TALLER VALORACIÓN GRUPO NUTRESA

Integrantes:
JESSICA MARGARITA HOLGUIN MOSQUERA
JONATHAN CORTES ECHEVERRI

Profesor:
LUIS FERNANDO MARTÍNEZ ACEVEDO

Asignatura:
VALORACIÓN DE EMPRESAS

Grupo:
VEA102-1

INSTITUTO TECNOLÓGICO METROPOLITANO

ITM

2020
 RESUMEN

Grupo Nutresa S.A. es la empresa líder en alimentos procesados en Colombia y

uno de los jugadores más relevantes del sector en América Latina. Fundada en
1920, cuenta en la actualidad con cerca de 46.000 colaboradores y opera a través
de ocho unidades de negocio: Cárnicos, Galletas, Chocolates, Tresmontes
Lucchetti -TMLUC-, Cafés, Alimentos al Consumidor, Helados y Pastas.

Grupo Nutresa cuenta con un modelo de negocio diferenciado a partir de su gente:

talentosa, innovadora, comprometida y responsable que aporta al desarrollo
sostenible. De sus marcas, líderes, reconocidas y queridas, que hacen parte del
día a día de los consumidores y se soportan en productos nutritivos y confiables. Y
de su red de distribución, con una oferta diferenciada por canales y segmentos
que hace ampliamente disponible el portafolio de productos en toda la región
estratégica.

UNA MIRADA RÁPIDA A NUTRESA

 100 años de historia.

 Negocio diversificado en términos de mercados, categorías, materias
primas y redes de distribución.
 Presencia directa en 14 países con 47 plantas de producción.
 Productos presentes en 74 países de los cinco continentes.
 Ningún commodity representa más del 11% del total de los costos de
producción.
 45.803 empleados.
 Portafolio de marcas relevantes, 18 de las cuales registran ventas
superiores a los USD 50mm.
 Participación de mercado consolidado en Colombia de más del 55%.
 Más de 1,4 millones de clientes atendidos a través de una red de más de
9.200 vendedores.
 Compañía listada en Colombia, con ADR Nivel I, y una capitalización de
mercado de COP 11,7 billones, a diciembre 2019.
  Por noveno año consecutivo incluida en el DJSI y reconocida como la
empresa de alimentos más sostenible del mundo según el Índice Mundial
DJSI 2019.
 Calificada por sexto año consecutivo como categoría Plata en el anuario
2020.
 Segunda empresa mejor reputada de Colombia de acuerdo con el monitor
Merco Empresas 2019 y segundo mejor empleador del país según Merco
Talento 2019.

ABSTRACT

Grupo Nutresa S.A. is the leading processed food company in Colombia and one
of the most important players in the sector in Latin America. Founded in 1920, it
currently has nearly 46.000 employees and operates through eight business units:
Cold Cuts, Biscuits, Chocolates, Tresmontes Lucchetti –TMLUC-, Coffee, Retail
Food, Ice Cream and Pasta.

Grupo Nutresa has a differentiated business model beginning with its people:
talented, innovative, committed and responsible, who contribute to sustainable
development. Its brands -leaders, recognized and beloved- are part of the daily life
of consumers and are supported in nutritious, reliable products, and its distribution
network, with a differentiated offering by channels and segments that make the
portfolio of products widely available throughout the strategic region.

A QUICK LOOK AT NUTRESA

 100 years of history.

 A business diversified in terms of markets, categories, raw materials and
distribution networks.
 Direct presence in 14 countries with 47 production plants.
 Products present in 74 countries on five continents.
 No commodity represents more than 11% of total production costs.
 45.803 employees.
 A portfolio of relevant brands, 18 of which record sales for more than USD
50 million.
 Consolidated market share in Colombia above 55%.
 More than 1,4 million clients served by a network of more than 9.200
vendors.
 An ADR Level I company listed in Colombia, and a market capitalization of
COP 11,7 trillion, as of December 2019.
 For the ninth consecutive year, listed in the DJSI and recognized as the
most sustainable food company in the world according to the DJSI 2019
World Index.
 For the sixth year in a row, recipient of the “Silver Class” distinction in the
Yearbook 2020.
 The second most-reputable company in Colombia, according to the MERCO
Empresas 2019 monitor and the second best employer in the country,
according to MERCO Talento 2019 monitor.
 ANALISIS FINANCIERO

o COSTO DE CAPITAL:

Con los estados financieros que generamos del Grupo Nutresa, y al calcular el
costo de capital del 13.55% podemos analizar que la compañía está rentando
mas de lo que paga por la deuda y que a futuro esta tasa le ayuda al Grupo
como herramienta necesaria para que las entidades financieras puedan tomar
decisiones sobre las inversiones a realizar y que sean convenientes para la
empresa

o VENTAS:

Según la proyección de ventas que se realizó, el ingreso incrementará

representativamente y para el año 2024 se prevé que el Grupo Nutresa tenga
un crecimiento en ventas que podrá solventar en totalidad las obligaciones de
la compañía y para mantener este promedio de ventas se debe tener buenas
relaciones con los proveedores, mantener bajos los niveles de cartera y de
inventarios.

o UTILIDAD NETA:

En los últimos años evaluados (2015-2019) el Grupo Nutresa obtuvo unas

variaciones en la utilidad neta, en uno de los años bajó un poco su utilidad,
pero en los siguientes años se pudo recuperar, estas diferenciaciones se
causaron debido a que los gastos financieros fueron altos puntualmente en el
año 2016 en donde la utilidad estuvo más por debajo. También podemos
evidenciar los ingresos operacionales de la compañía tienen valor
representativo por lo que hace que la empresa genere buenas utilidades, pero
aun así los costos aumentan en gran proporción, especialmente aquellos
costos derivados de la operación y se puede decir que la compañía ha
generado más contribución financiera que operativa pues ha podido respaldar
su rentabilidad patrimonial a lo largo del periodo evaluado.

o CAPITAL NETO DE TRABAJO:

Al cierre de los años 2018 y 2017, el capital social de la sociedad presenta un
saldo de 2.301, compuesto por un total de 460.123.458 acciones, que se
encuentran totalmente suscritas y pagadas. No se han presentado cambios en
la composición del capital durante el período actual y el período comparativo.
Sobre las emisiones de acciones realizadas en períodos anteriores, existe una
colocación de acciones por 546.832. Las acciones de Grupo Nutresa están
inscritas en la Bolsa de Valores de Colombia.

o PKT:
Es importante tener en cuenta que entre menor sea el rendimiento de este
indicador, mayor es la productividad del capital de trabajo que genera la
compañía, pues nos muestra la cantidad de ingresos necesarios para
mantener el capital de trabajo neto operativo, es por eso que analizando el
PKT en los últimos años podemos deducir que para el año 2015 en donde el
indicador estuvo en 14.65%, la compañía tuvo menor eficiencia de
productividad, sus ingresos para este año fueron los mas bajos durante el
periodo evaluado, sin embargo para el año 2016 su rendimiento mejoró
notoriamente y se puede decir que se mantuvo constante hasta el año 2018
pues en promedio se mantuvo en un 12,43%; ahora para el año 2019 su PKT
incrementó y cerró en un 13.76%, su promedio general fue de 13.14%, a pesar
de sus variaciones este resultado es eficiente para la compañía porque sus
ingresos operacionales durante este periodo fueron incrementando y sus
pasivos siempre estuvieron casi en un 50% por debajo de sus activos; esto
quiere decir que sus ingresos han podido solventar perfectamente sus
obligaciones.
o KTNO:
Como lo expresamos anteriormente, los ingresos cubrieron los gastos,
quedando en el KTNO un valor del 50% aproximadamente de los ingresos
operacionales estos nos ayudan a cubrir los gastos que no se lograron ser
absorbidos por la operación de la compañía. Para el año 2019 este indicador
cierra con un valor de 1.370.026 millones.

o MARGEN EBITDA:
Este indicador es el que se obtiene al hallar la relación entre el EBITDA y los
ingresos operacionales que encontramos en el estado de resultado, y nos
permite identificar la eficiencia de los ingresos generados por las ventas. Al
analizar este indicador en nuestro trabajo podemos concluir que su rendimiento
ha sido constante para los últimos años, en promedio un 12,20%; este para el
Grupo Nutresa es un indicador representativo, con una rentabilidad que le
permite a la compañía contar con recursos para pagar impuestos, atender la
deuda, la reposición de activos y el reparto de dividendos, siendo así la
empresa más eficiente y teniendo cada vez mayores posibilidades de
crecimiento.

o VALOR OPERACIONAL Y VALOR DEL PATRIMONIO:

Hicimos la proyección del flujo de caja a 6 años y hallamos el valor operacional
y el valor patrimonial del Grupo Nutresa, estos fueron 4.639.149.595 y
4.636.102.310 respectivamente y tuvimos como conclusión final que la
compañía está en la capacidad de generar flujos futuros, y que esto nos ayuda
a calcular el valor de la empresa bien sea para su venta o para su
autoevaluación.

o SIMULACIÓN MONTECARLO (@RISK)

La simulación realizada con el método Montecarlo, por medio del programa
@RISK, constó de 5000 iteraciones, y tuvo variables de entrada con
distribución normal como fueron, la inflación y el PIB, la inversión en activos
que tuvo una distribución uniforme, mientras que para el Margen EBITDA, el
PKT y el Margen Operacional se utilizó una distribución triangular, debido al
deseo de sus resultados, por ejemplo, el PKT se quiere que disminuya, pero a
su vez que el Margen EBITDA aumente, como en el caso de Nutresa el
Margen EBITDA es menor que el PKT, al definir la distribución de éste último,
se terminó como valor mínimo el valor obtenido del Margen EBITDA, 12,2% y
valor máximo el resultado obtenido de él mismo, 13,14%. Para la definición de
la variación del Margen EBITDA se tuvo como valor mínimo su resultado,
12,2% y máximo se definió en 20%, para el Margen Operacional, se tuvo en
cuenta que no debe ser nunca mayor que el Margen EBITDA; por lo que su
valor máximo fue igual al valor mínimo del EBITDA, 12.2% y el mínimo su
resultado del ejercicio, 9.44%.
Luego de las 5000 iteraciones obtuvimos como resultado del Valor del
Patrimonio lo siguiente:

El valor mínimo de la empresa es de $7.722.326 millones de pesos después de

obligaciones y dividendos, el máximo es de $25.095.267 millones de pesos, el
90% de los resultados están entre $10.160.000 y $19.370.000 millones de
pesos como valor del patrimonio de la empresa, valores más altos que los que
presenta Nutresa actualmente, lo que indica que hay un 90% de posibilidades
de que en el futuro la empresa siga generando valor a través del tiempo.