FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE

ADMINISTRACIÓN

INFORME ACADÉMICO

“Fuentes y formas de financiamiento a largo plazo. Estructura

financiera apalancamiento”

AUTOR(ES):

- Advíncula Martínez Juandiego (orcid.org/ 0000-0003-3459-9288)

- Benavides Ramírez Ritzi Kimberly (orcid.org/ 0000-0002-6792-836)

- Canales Mantilla Eymi Sthepany (orcid.org/ 0000-0002-0294-1184)

- Chero Acosta Anghela Milagritos (orcid.org/ 0000-0002-7201-9590

- Flores Bernardo Celeste Carolina (orcid.org/ 0000-0003-4901-8212)

- Pacosh Segundo Yerry Yumer (orcid.org/ 0000-0003-1151-5133)

- Sánchez Jara Astrid Nicole (orcid.org/ 0000-0003-3462-763X)

ASESOR(A)(ES):

ALFARO RODRIGUEZ SANTOS CARLOS

CHIMBOTE – PERÚ
2022
ÍNDICE
I. INTRODUCCIÓN ................................................................................................................ 3
1.1. Antecedentes de la Investigación ........................................................................ 3
1.2. Objetivos de la Investigación ................................................................................ 4
II. DESARROLLO ................................................................................................................... 5
2.1. Aspectos a considerar al momento de seleccionar una fuente de
financiamiento....................................................................................................................... 5
2.1.1. Clasificación de las fuentes de financiamiento........................................ 5
2.1.2. Planes financieros a corto y largo plazo .................................................... 6
2.1.3. Fuentes internas - proveedores - utilidades retenidas .......................... 8
2.1.4. Fuentes y formas de financiamiento a largo plazo ............................... 10
2.1.5. Principales operaciones de crédito de los bancos ............................... 12
2.1.6. Fuentes de financiamiento a largo plazo ................................................. 13
2.2. Apalancamiento y la estructura óptima del capital ....................................... 14
2.2.1. Conceptos ........................................................................................................ 14
2.2.2. Tipos básicos de apalancamiento ............................................................. 15
2.2.3. Clasificación de apalancamiento financiero ........................................... 15
2.2.4. La estructura óptima de capital de la empresa ...................................... 16
2.2.5. Factores que influyen sobre la estructura capital óptima ................... 16
III. CONCLUSIONES......................................................................................................... 19
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS ..................................................................................... 20
ANEXOS .................................................................................................................................... 21
 I. INTRODUCCIÓN
En la presente investigación se dará a conocer las fuentes y formas de
financiamiento a largo plazo, así mismo, la estructura financiera apalancamiento,
lo cual es un tema importante y trascendental en la administración financiera.
Las fuentes de financiamiento a largo plazo son aquellas cuyo plazo de
devolución de los fondos obtenidos supera el período de un año. Por lo general,
los emprendedores las usan para proyectos grandes como iniciar un negocio o
expandirlo. A veces se necesita dinero para hacer dinero, pero si tu negocio
apenas está despegando, puede ser difícil obtenerlo. Tus finanzas determinan
muchas cosas, desde tu habilidad para contratar gente y comprar materia prima,
hasta la posibilidad de expandirte. Si bien es cierto que tener un buen producto
es importante, el dinero en tus cuentas será crucial para que tu proyecto sea
rentable y tenga éxito. Existen dos tipos de financiamiento para la mayoría de los
negocios: la opción a corto plazo y la opción a largo plazo. Cuando se habla de
hacerlo a largo plazo, significa que el financiamiento se va a pagar o regresar en
un periodo de un año o más.

1.1. Antecedentes de la Investigación

Según León (2020) en su tesis de grado titulada “Características del
financiamiento de las micro y pequeñas empresas panaderas de la provincia de
Huaraz, 2019” tuvo su origen en el siguiente problema: ¿Cuáles son las
características del financiamiento de las Micro y pequeñas empresas panaderas
de la provincia de Huaraz, 2019? Teniendo como objetivo general: Determinar
las características del financiamiento de las Micro y pequeñas empresas
panaderas de la provincia de Huaraz, 2019. La metodología fue no experimental
– descriptivo, cuantitativo, la población 8 Micro y pequeñas empresas. Se tomó
como muestra el 100% de la población, quienes dieron respuesta al cuestionario
estructurado de 14 preguntas. En conclusión, las fuentes de financiamiento de
las MYPES en estudio, son en mayoría autofinanciados y una parte son
financiados con préstamos familiares; en relación a los tipos o formas de
financiamiento de las MYPES, según los resultados adquiridos se observó que
en su mayoría obtuvo financiamiento a mediano plazo y en relación a los
instrumentos financieros las MYPES, no utilizan el leasing y el bono como medio
de financiamiento.
Para Alcántara y Tasilla (2020) en su tesis de grado denominada “Fuentes de
financiamiento y rentabilidad de la Empresa Corporación Betel Perú SAC –
Tarapoto 2016” tuvo como objetivo esencial Determinar la incidencia que existe
entre las fuentes de financiamiento en la rentabilidad de la empresa Corporación
Betel Perú SAC 2016. Dicho estudio se desarrolló bajo la metodología de
enfoque cuantitativa, de tipo básica, de nivel descriptivo correlacional y sobre
todo fue no experimental de corte transversal, ya que la data que se manejo fue
del mismo periodo en estudio y como refuerzo se tomó del año histórico 2015.
Concluyendo que las fuentes de financiamiento tanto de largo y corto plazo, son
sumamente relevantes que, si son manejadas de forma correcta ya que, es una
herramienta que le ha permitido potenciar el rendimiento respectivo de su
empresa.

Según Gonzales (2022) en su tesis de maestría “Desarrollo empresarial y fuentes

de financiamiento para las pymes en el Distrito Especial, Turístico y Cultural de
Riohacha” tuvo como objetivo general determinar la relación entre el desarrollo
empresarial y las fuentes de financiamiento para las pymes del sector de la
construcción en el Distrito Especial, Turístico y Cultural de Riohacha. Las
dimensiones fueron elementos que articulan el desarrollo empresarial, factores
de éxito para el desarrollo empresarial, tipos de Fuentes de financiamiento y
estrategias de financiamiento. Ante los resultados encontrados, se puede decir
que el desarrollo empresarial es una variable moderadamente presente
internalizada por los gerentes de las pymes del sector de la construcción de
Riohacha, evidenciándose debilidad en la imagen corporativa, por lo cual se
deben realizar estrategias para el posicionamiento, mientras las fuentes de
financiamiento es una variable moderadamente presente por los gerentes de las
pymes del sector de la construcción de Riohacha.

1.2. Objetivos de la Investigación

Objetivo General
• Analizar y reconocer las Fuentes de financiamiento a largo plazo.
Objetivos Específicos
• Identificar la Estructura financiera apalancamiento.
• Interpretar los aspectos a considerar al momento de seleccionar una
fuente de financiamiento.
 II. DESARROLLO
2.1. Aspectos a considerar al momento de seleccionar una fuente de
financiamiento
Uno de los temas importantísimos al iniciar un proyecto es la obtención de los
fondos necesarios para ponerlo en marcha; surge la pregunta de si se deben
usar exclusivamente fondos provenientes de los socios de la empresa o se debe
recurrir al financiamiento externo, es decir obtención de fondos vía préstamos,
emisión de obligaciones o de algún otro instrumento que sea útil para obtenerlos.
El punto medular es saber cuál es el costo de cada alternativa, o de la mezcla
de varias fuentes de financiamiento y compararla contra el rendimiento que se
obtendrá del nuevo proyecto.
Podría decirse que las elecciones conservadoras o riesgosas de quienes
administran los recursos financieros de la empresa están implícitas en su
elección de opciones de financiamiento, pero cualquiera que sea su posición en
la administración financiera, las reglas básicas son: El desempeño del proyecto
es mayor que el costo de financiamiento de, que es un valor añadido para la
empresa y un beneficio para todos los que la integran.
Algunos de los aspectos que se deben considerar al momento de seleccionar
una fuente de financiamiento son:
1. El costo financiero
2. El monto máximo autorizado
3. El plazo
4. La amortización del financiamiento
5. Los requisitos solicitados
6. La seriedad de la institución que otorga el financiamiento

2.1.1. Clasificación de las fuentes de financiamiento

Las fuentes de financiación se pueden clasificar desde puntos de vista diferentes:
a) Según su titularidad
• Fuentes de financiación propias: Son las que proceden de la actividad de
la empresa y de aquellos otros recursos que son aportados por los
propietarios.
• Fuentes de financiación ajenas: Son las que se obtienen fuera de la
empresa, ocasionando una deuda; son, por tanto, recursos que en algún
momento se deberán devolver.
 b) Según su procedencia
• Internas: Son fondos generados por la propia empresa en el
ejercicio de su actividad.
• Externas: Son fondos que provienen de fuera de la empresa.
Incluye las aportaciones de los propietarios, y la financiación ajena.
c) Dependiendo del plazo:
• Corto plazo: Vigencia menor a 1 año
• Mediano plazo: Vigencia de 1 a 3 años
• Largo plazo: Vigencia de 3 años en adelante

2.1.2. Planes financieros a corto y largo plazo

Se centra específicamente en el activo circulante de una empresa, que son

sus activos y pasivos. En tal sentido los activos más importantes a considerar
son:

• Inventario.
• Títulos negociables.
• Cuentas por cobrar.
• Tesorería.

Mientras que los pasivos más relevantes para este tipo de planeación son:

• Préstamos bancarios a corto plazo

• Cuentas por pagar.
• Gastos por pagar.
• Documentos por pagar.

Su propósito principal es analizar la relación entre las decisiones financieras de

corto plazo y lo que en términos financieros se conoce como capital de trabajo o
capital de trabajo neto, la diferencia entre activos y pasivos, para ello se utiliza el
método de presupuestación por actividades.

La planificación financiera a corto plazo también se conoce como gestión del

capital de trabajo y su entrada principal son las previsiones de ventas y diversos
tipos de información sobre las operaciones y las finanzas de una empresa. El
plan financiero a corto plazo debe completarse en un período no mayor a un año.

Objetivo
El objetivo principal de la planificación financiera a corto plazo es desarrollar un
curso de acción para lograr objetivos en el futuro cercano.
Ventajas
La planificación a corto plazo es fundamental para optimizar el flujo financiero de
la empresa o capital de trabajo, que es la base para el mantenimiento de las
operaciones de toda la empresa.
La ventaja de la planificación financiera a corto plazo es que puede mejorar las
fuentes de financiación y la liquidez y evitar el riesgo de quiebra a corto plazo oa
corto plazo.
Desventajas
La planificación financiera a corto plazo se prepara por ensayo y error, es decir,
se elabora el plan, se analiza su desarrollo y se ajusta tantas veces como sea
necesario hasta que no sea posible realizar más mejoras.
Se debe pagar una tasa pasiva para las negociaciones de crédito.
Plan financiero a largo plazo
Es una forma de pensar sistemáticamente en el futuro, anticipando los problemas
potenciales antes de que ocurran e incidiendo en los buenos resultados de la
empresa.
Esta forma de planificación financiera forma parte de la planificación estratégica
y se encarga de cuantificar los proyectos, calcular los costes de inversión y las
necesidades de financiación.
Sus principales insumos son:

• Datos históricos de la contabilidad.

• Productos o servicios del negocio.
• Cifras de ventas.
• Necesidades de inversión.
• Costes de producción.
• Otros costos.

Incluye hacer una cuenta de pronóstico, teniendo en cuenta los datos de los
estados financieros, para obtener escenarios similares que probablemente
sucedan en el futuro. Datos que se deben tener en cuenta a la hora de realizar
la planificación financiera a largo plazo:

Pérdidas y ganancias:

• Identificar y calcular las fuentes de ingreso.

• Identificar y cuantificar los diferentes costes (producción, nómina,
suministros, financieros).

Balance de situación:

• Activos e inversiones necesarias.

• Pasivos o fuentes de financiación

Objetivo
Su objetivo principal es establecer una hoja de ruta que deben seguir las finanzas
de la empresa en un tiempo promedio de al menos dos años.
Ventajas
• Hacer la empresa más confiable y manejable.
• Brinda una descripción general de las posibles amenazas y le permite
tratarlas de manera efectiva.
• Facilita la coordinación y cooperación de todos los departamentos de la
empresa, porque la división de responsabilidades está claramente
definida y fijada.

Desventajas

• Implica riesgos potenciales ya que se basa en previsiones y estimaciones.

• Es un proceso tedioso, especialmente si no tienes una herramienta de

inteligencia de negocio.

2.1.3. Fuentes internas - proveedores - utilidades retenidas

2.1.3.1. Fuentes internas
En las fuentes de financiamiento internas sobresalen las aportaciones de los
aliados (capital social). Que se dividen en dos partes:
 2.1.3.1.1. Capital social común
Esta es la contribución de los accionistas fundadores que pueden participar en
la gestión de la empresa y tiene derecho a influir en la gestión de la sociedad
directamente o con derecho a voto en las asambleas generales de accionistas,
ya sea individualmente o por medio de representantes individuales o colectivos.
2.1.3.1.2. Capital social preferente
Es realizada por accionistas que no quieren participar en la gestión y toma de
decisiones de la empresa, o son invitados a aportar recursos a largo plazo que
no afecten el flujo de caja a corto plazo.
2.1.3.2. Proveedores
Esta oferta monetaria es la más usada y la más utilizada.Se genera por la
adquisición o compra de bienes o servicios que la compañía usa en su operación
a corto plazo. En el caso de alta inflación, una de las medidas más efectivas para
reducir el impacto de la inflación en la empresa es aumentar la fuerza de ventas.
A. La adquisición de múltiples, no financieros (bienes y servicios), lo que
aumenta los pasivos financieros (cuentas por pagar a proveedores).
B. Negociaciones para aumentar las líneas de pago a proveedores,
obteniendo así dinero por un concepto no monetario.
C. Segunda combinación.
2.1.3.3. Utilidades retenidas
Es la base financiera, el recurso más importante con que cuenta la empresa
muestran salud financiera o una estructura financiera grande, saludable o
razonable son las que generan más ganancias en términos del tamaño de sus
ventas y en términos de sus contribuciones financieras. Hay dos tipos principales
en esta categoría:
2.1.3.3.1. Utilidades de operación
La empresa como resultado de su trabajo normal, es el recurso más importante
con el que cuenta, ya que el grado de su generación está encaminado al éxito
del trabajo y la calidad de la gestión del mismo es también un indicador de la
salud financiera actual y futura de la organización.
2.1.3.3.2. Reserva de capital
En cuanto a la reserva financiera, consideran la distribución de la utilidad de
operación, lo que asegura su permanencia total en la economía de la empresa.
 2.1.4. Fuentes y formas de financiamiento a largo plazo
2.1.4.1. Préstamo a largo plazo
Un préstamo a largo plazo es habitualmente un convenio formal para
proporcionar fondos por bastante más de un año y la mayor parte son para
alguna optimización que beneficiará a la compañía e incrementará los ingresos.
Los préstamos a largo plazo habitualmente son pagados de los ingresos.
2.1.4.2. Hipoteca
Esta es una transferencia de propiedad que el prestatario (prestamista) le da al
prestatario (prestatario) como garantía para el reembolso del préstamo.
Ventajas.
Para el prestatario, esto es beneficioso debido a la posibilidad de obtener un
beneficio de los intereses obtenidos en dicha actividad.
● Da seguridad al prestatario de que no perderá al otorgar el préstamo.
● El prestatario tiene la opción de comprar el activo
Desventajas.
● El acreedor se compromete con terceros. Existe el riesgo de una mayor
intervención legal como resultado de la falta de pago.
2.1.4.3. Acciones
Las acciones representan propiedad o una parte del dinero de un accionista en
una empresa de la que es propietario.
Ventajas
● Las acciones preferentes ejercen la presión necesaria sobre las
ganancias.
● Las acciones preferentes son muy importantes en las negociaciones de
fusiones y adquisiciones.
Desventajas
● El uso de acciones reduce el control de los accionistas existentes.
● El costo de emisión de acciones es alto
2.1.4.4. Bonos
Es un instrumento escrito en la forma de una promesa notariada incondicional
de que el prestatario se compromete a pagar una cantidad específica con
intereses en una fecha futura específica a una tasa y fecha específicas.
Ventajas.
 ● Los bonos son baratos y fáciles de vender.
● El uso de debentures no disminuye el control de los actuales accionistas.
● La situación de liquidez y capital de trabajo de la compañía está mejor.
Desventajas.
● Invertir en este mercado debe ser prudente
2.1.4.5. Arrendamiento financiero.
Este es un acuerdo entre el propietario (prestamista) y la empresa (inquilino) a
quien se le permite usar la propiedad por un cierto período de tiempo y pagar un
alquiler determinado, cuyos términos pueden variar según la situación.
ventajas.
● Por las posibilidades que ofrece, es muy flexible en el crédito a empresas.
● Evitas el riesgo de que tu empresa quede obsoleta rápidamente por no
poseer ningún activo.
● El arrendamiento brinda oportunidades para las pequeñas empresas en
caso de quiebra.
Desventajas.
● Algunas empresas utilizan el leasing como una forma de evitar problemas
financieros al momento de distribuir fondos.
● El alquiler no es rentable.
● La principal desventaja de alquilar es que es más caro que comprar una
propiedad.
2.1.4.6. Atención
Las empresas deben mantener una cantidad mínima de liquidez para financiar
sus operaciones diarias. La salud financiera a largo plazo puede depender de los
recursos adquiridos a corto plazo, y los administradores financieros deben tomar
las medidas necesarias para proteger esos recursos.
2.1.4.7. Bancos
Las instituciones bancarias son la columna vertebral del sistema financiero
latinoamericano y su función principal es aceptar fondos de terceros en forma de
depósitos y colocarlos en el mercado a través de sus operaciones de préstamo.
La base de la actividad crediticia del banco se basa en la "renovación de
transacciones" de acuerdo a las necesidades del gerente (gerencia) en términos
de tiempo e interés, ya que el trabajo del banco es claro.
 2.1.5. Principales operaciones de crédito de los bancos
Sobregiros
Es un tipo de financiamiento de muy corto plazo, está dirigido principalmente a
cubrir necesidades de caja. Normalmente no requiere forma escrita y su
otorgamiento es prudencial dado que, por la velocidad en su trámite, es
normalmente el gerente el que en forma individual concede la autorización para
su realización. El costo es pactado también de manera discrecional, sin
superarlos límites máximos autorizados por la ley. Eventualmente y para los
clientes corporativos, o como un nuevo producto para clientes especiales; en el
caso de banca personal, han aparecido los llamados "cupos de sobregiro" que
pueden ser utilizados de manera automática por los usuarios, no obstante que
estas operaciones requieren en algunos casos forma escrita adicional al contrato
de cuenta corriente tradicional.
Créditos ordinarios
Estos es el sistema por el cual los bancos ponen en circulación el dinero, son
todos aquellos préstamos que la entidad bancaria brinda entre noventa días y un
año. El costo de dichos créditos es reglamentado por los límites establecidos por
las entidades de control financiero, si estos topes fueran rebasados se estaría
incurriendo en el delito de "usura". Todos los créditos ordinarios se formalizan a
través de un título, que por lo general es un pagaré, que obliga al prestatario a
otorgar las garantías correspondientes.
Descuentos
Otra operación a través de la cual los bancos otorgan créditos es el descuento
de títulos valores como pagarés, giros, letras de cambio y otros títulos de deuda.
Mediante este tipo de operación se obtiene con anticipación el total del valor del
título con cargo a un tercero, mediante el endoso del título a favor del respaldado
por la entrega y el endoso de éste a la entidad bancaria. El costo depende de la
tasa de descuento que se le aplica al valor nominal del título y de las comisiones
que puedan haber sido pactadas. Sí las operaciones de descuento respaldadas
en títulos valores no son pagadas en la fecha de vencimiento, el endosante se
hace solidario frente al banco, que podrá hacer exigible el valor del título.
Cartas de crédito
El otorgamiento de créditos por la vía de la apertura de cartas de crédito es la
operación activa posiblemente más conocida en el marco de las relaciones
comerciales internacionales que se crean en una compraventa, casi siempre
estos créditos son pactados a un término fijo, los intereses son pactados a una
tasa variable sobre las tasas representativas del mercado internacional, también
se cobran las comisiones de apertura y un seguro por no utilización.
2.1.6. Fuentes de financiamiento a largo plazo
Las empresas que no hayan alcanzado niveles de competitividad ó que
pretendan desarrollarse en otros mercados, requerirán promover y financiar
nuevos proyectos para realizar inversiones adicionales en sus plantas para hacer
más eficientes sus niveles productivos hasta niveles de competencia, para lo
cual requerirán soluciones de financiamiento con costos competitivos, como los
que tienen otras empresas. Dentro de las fuentes de financiamiento a largo plazo
se encuentran:
• Fideicomisos
• Crédito Hipotecario.
• Arrendamiento Financiero
• Emisión de Acciones
• Emisión de Obligaciones

Fideicomisos
El fideicomiso es un acto jurídico que debe constar por escrito, y por el cual una
persona denominada fideicomitente destina uno o varios bienes, a un fin lícito
determinado, en benefició de otra persona llamada fideicomisario
encomendando su realización a una institución bancaria llamada fiduciaria,
recibiendo ésta la titularidad de los bienes, únicamente con las limitaciones de
los derechos adquiridos con anterioridad a la constitución del mismo fideicomiso
por las partes o por terceros, y con las que expresamente se reserve el
fideicomitente y las que para él se deriven el propio fideicomiso. De otro lado la
institución bancaria adquiere los derechos que se requieran para el cumplimiento
del fin, y la obligación de solo dedicarles al objetivo que se establezca al respecto
debiendo devolver los que se encuentran en su poder al extinguirse el
fideicomiso salvo pacto válido en sentido diverso.
Crédito Hipotecario
Son pasivos contratados con instituciones de crédito, para ser aplicados en
proyectos de inversión en los que involucra el crecimiento, la expansión de
capacidad productiva, reubicaciones modernizaciones de plantas o proyectos
para nuevos productos.
Arrendamiento Financiero
Es una fuente externa de financiamiento de las empresas. Un arrendamiento es
un contrato por el que ambas partes se obligan recíprocamente, una a conceder
el uso o goce temporal de una cosa, y la otra a pagar por ese uso o goce un
precio. Este tipo de arrendamiento es de naturaleza fija, que se extiende por un
periodo largo de tiempo. Al vencer el contrato puede optar por:
• Comprar el bien
• Prolongar el plazo pagando una renta menor.
• Que la arrendadora venda el bien y le dé participación de los beneficios.

Emisión de Acciones
Las acciones son títulos corporativos cuya principal función es atribuir al tenedor
de la misma calidad de miembro de una corporación: son títulos que se expiden
de manera seriada y nominativa, son esencialmente especulativas, quien
adquiere una acción no sabe cuánto ganará, ya que se somete al resultado de
los negocios que realice la sociedad, y de la manera en que la asamblea que
realice la sociedad, y de la manera en que la asamblea decide distribuir los
dividendos.
Emisión de Obligaciones
Las obligaciones son títulos de crédito que representan en forma proporcional,
el pasivo contraído por una empresa, por el crédito obtenido a través de los
desembolsos hechos por sus acreedores. Las sociedades anónimas pueden
emitir obligaciones que representen la participación individual de sus tenedores
en crédito colectivo constituido a cargo de la sociedad emisora.
2.2. Apalancamiento y la estructura óptima del capital
2.2.1. Conceptos
Son conceptos relacionados de manera cercana al costo de capital. El
apalancamiento es resultante del uso de activos o fondos de costo fijo a fin de
incrementar los rendimientos para los propietarios de la empresa.
La cantidad de apalancamiento dentro de la estructura de capital de la empresa
(la combinación de la deuda a largo plazo y capital mantenida por la empresa).
El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que
los pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de
utilidades para continuar con la actividad productiva y si la empresa no puede
cubrir estos pagos.
2.2.2. Tipos básicos de apalancamiento
Existen tres tipos básicos de apalancamiento:
• El apalancamiento operativo, Se puede definir como el uso potencial de
los costos de operación fijos para incrementar los efectos de cambios en
las ventas.
Grado de
GAO = Cambio porcentual en UAII apalancamiento
operativo
Cambio porcentual en las ventas
• El apalancamiento financiero, Se puede definir como el uso potencial
de los costos financieros fijos para incrementar los efectos de cambios en
las utilidades antes de intereses e impuestos
Grado de
apalancamiento
GAF = Cambio porcentual en UPA
financiero
Cambio porcentual en UAII
• El Apalancamiento total, o efecto combinado es el uso potencial de los
costos fijos, tanto operativos como financieros, a fin de incrementar el
efecto de cambios en las ventas sobre las utilidades por acción.

GAF = Cambio porcentual en UPA Grado de

apalancamiento
Cambio porcentual en las ventas total

2.2.3. Clasificación de apalancamiento financiero

• Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtención de fondos
proveniente de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a
la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.
• Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtención de fondos
provenientes de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a
la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos
• Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtención de fondos
 provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando
la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es
igual a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los
préstamos.
2.2.4. La estructura óptima de capital de la empresa
Es el resultado de equilibrar las ventajas y los costos del financiamiento mediante
la deuda, a fin de minimizar el costo de capital promedio ponderado de la misma.
La estructura de capital es una de las áreas más complejas de la toma de
decisiones financieras, debido a la interrelación que guarda con otras variables
de las decisiones financieras.
2.2.5. Factores que influyen sobre la estructura capital óptima
Ventas
Un comportamiento relativamente inestable de las ventas, no asegura el
cubrimiento efectivo de los costos y gastos fijos. Por lo tanto, las herramientas
financieras como el apalancamiento operativo, el punto de equilibrio y el margen
de seguridad, suministrarán información que, de no ser analizada con cautela,
podrán llevar a decisiones equivocadas y llenas de riesgo. Cuando un negocio
presenta estabilidad en sus ventas, puede asumir con mayor seguridad mayores
costos y gastos fijos, producto de inversiones a largo plazo y del uso de deudas.
Los indicadores antes mencionados, mostrarán comportamientos uniformes y la
toma de decisiones será mucho más efectiva.
Estructura de activos
Muy importante para determinar la estructura óptima de capital es conocer la
estructura de inversión de una compañía. A través de un análisis vertical podrá
determinarse la importancia relativa de cada rubro de los activos y su incidencia
en el endeudamiento de la firma. En teoría, los activos fijos como edificios y
maquinaria, podrán ser prenda de garantía para aquellas empresas que
adquieren deuda en montos importantes y a largo plazo. Algunos activos
corrientes como las cuentas por cobrar y los inventarios, también son rubros
interesantes a la hora de buscar alternativas de financiamiento pues en muchas
ocasiones son inversiones que pueden servir como garantía colateral para
préstamos a corto plazo.
Apalancamiento operativo
Los gastos financieros se consideran gastos fijos. En consecuencia, cuando una
empresa tiene un bajo apalancamiento operativo producto de un buen
comportamiento en las ventas y una excelente estructura de costos, los negocios
podrán incrementar su apalancamiento financiero con el fin de incrementar sus
ventas buscando un incremento en sus utilidades operacionales y un positivo
comportamiento sobre los flujos netos de efectivo.
Tasa de crecimiento
Las empresas con rápido crecimiento deben acudir a fuentes externas de
financiamiento. Se ha comentado que el financiamiento a través de recursos
propios de los inversionistas, es más costoso que el financiamiento a través de
terceros debido a que los accionistas siempre buscarán tasas de rentabilidad
superiores o iguales al costo de la financiación externa. Por otra parte, el
financiarse a través de nuevas acciones, traerá consigo incrementos en el costo
de financiación producto del costo de emisión o flotación de los nuevos títulos
emitidos.
Rentabilidad
Cuando los negocios generan altas tasas de rentabilidad productos del buen
comportamiento de las utilidades, las empresas pueden financiarse a través de
su propia generación interna de recursos. Cuando esto sucede, las empresas
reducen su nivel de endeudamiento gracias al comportamiento que sufre el
patrimonio como consecuencia del incremento de las utilidades retenidas.
Impuestos
Cuando la tasa de impuestos es alta conviene una estructura de capital donde
predomine el financiamiento a través de entidades financieras debido al beneficio
tributario que tienen los intereses.
Control
Cuando se habla de control se hace referencia al dominio que puede tener la
administración de la empresa en el negocio mismo. Una emisión de deuda no
traerá consigo la pérdida del control administrativo a no ser que se presenten
problemas de liquidez y que además se transforme en incumplimiento. Una
emisión de acciones puede conducir inclusive a que la administración pierda el
control sobre la votación y por lo tanto en la toma de decisiones.
Actitudes de la gerencia
El modelo mental de la Alta Administración juega papel importante a la hora de
definir la estructura de capital. Un modelo mental conservador, donde la aversión
por el riesgo es alta, puede obligar a la empresa a optar por una estructura más
patrimonial y en consecuencia, a presentar retornos bajos sobre su capital. Un
modelo mental agresivo buscará financiarse preferiblemente a través de terceros
buscando incrementar sus utilidades y, por consiguiente, a presentar retornos
muchos más atractivos.
Expectativas de la empresa
Cuando los negocios abren su inventario de habilidades y expectativas a través
de la formulación y evaluación de nuevos proyectos, y cuando éstos se llevan a
cabo debido al buen comportamiento de las utilidades de la firma en un futuro no
lejano, la administración seguramente optará por buscar financiamiento a través
de deuda en espera de que los resultados de los nuevos proyectos incrementen
sus utilidades y, en consecuencia, un incremento del precio de la acción.
III. CONCLUSIONES
• Se concluye que la estructura de capital de las empresas es
sumamente importante ya que reside en generar modelos que puedan
condensar, y predecir, los factores más relevantes que influyan en la
decisión de obtener una estructura de capital óptima que permita
hacer un uso eficiente de los recursos.
• La planificación financiera es una herramienta esencial para asegurar
el logro de los objetivos, cuya importancia es permitirle anticipar y
señalar los problemas que pueden surgir en el futuro, comprender
dónde están los objetivos de su empresa y trazar un camino claro a
seguir. También forman la base para determinar el impacto financiero
y el resultado de varias acciones correctivas.

• La distribución de capital está estrechamente relacionada con la

posición financiera a largo plazo de la empresa, incluso con el
financiamiento y la planificación futura.

• Las fuentes de financiamiento es la manera de como una entidad

puede allegarse de fondos o recursos financieros para llevar a cabo
sus metas de crecimiento y progreso.

• Los financiamientos a largo plazo son muy importantes y

fundamentales en el desarrollo de una empresa, ya que, éstos brindan
la posibilidad de sostener y mantener una economía continua a través
del tiempo, siendo estable y eficiente, así mismo, otorga un mayor
aporte a la institución.
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
García, A. (18 de noviembre de 2022). Guía completa de las fuentes de
financiamiento a largo plazo. TIENDANUBE.
https://www.tiendanube.com/blog/fuentes-de-financiamiento-a-largo-
plazo/

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