FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, FINANCIERAS Y

ADMINISTRATIVAS ESCUELA PROFESIONAL DE

CONTABILIDAD

CASOS PRÁCTICOS DEL MÉTODO DE RAZONES

FINANCIERAS Y LA EVALUACIÓN FINANCIERAS

CURSO: ANALISIS E INTERPRETACION DE

LOS ESTADOS FINANCIEROS

ALUMNA:

CABRERA GUTIERREZ

NANCY

PROFESOR:
CPC: QUISPE GARCIA TEOFILO

CICLO: VIII

AYACUCHO -

PERU

2019
CASO PRÁCTICO CON METODO DE RAZONES FINANCIERAS
La CIA. “Sección ““ , S. A. de C. V., es una compañía de tamaño mediano cuyos
productos enlatados (frutas, verduras y jugos) se venden a través de
distribuidores establecidos en estados del centro de nuestro país.

Las necesidades estaciónales de capital de trabajo han sido financiadas

principalmente mediante préstamos provenientes de INTERBANK, S.A., y la
actual línea de crédito permite a esta compañía enlatadora solicitar hasta
360,000.00 en préstamo.

Sin embargo de acuerdo con las prácticas bancarias establecidas, el

contrato de préstamos requiere que el crédito sea reembolsado en su totalidad en
algún momento durante el año, en este caso febrero del 2015. Los gastos de
intereses para 2014 fueron de S/48,000.00.

Una limitación sobre los precios de los artículos enlatados, aunada a

mayores costos produjo un disminución del margen de utilidad de la compañía y
el ingreso neto durante la última mitad de 2013 y la mayor parte de 2014 sin
embargo, las ventas aumentaron durante estos dos años debido al agresivo
programa de mercadotecnia de los productos enlatados.

INTERBANK S.A., ha instaurado recientemente un programa de análisis

de préstamos, el cual acaba de poner en estado de alerta al Sr. Prado funcionario
de préstamos, ante la deteriorante situación financiera de uno de sus clientes que
es la CIA. Sección “ “, S.A. de C. V.

Al consultar el análisis que se hizo de la CIA. Sección “ “, S. A. de C.V.,

hace tres meses, el Sr. Prado vio que ciertos indicadores financieros de esta
compañía mostraban tendencias descendientes y que estaban cayendo por
debajo de los promedios de la industria enlatadora.

El Sr. Prado envió al Sr. Vera presidente de la CIA. Sección “ “ S. A. de C.

V. Una copia del informe, junto con una nota que manifestaba su preocupación por
la situación.

El Sr. Vera recibió una copia del análisis más reciente del Sr. Prado, el cual
mostraba que la enlatadora Sección “ ”, S.A. de C. V. Se hallaba en violación
técnica respecto de los estándares financieros que se especificaron en el contrato
de préstamo.

Los estados de posición financiera y los estados de resultados de los

últimos 4 años se presentan a continuación:
 CIA. Sección ““, S. A. de C. V.
Estado de Posición Financiera Comparativo
Por los ejercicios concluidos el 31 de diciembre de 2012, 2013, 2014 Y 2015
Cuentas 2013 2013 2014 2015
Activo
Circulante
Efectivo 51,000.00 76,500.00 35,700.00 25,500.00
Cuentas Por Cobrar a clientes 204,000.00 306,000.00 346,800.00 484,500.00
Inventario 255,000.00 382,500.00 637,500.00 1,032,800.00
total activo circulante 510,000.00 865,000.00 1,020,000.00 1,542,800.00
Terrenos Y Edificio 76,500.00 61,200.00 163,200.00 153,000.00
Maquinaria y Eq. de Producción 102,000.00 188,700.00 147,900.00 127,500.00
Otros Activos Fijos 61,200.00 35,700.00 10,200.00 7,600.00
total activos 749,700.00 1,050,600.00 1,341,300.00 1,830,900.00
0
Pasivo
Corto Plazo
Cuentas Por Pagar a proveedores 112,200.00 122,400.00 193,800.00 382,500.00
Documentos por pagar a Bancos 0.00 0.00 127,500.00 357,000.00
Pasivos Acumulados 51,000.00 61,200.00 71,400.00 96,900.00
Total pasivo circulante 163,200.00 183,600.00 392,700.00 836,400.00
Largo Plazo
Hipoteca por Pagar 76,500.00 56,100.00 51,000.00 45,900.00
Total pasivo 239,700.00 239,700 443,700.00 882,300.00
Capital Contable
Capital Común 459,000.00 459,000.00 459,000.00 459,000.00
Utilidades Retenidas 51,000.00 351,900.00 438,600.00 489,600.00
Total capital Contable $510,000.00 $810,900.00 $897,600.00 $948,600.00
Pasivo y Capital Contable $749,700.00 $1,050,600.00 $1,341,300.00 $1,830,900.00
 CIA. Sección “ “, S. A. de C. V.

Estado de Resultados Comparativo

Por los ejercicios 2013, 2014 Y 2015
2013 2014 2015
Ventas Netas 3,315,000.00 3,442,500.00 3,570,000.00
Costo De Ventas 2,694,500.00 2,782,900.00 2,873,000.00
Utilidad en Ventas 620,500.00 659,600.00 697,000.00
Gastos de Operación 357,000.00 408,000.00 459,000.00
Utilidad de Operación 263,500.00 251,600.00 238,000.00
Gastos Financieros 51,000.00 107,100.00 153,000.00
Utilidad A. de ISR Y PTU 212,500.00 144,500.00 85,000.00
ISR Y PTU (40%) 85,000.00 57,800.00 34,000.00
Utilidad Neta 127,500.00 86,700.00 51,000.00
Los gastos de operación incluyen:
Año 2013 2014 2015
Costo por depreciación 102,000.00 127,500.00 153,000.00

Razones Estándar de la Industria Enlatadora

2013 2015 Promedio Evaluación
de la
industria

Razón prueba del acido 1.0

Razón circulante 2.7
Razón pago inmediato 0.6
Rotación del inventario * 7 veces
Periodo promedio de cobranza 32 días
Periodo promedio de pago 40 días
Rendimiento sobre los activos totales 9%
Rendimiento sobre el capital contable 18%
Razón de endeudamiento 50%
Margen de utilidad sobre ventas 3.5%
Crecimiento 5%
Productividad del activo 3 veces
 * Las razones industriales promedio Han sido constantes durante los últimos tres años.
 ** Tomando como base las cifras de los estados de posición financiera de fin de año

Nota:
1. El 100% de las ventas fue a crédito
2. El 100 % de las compras fue a crédito

Realice un análisis financiero a esta compañía, y dé su opinión respecto de las

decisiones que deben tomarse para mejor la situación de esta empresa.
CASOS PRACTICO DE EVALUACION FINANCIERA

A un inversionista, que acostumbra realizar inversiones siempre que

obtenga una rentabilidad mínima del 20 % anual, le ofrecen en venta un
negocio que se encuentra en funcionamiento dedicado a la fabricación de
sillas para ejecutivos. Un estudio de valoración del negocio contratado
por el actual propietario, definió su valor en $ 70.000.000. El inversionista
decide realizar una evaluación financiera con base en la información
histórica aportada por el propietario, para tomar la decisión de comprar o
no el negocio.
DATOS HISTORICOS SOBRE VENTAS

AÑO CANTIDAD AÑO CANTIDAD

2004 180 2008 205
2005 192 2009 215
2006 197 2010 210
2007 200 2011 216

Los costos actuales de producción por unidad, utilizando el sistema de

costeo variable, están discriminados así:

PRODUCCION MATERIAL MANO DE GASTOS DE

ESTIMADA DIRECTO OBRA FABRICACION CUV
DIRECTA
200 UND $ $ $ 4.000.000 $
18.000.000 8.000.000 150.000

Por cada unidad vendida se obtiene una utilidad del 80 % sobre el costo
unitario total (cuando se utiliza el sistema de costeo variable, el costo
unitario total es igual al costo unitario variable). Los equipos de
producción tienen un valor de $ 50.000.000 con una vida útil de 10 años,
se deprecian en línea recta y ya han sido depreciados en $ 15.000.000.
Los equipos de oficina ya están depreciados y, por lo tanto, su valor en
libros es cero y no se espera venderlos por ningún valor. Los gastos
operacionales son de $ 1.800.000 anuales. Se espera un incremento del
3.0 % en todos los gastos y costos, que corresponde a la inflación anual
promedio estimada para los próximos 5 años. El valor de rescate es igual
al valor en libros de los activos fijos al final del horizonte de evaluación
que se define en 5 años, sin tener en cuenta la recuperación del capital de
trabajo. ¿Sí la tasa de impuestos es del 35 %, qué decisión debe tomar el
inversionista?
SOLUCION
En primer lugar se requiere hacer las proyecciones de las ventas para los
próximos 5 años, que corresponde al horizonte de evaluación del
proyecto. La forma más simple de hacerlas consiste en apoyarse en la
hoja de cálculo Excel y aplicando el método de la línea de ajuste a un
gráfico de dispersión desarrollado en el capítulo 3, ejemplo 3.2, se diseña
la ecuación de la línea de ajuste.
Se construye en la hoja de cálculo Excel la estructura de la tabla 1
A B C
1 AÑO PERIODO CANTIDAD
2 2004 1 180
3 2005 2 192
4 2006 3 197
5 2007 4 200
6 2008 5 205
7 2009 6 215
8 2010 7 210
9 2011 8 216
Tabla 1
1. Marcamos el rango B2:C9
2. Hacemos clic en Insertar
3. Hacemos clic en Dispersión
4. Hacemos doble clic en el tipo de gráfico 3 y Excel dibuja el gráfico
de dispersión
5. Hacemos clic en cualquier punto del gráfico y con el botón derecho
hacemos nuevamente clic en agregar línea de tendencia
6. En opciones de líneas de tendencia hacemos clic en Lineal, clic en
presentar ecuación en el gráfico y en presentar el valor de R2 en el
gráfico y oprimimos aceptar
7. Excel diseña la ecuación lineal de ajuste, que para este caso es: Y =
4,7738 X + 180,39, siendo Y = ventas y X = el número de períodos.
Excel también calcula R2 que corresponde al coeficiente de
 variación. Para conocer que tan bien están correlacionadas las
variables calculamos el coeficiente de correlación (R), conocido R2 y
obtenemos un valor de 0.9544, mayor que 0.95, por lo tanto, la
ecuación de ajuste es válida para hacer las proyecciones. En caso
de encontrar un valor de R menor a 0.95 es necesario buscar otras
curvas de tendencias

Para hacer las proyecciones de ventas desde el año 2012 hasta el año
2016 aplicamos la ecuación Y = 4.7738X + 180.39, en la que Y
corresponde al número de sillas que se espera vender cada año y X
corresponde al número de períodos. Las ventas proyectadas para cada
año (formateada la celda para que aparezca sin decimales, porque el
número de sillas no puede tener fracción) multiplicadas por el precio de
venta unitario (PVU) y por el costo unitario total (CUT), nos dará como
resultado el valor de los ingresos y de los costos de producción
respectivamente para cada año de evaluación.
 COSTO PRECIO COSTOS INGRESOS
AÑ PERIO VENTAS UNITAR VENTA DE POR
O DO PROYECTA IO UNITARI PRODUCCI VENTAS
DAS TOTAL O ON

201 9 223 $ $ $ $
2 150.000 270.000 33.450.000 60.210.000
201 10 228 $ $ $ $
3 154.500 278.100 35.226.000 63.406.800
201 11 233 $ $ $ $
4 159.135 286.443 37.078.456 66.741.219
201 12 238 $ $ $ $
5 163.909 295.036 39.010.354 70.218.568
201 13 242 $ $ $ $
6 168.826 303.887 40.855.970 73.540.654

*Los valores se redondean para no trabajar con decimales y las pequeñas

diferencias en los resultados se debe a que en esta tabla las operaciones
aritméticas se hicieron con calculadora y en el flujo de caja del proyecto
los cálculos se realizaron con Excel.
Cálculo de la inversión inicial
La inversión inicial para el potencial comprador del negocio es de $
70.000.000.
Cálculo de la depreciación
Al depreciarse los equipos de producción por el método de la línea recta,
el cargo por depreciación anual es de $ 5.000.000 que resulta de dividir $
50.000.000 (valor histórico de los equipos) entre 10 años de vida útil. La
depreciación acumulada de $ 15.000.000 significa que de los $ 50.000.000
ya han sido depreciados $ 15.000.000 y que ya los equipos han prestado
servicios durante 3 años. Los equipos de oficina por estar totalmente
depreciados no tienen valor en libros, por lo que su valor contable es cero.
No obstante realizar las proyecciones de ingresos y gastos a precios
corrientes, de esta consideración se escapa el cargo por depreciación
anual porque en nuestra legislación tributaria no existen los ajustes por
inflación y el fisco solo acepta deducir como gasto contable el valor de la
depreciación calculado sobre el valor histórico.
Cálculo del valor de rescate
El valor de rescate del proyecto es de $ 10.000.000 correspondiente al
valor en libros de los activos fijos. Al momento de ofrecer en venta el
negocio ya los equipos de producción estaban depreciados en $
15.000.000 que sumados a los $ 25.000.000 por cargo de depreciación
durante los 5 años del período de evaluación darían como resultado un
valor de $ 40.000.000, correspondientes a 8 años de depreciación. Dada
una vida útil de 10 años quedarían pendientes 2 años para que los equipos
quedaran totalmente depreciados.
VR = Valor histórico – Depreciación acumulada
VR = $ 50.000.000 - $ 40.000.000 = $ 10.000.000
Cuando se utiliza el método contable (o método de activos) para calcular
el valor de rescate de un proyecto, se debe considerar el capital de
trabajo como cualquier otro activo que se recupera al final del horizonte
de evaluación del proyecto. En la formulación de este ejercicio hemos
supuesto que no hay recuperación del capital de trabajo, por lo tanto, no
tendremos en cuenta este ingreso.
Cálculo de los gastos operacionales
Los gastos operacionales actuales son de $ 1.800.000 y como se estima
un incremento anual equivalente a la inflación proyectada del 3.0 % para
los próximos 5 años, se le aplica el efecto inflacionario para cada año.
*Se trabaja con valores redondeados, máxime que se trata de valores
proyectados

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

GASTOS
OPERACION $ $ $ $ 1.966.909 $
ALES 1.800.00 1.854.00 1.909.62 2.025.916
0 0 0

FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO

PRECIOS CORRIENTES
Con una tasa de descuento del 20 % anual (tasa de oportunidad del
inversionista) se obtiene un VPN de $ - 3.843.860 y una TIR del 17.42 %,
menor que la tasa de oportunidad del inversionista, por lo tanto, la
inversión debe ser rechazada porque no satisface las expectativas de
rentabilidad del inversionista.