UNIVERSIDAD ESAN

MAESTRÍA DE FINANZAS

ASIGNATURA : FINANZAS CORPORATIVAS

PROFESOR : LUIS A. PIAZZON , PH.D

TÍTULO : CASO: BUTLER LUMBER COMPANY (2002)

El presente trabajo ha sido realizado de acuerdo a los Reglamentos de ESAN por:

- CHAVEZ MOLINA GABRIELA LISBETH

- FLORES HERNÁNDEZ JUAN ANDRÉS

- TINEO NIEVES ANTHONY KEVIN

abril de 2018
MAF 2016-2

Preguntas:

1. ¿Por qué tiene el señor Butler que pedir prestado tanto dinero si su
negocio es tan rentable?
Butler , es una empresa con una buena rentable. Pero con falta de liquidez
debido a lo siguiente.

 La compra de la participación de Stark por 105,000 dólares y no se

especifica si este pago fue de acuerdo al precio del mercado.

 Mantiene una línea de crédito por $ 427,000 casi al 100% a corto

plazo.

 La línea de crédito a los cliente es de 30 días pero según los Ratios

obtenidos estos se encuentran alrededor de 40 días en el último
periodo.

 El financiamiento con proveedores se incrementó en los últimos años,

si esto continua se podría perder el nivel de negociación de la linea de
crédito como el plazo y los beneficios que se tiene.

Y las razones por la que pide e le préstamo son:

 Porque se tiene unas proyecciones de ventas que cumplir .

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BUTLER LUMBER COMPANY
ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
RESUMEN FINANCIERO 1988 %VV 1089 %VV 1990 %VV 1991 %VV
RATIOS DE LIQUIDEZ
Capital de trabajo 208 221 241 242
Razón Corriente 1.80 1.59 1.45 1.35
Prueba Acida 0.88 0.72 0.67 0.54
Periodo Promedio de Cobranza (dias) 36.28 39.70 42.36 43.25
Rotación de Inventarios (dias) 70.41 81.67 77.17 95.86
Periodo Promedio de Pagos (días) 43.60 55.62 54.46 75.17
Rotacion de activos totales (Veces) 2.86 2.74 2.89 0.66
RATIOS DE ENDEUDAMIENTO
Apalancamiento 1.20 1.42 1.68 2.06
Patrimonio Neto / Activo Total (%) 45.45 41.30 37.30 32.63
Concentración de Deuda en el Corto Plazo (%) 80.25 86.81 91.45 93.62
Pasivo Corriente / Prom. Mensual de Ventas 1.84 2.24 2.38 2.88
Pasivo Total / Prom. Mensual de Ventas 2.29 2.58 2.61 3.08
Pasivo Financiero / Pasivo Total 0.54 0.49 0.50 0.41
Apalancamiento Financiero 0.30 0.29 0.31 0.28
RATIOS DE RENTABILIDAD
Rentabilidad sobre Patrimonio anualizada (%) 11.48 11.18 12.64 2.52
Margen Bruto (%) 27.99 28.61 27.62 27.30
Margen Operativo (%) 2.95 3.03 3.19 2.92
Margen Neto (%) 1.83 1.69 1.63 1.25
Rentabilidad Sobre Activo 5.22 4.62 4.72 0.82
OTROS
EBIT 6 7 9 2
Promedio mensual de Ventas 141 168 225 239
Total Activo 594 736 933 1,094
Total Patrimonio 270 304 348 357
Ventas Totales 1,697 2,013 2,694 718
Utilidad Neta 31 34 44 9

ESTADO DE RESULTADO 1988 %VV 1089 %VV 1990 %VV 1991 %VV
Ventas Netas 1,697 100.0% 2,013 100.0% 2,694 100.0% 718 26.7%
Costo de Ventas 1,222 72.0% 1,437 71.4% 1,950 72.4% 522 72.7%
UTILIDAD BRUTA 475 28.0% 576 28.6% 744 27.6% 196 27.3%
Gastos de explotación 425 25.0% 515 25.6% 658 24.4% 175 24.4%
UTILIDAD OPERATIVA 50 2.9% 61 3.0% 86 3.2% 21 2.9%
Gastos Financieros 13 0.8% 20 1.0% 33 1.2% 10 1.4%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 37 2.2% 41 2.0% 53 2.0% 11 1.5%
Impuesto a la Renta 6 0.4% 7 0.3% 9 0.3% 2 0.3%
UTILIDAD NETA 31 1.8% 34 1.7% 44 1.6% 9 1.3%

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ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 1988 %VV 1089 %VV 1990 %VV 1991 %VV
ACTIVO
Efectivo y equivalente al efectivo 58 9.8% 48 6.5% 41 4.4% 31 2.8%
Cuentas por Cobrar Comerciales 171 28.8% 222 30.2% 317 34.0% 345 31.5%
Inventarios 239 40.2% 326 418.0% 418 44.8% 556 50.8%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 468 78.8% 596 81.0% 776 83.2% 932 85.2%
Inmuebles, Maquinaria y Equipo 126 21.2% 140 19.0% 157 16.8% 162 14.8%
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 126 21.2% 140 19.0% 157 16.8% 162 14.8%
TOTAL ACTIVO 594 100.0% 736 100.0% 933 100.0% 1,094 100.0%

PASIVO
Obligaciones financieras 7 1.2% 153 20.8% 240 25.7% 254 23.2%
Obligaciones con terceros 105 17.7% 0.0% 157 14.4%
Cuentas por pagar Comerciales 124 20.9% 192 26.1% 256 27.4% 243 22.2%
Otras cuentas por pagar 24 4.0% 30 4.1% 39 4.2% 36 3.3%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 260 43.8% 375 51.0% 535 57.3% 690 63.1%
Deuda a Largo Plazo Bancaria 64 10.8% 57 7.7% 50 5.4% 47 4.3%
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 64 10.8% 57 7.7% 50 5.4% 47 4.3%
TOTAL PASIVO 324 54.5% 432 58.7% 585 62.7% 737 67.4%
PATRIMONIO NETO 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Capital Emitido 239 40.2% 239 32.5% 239 25.6% 239 21.8%
Resultado acumulado 0.0% 31 4.2% 65 7.0% 109 10.0%
Utilidad del Ejercicio 31 5.2% 34 4.6% 44 4.7% 9 0.8%
TOTAL PATRIMONIO 270 45.5% 304 41.3% 348 37.3% 357 32.6%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 594 100.0% 736 100.0% 933 100.0% 1,094 100.0%

2. ¿Está usted de acuerdo con los estimados de endeudamiento de la

empresa? ¿Cuánto tiene que pedir prestado para financiar el crecimiento
previsto en las ventas? [Asuma un volumen de ventas de $3.6 millones
para 1991].

Sí, estamos de acuerdo con la estimación de endeudamiento, porque los

465,000 es una línea abierta que no obliga a Butler utilizarlo al 100% sino de
acuerdo a sus necedades de inversiones.

Para poder cumplir con el volumen de ventas de 3.6 millones se necesita

comprar más mercadería y para no afectar a los clientes es necesario
mantener la línea de crédito y asumir con ellos otros gastos indirectos que es
necesario para cumplir con las proyecciones de crecimiento por lo que si es
necesario mantener una líneas más holgada.

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ESTADO DE RESULTADOS
BITLER LUMBER COMPANY
(Expresado en miles de dolares )

VAR. TRIMESTRAL
AÑOS 1 988 1 989 1 999 1991 PY 1 991 1 991
Ventas netas 1 697 2 013 2 694 3 600 698 718
Crecimiento de venta 19% 34% 34% 3%
Costo de Ventas -1 222 -1 437 -1 950 -2 606 -522
UTILIDAD BRUTA 475 576 744 994 196
Margen Bruto 21% 29% 34%
Gastos de Explotación -425 -515 -658 -878 -175

UTILIDAD DE OPERACION 50 61 86 116 22

Margen Operativo EBIT 22% 41% 34%
Gastos Financieros -13 -20 -33 -50 -10
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 37 41 53 65 12
Margen EBT 11% 29% 24%
Impuesto a la renta -6 -7 -9 -11 -2
BENEFICIO NETO 31 34 44 54 7 10
Margen Neto 10% 29% 24% 49%

3. Como asesor financiero del señor Butler, ¿le recomendaría proceder con
su solicitud de endeudamiento, ó reconsiderar sus planes de crecimiento
y por lo tanto del endeudamiento adicional? En el papel del Banco,
¿aprobaría la solicitud de préstamo del señor Butler? Si así fuera,
¿cuáles serían las condiciones del préstamo?

Si se recomienda tomar el nuevo préstamo, por ahora por las condiciones

iniciales presentada, por lo siguientes motivos.
.
 Se mantienen las misma condiciones que el primer préstamo a 90 días
auto reembolsables, y lo respalda una un line de crédito otorgados sus
clientes de 30 días .

 Ambos créditos solicitas garantidas al 100% de la línea de crédito, pero

los bienes que tienen actualmente lo soportan, y la posición actual de
conservador respalda el riesgo asumido por dicha decisión.

 Con este nuevo financiamiento se puede aprovechar el descuento de

2% del pago antes de los 10 días que le otorgan por sus proveedores
( descuento por pronto pago) considerando que la compra en el año
1990 fue de 2,042 y según las proyecciones esto pasaría los 2,500
para el año 1991.

Con el descuento obtenido no solo se mejora el margen bruto sino el

beneficio neto de Butler.

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GANANCIAS POR DESCUENTO OBTENIDOS
1988 1089 1990 1991 1991 py
COMPRAS 1278 1524 2042 660 1980
2% Descuento 26 30 41 13 40

 Con esta nueva inversión se puede mejorar la fechas de estacionalidad

de solo dos mes ( marzo y agosto)n contratando un personal de ventas,
considerando el análisis realizado por los bancos donde se considera
que las ventas se incrementarían a 3.6 millones de dólares pudiendo
sobre pasar este nivel y aprovechar el incremento del mercado del
mercado de construcción de nuevas viviendas.

 La tasa de interés bajaron a 10.5% aun la negociación no fue cerrada

pudiendo obtener una mejor tasa considerando que el préstamo se
encuentra garantizado al 100% y el plazo de renovaciones es a corto
plazo ( 90 días) .