FINANZAS APLICADAS

Carrera de Contabilidad
Semestre 2021 -I
Sesión 6: Tipos de Riesgo Financiero
Logro de la sesión: Al finalizar la sesión, los estudiantes evaluaran los
riesgos financieros según su tipo en el financiamiento e inversión
empresarial.
1. Tipología de Riesgos Financieros

En una visión general de los riesgos financieros, los más importantes son:

• RiesgoRiesgo de Liquidez

Existen otros riesgos que afectan las actividades financieras, como: el riesgo
estratégico, el riesgo país, soberano, el riesgo operacional, riesgo legal, el
riesgo de modelo, entre otros.
Estratégico R. Interés

R. R. Cambio
Riesgo País Mercado

Otros R de
Riesgos No Riesgos Mercado
Operativos Financieros
CIA Financieros
R. Crédito

Regulatorio Liquidez

Legal

R. de
M odelo

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6.2 Riesgo de Mercado (a)

Son las posibles pérdidas que pueden producirse en el valor de los activos
financieros (valor de la posición) por movimientos adversos (volatilidad) de los
precios de mercado.

De manera más estructurada, se puede definir como la probabilidad de que los

rendimientos, y por ende los valores de los activos financieros, puedan tener
resultados diferentes a sus retornos esperados, debido a los cambios en las
condiciones de mercado (tasa de interés, tipo de cambio, precio del activo
subyacente).

Retorno Esperado ≠ Retorno real período

E[r] ≠ r
12 % 10 %
6.2 Riesgo de Mercado (b)

Definición de Retorno

El cambio relativo en el valor (precio) de un activo financiero al término de un

período de tiempo. Puede estar basado en expectativas.

E[r] = ( E [P] −Pi )/ Pi Ecuación básica

E[r] = Retorno Esperado

E [P] = Precio Esperado (es un estimado)
Pi = Precio inicial

r = ( P −Pi )/ Pi
r = Retorno Real
P = Precio real

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2. Riesgo de Mercado (c)

Riesgo de Tasa

Es la pérdida que puede ocurrir por un movimiento adverso del tipo de interés,
produciendo pérdidas de valor en el precio de mercado de los instrumentos
financieros sensibles al tipo de interés. Se le denomina también riesgo de tasa.
¿ Qué instrumentos financieros son sensibles a los tipos de interés ?

En la gestión de activos y pasivos financieros (Balance) se identifica varios

riesgos de tasa:

• Riesgo de reinversión
• Riesgo de refinanciación

Un riesgo comprendido en este riesgo, es el riesgo de reinversión

¿ cómo deviene este riesgo ?

Riesgo de Cambio

Probabilidad de pérdidas producidas por variaciones del tipo de cambio. Es el

riesgo de mantener posiciones abiertas, dentro y fuera del Balance, en
monedas distintas a aquella en la que están expresados los EEFF.

Posición en una Moneda.

Se determina si la posición abierta en una moneda es larga o corta, y cuál es su

magnitud.
El descalce de posiciones monetarias, origina el riesgo cambiario.

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2. Riesgo de Mercado (e)

Medidas cuantitativas del riesgo de mercado:

• Desviación estándar (respecto a la media)

• Correlación entre activos financieros
• Probabilidad de no alcanzar un benchmark
• Duración/ Convexidad
• Semidesviación estándar (respecto a un benchmark)
• Momentos superiores: asimetría, curtosis
• Value-at-Risk, CompVar, βVar, Cvar.
6.3
Riesgo de Crédito (a)

Consiste en la posibilidad de sufrir una pérdida originada por el incumplimiento

de las obligaciones contractuales de pago. También se le conoce como riesgo
de contraparte o de incumplimiento. Es un riesgo típico de los bancos y
también de muchas entidades no financieras.

El riesgo de crédito comprende:

• Riesgo de incumplimiento
• Riesgo de exposición
• Riesgo de concentración
• Riesgo de recuperación

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6.3
Riesgo de Crédito (b)

El valor de un instrumento de deuda refleja el riesgo de incumplimiento.

Su modelamiento es complejo, en este proceso un evento importante son los

cambios de la calidad crediticia del acreedor.

El modelo responde:

¿Cuál es el valor máximo de las pérdidas de crédito el próximo año, a un nivel

de confianza del 95, 99 o 99.9%?

¿De qué depende la medición de las pérdidas de crédito?

10
6.3
Riesgo de Crédito (c)

Riesgo Soberano

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6.4 Riesgo de Liquidez

Posibilidad de pérdidas causadas por la dificultad (total o parcial) para

efectuar ventas/compras de activos financieros, sin sufrir pérdidas
significativas en su precio.

La dificultad en encontrar la financiación necesaria para mantener o conseguir

un nivel de inversión deseado ¿es un riesgo de liquidez?

¿ En que mercado de negociación de contratos con derivados se

puede presentar el riesgo de liquidez? ¿Por qué?
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6.5 Otros Riesgos (b)

Riesgo País
Es el riesgo adicional al que se ve expuesto un negocio o inversión al
hacerse o estar asociado en una economía emergente.

Si un inversor de un país desarrollado desea hacer una inversión en un

país emergente, deberá exigir un mayor retorno, debido al riesgo
adicional al que estará expuesto.

Las fuentes del riesgo país pueden generar variabilidad (riesgo)

adicional en los flujos de caja esperados de una inversión. Las
principales fuentes son:
Riesgos políticos-sociales
Riesgos económicos-financieros
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