Estrategia Financiera Internacional

Unidad temática 4
Administración de riesgos

Sesión de estudio 6
Administración de riesgos
 Lectura 15
Administración de riesgos

Elaborado por:
Lic. Javier Santiago Reyes
 4.1. Significado y clasificación en la administración del riesgo

Se llama análisis de riesgos al estudio de los eventos que tienen efectos sobre
la actividad de la empresa.

Se llama administración de riesgos a la aplicación de estrategias para evitar o

reducir los costes generados por los riesgos.
El análisis y la administración de riesgos incluye:

La investigación e
identificación de las
fuentes de riesgo.

La aplicación La estimación de su
optimizadora de esas probabilidad y
estrategias en evaluación de sus
presencia de efectos
incertidumbre.

La planificación de
estrategias y
procedimientos de
control de riesgos.
Objetivos y funciones de la administración de riesgos financieros

OBJETIVOS FUNCIONES

Identificar los diferentes tipos de riesgo

que pueden afectar la operación y/o Determinar el nivel de tolerancia o aversión al
resultados esperados de una entidad o riesgo.
inversión.

Determinación del capital para cubrir un riesgo.

Medir y controlar el riesgo “no-‐
sistemático”, mediante la
instrumentación de técnicas y Monitoreo y control de riesgos.
herramientas, políticas e
implementación de procesos.
Garantizar rendimientos sobre capital a los
accionistas.

Identificar alternativas para reasignar el capital y

mejorar rendimientos.

Fuente: Fragoso (2002).

 4.2. Jerarquización de riesgos
Tipos de riesgos financieros y su jerarquía
TIPO DE RIESGO DEFINICIÓN

Riesgo de mercado Se deriva de cambios en los precios de los activos y pasivos financieros
(o volatilidades) y se mide a través de los cambios en el valor de las
posiciones abiertas.
Riesgo crèdito Se presenta cuando las contrapartes están poco dispuestas o
imposibilitadas para cumplir sus obligaciones contractuales
Riesgo de liquidez Se refiere a la incapacidad de conseguir obligaciones de flujos de
efectivo necesarios, lo cual puede forzar a una liquidación anticipada,
transformando en consecuencia las pérdidas en “papel” en pérdidas
realizadas
Riesgo operacional Se refiere a las pérdidas potenciales resultantes de sistemas
inadecuados, fallas administrativas, controles defectuosos, fraude, o
error humano
Riesgo legal Se presenta cuando una contraparte no tiene la autoridad legal o
regulatoria para realizar una transacción
Riesgo transacción Asociado con la transacción individual denominada en moneda
extranjera: importaciones, exportaciones, capital extranjero y
prestamos
Riesgo traducción Surge de la traducción de estados financieros en moneda extranjera a
la moneda de la empresa matriz para objeto de reportes financieros
Riesgo econòmico Asociado con la pérdida de ventaja competitiva debido a
movimientos de tipo de cambio

Fuente: Elaboración propia en base a: Lewent (1990), Fragoso (2002), Jorion (1999), Baca (1997) y, Díaz (1996).
 Los riesgos se puede clasificar como:

Riesgo Operativo: Es el riesgo de no estar en capacidad de cubrir los costos

de operación.

Riesgo Financiero: Es el riesgo de no estar en condiciones de cubrir los costos de financ

Riesgo Total: posibilidad de que la empresa no pueda cubrir los costos, tanto de operació
 Otras formas de clasificar el riesgo:

Riesgo Sistemático (No Diversificable o Inevitable):

• Afecta a los rendimientos de todos los valores de la misma forma. No existe forma
alguna para proteger los portafolios de inversiones de tal riesgo, y es muy útil
conocer el grado en que los rendimientos de un activo se ven afectados por tales
factores comunes.

Riesgo No Sistemático (Diversificable o Evitable):

• Se deriva de la variabilidad de los rendimientos de los valores no
relacionados con movimientos en el rendimiento del mercado como un
conjunto. Es posible reducirlo mediante la diversificación

Riesgo Total:
• Riesgo Sistemático + Riesgo no Sistemático
 4.3. Medición, valoración y aceptación del riesgo
Principios económico financieros de las finanzas

Hay diez (10) principios económico/ financieros que sirven de base teórica al estudiante del análisis financiero:

Dilema entre el riesgo y beneficio

• Mientras más ganancia espera un inversionista, más riesgo está dispuesto a

correr. Los inversionistas son adversos al riesgo, es decir para un nivel dado de
riesgo buscan maximizar el rendimiento, lo que se puede entender también que para
un nivel dado de retorno buscan minimizar el riesgo.

El valor del dinero en el tiempo

• Es preferible tener una cantidad de dinero ahora que la misma en el futuro. El dueño de
un recurso financiero se le tiene que pagar algo para que prescinda de ese recurso, en el
caso del ahorrista, es la tasa de interés, en el caso del inversionista la tasa de retorno.

Maximización de la riqueza

• A largo plazo maximizar la ganancia neta, es decir la función:

GANANCIA NETA = INGRESOS - COSTOS.
 Financiamiento apropiado

Las inversiones a largo plazo, se deben financiar con fondos a largo plazo, y de manera semej

Dilema entre liquidez y necesidad

• El ser humano prefiere tener dinero en efectivo, pero sacrifica liquidez con la
esperanza de ganar interés o utilidades.

El ciclo de los negocios

• El inversionista prudente, no debe esperar que la economía siga siempre igual.

El nivel de los negocios de una empresa o inversionista puede variar
respondiendo a fuerzas económicas locales, regionales, nacionales o mundiales.
Algunos se ven favorecidos en tiempos de bonanzas y otros prosperan en tiempos
de dificultad.
Apalancamiento (uso de deuda)
• El buen empleo, de fondos adquiridos por deuda sirve para aumentar las utilidades
de una empresa o inversionista. Un inversionista que recibe fondos prestados
al 15%, por ejemplo, y los aporta a un negocio que rinde 20%, está aumentando
sus propias ganancias con el buen uso de recursos de otro.

Diversificación eficiente
• El inversionista, prudente diversifica su inversión total, repartiendo sus recursos
entre varias inversiones distintas. El efecto de diversificar es distribuir el
riesgo y así reducir el riesgo total.

El desplazamiento de recursos
• En una economía de libre mercado, cada recurso económico idealmente será
empleado en el uso que más rendimiento promete, sin ningún tipo de obstáculo.

Costos de Oportunidad
• Considerar que siempre hay varias opciones de inversión. El costo, de oportunidad
es la tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa de inversión disponible. Es el
rendimiento, más elevado que no se ganará si los fondos se invierten en un
proyecto en particular.
 Niveles de Riesgo de acuerdo con su Probabilidad estimada y sus
Consecuencias esperadas.

CONSECUENCIAS

Ligeramente Dañinos Extremadamente Dañinos

Dañinos (D)
(LD) (ED)

Alta
Trivial (T) Tolerable (TO) Moderado (MO)
(A)

Med
PROBABILIDAD ia Tolerable (TO) Moderado (MO) Importante (I)
(M)

Baja
Moderado (MO) Importante (I) Intolerable (IN)
(B)
4.4. Evaluación de riesgos

VALOR
ACCIÓN Y TEMPORIZACIÓN
DEL
RIESGO
Trivial (T) No se requiere acción específica.
No se necesita mejorar la acción preventiva. Se deben considerar soluciones
más rentables o mejoras que no supongan una carga económica importante.
Tolerable (TO)
Se requieren comprobaciones periódicas para asegurar que se mantiene la
eficacia de las medidas de control.
Se deben hacer esfuerzos para reducir el riesgo, determinando las
inversiones precisas. Las medidas para reducir el riesgo deben implantarse
Moderado en un período determinado. Cuando el riesgo moderado esta asociado con
(MO) consecuencias altas, se precisará una acción posterior para establecer, con
más precisión, la probabilidad de daño como base para determinar la
necesidad de mejora de las medidas.

No debe comenzarse el trabajo hasta que se haya reducido el riesgo. Puede

que se precisen recursos considerables. Cuando el riesgo corresponda a un
Importante (I)
trabajo que se está realizando, debe remediarse el problema en un tiempo
inferior al de los riesgos moderados.
No debe comenzar ni continuar el trabajo hasta que se reduzca el riesgo.
Intolerable (IN) Si no es posible reducir el riesgo, incluso con recursos ilimitados, debe
prohibirse el trabajo.
El método de control que se tome deberá tener en cuenta los siguientes
principios:

Combatir los riesgos en su origen.

Adaptar el trabajo a la persona, en particular en lo que respecta a la

concepción de los puestos de trabajo, así como a la elección de los equipos
y métodos de trabajo y de producción, con miras, en particular a atenuar el
trabajo monótono y repetitivo y a reducir los efectos del mismo sobre la
salud.

Tener en cuenta la evolución de la técnica

El método de control que se tome deberá tener en cuenta los siguientes
principios:

Sustituir lo peligroso por lo que entrañe poco o

ningún peligro.

Adoptar las medidas que antepongan la

protección colectiva a la individual.

Dar las debidas instrucciones a los trabajadores.

4.5. Sistema integral de riesgos
Exposición del
Riesgo

Financiero Operacional Negocios Ev entos de riesgo

Estructura de Riesgo
balance estratégico Riesgo legal Riesgo político

Adecuación de Fallas en los Riesgo de política Riesgo contagio –

capital controles internos macroeconómica sistémico

Fallas en los Infraestructura Riesgo crisis

Riesgo liquidez procesos financiera bancarias

Riesgo Riesgo sistémico Riesgo otros

Riesgo de crédito tecnológic (país) factores
o

Fraude y mala
gestión
 Una gestión eficaz de riesgo consiste en:

rea aceptable de exposición, el riesgo máximo aceptable (área de peligro) y el área no aceptable de e
Definir criterios de aceptación general de riesgos de acuerdo a la actividad comercial de la e

Relacionar el área de máxima exposición al riesgo

Monitoreo
con ely capital
mediciónquedesetodas
desealas
arriesgar
categorías
en fo
d
Definir que tipo de pérdida se desea estimar,
Diseñar
con que
mecanismos
horizonte temporal
de cobertura
y con
a los
cuár

Definir y estimar medidas de desempeño ajustada por riesgos.

 ¿Cuáles son los beneficios de una Gestión Integral de los
Riesgos?

Permite identificar en forma global y completa todas definir

Permite las categorías de riesgos
conceptual que afectan el
y funcionalmente el

Cuantifica las máximas pérdidas asociadas a la dinámica comercial del banco, y por lo tanto
Permite asignar los límites del capital en riesgo
 Monitoreo de las medidas de desempeño ajustada por riesgos (capital en riesgo
y rentabilidad ajustada por riesgos).

Complementa
Contribuye ala la
sistema de control
generación de gestión en
de resultados monitoreo del
operacionales queplan estratégico
permitan de negocio.
el reparto de dividendos
atractivos para los accionista, que compensen su costo de capital sin sacrificar los propósitos de
una sana política de capitalización de utilidades.

Permite evaluar en forma

integral cuál negocio y
operación está agregando
valor o no para el
accionista.
 CONCLUSIÓN

En el marco de la globalización, las alianzas corporativas solo son exitosas si conocen plenamen
 Fuentes de información

• Besley Scott, Brigham Eugene F. Fundamentos de Administración Financiera. Ed. McGraw Hill

• Eiteman, Stonehill y Moffett. Las Finanzas en las empresas Multinacionales 8ª Ed., Ed. Prentice Hall

• Colaiacovo, Juan Luis, Joint Venture, Ed. Macchi. Noticias científicas, Vol. (7) 1: pp. 73-78

• Maguiña F. Raúl; Joint Venture: Estrategia para lograr la competitividad empresarial en el Perú.
Industrial Data, revista de investigación, agosto, año/ vol. 7, número 001, Universidad Nacional Mayor de San
Marcos, Lima Perú, pp. 73-78 http://redalyc.uaemex.mx/redalyc/pdf/816/81670112.pdf

• Martínez Fajardo, Carlos Eduardo; La globalización y la gestión financiera internacional, INNOVAR.

Revista de ciencias administrativas y sociales, enero-junio, número 021, Universidad Nacional de Colombia,
Bogota, Colombia pp. 15-23. http://redalyc.uaemex.mx/pdf/818/81802101.pdf

• Van Horne, James C. Administración Financiera. Ed. Prentice Hall Hispanoamericana S.A.

• Varela, Eliécer ; Ceron, Mariana; y Valdez, Saúl. Alianzas Estratégicas Internacionales: Conceptos y
etapas de f o r m a c i ó n , O r g a n i z a c i o n e s en contexto, año 2 , No. 3 , Junio 2006
http://mjs.metodista.br/index.php/roc/article/viewFile/292/226

• http://www.ccpn.org.ni/Documentacion/Gestion%20Integral%20de%20Riesgos.pps#258,1,Colegio de Contadores
Públicos de Nicaragua SEMINARIO REGIONAL INTERAMERICANO DE CONTABILIDAD 2006