Las inversiones en el 2023

“¿Qué tendencias se pueden avizorar para el año 2023? Una primera se

centra en que, al menos durante el primer semestre, el ‘cash’ (depósitos y
bonos de corto plazo) preponderará como activo de alto rendimiento y de
cobertura contra inflación”, prevé el CEO de Tandem Finance.
 Consumo privado en el 2023: ¿Qué sectores serán los que priorizarán los
peruanos?

"Conviene aún aprovechar las tasas altas de los mercados monetarios", indicó
Rebolledo. (Foto: Andina)

Paul Rebolledo
12/01/2023 15H00

El 2022 será recordado como el año en que la inflación superó a la

rentabilidad de la mayoría de las alternativas de inversión. Más
aun, los índices globales de acciones y bonos cayeron (en dólares)
cerca de 20% y 16%, respectivamente (vs una inflación global
mayor a 8%). Por el lado local, en soles, la bolsa rentó cerca de
2% y los bonos soberanos perdieron 5%.
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Estos resultados vienen luego de un ciclo alcista de los mercados (tras
la crisis financiera de 2008) en el que se generaron rentabilidades
anuales de hasta dos dígitos. Los efectos de los grandes estímulos
monetarios aunados a las disrupciones de oferta derivadas del
COVID-19 y de la guerra en Ucrania ocasionaron niveles
inflacionarios altos, lo cual apresuró a los bancos centrales
(empezando por aquellos de países emergentes) a aumentar sus tasas
de interés a partir de 2021. Aumentos de tasas de interés causan caídas
en los precios de los bonos, con lo que sus rentabilidades se
contrajeron desde el año 2021. De otro lado, incrementos de costos de
endeudamiento y menores ganancias esperadas (tras la desaceleración
de las economías) afectaron los precios de las acciones, cuyos retornos
cayeron durante el 2022.

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¿Qué tendencias se pueden avizorar para el año 2023? Una primera se

centra en que, al menos durante el primer semestre, el ‘cash’
(depósitos y bonos de corto plazo) preponderará como activo de alto
rendimiento y de cobertura contra inflación. Una segunda arista
consiste en un progresivo mayor apetito por la renta fija
(principalmente soberana y emergente) en la medida en que los bancos
centrales vayan concluyendo sus ciclos alcistas de tasas. Un tercer
lineamiento resalta aún cautela en la inversión en renta variable
derivada de expectativas de enfriamiento económico. Al respecto, el
timing será decisivo con un sesgo a ser más defensivo a inicios de año
y más cíclico en el segundo semestre.

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De otro lado, los riesgos globales se concentran principalmente en una
caída abrupta de la actividad económica global y en un continuismo
en las alzas de tasas de interés ante persistencia en las presiones
inflacionarias. Por el lado local, el perfil de los candidatos a las
próximas elecciones será clave en el desempeño de la bolsa y de los
bonos peruanos.

En suma, ante el panorama de incertidumbre en el 2023, conviene aún

aprovechar las tasas altas de los mercados monetarios y afinar el
‘timing’ en la inversión progresiva en activos de mayor riesgo.