Normas constitucionales que contemplan

la autoridad monetaria.
 El Banco Central y la política monetaria.
• La política monetaria es el conjunto de acciones y decisiones
adoptadas por el Estado destinadas a controlar la cantidad
de dinero en la economía.
• Para el normal funcionamiento de la economía el dinero
debe ser suficiente y estable, de manera tal que pueda
cumplir con las funciones que le son inherentes como medio
de cambio, medida de valor y depósito de valor.
• La política monetaria ha quedado radicada normalmente en
una institución paralela al ejecutivo, ya que la especificidad
de la política monetaria provocó la creación en el entramado
institucional de los Estados de una autoridad monetaria
diferenciada del aparato administrativo.
• En nuestro país se denomina Banco Central.
 La autonomía del BC y la estabilidad monetaria.

• Art. 108 CPR establece un organismo autónomo, con

patrimonio propio, de carácter técnico, denominado
Banco Central, cuya composición, organización,
funciones y atribuciones determinará una LOC.
• La autonomía del BC (institucional, financiera y
normativa) es fundamental para asegurar un sistema de
adopción de decisiones que miren al objetivo de la
estabilidad monetaria y financiera.
• LOC 18.840 de 1989. Art. 3 Objeto institucional del BC,
es velar por la estabilidad de la moneda y el normal
funcionamiento de los pagos internos y externos.

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 Los objetivos de la PM equivalen a los objetivos
institucionales del Banco Central
• Velar por la estabilidad de la moneda
– Básicamente se trata de evitar la pérdida de
poder adquisitivo de la moneda por efecto
de la inflación.
• Velar por el normal funcionamiento de los
pagos internos
– El sistema de pagos interno está constituido
por el conjunto de instituciones e
instrumentos que facilitan la realización de
transacciones en la economía.
• Velar por el normal funcionamiento de los
pagos externos.
– El sistema de pagos externo está
constituido por el conjunto de transacciones
que los residentes de un país realizan con
no residentes, las que se registran en la
balanza de pagos.
 Características institucionales del Banco Central.
• El BC es un órgano de naturaleza constitucional, definido por
el artículo 108 CPR como un organismo autónomo, con
patrimonio propio y de carácter técnico.
• El artículo 1 de su LOC complementa esta definición
señalando que el BC es un organismo autónomo, de rango
constitucional, de carácter técnico, con personalidad jurídica,
patrimonio propio y duración indefinida.
• La manera más apropiada para sistematizar los distintos
aspectos institucionales del BC es mirar a la autoridad
monetaria desde su característica más relevante, que es la
autonomía. Para ello, conviene distinguir entre:
– autonomía institucional
– autonomía financiera
– autonomía normativa.
 1. Autonomía institucional.

• La autonomía institucional del BC se refiere a sus

principales aspectos orgánicos, en cuanto a que se
trata de un órgano de carácter técnico, dotado de
personalidad jurídica y patrimonio propio, que tiene
una duración indefinida.

• La personalidad jurídica propia del BC lo distingue en

primer lugar del fisco, ha sido definida en el artículo
545 CC que dispone que “se llama PJ a una persona
ficticia, capaz de ejercer derechos y contraer
obligaciones civiles, y de ser representada judicial y
extrajudicialmente”. Siguiendo la clasificación
tradicional de las PJ el BC es una persona jurídica de
Derecho Público
• De manera coherente con una personalidad jurídica,
la ley señala que el BC tiene un patrimonio propio
(atributo de la personalidad), esto es, una
universalidad de derecho o unidad abstracta, formada
por los derechos y obligaciones pertenecientes a una
persona, que tienen generalmente un valor económico
o pecuniario.
• En consecuencia la ley previó que el BC tendría una
PJ distinta de la del fisco, por tratarse precisamente
de un órgano constitucional autónomo.
• El Banco, por acuerdo fundado de la mayoría del total
de los miembros del Consejo, podrá solicitar al
Ministerio de Hacienda, con cargo a los fondos que se
consulten en la Ley de Presupuestos el aumento de
su capital o la entrega de aportes específicos a su
patrimonio. (Ley de Responsabilidad Financiera)
• El carácter técnico del BC implica que la autoridad
monetaria ha sido dotada de la capacidad de
establecer sus propios acuerdos y adoptar sus
decisiones para el ejercicio de sus funciones sin que
interfiera otra autoridad política, y sin que pueda
desviarse de su objeto institucional por
consideraciones ajenas a las de orden técnico.
• Como el BC no forma parte de la administración del
Estado no se encuentra sujeta a la fiscalización de la
Contraloría General de la República, y no obstante su
calidad de entidad bancaria tampoco está sujeta al
control de la Comisión del Mercado Financiero.
• Ambas circunstancias refuerzan su autonomía
institucional.
 ¿Cómo adopta sus decisiones el BC?.
• La dirección y administración superior del Banco está a cargo del
Consejo del BC, al que corresponde ejercer las atribuciones y
cumplir las funciones que la ley encomienda a la autoridad
monetaria nacional.
• Tal como lo dispone el artículo 10 de la Ley 18.840, este Consejo
está formado por 5 miembros, designados por el Presidente de
la República, mediante decreto supremo expedido a través
del Ministerio de Hacienda, previo acuerdo del Senado.
• Esta fórmula de designación persigue reflejar en la composición
del Consejo cierta pluralidad en la visión de la política monetaria
que los miembros del Ejecutivo y de la Cámara Alta puedan tener.
• El período de 10 años por el cual son nombrados los consejeros
supera el período presidencial y parlamentario, con lo que se dan
ciertas garantías de autonomía a los miembros de este órgano
rector.
• El Presidente del Consejo y del Banco será
nombrado por el Presidente de la República
de entre los miembros del Consejo y durará
cinco años en este cargo, pudiendo ser
designado para nuevos períodos.
• La LOC del BC contempla procedimientos de cese de
funciones de los miembros del Consejo del Banco y de
su Presidente por remoción o destitución.
• En ambos casos se trata de causales justificadas por
razones relativas a los objetivos del ente emisor y al
cumplimiento de sus funciones.
• En este sistema de cese se ha procurado evitar razones
de apreciación discrecional de la autoridad política.
• El contenido de las decisiones del BC:
• En el sistema de adopción de decisiones del BC no
se admite injerencia externa alguna, debiendo
prevalecer en todo evento el carácter técnico de sus
decisiones de política monetaria, de acuerdo a los
objetivos que su LOC le asigna, esto es, la estabilidad
monetaria y el normal funcionamiento de los pagos
internos y externos.
• De hecho para la adopción de acuerdos sólo se
requiere de la mayoría de los asistentes al Consejo,
salvo algunos casos en que se requiere de una
mayoría especial. En caso de empate, decidirá el voto
del presidente.
• Sin perjuicio de lo anterior, se señalan algunas
figuras institucionales que permiten advertir
cierto diálogo institucional entre el BC y el
gobierno:
– Obligación de considerar en sus acuerdos la política
económica general del Gobierno. Art. 6 LOC
– Participación del Ministro de Hacienda con derecho a
voz en las sesiones del Consejo del BC. Art. 19 LOC
– Derecho de propuesta del ejecutivo para la adopción
de decisiones del Consejo del BC. Art. 19 LOC
– Derecho del ejecutivo a solicitar la suspensión de
acuerdos del Consejo del BC por un plazo no
superior a 15 días. Art.19 LOC
• 2. Autonomía financiera respecto del sector público.
Prohibición de financiar gasto público.

• Art. 109. El BC sólo podrá efectuar operaciones con

instituciones financieras, sean públicas o privadas. De manera
alguna podrá otorgar a ellas su garantía, ni adquirir
documentos emitidos por el Estado, sus organismos o
empresas.
• Sin perjuicio de lo anterior, en situaciones excepcionales y
transitorias, en las que así lo requiera la preservación del
normal funcionamiento de los pagos internos y externos, el
Banco Central podrá comprar durante un período determinado
y vender, en el mercado secundario abierto, instrumentos de
deuda emitidos por el Fisco, de conformidad a lo establecido
en su ley orgánica constitucional. (inc. introducido por la ley
21.253)

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• La ley 21.265 incorporó la siguiente figura en la LOC: “Sin perjuicio
de lo anterior, el Banco, en situaciones excepcionales y
transitorias determinadas por el Consejo mediante acuerdo
fundado, adoptado con el voto favorable de al menos cuatro
consejeros, podrá, cuando así lo requiera la preservación del
normal funcionamiento de los pagos internos y externos,
comprar durante un período determinado en el mercado
secundario abierto, para fines de provisión de liquidez,
instrumentos de deuda emitidos por el Fisco.
• Además, para estos efectos, se citará especialmente al Ministro de
Hacienda a la sesión respectiva, quien podrá ejercer las facultades
establecidas en el artículo 19 de esta ley.
• Los instrumentos a que se refiere el inciso precedente serán
enajenados por el Banco en el mercado abierto, en la oportunidad
y de acuerdo a los términos y condiciones que el Consejo
determine.
• Prohibición de financiar gasto público:

• Para reforzar la autonomía financiera del BC respecto

del fisco se establece en esta misma disposición
constitucional que ningún gasto público o préstamo
podrá financiarse con créditos directos o indirectos
del BC salvo que se presente el caso de guerra
exterior o peligro de ella, que calificará el Consejo de
Seguridad Nacional, en cuyo caso el BC podrá
obtener, otorgar o financiar créditos al Estado y
entidades públicas o privadas.
• No obstante lo señalado anteriormente, el artículo 37 de
la ley 18.840 dispone que el BC puede actuar como
agente fiscal en la contratación de créditos externos e
internos y en aquellas operaciones que sean
compatibles con las finalidades del Banco, cuando el
Ministro de Hacienda lo solicite, para lo cual se requerirá
del correspondiente decreto supremo./
• 3. La autonomía normativa:
• De acuerdo a lo dispuesto en el artículo 3 de la Ley
18.840, el BC cuenta con facultades para dictar normas
en materia monetaria, crediticia, financiera y de cambios
internacionales.
• Las normas emanadas del BC tienen la forma de
acuerdos del Consejo, que se van incorporando a los
Compendios:
– Compendio de Normas Financieras.
– Compendio de Normas monetarias y financieras.
– Compendio de Normas de Cambios Internacionales.
• Ejemplos de estas normas:
– Acuerdos que fijan la tasa de encaje,
– los acuerdos que regulen el sistema financiero y
mercado de capitales,
– Acuerdos que fijas sistemas de reajustabilidad de
operaciones de dinero,
– los acuerdos que exijan que deba informarse por escrito
al Banco acerca de la realización de determinadas
operaciones de cambios internacionales,
– los acuerdos que dispongan que determinadas
operaciones se realicen en el mercado cambiario formal
y
– los acuerdos que impongan restricciones a las
operaciones de cambios internacionales que se realicen
en dicho mercado.
• Características de las normas del BC:
• La naturaleza jurídica: actos emanados de la potestad
normativa de un ente autónomo, que tiene su fuente en
el artículo 109 inciso final de la CPR y en el artículo 3
de la ley 18.840.
– Son normas obligatorias para sus destinatarios.
– No existe a su respecto ningún control de legalidad o
constitucionalidad preventivo, ni por parte de la CGR u otro
órgano.
– No se requiere el concurso de ninguna autoridad del Estado
(salvo informes de la CMF en materia bancaria y financiera)
– El BC tiene la facultad exclusiva para interpretar
administrativamente sus acuerdos, reglamentos, órdenes e
instrucciones.
• Aplicación del principio de no discriminación arbitraria en
materia económica tiene su especial consagración
respecto del Banco Central en el Art. 109 inciso final
CPR. Recurso de reclamación por ilegalidad (art. 69
Ley 18.840).//