Carla Yolizeth Alvarez Fuentes sección: 0800 20221002766

Composición de la oferta Monetaria del 2020-2023

El BCH continuará utilizando la TPM como el principal instrumento para señalizar su

postura de política monetaria al mercado, ajustando su nivel conforme a la coyuntura y
perspectivas económicas del entorno nacional e internacional. De igual forma,
continuará gestionando la liquidez del sistema financiero en niveles congruentes con la
estabilidad de precios y brindado condiciones financieras más flexibles, propiciando la
reducción del costo de financiamiento, a través del uso de sus instrumentos directos
(encaje legal e inversiones obligatorias) y de sus mecanismos indirectos (TPM, subastas
de VBCH y ventanillas de FPI, FPC y reportos).
2020
Un informe más reciente de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo
Económico (OCDE) publicado a inicios de marzo de 2020, estima que al considerar el
efecto económico del coronavirus se suscitará una reducción significativa en el
crecimiento mundial de alrededor 0.50 pp para 2020, con relación a lo proyectado en
noviembre de 2019 (2.4%). Dicho escenario considera como supuesto que la epidemia
alcance su punto máximo en China en el primer trimestre de 2020. El impacto
económico esperado en la economía mundial por el lado de la oferta monetaria, se
caracteriza por las interrupciones en las cadenas globales de producción y distribución
(escases de algunos productos a nivel mundial), debido a Los esfuerzos de contención
de la movilidad de las personas, cierre de lugares de trabajo, cuarentenas e incremento
en los costos de realizar negocios.

2021
Los excedentes de encaje se redujeron entre junio y diciembre de 2021, en concordancia
con el incremento en la colocación de VBCH y el mayor dinamismo del crédito
bancario, especialmente en el último trimestre del año, producto del fortalecimiento de
la actividad económica; no obstante, al cierre del año aún registraban un monto
históricamente elevado en comparación con años anteriores. Por el enfoque de la oferta
monetaria, se estima una recuperación generalizada en la mayoría de las actividades
económicas para 2021, destacando la mayor contribución de: Industria Manufacturera,
asociada a la actividad maquiladora; Intermediación Financiera, impulsada por el
paquete de medidas convencionales y no convencionales de política monetaria
implementadas por el BCH, que tienen como objetivo mantener condiciones financieras
flexibles para incentivar la demanda de crédito; Comunicaciones, influenciada
principalmente por la nueva modalidad que están utilizando las empresas.

2022
Al respecto, a inicios de 2022, se registraba un exceso de liquidez en la economía
hondureña cercanos a L40,000 millones, estos montos se originaron por el menor
crecimiento del crédito al sector privado observado en 2020 y 2021, dado que por la
incertidumbre provocada por la pandemia los hogares y empresas postergaron gastos de
consumo y proyectos de inversión, generando una menor demanda de financiamiento al
sistema financiero. A diciembre de 2022, la preferencia por liquidez mostró una tasa
promedio anual de 0.1039%, ubicándose por encima de los promedios observados
durante los últimos tres años, evidenciando la mayor preferencia de los agentes
económicos por mantener recursos líquidos, comportamiento asociado en parte a
motivos transaccionales, dado el incremento en los precios de los bienes y servicios
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registrado en 2022. Bajo este contexto, el BCH incrementó los montos ofertados en las
subastas de valores. Respecto a los agregados monetarios, se destaca el marcado
crecimiento del M1 -el cual considera billetes y monedas en circulación y los depósitos
a la vista en moneda nacional (MN).

2023
En lo transcurrido de 2023, el BCH ha mantenido una postura de política monetaria
consistente con el contexto económico, ante este contexto, se realizó una revisión a la
baja del crecimiento esperado para la economía hondureña en 2023, respecto a lo
estimado en el PM de marzo, observó una marcada desaceleración en lo transcurrido de
2023, acorde con la disipación gradual de los choques externos (costos de fletes,
materias primas y combustibles a nivel internacional) y las menores presiones por el
lado de la demanda agregada interna. Al considerar los resultados obtenidos en la
revisión actual del marco macroeconómico, el BCH continuará analizando la coyuntura
internacional y nacional con el fin de implementar medidas de política necesarias para
garantizar el mantenimiento del valor interno y externo de la moneda y con ello
contribuir a la estabilidad macroeconómica del país. En este sentido, la Autoridad
Monetaria continuará utilizando sus instrumentos de política monetaria para mantener
los niveles adecuados de liquidez que la economía demande para su buen
funcionamiento.

Para 2024, la actividad económica mantendría el dinamismo similar al previsto en 2023,

atribuido principalmente al comportamiento favorable de la Intermediación Financiera,
Hoteles y Restaurantes, Industrias Manufactureras, Transporte y Almacenamiento,
Construcción y Agricultura. Por el lado del gasto, destaca el consumo privado,
destinado principalmente a la compra de alimentos y bebidas, dado los mayores
ingresos de los hogares y empresas. Por su parte, las remesas familiares continuarían
siendo la fuente principal de ingresos de divisas al país, estimando un crecimiento
interanual de 8.5% para 2023 y de 8.0% para 2024, asociado al comportamiento
previsto en el mercado laboral estadounidense, país del cual provienen principalmente
dichos flujos.

Agregados Monetarios
M1: Dinero en sentido estricto y está formado por el efectivo (billetes y monedas) en
circulación más los depósitos a la vista (cuentas de cheques).
M2: formado por la suma del M1 más el cuasi dinero, depósitos de ahorro, a plazo y
otros depósitos en moneda nacional.
M3: Dinero en Sentido Amplio (DSA), que incluye el M2 más los depósitos en moneda
extranjera.