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ANLISIS DE INVERSIN

CONTABILIDAD Y FINAZAS VIII

GLORIA S.A.A Y LAIVE S.A. | Sector industrial

iversidad Catlica Sedes Sapienti

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Anlisis financiero
Anlisis de la Industria
Para empezar este informe detallaremos las ventas anuales que cada empresa tiene
en los 6 aos ltimos tanto para Gloria S.A.A. como para Laive S.A.
Ventas Anuales.
Tabla 1
Tabla comparativa entre aos sobre los ingresos anuales

Esta tabla muestra las ventas anuales obtenidas por la empresa Gloria S.A.A. para los
6 ltimos aos, tanto para la venta de bienes como para la venta de servicios.
Tabla 2
Tabla comparativa entre aos sobre los ingresos anuales.

Esta tabla muestra las ventas anuales obtenidas por la empresa Laive S.A. para los 6
ltimos aos, tanto para la venta de bienes como para la venta de servicios.

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Principales competidores.
El mercado de leche y derivados en el cual se desarrollan las compaas es un
mercado maduro que se encuentra consolidado. Actualmente, son tres las empresas
posicionadas en este mercado en el Per, teniendo como lder indiscutible a Gloria
S.A.A. Sus principales competidores son Laive S.A. y Nestl Per S.A., con quienes
compite arduamente en el desarrollo e innovacin de productos, cada vez ms acordes
a los requerimientos del mercado.
A continuacin, se presenta un resumen de los aspectos resaltantes entre resaltante de
dichos competidores:
Laive S.A.
Empresa fundada en 1910, cuenta con cuatro plantas a nivel nacional, ubicadas en
Arequipa y en Lima, siendo su principal centro de acopio Majes en Arequipa. Hasta el
28 de febrero de 2012, la empresa perteneci al Grupo Econmico denominado
LAIVE cuyas principales lneas de negocios fueron la elaboracin y comercializacin
de productos lcteos, elaboracin y comercializacin de productos crnicos, as como
la venta al por mayor de otros productos afines.

Nestl Per S.A

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Empresa subsidiaria del grupo suizo Nestl, inici sus operaciones en el Per en1919,
mediante la importacin de sus productos. En 1942 abri su primera planta de
produccin ubicada en Chiclayo. En 1997 adquiri la fbrica peruana de helados,
golosinas y panetones DOnofrio. En la Reporte Financiero Burkenroad Per Gloria
S.A. Abril 30, 20013 11 actualidad cuenta con tres plantas ubicadas en Lima, Chiclayo y
Cajamarca, para el acopio de leche.

Figura 1. Figura basada en la participacin del mercado de las principales empresas


que compiten en el mismo sector, en esta se puede observar la gran diferencia y el
absoluto liderazgo en el mercado de Gloria S.A.A. con una participacin del casi
80%.
Principales clientes.
El anlisis est basado en ambas empresas. Los productos de las compaas se
destinan principalmente al mercado nacional peruano (92%). Adicionalmente, se
exporta leche evaporada a 40 pases en el Caribe, Amrica Latina, el Medio Oriente y
el Oeste de frica. Los principales canales de venta que posee son: distribuidores
(43%), Supermercados (14%) y mayoristas (5%). Gloria basa su estrategia de

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marketing en la calidad de sus productos, precios competitivos, desarrollo de marcas
propias y privadas y su poltica de servicio orientada en un 100% al cliente. Asimismo,
se vale de su reconocimiento internacional respaldado en ms de 60 aos de
experiencia elaborando leche evaporada con tecnologa de punta. Mientras que Laive
resalta el sabor y el bienestar que brindar sus productos. Con respecto a Gloria su
competitividad de precios es posible gracias a la optimizacin de los procesos, a una
permanente reduccin de costos y a los altos volmenes de produccin, teniendo hoy
en da, una de las plantas productoras de leche evaporada ms grandes del mundo. El
desarrollo de marcas privadas facilita el acceso a los diferentes mercados y canales de
distribucin, mientras que el desarrollo de marcas propias esta respaldad por una
estrategia e inversin de marketing apropiadas. Su poltica de servicio se sustenta en el
soporte necesario que se brinda a cada mercado, reconociendo las necesidades de los
clientes en cada pas que donde exporta.
Variables que afectan y favorecen su desempeo.
Variables que faborecen su desempeo, para ambas.

Crecimiento del PBI nacional que se relaciona positivamente con el aumento de la

demanda de sus productos.


Incremento de consumo per cpita de leche del pas
Incremento de la demanda de yogurt, jugos y nctares, que generan un mayor
margen con respecto a la leche
Variables que afectan su desempeo, para ambas.

Potenciales tensiones con los ganaderos

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Normas legales que prohban la importacin de leche en polvo, destinada a la

produccin de leche evaporada o pasteurizada.


Volatilidad de los precios internacionales de los granos, fertilizantes y semillas, con lo
que se fabrican los alimentos balanceados para el ganado lechero.

Anlisis de la liquidez y rentabilidad


En las siguientes tablas y figuras mostramos las principales ratios de liquidez y
rentabilidad, comparativo entre aos para las distintas entidades a analizar.
Tabla 3
Tabla comparativa anual de las distintas ratios de liquidez

Ratios de liquidez anuales de la empresa Gloria S.A.A. mostrando en este los distintos
aos a analizar, se muestran adems las principales ratios de liquidez para esta entidad.

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Liquidez General
2.50
2.14
2.00

2.23
1.88

1.86

1.71

1.66

2013

2012

1.50
1.00
0.50
0.00
2015

2014

2011

2010

Figura 2. Liquidez general muestra la progresin anual de Gloria S.A.A. empieza con
2.23 veces sus activos en comparacin con sus deudas, o tenia S/.2.23 por cada
S/1.00 de deuda a corto plazo que esta tenia, esta ratio tuvo constantes bajas para los
aos posteriores del 2011 y 2012 bajando a 1.86 y 1.66 veces respectivamente,
logrando ya para el ao 2013 un incremento de 0.35 veces con respecto al ao
anterior, logrando finalmente para en primer trimestre del ejercicio 2015 obtener 2.14
veces en activos de lo que posea en deudas.

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Prueba Acida
1.60
1.34

1.40
1.20
1.04
1.00

1.04
0.85

0.84

2014

2013

0.80

0.77

0.60
0.40
0.20
0.00
2015

2012

2011

2010

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Capital de Trabajo
800,000.00
755,219.00
700,000.00

660,605.00
563,422.00

600,000.00
499,319.00

500,000.00

419,442.00 442,523.00

400,000.00
300,000.00
200,000.00
100,000.00
2015

2014

2013

2012

2011

2010

Figura 3. Prueba
acida muestra bsicamente lo que vimos en liquidez general pero esta vez sin contar
los inventarios, sea veremos a travs de esta ratio lo que la empresa sera capaz de
afrontar en caso de quebrar y quedarse sin sus existencias. Lo que el grafico nos
muestra es que a diferencia del ao 2012 en el que en la prueba de liquidez general
vimos una disminucin de 25% en veces, para esta ratio prueba acida, tenemos una
reduccin de 42.53% lo que resulta en una diferencia significativa, esto adems puede
deberse a que para el ao 2012 contaba con gran cantidad de inventario o existencias
en su almacn.

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Figura 4. Capital de trabajo no es una ratio, pero es til en el anlisis de liquidez ya


que nos muestra la cantidad de efectivo disponible para la entidad, al deducir a
nuestra caja y bancos las deudas a corto plazo. En esta adems vemos la creciente
evolucin de este capital, ya que se ha incrementado en los ltimos 4 aos en poco
ms del 80%.
Tabla 4.
Tabla comparativa anual de las distintas ratios de rentabilidad

Ratios de rentabilidad anuales de la empresa Gloria S.A.A. mostrando en este los


distintos aos a analizar, se muestran adems las principales ratios de rentabilidad para
esta entidad.

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Rendimiento sobre el patrimonio (ROE)


20%
18%
16%

17%

17%

17%

16%

15%

14%
12%
10%
8%
6%
4%
4%
2%
0%
2015

2014

2013

2012

2011

2010

Figura 5. El ROE se define como el cociente entre beneficio neto despus de impuestos
entre fondos propios y tradicionalmente ha sido una ratio utilizado para medir la
rentabilidad de una compaa. Para esta empresa Gloria S.A.A. empezamos con una
rentabilidad sobre el patrimonio del 17% para el ao 2012, estas ratios por lo general se
mantienen para los prximos aos, pero en el ao 2015 tiene un gran declive llegando a
bajar 12 puntos porcentuales.

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Rendimiento sobre los activos (ROA o ROI)


12%
10%

10%

10%

10%
9%

9%

8%
6%
4%
2%
2%
0%
2015

2014

2013

2012

2011

2010

Figura 6. El ROA expresa, en definitiva, la rentabilidad econmica o del negocio, Esta


ratio puede oscilar notablemente en funcin de la orientacin de las actividades de la
entidad, para la entidad tratada empezamos con un 10% de rentabilidad sobre sus
activos, pero pasa rpidamente para el 2015 a un crtico 2% de rentabilidad.

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Utilidad por accion


0.90

0.80

0.80

0.60

0.69

0.66

0.70
0.58

0.57

0.50
0.36
0.40
0.30
0.20
0.10
0.00
2015

2014

2013

2012

2011

2010

Figura 7. El beneficio por accin o utilidades por accin o rendimiento por accin e
inversiones es un medidor utilizado en el anlisis de balance para medir la rentabilidad
por accin en un periodo de tiempo determinado, como observamos en un principio la
utilidad por accin es de S/.0.8 por accin lo cual no es malo, pero esto va
disminuyendo para el 2015 hasta obtener un beneficio reducido de S/0.36 por accin.

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DUPONT
16%
14%

14%

14%

14%
12%

12%

12%
10%
8%
6%
4%
3%
2%
0%
2015

2014

2013

2012

2011

2010

Figura 8. DUPONT mide bsicamente la ratio obtenido por ROA y RAE, pero ahora
mediremos la rentabilidad obtenida, pero excluyendo los impuestos, este anlisis mide
la parte administrativa de la empresa ya que es este tipo de rentabilidad antes de
impuestos a la que la directiva desea llegar como meta.

Tabla 6.
Tabla comparativa anual sobre las distintas ratios de liquidez.

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Ratios de liquidez anuales de la empresa Gloria S.A.A. mostrando en este los distintos
aos a analizar, se muestran adems las principales ratios de liquidez para esta entidad.

Liquidez General
1.80
1.57
1.60
1.40

1.40

1.45
1.23

1.25

2012

2011

1.31

1.20
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
0.00
2015

2014

2013

2010

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Figura 8. Liquides general muestra la progresin anual de Laive S.A. empieza con 1.31
veces sus activos en comparacin con sus deudas, o tenia S/.1.31 por cada S/1.00 de
deuda a corto plazo que sta tena, logrando ya para el ao 2013 un incremento de
1.45 veces con respecto al ao anterior, logrando finalmente para en primer trimestre
del ejercicio 2015 obtener 1.57 veces en activos de lo que posea en deudas.

Prueba Acida
0.74

0.72

0.72
0.72

0.70

0.70
0.68
0.66
0.64

0.66
0.64

0.64

0.62
0.60
0.58
2015

2014

2013

2012

2011

2010

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Figura 9. Prueba acida muestra bsicamente lo que vimos en liquidez general pero esta
vez sin contar los inventarios, sea veremos a travs de esta ratio lo que la empresa
sera capaz de afrontar en caso de quebrar y quedarse sin sus existencias. Lo que el
grafico nos muestra es una ratio bastante variable tanto para los ejercicios 2011, 2012,
2013 y 2014.

Prueba Defensiva
4%

4%

4%
3%
3%

3%
2%

3%
2%
2%

1%

1%
1%
0%
2015

0%
2014

2013

2012

2011

2010

Figura 10. Prueba defensiva muestra a tus deudas totales a corto plazo
comparndolos con el efectivo neto y exigible a corto plazo. Esta ratio nos dar lo que
somos capaces de pagar a las entidades financieras si solo dispondramos de efectivo.

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Capital de Trabajo (Miles de soles)


60000.00
48226.00
50000.00
40000.00

38226.00

37835.00

30000.00
20000.00

20727.00

20133.00

21822.00

2012

2011

2010

10000.00
0.00
2015

2014

2013

Figura 11. Capital de trabajo no es una ratio, pero es til en el anlisis de liquidez ya
que nos muestra la cantidad de efectivo disponible para la entidad, al deducir a
nuestra caja y bancos las deudas a corto plazo. En esta adems vemos la creciente
evolucin de este capital, ya que se ha incrementado en los ltimos 4 aos ms del
doble con respecto al ao 2010.

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Tabla 7.
Tabla comparativa anual de las distintas ratios de rentabilidad.

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Rendimiento sobre el patrimonio (ROE)


10%
9%

9%

9%
8%

8%
7%

6%

6%

5%

5%
4%
3%
2%
2%
1%
0%
2015

2014

2013

2012

2011

2010

Ratios de
rentabilidad anuales de la empresa Laive S.A. mostrando en este los distintos aos a
analizar, se muestran adems las principales ratios de rentabilidad para esta entidad.

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Rendimiento sobre los activos (ROA o ROI)


5%
5%

5%

5%
4%

4%
4%

3%

3%

3%

3%
2%
2%
1%
1%
1%
0%
2015

2014

2013

2012

2011

2010

Figura 12.
El ROE se define como el cociente entre beneficio neto despus de impuestos entre
fondos propios y tradicionalmente ha sido una ratio utilizado para medir la rentabilidad
de una compaa. Para esta empresa Laive S.A. empezamos con una rentabilidad
sobre el patrimonio del 9% para el ao 2012, estas ratios por lo general se mantienen
para los prximos aos, pero en el ao 2015 tiene un gran declive llegando a bajar 7
puntos porcentuales.

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Figura 13. El ROA expresa, en definitiva, la rentabilidad econmica o del negocio, Esta
ratio puede oscilar notablemente en funcin de la orientacin de las actividades de la
entidad, para la entidad tratada empezamos con un 3% de rentabilidad sobre sus
activos, pero pasa rpidamente para el 2015 a un crtico 1% de rentabilidad.

Utilidad por accion


0.20

0.19

0.18

0.16

0.16

0.17

0.14
0.12

0.10

0.10

0.08

0.08
0.06
0.04
0.04
0.02
0.00
2015

2014

2013

2012

2011

2010

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Figura 14. El beneficio por accin o utilidades por accin o rendimiento por accin e
inversiones es un medidor utilizado en el anlisis de balance para medir la rentabilidad
por accin en un periodo de tiempo determinado, como observamos en un principio la
utilidad por accin es de S/.0.08 por accin lo cual no es malo, pero esto va
disminuyendo para el 2015 hasta obtener un beneficio reducido de S/0.04 por accin.

DUPONT
8%
7%

7%
6%

6%

6%

5%

4%

4%

4%

3%
2%
1%
1%
0%
2015

2014

2013

2012

2011

2010

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Figura 8. DUPONT mide bsicamente la ratio obtenido por ROA y RAE, pero ahora
mediremos la rentabilidad obtenida, pero excluyendo los impuestos, este anlisis mide
la parte administrativa de la empresa ya que es este tipo de rentabilidad antes de
impuestos a la que la directiva desea llegar como meta.

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