Causas principales

de fracasos de negocios

◼ Falta de habilidad administrativa

◼ Actividad económica
◼ Madurez corporativa

La administración deficiente es responsable de más del ____%

de todos los fracasos de los negocios.

La administración del día a día de los negocios toma el ____% de tiempo

de los Administradores/Gerentes.
 Conceptos de capital de trabajo

◼ Se define como los recursos destinados a cubrir

el costo de operación diaria, es decir, la
herramienta necesaria para poder operar.
◼ Su más fácil definición y neteo es:
Efectivo, Cuentas Bancarias, Cuentas por Cobrar
Inventarios, Instrumentos Financieros (CDs, etc.)

Capital de Trabajo = Activo Circulante - Pasivo Circulante

Deudas a corto plazo/Cuentas por pagar

 Otros Nombres

Capital en
Fondo
circulación
operativo

Fondo de maniobra

El nombre es lo de menos, si la
empresa no tiene capital de trabajo, es
inoperante.
 Importancia de la Administración del
Capital de Trabajo
Entre las funciones principales de las
finanzas está la administración del capital
de trabajo: Efectivo, políticas de crédito y
cobranzas, niveles de inventarios así como
de pasivos de corto plazo que permitan
optimizar el uso de los recursos
financieros.

La meta de la administración del capital de

trabajo es maximizar el valor de la
empresa, es decir implica la administración
eficiente de los activos circulantes y los
pasivos de corto plazo.
 ACTIVOS CIRCULANTES
Efectivo en caja y bancos. Inversiones
temporales (instrumentos financieros).

Cuentas por cobrar.

Inventarios: Materia prima,

proceso y terminado.

Característica: su fácil conversión en $, en el plazo

máximo de un año.
 PASIVOS DE CORTO PLAZO

Proveedores.

Cuentas por pagar.

Impuestos por pagar.

Créditos < o = a un año.

Característica: obligaciones que deben pagarse en

el plazo máximo de un año.
 PRIMER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben incrementar las
entradas de efectivo" Ejemplo: Incrementar el volumen de ventas,
Incrementar el precio de ventas, mejorar la mezcla de ventas (impulsando
las de mayor margen de contribución), eliminar descuentos.

 SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben acelerar las

entradas de efectivo" Ejemplo: Incrementar las ventas al contado, pedir
anticipos a clientes, reducir plazos de crédito.

 TERCER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben disminuir las

salidas de dinero" Ejemplo: Negociar mejores condiciones (reducción de
precios) con los proveedores, reducir desperdicios en la producción y demás
actividades de la empresa, hacer bien las cosas desde la primera vez
(Disminuir los costos de no Tener Calidad).
  CUATRO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben
demorar las salidas de dinero" Ejemplo: Negociar con los
proveedores los mayores plazos posibles, adquirir los
inventarios y otros activos en el momento más próximo a
cuando se van a necesitar.

La aplicación de un principio puede contradecir a otro. Ejemplo: Vender sólo al

contado logra acelerar las entradas de dinero, pero se corre el riesgo de que
disminuya el volumen de venta.

Debemos evaluar no sólo el efecto directo de la aplicación de un principio, sino

también las consecuencias adicionales sobre el flujo del efectivo.
 Se busca igualar el mínimo costo administrativo de
generar efectivo con el costo de oportunidad de
tener saldos "ociosos".

 Los dos modelos más conocidos son:

◦ Baumol
◦ Miller-Orr
Se espera una necesidad constante de caja por
unidad de tiempo.
Costo por transacción
Necesidades anuales

2 ST
Q=
P
Costo de oportunidad
Caja generada
 No podemos anticipar las necesidades de caja
 Cuando surge una necesidad de efectivo se vende un lote de
instrumentos financieros
 Cuando hay excedentes de caja, se procede a comprar

Una banda dentro de la cual deben mantenerse los saldos

de caja:
Lim.Sup.-Lim.Inf
Punto de Retorno = Lim.Inf. +
3

3T 2
Lim.Sup.-Lim.Inf.= 3  3
4P
 Mejor Decisión: Mejorar continuamente el Ciclo de
Conversión de Efectivo (CCE)

CCE = Dias de Inventario + Dias de CXC – Dias CXP

(Pág 830)
Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE)
 Responda las preguntas 1-2 del Capítulo 26 y
desarrolle el inciso b. del ejercicio 4 (pág 846).

 Resuelva el problema 26-15 (pág 848), basándose

en lo expuesto en págs. 830-831
 Administramos el efectivo y la liquidez para
realizar transacciones y remunerar a los bancos por
sus servicios.
 La compensación electrónica ha transformado
temas como la flotación/partidas en tránsito.
 La meta primaria es acelerar entradas de efectivo y
desacelerar salidas.
 Una política conservadora de Capital de trabajo
favorece el sostenimiento de reservas para
contingencias o excedentes de efvo. Mercado local
provee pocos instrumentos de corto plazo para
disminuir costo de capital ocioso.

20-17
Ante todo mantener cercana vigilancia a dos instrumentos:

 Días de venta pendientes por cobrar

DSO = Cuentas por Cobrar
Ventas anuales / 365

 Reporte de antigüedad de las cuentas por cobrar

La administración de crédito requiere las siguientes
consideraciones: plazo, instrumento de cobro, deudores,
monto y cobranza.

a) Plazo: En general, será menor en la medida en que:

◼ Los clientes estén en negocios más riesgosos, lo que
implica alto riesgo de quiebra.
◼ Las cuentas promedio por cliente sean más pequeñas, lo
que implica un alto gasto administrativo.
◼ Los bienes sean perecederos o rápidamente vendibles.
 Términos de la venta
◦ Plazo del crédito
◦ Descuento por pronto pago y período de
descuento.
◦ Instrumentos de crédito (Letras/Pagarés)
 Análisis del Crédito – 5 Cs como factores
básicos (Carácter, Capacidad, Capital,
Colateral, Condiciones). Calificación/Central
de riesgos.
 Política de Cobranza – Supervisión, Medición
y Procedimiento de recuperación

20-20
 Incentivo por pronto pago o descuento
comercial.
 Beneficio para cliente o costo para empresa
determinado por Tasa Annual Efectiva (TAE).

TAE = (1 + Tasa ) Períodos − 1

 Ejemplo 2/10 Neto 45

◦ Tasa nominal del Período = 2 / 98 = 2.0408%
◦ Período = (45 – 10) = 35 days
◦ 365 / 35 = 10.4286 períodos por año
 TAE = (1.020408)10.4286 – 1 = 23.45%
La administración de inventarios se centra en 4 aspectos
básicos:
 Número de unidades que deberán producirse en un
momento dado.
 Momento en qué debe producirse el inventario.
 Artículos del inventario que merecen atención especial.
 Protección de los cambios en los costos de los artículos
en inventario.

La administración de inventarios consiste en

proporcionar los inventarios que se requieren
para mantener la operación al costo más bajo
posible.
Programas diseñados que apoyan:
 Precisión en el inventario

 Maximización del espacio en el

almacén
 Reducción en los niveles del
inventario
 Optimización en puntos de reorden
 El modelo CEP (EOQ) minimiza el costo total de
reabastecimiento (Q) encontrando punto
donde Costo de Mantenimiento (CC)= Costo
de Reabastecimiento (F) para unas ventas
totales conocidas (T).
2TF
Q =*

CC

2(600)(50)
Q =*
= 31.6228
60
Las opciones de financiamiento a corto plazo derivan de la misma composición del capital de trabajo
y del CCE. Si la empresa ha sido manejada eficientemente, tendrá mayores opciones.

 Efectivo: Es lo que comúnmente se conoce como la "caja chica".

 Cuentas Bancarias: Se pueden mejorar los sistemas de recolección y pago de fondos.
 Instrumentos Financieros: Consiste en la compra-venta de instrumentos financieros de renta fija
(bonos) de renta variable(acciones). El primero conlleva el endeudamiento bancario. El segundo,
los mercados bursátiles.
 Cuentas por Cobrar: Aquí tenemos las opciones de Acelerar la cobranza, descontar las cuentas
por cobrar en un banco comercial y hacer Factoring (vender las cuentas por cobrar).
 Inventarios: Reducciones de materia prima, de productos terminados y pignoración de inventarios
en almacenes generales de depósito o almacenes de depósito en instalaciones de prestatario.
 Préstamos a Corto Plazo: Fuente más usual de financiamiento a corto plazo que debe evaluarse
en base a su costo versus el de otras opciones. Incluye pagarés bancarios (3 meses a 1 año),
mesas de dinero ("overnight" a 1 mes), sobregiros, etc.
 Líneas de Crédito: Opciones abierta de tomar un préstamo en cualquier momento, a un costo.
Serán más convenientes a mayor incertidumbre de conseguir un préstamo con rapidez cada vez
que lo necesitemos.
 Cuentas por Pagar: Retrasando su pago pero evaluando efectos sobre la confiabilidad futura de
suministros, recargos por retraso, efectos en historial crediticio, etc.
 Impuestos por Pagar: Los plazos legales, sin costo alguno, deben ser utilizados al máximo.
 Fuentes internacionales (Cartas de Crédito, Transferencias, Convenios, etc.)

20-29
 ¿Cuál es la Tasa Anual Efectiva (TAE) para los
términos de crédito 2/10 Neto 30?
 ¿Cuál es la Cantidad Económica del Pedido
CEP) de un artículo de inventario cuyo costo
unitario de mantenimiento es $2.00, costo de
reabastecimiento $100 y ventas anuales de
80,000 unidades?

20-30