PRIMERA PARTE: FUNDAMENTOS DE LA VALORACION FINANCIERA

TEMA1: Conceptos fundamentales de la valoración financiera

1.3. Leyes financieras

La ley financiera se puede definir como la expresión matemática del criterio de sustitución que permite dado
un capital de cuantía C con vencimiento en t, obtener su cuantía equivalente (V) en el momento p. La ley
financiera debe cumplir las siguientes propiedades:

• Ha de ser positiva
• Ha de ser una función homogénea de grado uno respecto a su cuantía
• Ha de cumplir la propiedad reflexiva de la equivalencia de capitales
• Se debe verificar el principio de subestimación de los capitales futuros
• Tiene que ser una función continua respecto a t y p

1.3.2. Clasificación de las leyes financieras

• Leyes estacionarias: se caracterizan porque solo tienen en cuenta el tiempo que media entre el
vencimiento del capital y el momento p de comparación.
• Leyes sumativas (capitalización simple y descuento comercial) son aquellas en las que los intereses
generados en un subintervalo no se acumulan al capital inicial para generar nuevos intereses en el
siguiente subintervalo.
• Leyes multiplicativas (capitalización compuesta y descuento compuesto) si se produce acumulación de
intereses.

1.3.3. Montante y valor descontado

• Montante

• Valor descontado

1.3.4. Interés y Descuento

• Interés

• Descuento

TEMA2: Operaciones financieras

Una operación financiera se puede definir como cualquier intercambio no simultáneo de capitales financieros,
en el que se verifica la equivalencia financiera entre los compromisos de las partes intervinientes.
2.2. Clasificación de las operaciones financieras

2.3. Equivalencia financiera

Para que una operación financiera pueda considerarse como tal es necesario que se verifique la equivalencia
financiera entre los capitales de la prestación y la contraprestación, la suma financiera de la prestación tiene
que ser igual a la suma financiera de la contraprestación en cualquier momento t del tiempo.

2.4. Saldo financiero

El saldo en un momento determinado t de la duración de una operación financiera es el capital que mide la
diferencia entre los capitales aportados por cada una de las partes intervinientes.

Si se valoran los capitales de la prestación y contraprestación que ya se han entregado el saldo es por el
método retrospectivo, y si se computan los capitales que faltan por entregar es por el método prospectivo.

2.5. Tantos efectivos y TAE

Los desembolsos que se producen en la entrega de capitales en función de quienes sean los beneficiarios son:

• Unilaterales: cuando los entrega una de las partes y los recibe un tercero. Los gastos o desembolsos
unilaterales más frecuentes en las operaciones financieras son los de notaria, registro, tasación,
comisiones de intermediarios financieros.
• Bilaterales: cuando los entrega una de las partes y los recibe la otra parte. Como las comisiones
bancarias en los préstamos y créditos o las primas de emisión o de amortización de bonos y
obligaciones.
TEMA3: Leyes financieras de capitalización

3.1. Capitalización simple

La capitalización simple es la ley financiera de capitalización que no permite que los intereses generados en un
subintervalo se agreguen al capital inicial para genera nuevos intereses en el siguiente subintervalo.

Vencimiento común Vencimiento medio

3.2. Capitalización compuesta

Tanto nominal (Jm)

Vencimiento común Vencimiento medio

TEMA4: Leyes financieras de descuento

4.1. Descuento comercial

La expresión matemática del descuento

comercial es:

Valor descontado

Descuento

Tantos equivalentes

Vencimiento común

Vencimiento medio

Comparación entre los tipos de interés en capitalización simple y descuento comercial

Para que ambos parámetros sean equivalentes se tiene que verificar:

Al despejar los valores de d e i :

Descuento racional o descuento matemático

La expresión matemática de la ley de descuento

racional es la función inversa de la capitalización
simple, permutando t por p:

El parámetro i que aparece en la expresión de la ley de descuento racional coincide con el parámetro i de la
capitalización simple, esto significa que si una unidad monetaria se descuenta con esta ley y el resultado se
capitaliza durante el mismo periodo de tiempo, se obtiene la unidad monetaria de partida.

Valor descontado

Descuento

Tantos equivalentes

Vencimiento común vencimiento medio

4.3. Descuento compuesto

El descuento compuesto es la inversa de la

capitalización compuesta

Valor descontado

Descuento

Tantos equivalentes

Vencimiento común vencimiento medio

Comparación entre las leyes de descuento

• descuento comercial – descuento racional: calcular la diferencia entre ambas leyes

Teniendo en cuenta que la diferencia es positiva para cualquier valor de z, podemos concluir que el valor
descontado que se obtiene por descuento racional es mayor que el del descuento comercial.

• Descuento comercial- descuento compuesto

Derivar la diferencia respecto a z

La ley de descuento compuesto ofrece valores descontados mayores que el comercial para cualquier valor de
z.

• Descuento compuesto- descuento

racional
 • Descuento comercial – descuento racional

SEGUNDA PARTE: RENTAS FINANCIERAS

TEMA5: Introducción a la teoría de rentas

Renta financiera es el conjunto de capitales financieros cuyos vencimientos regulares están distribuidos
sucesivamente a lo largo de un intervalo temporal.

5.2. Clasificación de las rentas

5.3. Valor financiero de una renta

5.4. Propiedades de las rentas

Podemos señalar tres propiedades que cumplen las rentas y que son muy útiles de cara a su valoración
financiera:

• El valor financiero es linealmente proporcional a las cuantías

• Aditividad respecto al tiempo: el valor financiero de una renta se puede descomponer en la suma de
los valores financieros de los tramos en que se pueda descomponer dicha renta. Esta propiedad es
especialmente útil cuando se trata de valorar rentas con más de un tipo de interés o cuando tienen
distintos tramos en los que las cuantías siguen distintas reglas de formación.
• Sustitución de una renta por otra equivalente de menor número de términos: se aplica en rentas
fraccionadas.

TEMA6: Valoración de rentas constantes

6.1. Rentas temporales e inmediatas

6.1.1. Renta pos pagable

Valor actual

Valor final
6.1.2. Renta prepagable

Valor actual

Valor final

6.2. Rentas perpetuas e inmediatas

6.2.1. Renta pos pagable

La renta perpetua se caracteriza porque la duración es indefinida,

se conoce el origen de la renta pero no su final.

6.2.2. Renta prepagable

6.3. Rentas temporales y diferidas

6.3.1. Renta pos pagable

6.3.2. Renta prepagable

6.4. Rentas perpetuas y diferidas

6.4.1. Renta pos pagable

6.4.2. Renta prepagable

6.5. Rentas temporales y anticipadas

6.5.1. Renta pos pagable

6.5.2. Renta prepagable

6.6. Rentas perpetuas y anticipadas

No tiene sentido hablar de rentas perpetuas y anticipadas puesto que el anticipamiento sólo afecta al valor
final, y las perpetuas no tienen valor final.

6.7. Rentas fraccionadas

6.7.1. Renta pos pagable, temporal e inmediato

6.7.2. Renta prepagable, temporal e inmediata

6.7.3. Renta pos pagable, perpetuo e inmediato

6.7.4. Renta prepagable, perpetua e inmediata

6.7.5. Rentas diferidas y anticipadas

6.8. Rentas constates que se valoran a más de un tipo de interés

TEMA7: Valoración de rentas variables

7.2. Rentas variables en progresión aritmética

7.2.1. Rentas pos pagable, temporal e inmediato

7.2.2. Rentas pos prepagable, temporal e inmediato

7.2.3. Rentas pos pagable, perpetuo e inmediato

7.2.4. Rentas prepagables, perpetuas e inmediatas

7.2.5. Rentas pos pagable, temporal y diferido

7.2.6. Rentas prepagables, temporales y diferidas

7.2.7. Rentas pos pagable, perpetuo y diferido

7.2.8. Rentas prepagables, perpetuas y diferidas

7.2.9. Rentas pos pagable, temporal y anticipada

7.2.10. Rentas prepagable, temporal y anticipada

7.2.11. Rentas fraccionadas

Para todos los supuestos que hemos visto basta con multiplicar por el operador de transformación i/Jm el
valor actual o final de la renta no fraccionada.
7.3. Rentas variables en progresión geométrica

7.3.1. Renta pos pagable temporal e inmediata

7.3.2. Renta prepagable temporal e inmediata

7.3.3. Renta pos pagable, perpetuo e inmediato

Solo tiene sentido calcularla si q< 1 + i

7.3.4. Renta prepagable, perpetua e inmediata

Solo tiene sentido calcularla si q< 1 + i

7.3.5. Renta pos pagable, temporal y diferido

7.3.6. Renta prepagable, temporal y diferida

7.3.7. Renta pos pagable, perpetuo y diferido

7.3.8. Renta prepagable, perpetua y diferida

7.3.9. Renta pos pagable, temporal y anticipada

7.3.9. Renta prepagable, temporal y anticipada

7.3.10. Rentas fraccionadas

Para todos los supuestos que hemos visto basta con multiplicar por el operador de transformación i/Jm el
valor actual o final de la renta no fraccionada.

7.4. Rentas variables que se valoran a más de un tipo de interés

TERCERA PARTE: DESCUENTO BANCARIO, LETRAS DEL TESORO Y OTRAS
OPERACIONES FINANCIERAS.