Clase 16 – 12/10

Capital de trabajo

En el mundo PYME la financiación de los activos de trabajo es difícil lograrla a través de los
proveedores.

Clase 18 – 19/10

Un proyecto de inversión tiene que ver con el concepto de tomar algo de plata e invertirla con
el objetivo de ganar más plata y hacer crecer a la compañía. Cuando uno evalúa un proyecto
de inversión evalúa un nuevo negocio. Son negocios que funcionan conjuntamente para
generar flujos futuros.

El que tiene que tomar la decisión de inversión tiene que tener presente que la decisión debe
generar más valor siempre. Para eso hay que retornar. ¿La plata que obtengo vale más de lo
que invertí? El valor de lo que entrego tiene que ser menor de lo que incorporo (flujo de
fondos)

Atraviesa todas las etapas de una compañía. Hay varios métodos para valuarlo:

 Contable: (ROI (retorno sobre inversión), ROA (retorno sobre activo), ROE). Se lo critica
porque aparecen problemas relacionados con cuál es la referencia. La contabilidad
 distorsiona ciertos parámetros de concepto de mercado. Hay que asegurarnos que
todo sigan los mismos criterios.
 Periodo de recupero (el dinero hoy no vale lo mismo mañana, cuánto tardo en
recuperar la plata). Se lo critica porque uno no toma una real dimensión de lo que
recupero en el tiempo. Rompe el principio del valor tiempo del dinero, ya que no lo
contempla.
 Hay mecanismos que contemplan el valor tiempo del dinero.

Lo más importante es saber la capacidad de generar plata que tiene un proyecto.

Los métodos principales de flujo de efectivo descontado son TIR (tasa interna de retorno) y
VPN/VAN (valor presente neto). Se usan más porque no rompen con el valor tiempo del
dinero.

Costo de Oportunidad:

Siempre que tomamos una decisión, siempre hay una alternativa: no hacer nada o hacer otra
cosa. Hay que entender que si yo no hago el proyecto de inversión, qué rentabilidad me daría
algo alternativo.

Hay que tener en cuenta la probabilidad de riesgo (aversión de quien invierte). A mayor riesgo,
mayor retorno se exige.
Indicadores de evaluación de inversiones:

Valor Presente Neto

Mide cuanta plata genera hoy en términos de riqueza para el accionista cuando descuento con
una tasa de rendimiento requerida para un proyecto similar de riesgo comparable.

Ante distintos proyectos, siempre elijo aquel en que su VAN sea mayor.
TIR: Cuál es la tasa promedio de los flujos de fondo que yo debería poner para que el VPN/VAN
de 0, o sea sea igual a mi monto de inversión.
El repago: Invertís 100, en un año recuperas 50 y en el segundo año recuperas 50. Entonces el
repago es de dos años. Aceptar o no depende del criterio de decisión que uno tenga, es algo
subjetivo.