VIDAL E HIJOS S.A.

BALANCE GENERAL
Año
1988 1989 1990 1991 1992
ACTIVO
Caja y bancos 32 28 26
Cuentas por Cobrar neto 281 329 439
Inventarios 397 447 601
Activo Corriente 710 804 1,066
Planta y Equipos (neto) 257 247 207
Activo No Corriente 257 247 207
ACTIVO TOTAL 967 1,051 1,273
PASIVO
Proveedores 190 212 303
Crédito Bancario 393 428 479
Otros gastos por pagar 59 75 106
Pasivo Corriente 642 715 888
Deudas a largo plazo 95 85 75
Pasivo No Corriente 95 85 75
PASIVO TOTAL 737 800 963
PATRIMONIO
Acciones Comunes 208 209 210
Ganancias retenidas 22 42 100
TOTAL PATRIMONIO NETO 230 251 310
TOTAL PASIVO Y PATRIMONI 967 1,051 1,273
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Cuadre de caja

VIDAL E HIJOS S.A.

ESTADO DE RESULTADOS
1988 1989 1990 1991 1992
Año
Ventas Netas 2,237 2,694 3,562
Costo de Ventas 1,578 1,861 2,490
Resultado Bruto 659 833 1,072
Gastos Generales 562 719 947
Salarios 204 261 340
Depreciación 25 28 39
Otros gastos 333 430 568
Resultado antes de intereses
97 114 125
e impuestos
Intereses 65 70 74
Beneficios extraordinarios 0 -15 32
Resultado antes de impuesto 32 29 83
Impuesto a las ganancias 10 9 25
Resultado Neto 22 20 58
Ganancia Retenida 22 20 58

Tasa efectiva de impuestos 31.3% 31.0% 30.1%

Estimacion tasa de interes deud 13.3% 13.6% 13.4%
 VIDAL E HIJOS S.A.
RATIOS
1988 1989 1990

Tasa de Crecimiento en Ventas 27.9 20.4% 32.2%

Margen Bruto en Ventas 29.5% 30.9% 30.1%
Gastos Generales / Ventas 25.1% 26.7% 26.6%
Gasto Final / Ventas 1.0% 0.8% 1.6%
ROE 9.7% 8.1% 18.7%
ROA 2.3% 1.9% 4.6%
Cobertura de Interes 1.49 1.63 1.69
Rotación Créditos = V/Créditos 7.96 8.19 8.11
Rotación Proveedores = CV/Pro 8.31 8.78 8.22
Rotación Inventarios = CV/Inv 3.97 4.16 4.14
Días de Cobro Crédito 46 45 45
Días de pago Proveedores 44 42 44
Días de Inventario 92 88 88
Liquidez Tesorería = Cja+Bco/ 5% 4% 3%
Liquidez Corriente =AC/PC 111% 112% 120%
Solvencia = Fdos propios/Terce 31% 31% 32%
TCS 10.8% 8.8% 23.1%
TCI 2.4% 2.0% 4.8%
Ganancia Retenida/Ganancia Fi 1.0 1.0 1.0

Rotacion de activo fijo neto 8.70 10.91 17.21

Vidal e Hijos S.A. 1989 1990 1991 1992

Flujos de caja (Millones de pesetas)

ACTIVIDADES OPERATIVAS
Utilidad neta 20 58
(+) Partidas no monetarias
Depreciaciones 28 39
Generacion bruta de caja 48 97
Cuentas por Cobrar neto -48 -110
Inventarios -50 -154
Proveedores 22 91
Otros gastos por pagar 16 31
Flujo de efectivo por actividades de operac -12 -45

ACTIVIDADES DE INVERSION
Activo fijo bruto -18 1
Flujo de efectivo por actividades de invers -18 1

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Crédito bancario 35 51
Deudas de largo plazo -10 -10
Capital accionario 1 1
Pago de dividendos 0 0
Flujo de efectivo por actividades de financ 26 42

Flujo neto del periodo -4 -2

Saldo inicial de caja 32 28
Saldo final de caja 28 26
0 0

Endeudamiento 64.1% 57.5%

Credito bancario 428 479

Incremento en deuda
Limite 500 500

Activo fijo neto 257 247 207

Nuevas inversiones
Activo fijo final

Supuestos para las cuentas:

Costo de Ventas % s/Ventas

Salarios % s/Ventas
Depreciación % s/Ventas
Otros gastos % s/Ventas
Impuesto a las ganancias % Tasa efectiva promedio
Intereses (Credito bancario + deuda LP) * 14% el 14% es el costo financiero aproximado

Caja y bancos Cuenta de cuadre (como se hizo en el ejemplo resuelto en clase)

Cuentas por Cobrar neto
Inventarios
Planta y Equipos (neto)
Proveedores
Crédito Bancario
Otros gastos por pagar
Deudas a largo plazo
Acciones Comunes
Ganancias retenidas
Dias de cuentas por cobrar
Dias de inventario
Asumir que no hay nuevas inversiones en, el AF neto debe ir reduciendo con la depreci
Dias de cuentas por pagar
Inicialmente mantener constante
En base al crecimiento de las ventas
Ir reduciendo en 10 millones cada año
Mantener constante
Va aumentando con la utilidad de cada periodo

Notas:
Lo mas probable es que el saldo de caja salga negativo, pero recuerde que la empresa puede endeudarse hasta 700 m
Sin embargo, debe cumplirse con la restriccion

Deuda financiera/ Pasivo total < 70%

Este indicador se cacula asi:

(Credito bancario + Deuda LP) / Total pasivo
En los años históricos siempre ha estado por debajo del 70%
Usted debe determinar que monto seria adecuado para que la empresa no caiga en negativo, cuidado no incumplir las
Como usaremos Excel, es ir probando una y otra vez
Recuerden hacer los comentarios y la interpretación de los resultados y decisiones asumidas, lo cual es muy important
Analizar el Flujo de efectivo y la gestion del capital de trabajo, son los puntos centrales de este caso
1988 1989 1990 Promedio Supuestos:

100.0% 100.0% 100.0% 100.0% Ventas 32%

70.5% 69.1% 69.9% 69.5% DCC 45
29.5% 30.9% 30.1% 30.5% DI 85
25.1% 26.7% 26.6% 26.6% DCP 40
9.1% 9.7% 9.5% 9.6%
1.1% 1.0% 1.1% 1.1%
14.9% 16.0% 15.9% 16.0%
4.3% 4.2% 3.5%
3.9%
2.9% 2.6% 2.1% 2.3%
0.0% -0.6% 0.9% 0.2%
1.4% 1.1% 2.3% 1.7%
0.4% 0.3% 0.7% 0.5%
1.0% 0.7% 1.6% 1.2%
1.0% 0.7% 1.6% 1.2%

30.6%
Vehiculos 200 200 200 200

Dep anual 40 40 40
Dep acumulada 40 80 120

Vehiculos (neto) 160 120 80

Vehiculos (neto) 160 120 80

anciero aproximado

duciendo con la depreciacion de cada periodo

ndeudarse hasta 700 millones de pesetas

uidado no incumplir las restricciones

o cual es muy importante