su capacidad de cumplir con sus
obligaciones de intereses.

El margen de rentabilidad brutal nos muestra la rentabilidad de las ventas después de descontar
los costos directos asociados con la producción y la venta. En el escenario base, el margen de
rentabilidad bruta es del 37.77%. En los siguientes años, se proyecta un margen de rentabilidad
bruta constante del 65%. En el caso del ROE vemos la capacidad de la empresa para generar
beneficios en relación con el capital invertido. En el escenario base, el ROE es del 8.36%. En los
siguientes años, se proyecta un aumento constante del ROE hasta alcanzar el 26.26% en el año
2027. Finalmente, el ROA se observa la capacidad de la empresa para generar beneficios en
relación con el total de los activos. En el escenario base, el ROA es del 4.35%. En los siguientes
años, se proyecta un aumento constante del ROA hasta alcanzar el 13.65% en el año 2027.

En resumen, las proyecciones financieras para Nutresa muestran fortalezas en su capacidad de

financiar sus operaciones y cubrir sus obligaciones a corto plazo, pero también indican
oportunidades de mejora en la eficiencia en la rotación de inventario y la dependencia de la
deuda. Además, las proyecciones indican un aumento constante en el margen de rentabilidad
bruta, ROE y ROA, lo que sugiere que la empresa está mejorando su rentabilidad y capacidad de
generar beneficios en relación con el capital y los activos invertidos.

Múltiplos

Análisis y selección de las compañías comparables. Para realizar la valoración de las compañías
privadas se tomó a 3 empresas con las siguientes características. Las empresas escogidas cotizan
en bolsa, realizan la misma actividad que la empresa objetivo (Nutresa). Además tienen el mismo
mix de productos.

En Colombia, Nutresa, Mondelez, Nestlé y PepsiCo son empresas competidoras en la industria de

alimentos y bebidas. Cada una de estas empresas tiene un portafolio de productos diverso y
compiten en varias categorías de productos, incluyendo chocolates, confitería, galletas, bebidas,
cereales, congelados, conservas, heladería, entre otras.
Empresa carnicos galletas chocolate café conservas/congelados helados pastas confiteria bebidas Mascotas cereal
Nuetresa 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Mondelez 1 1 1 1
Nestle 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Pepsico 1 1 1

Para nuestro caso tomaremos como base Nutresa, esta es una de las empresas más grandes de
Colombia en la industria de alimentos y bebidas, su foco está en canal tradicional pues le pesa el
47,5% de la venta total seguido de canal moderno (supermercados) con un 23%.

La empresa tiene una presencia significativa en Colombia y en otros países de la región, esta tiene
como objetivo producir y comercializar productos de alta calidad en diferentes categorías. Es líder
en la categoría de chocolates con un 70,2% de share, carnes frías con un 55% de share y galletería
con 50,4% de share.

EBIT

El múltiplo EBIT es una medida de la rentabilidad de una empresa que compara su ganancia antes
de los gastos de interés y de impuestos con su valor de mercado. Cuanto mayor sea el múltiplo
EBIT de una empresa, mayor será su rentabilidad en relación con su valor de mercado.
Nutresa tiene un múltiplo EBIT de 14,56, Mondelez tiene un múltiplo EBIT de 0,30, Nestlé tiene un
múltiplo EBIT de 3,05 y PepsiCo tiene un múltiplo EBIT de 2,07 y el promedio (simple) del mercado
es 5,7 finalmente según el promedio del mercado la compañía con el precio más alto de la acción
PepsiCo.

Estos datos indican que Nutresa tiene el múltiplo EBIT más alto, lo que sugiere que tiene una
rentabilidad relativamente alta en comparación con su valor de mercado. Por otro lado, Mondelez
tiene el múltiplo EBIT más bajo, lo que sugiere que tiene una rentabilidad relativamente baja en
comparación con su valor de mercado. Nestlé y PepsiCo se encuentran en un punto intermedio en
términos de rentabilidad en relación con su valor de mercado.

EBITDA

El múltiplo EBITDA es una medida financiera que se utiliza para comparar la rentabilidad de
diferentes empresas en comparación de mercado y su valor en este. Pone en relación el precio con
el beneficio antes de intereses, tributos y amortizaciones, por lo tanto, no tiene en cuenta la forma
en la que se financia la empresa, ni los impuestos, ni los gastos ocasionados por la depreciación
del activo fijo (políticas de amortización de activos). Se elimina el impacto en la cuenta de
resultados de diferentes políticas de amortización contable, por lo que también es utilizado para
valorar empresas con inversiones importantes y distinta política de amortización de activos.
También es utilizado para valorar empresas de distintas nacionalidades, pues elimina los efectos
de las amortizaciones, endeudamiento y distintos tipos impositivos de impuestos. En este análisis,
la comparación de la rentabilidad no se vería afectado por las diferentes nacionalidades (Nutresa –
Colombia), (Mondelez –Estados Unidos), (Nesttle – Suiza) y (PEPSICO – Colombia). Entre mayor sea
este más es la capacidad de generar flujo de caja operativo.

Nutresa tiene un múltiplo EBITDA de 10,9 Mondelez tiene un múltiplo EBITDA de 1,91, Nestlé tiene
un múltiplo EBITDA de 2,66 y PepsiCo tiene un múltiplo EBITDA de 1,69 y el promedio (simple) del
mercado es de 4,3 finalmente según el promedio del mercado la compañía con el precio más alto
de la acción PepsiCo.

Podemos ver que Nutresa tiene el múltiplo EBITDA más alto de las cuatro empresas, lo que indica
que la empresa está generando un flujo de caja operativo fuerte en relación con su tamaño y que
su valor en el mercado. Por otro lado, Mondelez tiene el múltiplo EBITDA más bajo, lo que sugiere
que la empresa está generando un flujo de caja operativo relativamente bajo en comparación con
su tamaño y valor de mercado.

VENTAS

El múltiplo de ventas es una medida financiera que se utiliza para evaluar el valor de una empresa
en relación con sus ingresos por ventas.
Nutresa tiene un múltiplo de ventas de 0,3 Mondelez tiene un múltiplo de ventas de 0,30, Nestlé
tiene un múltiplo de ventas de 0,44 y PepsiCo tiene un múltiplo de ventas de 0,29 y el promedio
(simple) del mercado es 0.6 finalmente según el promedio del mercado la compañía con el precio
más alto de la acción PepsiCo.

Podemos ver que Nutresa tiene el múltiplo de ventas más alto de las cuatro empresas, lo que
sugiere que los inversores están dispuestos a pagar un precio más alto por cada peso en ventas de
Nutresa en comparación con las otras empresas. Por otro lado, PepsiCo tiene el múltiplo de ventas
más bajo, lo que sugiere que los inversores están dispuestos a pagar menos por cada peso en
ventas de PepsiCo en comparación con las otras empresas.

ESCENARIO 1

Nutresa realizo un análisis del año inceremento de caja

incremento Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, neto

incremento inventarios

Redujimos los costos de ventas porque afecta el EBIT

Disminucion de dividendos Nutresa recibe ingresos de los dividendos de las compañías emisoras
(Grupo de Inversiones Suramericana S.A. - Grupo Argos S.A. - Otras sociedades) con participación
de acciónes ordinarias; La compañía Grupo Argos ha venido presentando perdidas, durante dos
periodos consecutivos y se prevee que sus pérdidas se proyectan a 4 años. Nutresa tomo la
decisión de vender un 0,3% de sus acciones de Grupo Argos S.A. y convertir sus utilidades en
efectivo a 5 años, Se realizó el desembolso del dinero en las entidades bancarias de Nutresa,
mostrando un incremento en el efectivo y equivalente del efectivo

Con el ingreso de efectivo se proyecta adquirir Material de empaque ecológico para cumplir con
las nuevas políticas Colombianas, con la Ley 2232, también conocida con Ley de plásticos de
un solo uso, los inventarios de Nutresa se proyectan a incrementar progresivamente.

Escenario 2

disminucion de Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, neto

incremento de costo de ventas

disminucion de la depreciacion

aumento de gastos de producción

ESCENARIO 3 -4

disminucion de deudores comerciales

aumento de proveedores y cuentas por pagar

Inversión mas en capex

Caja pago de dividiendos

Deuda de largo plazo

Diviendos

Costo patrim si

El valor

1º veces el ebit

Costo

Capex

Cambio capital de trabja

Quitar no corriente

Para corriente no sufra tanto

Inventario a largo

Ebit

Deprec

Capex
Cambio dde capital de trabajo