TABLA DE CONTENIDO

CAPÍTULO 8: ESTUDIO FINANCIERO...................................................................................................2

A. Inversiones.............................................................................................................................2
1. Activos fijos o tangibles......................................................................................................2
2. Activos nominales o intangibles.........................................................................................2
3. Capital de trabajo...............................................................................................................2
B. Ingresos y costos de operaciones...........................................................................................3
1. Ingresos de operaciones.....................................................................................................3
2. Costos de operaciones.......................................................................................................3
C. Financiamiento.......................................................................................................................3
1. Fuente de financiamiento..................................................................................................3
2. Condiciones del financiamiento.........................................................................................4
3. Servicio de la deuda (tabla de amortización del préstamo)................................................4
D. Estados financieros proyectados............................................................................................5
1. Estado de ganancias y pérdidas..........................................................................................5
2. Flujo de efectivo.................................................................................................................5
3. Balance general..................................................................................................................6
E. Evaluación de la viabilidad financiera.....................................................................................6
1. Flujo de fondos netos proyectado......................................................................................6
2. Análisis de rentabilidad (criterios de evaluación)...............................................................6
3. Análisis de rentabilidad bajo condiciones de incertidumbre..............................................8

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 CAPÍTULO 8: ESTUDIO FINANCIERO

A. Inversiones:
1. Activos fijos o tangibles:
Los activos fijos es la inversión que se realiza al capital que se caracteriza por su
materialidad y no están destinados para la venta en el plazo de un año, la inversión
tangible son las necesidades de los recursos que en nuestro proyecto serían físico
debido a que se requiere del factor monetario para instalar el proyecto presentado.

2. Activos nominales o intangibles:

Los activos nominales es la inversión que se realizara sobre los activos constituidos
por los servicios que se brindaran de recolección de materiales de reciclaje o de los
derechos adquiridos necesarios para la ejecución del proyecto.

3. Capital de trabajo:
Para nuestra empresa ECOINN S.A el capital de trabajo son los recursos para realizar
todas nuestras operaciones con normalidad esto nos muestra un equilibrio que tiene
nuestra empresa con los activos y pasivos el cual nos permite ver si tenemos lo
suficiente para operar. Este capital es indispensable porque nos deja ver el curso que
está tomando nuestra empresa.

a. Capital para un ciclo productivo: ECOINN S.A tiene un capital estructurado

para lo que es el ciclo productivo ya que nuestro servicio se especializa en
reciclar y darle valor agregado a la materia que estamos reciclando y
reutilizando, este proceso lo hemos denominado metamorfosis, ya que el
producto acrecienta su valor porque se le vamos añadiendo trabajo,
tecnología y otros bienes o productos para alcanzar el bien completo.

 Tecnología: 2,000.00
 Bienes o Productos 1,000.00

b. Capital para un período definido: Nuestra empresa evalúa el capital

definido de manera trimestral este nos ayuda a prevenir cualquier
situación que presenten nuestras instalaciones, tanto de manera operativa
como colaborativa, estipulamos tener todo funcionando de manera
correcta así que esta inversión va destinada a:

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  Equipo de Cómputo: 7,240.00
 Imprevisto: 5,100.00

c. Capital para rubros específicos: En ECOINN S.A queremos cuidar el medio

ambiente, pero también tenemos que ser precavido para ello, por eso es
por lo que tenemos capital destinado para los rubros que representan el
pilar de nuestra empresa los cuales son:

 Inventario: 3,050.00
 Gastos de Operación: 3,925.00

INVERSION
Capital Fijo 167,916
Capital de Trabajo 5,575
TOTAL DE LA INVERSION 173,491

B. Ingresos y costos de operaciones:

1. Ingresos de operaciones:
Las personas pagan por el servicio 20 dólares al mes por el servicio de nuestra empresa,
esto vendría siendo nuestro ingreso mensualmente multiplicado por la cantidad de
personas que adquiere de nuestro servicio.
2. Costos de operaciones:
a. Gastos administrativos y generales:
Administrativos y generales: Aquí vendría siendo el alquiler y suministros de
nuestra empresa, los sueldos y salarios de algunos empleados ejecutivos.

b. Costo de venta (o costo de venta de la mercancía vendida):

Costo de venta: Este punto se refiere al valor de los bienes vendidos
durante un período contable en particular. Esto incluye el costo de los
materiales utilizados para crear el bien, junto con los costos de mano de
obra directa utilizados para producir el bien o servicio. El costo de los
bienes vendidos a menudo se calcula mediante esta fórmula:
COSTO DE VENTAS=INVENTARIO AL COMIENZO DEL PERIODO+COMPRAS Y GASTOS
DURANTE EL PERIODO-INVENTARIO AL FINAL DEL PROYECTO.
Los costos de los bienes hechos por nuestra empresa e incluyen material, mano de obra y
gastos generales asignados.

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 c. Costo de producción: Costo de producción: $600,000

C. Financiamiento:
1. Fuente de financiamiento:
a. Alternativa de financiamiento:

b. Justificación del financiamiento recomendado:

2. Condiciones del financiamiento:

El financiamiento realizado a ECOINN se condiciona bajo abonos que son los son
pagarés emitidos por la empresa con el fin de obtener fondos provenientes del
mercado financiero. Por lo tanto, ECOINN se compromete a pagar intereses. Los
bonos se regirán a una determinada fecha de vencimiento.

3. Servicio de la deuda (tabla de amortización del préstamo):

INFORMACION DEL PRESTAMO - CAPITAL FIJO

Capital Fijo B/. 167,915.64
Capital de Trabajo B/. 5,575.00
Total de la Inversión B/. 173,490.64
Interés 10%
Pago Períodico B/. 45,766.39
% del Capital a Financiar 90%
Aporte del Solicitante B/. 17,349.06

Datos
A = B/. 200,000,00
n = 10 años
i = 8% cap.año
R=?

A = 200,000.00

4
 10

A = 20,000.00
ESTADO DE AMORTIZACIÓN DE LA DEUDA

PERIODO PAGO O RENTA INTERÉS

AMORTIZACIÓN SALDO
ANUAL ANUAL ANUAL
0       200,000.00
1 8,000.00 12000.00 20,000.00 180,000.00
2 9,200.00 10800.00 20,000.00 160,000.00
3 10,400.00 9600.00 20,000.00 140,000.00
4 11,600.00 8400.00 20,000.00 120,000.00
5 12,800.00 7200.00 20,000.00 100,000.00
6 14,000.00 6000.00 20,000.00 80,000.00
7 15,200.00 4800.00 20,000.00 60,000.00
8 16,400.00 3600.00 20,000.00 40,000.00
9 17,600.00 2400.00 20,000.00 20,000.00
10 18,800.00 1200.00 20,000.00 0.00
  266,000.00 66,000.00 200,000.00  

Pago total del Préstamo = préstamo + interés

PT = 20,000.00 + 66,000.00
PT = B/. 266,000.00

D. Estados financieros proyectados:

1. Estado de ganancias y pérdidas:
Un estado de ganancias y pérdidas mide se la actividad de la empresa a lo largo de
un período, que suele ser un mes, un trimestre o un año. Este informe financiero
puede tener diferentes nombres: estado de ganancias y pérdidas, estado de
ingresos, estado de ingresos y gastos o, incluso, estado de operaciones.

Para la proyección de los estados financieros se proyectarán los costos de

producción y gastos administrativos.

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Estado de ganancias y pérdidas: El estado de ganancias y pérdidas es el estado
financiero que describe los resultados de nuestras operaciones del proyecto
ECOINN, S.A.; en este estado financiero los ingresos obtenidos se le disminuye los
diversos costos y gastos que incurrirá en las operaciones y así obtener la utilidad
neta.

 Utilidad Operativa: este se basa en los resultados de los ingresos corrientes

menos los costos de producción, gastos de ventas y gastos administrativos.
 Utilidad antes del impuesto: se obtiene disminuyendo los gastos financieros
a la utilidad.
 Utilidad de la renta: se basa en la utilidad antes del impuesto, se calcula el
30% y es el impuesto a la renta presente del proyecto.
 Utilidad neta: se calcula disminuyendo el impuesto a la renta a la base
imponible.

Flujo de efectivo: El flujo de efectivo en ECOINN, S.A. muestra la disponibilidad o

falta de efectivo que se pueda dar en algún periodo del proyecto y poder
determinar las necesidades de efectivo, en su estructura se consideran los ingresos
y egresos.
 Ingresos: está formado por los ingresos corrientes que se obtiene de lo
reciclado.
 Egresos: está formado por rubros de ingreso de efectivo, no se incluye las
depreciaciones; los costos gastos de la estructura de costos se consideran
amortización de los gastos, los impuestos sobre la renta, préstamo y los
dividendos que se han estimado en el 10 % de la utilidad neta.

Balance general: El balance general se basa en activo, pasivo y capital.

 Activo: Bienes y derechos que una empresa posee, de los cuales se espera
obtener beneficios.
 Pasivo: Deudas y obligaciones en las que ha incurrido una empresa para
poder realizar su actividad.
 Capital Recursos financieros aportados por socios o accionistas, con la
finalidad de obtener beneficios.

Igualdad del balance:

ACTIVO = PASIVO + CAPITAL

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 Ingresos

– Gastos operativos (variables)

= Margen bruto (operativo) de ganancia

– Gastos fijos

= Ingresos operativos

+/– Otros ingresos o gastos (no operativos)

= Ingresos antes de impuestos

– Impuestos a la renta

= Ingresos netos (posteriores a impuestos)

Esto significa que todo lo tiene valor la empresa le pertenece a alguien que pueden ser
bancos o cualquier entidad de crédito y lo que no se debe es de los accionistas de ECOINN,
S.A., por eso la igualdad siempre debe cumplirse.
ECOINN, S.A. durante el arranque de sus operaciones con centra toso sus recursos
financieros al 100% en los activos fijos, la inversión de los activos,
El balance general muestra la situación financiera que tendrá ECOINN, S.A. durante los
años de operación, el balance detalla los activos los pasivos y el capital de la compañía en
períodos determinados.
2. Flujo de efectivo:
En el proceso de Proyección del Flujo Efectivo es necesario definir claramente: -
Cómo pagarán los clientes - Qué créditos se darán (en porcentaje) - Cómo se
pagará a los proveedores - Qué crédito se obtendrá de sus pagos (en porcentaje) El
estado de flujos sirve al administrador para entender cómo realmente se está
comportando el dinero en la empresa

3. Balance general:

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 El balance general a diferencia del estado de resultados, es considerado como una
fotografía de la empresa. En este estado financiero se puede observar cómo están
compuestos los activos y pasivos de la empresa.
 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝐶𝑖𝑟. +𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝐹𝑖𝑗𝑜𝑠 = 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝐿𝑃 + 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝐶𝑃 + 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐶𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 

Balance General
2500
2000
1500 total activo 1
1000 total pasivo 2
500 total patrimonio 3
inventario 4
0
1 2 .. 4 os
vo o.
cti ivo i m rio añ
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to

E. Evaluación de la viabilidad financiera:

1. Flujo de fondos netos proyectado:

  AÑOS  
Categorías 0 1 2 3 4 5
Flujo Neto de - 2,920,73 3,733,14
Fondos 167,916 1,285,957 2,104,707 4 1 4,540,732
Flujo Neto - 6,143,48 9,876,62 14,417,35
Acumulado 167,916 1,118,041 3,222,748 2 3 5

2. Análisis de rentabilidad (criterios de evaluación):

a. Tasa interna de retorno (TIR):
a. Tasa interna de retorno (TIR):

Periodo Flujo de caja

Año 0 -10000
Año 1 5000
Año 2 6000
Año 3 8000
TIR 37%

b. Valor Actual Neto (VAN)/Valor Presente Neto (VPN):

VAN: – 500.000 + 900.000 (1.3)-1

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 VAN = 669
VPN = (4.545 + 12.397 + 6.762 + 12.294) - 10.000
VPN = 25.998 USD

c. Relación Beneficio/Costo (RBC):

RBC= (75.000/100.000)
RBC= 0.75

d. Período de recuperación de la inversión (PRI):

PRI= a+(b-c)/d
PRI= 1(350.000-50.000) /60.000
PRI= 5

TIR o Tasa Interna de Retorno es uno de los métodos de evaluación de proyectos de

inversión más recomendables. Se utiliza frecuentemente para analizar la viabilidad de un
proyecto y determinar la tasa de beneficio o rentabilidad que se puede obtener de dicha
inversión.

Y sus resultados se interpretan de la siguiente manera identificando “r” como el costo de

oportunidad.

 Si la TIR es < r se determina que el proyecto debe ser rechazado.

 Si la TIR es > r entonces el proyecto será viable y puede ser aprobado.

 En el caso de que la TIR = 0, el proyecto en principio debe ser rechazado. Es cierto, que
desde el punto de vista estratégico puro, se podría decidir invertir, pero a nivel
financiero no compensa asumir dicho riesgo.

Conforme a los resultados obtenidos en el flujo de fondos de ECOINN el TIR arrojó un

resultado de , siendo este valor superior
al porcentaje de la tasa de descuento que es 12%, podemos determinar que el
proyecto es viable y puede ser aprobado.
b. Valor Actual Neto (VAN)/Valor Presente Neto (VPN):
El VAN sirve para generar dos tipos de decisiones: en primer lugar, ver si las inversiones
son efectuables y, en segundo lugar, ver qué inversión es mejor que otra en términos
absolutos. Los criterios de decisión van a ser los siguientes:

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  VAN > 0: El valor actualizado del cobro y pagos futuros de la inversión, a la tasa de
descuento elegida generará beneficios.
 VAN = 0: El proyecto de inversión no generará ni beneficios ni pérdidas, siendo su
realización, en principio, indiferente.
 VAN < 0: El proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que deberá ser
rechazado.

Conforme a los resultados obtenidos en el flujo de fondos de ECOINN el VAN arrojó un

resultado de en un periodo de 5 años a una tasa
del 12%. Siendo este número mayor que 0, determinamos que nuestro proyecto se puede
efectuar, ya que se obtendrán beneficios.

c. Relación Beneficio/Costo (RBC):

El indicador de la relación costo beneficio corresponde a la suma de los ingresos
proyectados, en este caso en un periodo de 5 años, entre los costos de operación y costos
de financiamiento. Con respecto a nuestro proyecto la RCB arrojó como resultado 1.53.
Para saber si un proyecto es viable bajo este enfoque, se debe considerar la comparación
de la relación B/C hallada con 1. Así:
Si B/C > 1, esto indica que los beneficios son mayores a los costos. En consecuencia, el
proyecto debe ser considerado.
B/C = 1, significa que los beneficios igualan a los costos. No hay ganancias. Existen casos
de proyectos que tienen este resultado por un tiempo y luego, dependiendo de
determinados factores como la reducción de costos, pueden pasar a tener un resultado
superior a 1.
B/C < 1, muestra que los costos superan a los beneficios. En consecuencia, el proyecto no
debe ser considerado.
Considerando lo anterior, podemos determinar que nuestro proyecto es obtiene mayores
beneficios que costos, por lo cual puede ser aprobado.

d. Período de recuperación de la inversión (PRI):

El período de recuperación de la inversión (PRI) es un indicador que mide en cuánto
tiempo se recuperará el total de la inversión a valor presente.
Lo obtenemos dividendo la suma

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 3. Análisis de rentabilidad bajo condiciones de incertidumbre:

Precio
Tipo de interes 7%
Flujo netos de caja VANa VANn
FN1 2000 3000
FN2 4000 4000
FN3 3000 2000
FN4 3000 3000
VAN 564.29 648.61
sensibilidad VAN 14.94%

b. Punto de equilibrio:

Q=F/P-C
Q= 1.000/2.000-1.850
Q=1.17

a. Análisis de sensibilidad:

El análisis de sensibilidad es la técnica que determina cómo diferentes valores de una

variable independiente impactan en una variable dependiente bajo un conjunto de
supuestos. Estudia cómo la incertidumbre en el resultado de un modelo o sistema
matemático puede asignarse a diferentes fuentes en sus variables de entrada. Nos ayuda
a evaluar el VAN en las condiciones más optimistas y en las más pesimistas que pueda
estimarse en el mercado.
Como vimos anteriormente, según nuestra proyección de ventas el indicador VAN nos dio
el dato de ; sin embargo, esto es considerando
condiciones optimistas, pero que pasaría si vendemos menos en estos 5 años,
considerando estos nuevos números algo pesimistas, nuestro VAN sería:

dato que representa que aún sigue

siendo aceptable, a pesar de que las condiciones del negocio no sean las más optimistas.
b. Punto de equilibrio:

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El punto de equilibrio sería la cantidad de producto que se debe vender para
considerar que no se gana ni se pierde, es decir que los ingresos permiten cubrir los
costos fijos.
Lo podemos obtener dividiendo los costos fijos totales entre la resta del precio menos
el costo variable. En el caso de ECOINN el costo total aproximado para el primer año
de operaciones es de 1.2 millones, el precio unitario de nuestro producto principal es
de $0.50 y el costo variable es de $0.25, esto no da como resultado 2 400 000
unidades a vender para lograr nuestro punto de equilibrio.

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